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Investments across Cultures Financial Attitudes of ChineseAmericans Meir Statman Jessica A.Weng presented by 廖伯爵 Investments across Cultures Financial Attitudes of Chinese-Americans Abstract • 文化背景是否同樣影響金融態度?這是一個重要的問題，對於金融顧 問，他們的顧客來自不同文化。在這裡我們探討華裔美國人的金融態 度。 • 我們發現華裔美國人不願意背負債務比第二代美國人多，但願意投資 房地產，不傾向專注投資集中於美國，但傾向已不同性別為基礎的金 融責任。 • 本文研究的目的是華裔美國人對金融態度的認同，包括對於風險、信 貸、儲蓄、黃金、房地產、國際投資、性別角色和需要金融顧問的態 度。 • 本文從497個人當中，將每一個已經完成調查的人把他歸類到以下三 個群體中： (1)326個人中誰出生在美國和誰的父母也是出在美國，我們稱他們為 第二代美國人。 (2)89個人中誰出生在美國，但是他們的父母主要是華人，出生在中 國、台灣、香港，我們稱他為第一代華裔美國人。 (3)82個人中誰和他們的父母主要是出生在中國，我們稱他們為華裔 美國人。 Culture • 文化是由信仰和價值觀、種族、宗教、社會團體代代相傳所組成的。 • Guiso at al(2006) 發現有較高的信任等級當他們從原本國家移民去 美國期間，所以上述和移民是有相關的。 • Wong(1998) 注意到華人移民主要是想要結合華人和美國人的文化特 質。他們想要藉由人際互動的方式來關心人的情感，並在家庭當一個 核心角色和關心年長者。但是他們也喜歡美國的科技、民主和性別平 等。 Saving and Borrowing • Chamon and Prasad(2008) 研究中國都市家庭的儲蓄率，並推斷出房 子、教育和健保是提高個人負擔支出的主因，所以需要高儲蓄率。 • Wei and Zhang(2009) 提供一個對高儲蓄率的人口統計論證，在中國 因為受到一個家庭一個小孩的限制，所以集中於提高男性對女性的比 率。他們還認為競爭來自於性別不平衡，幾乎佔家庭儲蓄率增加的一 半於1990~2007。 • Carroll et al.(1998) 注意到一些經濟學家提出儲蓄率的差異在不 同的國家之間，反映出了文化的差異，且他們測試，假設它們的儲蓄 率和移民之間是符合儲蓄在他們的國家，那他們的證明跟這個假設是 不符合。特別的是他們發現來自高儲蓄率的亞洲國家移民並沒有高於 其他移民國家，所以我們的研究結果是跟Carroll et al.(1998)相符。 • 總而言之我們發現儲蓄對華裔美國人比對第二代美國人天生來說並不 是那麼簡單。還有對兩個群體用同樣的誘惑，但是華裔美國人似乎對 貸款和信用卡以更嚴厲的態度去看待。 Risk Tolerance • 投資者在不同的風險承受力下，太少可能對退休後的收入很少，因為 他們避免這些風險去投資這些高預期報酬，但太多也可能退休後收入 很少，因為他們浪費儲蓄在賭博上。 • Barsky et al.(1997) 發現移民去美國比沒有移民去的有更多的風險 承受力，且亞洲人和西班亞人比白人或黑人有更多的風險承受力。這 兩個分類是相關的，因為在近來的移民中佔大部分。 • 有很多證據證明，華人比美國人有較高的風險承受力，但是因為投資 領域的不同在風險承受力上是有限的。 • Hsee and Weber(1999) 發現華人投資決策不適合延伸到醫學或學術， 因為他們有相當高的風險承受力。 Home Bias • 美國投資者在美國股票的投資過多和中國投資者在中國股票的投資過 多，我們將這視為本土偏好，也就是投資者投資本土的股票的比率超 越了他們投資於國際的股票。熟悉度突顯出一部分的本土偏好，因為 美國投資者熟悉美國股票，而中國投資者熟悉中國股票。 Gold • Hillier et al.(2006) 發現黃金、白金、銀幫助投資組合多樣化， 且特別的是投資組合中含有黃金，比投資組合中缺少黃金，有更好的 表現。 • Starr and Tran(2008) 把黃金歸因於文化差異和經濟情況，擁有黃 金的渴望，同時也觸發了對直接持股的需求，而報酬和金融避險也引 發了間接持股的需求，有些對黃金的需求持續持有相異性，是因為黃 金被用來當作儲蓄，在一些銀行體系發展不完善或者是有限制的國家。 Real Estate • Wong(1998) 注意到擁有房產是一個重要目標在華裔美國人之間，甚 至在那些經費有限的。房子通常購買的經費是來自家庭的共同儲蓄。 • Painter et al.(2003) 發現當調整後的社會經濟和房地產市場特色， 自己擁有房產在華裔美國人家庭平均高於本地白人18個百分比。除了 受調查的本身擁有的住所之外，我們的調查反映出了對於房地產的偏 好。 Entrepreneurship • 華裔美國人之間創業似乎是很普遍的，Wong 指出大約每14個華裔美 國人中有一個華人擁有自己得公司在舊金山地區。 • 在19世紀，那些華裔美國人設立了簡單的小餐館去服務那些勞工，為 了那些沒空洗衣服的婦女開設了洗衣店。此外美國法律禁止華裔美國 人註冊公共會計師、房屋仲介、護士、老師和許多其他職業。這些法 律廢除在40年代，近來更多的移民來自中國、台灣、香港包括高比例 的專業人員和工程師被高科技公司吸引。有一些移民轉向創業和自我 就業，但有許多被人僱用。 Gender Roles and Household Finance • Jefremovas(2000) and Brenner (1995) 報導說男性在亞洲國家看來 比女性更擁有良好的自我控制力和當一個預算編制者。 • Ashrsf(2009) 報導指出，在菲律賓調查大多數的男性，假使他們的 妻子無法控制花費，他們將揮霍他們的收入。菲律賓的男性都會瞞著 他們的妻子，偷偷得保留一部份的薪水，這是一件常見的事情，他還 有個名字叫Kupit，字面上的意思是偷竊、偷或者是偷少量的東西。 Conclusion • 我們發現一些差異在華裔美國人和一些第二代美國人的金融態度。華 裔美國人比第二代美國人在本土偏見不受影響，他們擁有較保守的態 度在使用信用卡和傾向傳統的性別角色在預算和投資上。 • 我們認為探索華裔美國人和很多在美國組成的群體的金融態度是一個 開端和一個很大的努力。本文這些都是一些值得探討的問題，因為他 們教我們美國文化，且知識聯繫了文化和金融態度的橋樑，幫助金融 顧問對顧客服務更完善。