Transcript 下載/瀏覽Download

Presented by
M9880105 梁雅珺
M9880206 劉書汎
M9880207 郭歡緒

美聯社指出，當每年收益率開始降為零的時候，對於
市場上的任何一項投資都很困難。

以貨幣市場基金來說，像避風港一樣安全的投資，收
益率趨近於零的情況已經持續超過一年，在正常情況
下，預期貨幣基金在一年內會賺取2%到4%，但現在平
均收益率卻下降到0.03%左右，表示投入每一美元只
得到一便士的幾百分之一。
說明：便士是英國的小硬幣和貨幣單位，1英鎊為
100便士。

在貨幣市場基金取代銀行帳戶成為保持資金安全和快
速週轉後，這情況是有史以來的新低點，一般而言，
投資人會選擇比銀行帳戶利息收益稍微再高一點的貨
幣基金。

與銀行帳戶不同的地方是，某些貨幣基金有分配免稅
報酬。更重要的是，銀行在面臨要做出投資的種類時，
有更嚴格的限制，而且必須支付更高的管理費用去維
持分行的營運。

由於銀行及貨幣基金的報酬幾乎為零，所以目前的收
益率可以說是最低，但隨著收益率降低，貨幣基金有
可能萎縮的更快。為了使貨幣基金更安全，證管會批
准了新的規則。

對投資來說，有較高的安全性意味著較低的報酬，且
貨幣基金也不例外，當然也不用預期任何大幅下跌的
可能，因收益率已經低到不能再低，在近幾個月新規
則的預期中，大多數經理人在經營他們的基金上更為
保守。

儘管如此，即使收益率可能會變得很小，那為什麼還
要堅持擁有貨幣基金呢?為什麼不跟隨著之前的投資
人從貨幣基金中撤出資金?

即使現在貨幣基金讓人覺得很糟糕，但還是要三思而
後行阿！因為從目前收益率幾乎為零的情況下，一旦
利率上升，那一切都會逐漸好轉。

舉個短期債券基金的例子來說，投資者已經開始陸續
退出貨幣市場基金轉向到短期債券基金，所以勉強還
可以增加一點收益率。

但如果運氣不好的話，就有可能在取回資金的同時，
市場利率剛好上漲，因為當利率上升時，債券價格會
下跌，所以可能拿回的報酬會比投入的資金還少，而
不像是貨幣基金提共至少是一元對一元的報酬。

貨幣市場研究業者柯蘭說：利率上升的風險往往會導
致債券價格下跌。

利率上升也可能讓投資人感到不安，而從貨幣基金中
把現金拿出來再投資股票。

牛市從去年三月開始，利率大幅度的降低，使得所借
出的錢變得很廉價，甚至銀行在緊要關頭時對於誰的
信譽較佳也會變得精挑細選，但是當經濟真正開始回
升，且通貨膨脹威脅到報酬時，一旦止跌回升可能出
現逆轉的情形，那麼聯準會隨時準備去提高利率，甚
至在聯準會提高基準利率之前，市場利率可能開始出
現信號，許多人認為聯準會可能會在六個月至一年之
內調整利率。

那就是爲什麼當利率上升時，選擇貨幣基金比選擇其
他投資安全?

當貨幣基金的報酬可能會有所不同時，可以預期對於
你所投入的每一美元一定會全部回收，或比投入的更
多。

也許拿回的報酬不一定更多，但卻會隨著利率而同時
成長，那是因為貨幣基金是持有到期日短和流動性佳
的投資，貨幣基金債券的持有平均到期日大約是七週，
主要是投資在安全的債據，就像是政府公債和商業本
票，而公司出售這些債據也可以滿足現金流量的需求。

當貨幣基金取代到期公債成為一個新的投資組合時，
一旦市場決定將利率調升，則他們將帶來更高的收益
率。

相反的，當短期債券基金的再投資隨著利率震盪太高，
由於它是屬於一到三年到期日的債券，所以投資組合
的變更速度就會比較慢。

至於在銀行的存款方面，貨幣基金收益率反應在利率
上升的速度通常會比支票帳戶支付利息還更快。

而在長期投資組合的選擇中，貨幣市場基金不是可靠
的選擇，也不能將它們視為短期儲蓄的主要部份，尤
其是當利率只有上漲的可能時。

Michael Rosella說，在過去18個月是一個真正的考
驗，而且產業的表現上也已經相當不錯，又提到說，
大多數的痛苦已經過去。

當然，如果你現在馬上就需要現金，貨幣基金不會像
其他投資和銀行定期存單，可能會在提款和延期付款
的手續費上增加負擔。

假使當下立即需要一筆頭期款那你會怎麼做呢?

學者柯蘭說，除非你當下非常需要一筆資金，否則流
動性並不那麼重要。