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財務報表分析 愛之味股份有限公司 聯華食品工業股份有限公司 會資四乙 495A0035 徐健瑋 495A0097 曾鈺婷 1 架構 • • • • • • 愛之味簡介 聯華食品簡介 財務結構分析 經營效能分析 獲利能力分析 償債能力分析 2 愛之味股份有限公司簡介 愛之味股份有限公司，創立於1971年， 提供大眾高品質中華美食，創造領導 潮流商品到專注於抗氧化、預防文明 病等預防醫學的研究與開發 。 經營理念堅持： 產品品質自然化 製造技術科學化 健康食品大眾化 3 愛之味股份有限公司簡介 為確保產品品質，轉投資全國第一家 榮獲國際ISO22000、HACCP等國際認 證的「台灣第一生化科技公司」，是 專業的OEM、ODM生產工廠，建構與國 際接軌、與世界同步的科學化、生技 化、數位化優勢產銷平台，爲愛之味 產品開發提供堅強厚實的後盾。 4 聯華食品工業股份有限公司簡介 為滿足消費者食的健康美味以及便利的需 求，於2001年成立鮮食事業部 。 產品研發方面，由營養師與專業的研發人 員，一起進行商品開發設計 。 包裝生產方面，將新鮮產品包裝起來，經 金屬檢測作業，再送入嚴格管控溫度的冷 藏、冷凍庫，確保品質。 品保檢驗方面，全面監測設備、作業人員、 原料、半成品及成品的微生物狀況。 5 聯華食品工業股份有限公司簡介 另成立的休閒工廠，從原料的進貨、生產、 品管到出貨，皆有完善、高規格的規範流 程，因此也在民國79年榮獲國家首批優良 食品G.M.P的肯定。 休閒廠的生產系統，實現了自動化的管制 與決策，使人力與生產設備的運作達成最 佳協調，讓效率與品質的追求更趨完善。 6 財務結構分析 7 淨值 淨值比率 資產總額 本比率用以測度企業總資產中自有資本所佔比 例。就財務結構觀點而言，本比率愈高愈佳。 以兩家公司近三年度來比較，愛之味的淨值比 率相對於聯華食品的淨值比率有上升之趨勢。 8 長期負值 長期負債對淨值比率 淨值 本比率用以測度企業負債佔自有資本之比例。 就財務結構觀點而言，本比率愈低愈佳。 受到金融風暴的影響，兩家公司於2009年的 長期負債對淨值比率都顯著升高。 9 固定資產 固定資產對淨值比 淨值 本比率用以測度企業投入固定資產資金占自有 資本之比率。本比率愈低愈佳。 兩家公司的比率皆小於一，足以供應且尚有多 餘資金可供其他用途，不會造成需動用負債來 10 支應之情況。 固定資產 固定資產對長期資金比率 淨值 長期負債 本比率用以衡量企業的固定資產由長期性資金 供應的程度，以100%上限，愈低愈佳。 兩家公司的比率皆小於100%，代表企業的流 動比率大於一，不會發生長期資金不夠供長期 性資產使用之問題。 11 負債總額 槓桿比率 淨值 本比率用以衡量企業債權人被保障的程度。就 財務結構觀點來看，本比率愈低愈佳。 12 2007與2008也 有過多的短期借 款，嚴重影響槓 桿比率。 因2007與 2008年有過多 一年內到期長 期負債，造成 槓桿比率異常 偏高。 13 經營效能分析 14 營業成本 存貨週轉率 存貨 本比率用以衡量企業產銷效能、存貨週轉速度 及存貨水準之適度性。週轉次數愈高愈佳。 一年以365天計算（不考慮例假日及國定假 日），兩家公司的週轉率都顯示，公司每天 至少都有一次出貨紀錄。 15 營業收入 固定資產週轉率 固定資產 本比率用以衡量企業固定資產運用效能及固定 資產投資之適度性。週轉次數愈高愈佳。 可能受通貨膨脹的影響，愛之味和聯華食品的 週轉率皆有愈趨偏高的現象。也可能是受臨時 性或短期性的訂單需求影響。 16 營業收入 總資產週轉率 資產總額 本比率用以衡量企業總資產運用效能及總資產 投資之適度性。週轉次數愈高愈佳。 雖然兩家公司皆屬食品加工業，但因資產總額 大小的差異，造成聯華食品的週轉率遠高於愛 之味的週轉率。 17 營業收入 淨值週轉率 淨值 本比率用以衡量企業自有資本運用效能及自有 資本投資之適度性。週轉次數愈高愈佳。 18 因普通股股本的差異，造成 兩家淨值週轉率相差甚大。 19 營業收入 營運資金週轉率 營運資金淨額 本比率用以衡量企業總資產運用效能及總資產 投資之適度性。週轉次數愈高愈佳。 － ＝ 20 2007與2008 也有過多的短 期借款，影響 週轉率。 因2007與 2008年有過多 一年內到期長 期負債，影響 週轉率甚劇。 21 獲利能力分析 22 營業毛利 毛利率 營業收入 本比率用以衡量企業產銷效能。就經營績效觀 點而言，本比率愈高愈佳。 兩家公司近三年的毛利率都維持平穩狀態，可 推測食品業的銷售較不受金融風暴的影響。 23 營業利益 營業利益率 營業收入 本比率用以衡量企業正常營業獲利能力及經營 效能。本比率愈高愈佳。 24 2007年已實現銷貨毛利過少，不夠支付營業 內費用，造成營業利益率為負。 25 營業利益 利息費用 營業利益率（減除利息費用） 營業收入 本比率用以衡量企業正常營業下，經減除利息 支出後之獲利能力。本比率愈高愈佳。 26 利息費用 利息費用對營業收入比率 營業收入 計算利息費用佔營業收入之百分比，藉以分析 企業之費用。本比率愈低愈佳。 27 因短期借款多，導至利息費用 相對變高，進而影響扣除利息 費用後的營業利益率以及利息 費用對營業收入的比率。 28 折舊 折耗 攤銷 折舊 折耗 攤銷對營業收入比率 營業收入 計算折舊、折耗、攤銷佔營業收入之百分比， 藉以分析企業之費用。本比率愈低愈佳。 兩家公司的折舊、折耗、攤銷費用約佔營收的 30%~40%。 29 因愛之味的固定資產遠高於聯華食品， 造成本比率計算上的差異。 30 稅前損益 純益率（稅前） 營業收入 本比率用以衡量企業當期稅前淨獲利能力。本 比率愈高愈佳。 稅後損益 純益率（稅後） 營業收入 本比率用以衡量企業當期稅後淨獲利能力。本 比率愈高愈佳。 31 因虧損抵減， 造成稅後純益 率升高。 ？ 32 稅前損益 淨值報酬率（稅前） 淨值 本比率用以衡量企業自有資本稅前獲利能力。 本比率愈高愈佳。 稅後損益 淨值報酬率（稅後） 淨值 本比率用以衡量企業自有資本稅後獲利能力。 本比率愈高愈佳。 33 比較兩家公司稅前與稅後的淨值報酬率，愛之 味在自有資本獲利能力上較為大起大落，不似 34 聯華食品平穩。 稅前損益 總資產報酬率（稅前 / 未加回利息費用） 總產總額 本比率用以衡量企業當期總資產稅前獲利能力。 本比率愈高愈佳。 稅後損益 總資產報酬率（稅後 / 未加回利息費用） 總產總額 本比率用以衡量企業當期總資產稅後獲利能力。 本比率愈高愈佳。 35 以總資產的獲利能力來看，愛之味依然比聯 華食來得大起大落，但相較於自有資本的獲 36 利能來卻平穩許多。 稅前損益 利息費用 資產報酬率（稅前 / 加回利息費用） 總產總額 稅後損益 利息費用* (1 稅率) 資產報酬率（稅後 / 加回利息費用） 總產總額 加回利息費用所求得之總資產報酬率，較能 反應企業投資報酬真正情況，亦可做為衡量 企業舉債經營是否有利。本比率愈高愈佳。 37 38 一但加回利息費用計算後，愛之味的資產 報酬率較未加入前來得平穩，是因過多的 短期借款所造成的差異。 相較之下，聯華食品不管是加入利息費用 前還是加入利息費用後，差異皆不大。 39 償債能力分析 40 流動資產 流動比率 流動負債 本比率用以測度企業短期償債能力，正常標準 為200%。本比率愈高愈佳。 相較下，愛之味2007、2008的流動比率遠低於 標準值200%，有短期償債能力不足的風險。而 聯華食品則三年皆超過標準值200%。 41 速動資產 速動比率 流動負債 本比率用以測度企業最短期間內之償債能力， 正常標準為100%。本比率愈高愈佳。 相較下，愛之味2007、2008的速動比率遠低於 標準值100%，而聯華食品則三年皆超過標準值 100%，且較平穩的上升。 42 2007與2008也 有過多的短期借 款，將流動負債 大為提高。 因2007與2008 年有過多一年內 到期長期負債， 造成流動負債過 高，影響流動比 率與速動比率。 43