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財報分析報告-航運業
指導老師：魏慧珊 老師
學生：498A0021 黃意雯
498A0901 李嘉玲
內容大鋼
產業介紹（海運介紹）
市場現況與前景
各公司介紹
競爭分析
股價趨勢分析
財報比率趨勢分析
杜邦方程式分析
產業介紹
航運業包括海運、空運及陸運
陸運是最早出現的運輸行業，包括鐵路、
公路、捷運等方式
航空業算起步最晚，但進步最快的行業
海運是利用水路，以船隻運送人或貨物
這次主要討論海運的部分
海運介紹
運輸成本較空運及陸運低。
能一次運送大量貨物。
運輸設備可分為油輪、散裝輪及貨櫃輪。
經營模式可分為
■定期航運：固定航線、固定市場。
■不定期航運：無定期的航線。
市場現況與前景
八成航運企業虧損 2013年前景仍不樂觀
航運業近年面臨運力供過於求的問題，加上
經濟冷峰令全球貿易量下降，從2012年初至
今年，BDI（波羅的海綜合指數）走勢一直在
700多點的波段震蕩。
一般認為，BDI指數2000點是航運公司的盈虧
線，跌破2000點後，所有航運公司都是虧損
運營。
業界普遍認為，航運業2013年前景將會持續
低迷。
萬海航運公司介紹
創立於1965年2月24日
上市於1996年5月16日
排名全球第21大貨櫃輪商
經營亞洲市場線為主
1976年7月間購置全貨櫃輪，往後數年擴充
船隊、船舶設備、開闢新航線，成為遠東
地區航次最密集、服務網路最完整的航運
公司之一。
長榮海運公司介紹
成立於1968年9月25日
上市於1987年9月21日
國內營運規模最大的航運公司
營運以遠洋航線為主
成立之初僅以一艘15年船齡的雜貨船經營
1984年，長榮海運首先開闢了環球東西雙
向全貨櫃定期航線
陽明海運公司
成立於1972年12月28日
上市於1992年4月20日
2011上半年統計資料為全球第15大貨櫃航
運商
公司航線服務網遍及全球
於2000年8月與高雄港務局簽訂合作興建國
際物流中心合約，以提供客戶全程一貫之
物流服務
競爭分析
萬海
優勢
■亞洲區間的航線競爭力，相對較強。
■組織架構不大，航線調度、撤換快速。
■海、空、陸三聯運，資源豐富。
長榮海 ■具備環球東西雙向全貨櫃定期航線。
■配合電腦連線系統，連結亞歐美洲。
陽明
■新建船舶都裝有最先進的環保配備，節
省燃油消耗，同時兼具容量大、船速高。
■航線遍及全球。
股價趨勢分析
財務比率-財務結構
財務比率-財務結構
財務比率-償債能力
財務比率-償債能力
財務比率-經營能力
財務比率-經營能力
財務比率-經營能力
財務比率-獲利能力
財務比率-獲利能力
財務比率-現金流量
杜邦分析-ROE
杜邦分析-ROA
謝謝聆聽