Transcript Presentación módulo profundización

Ana Milena Medina Orozco
[email protected]
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS
•
•
•
•
Proceso de planeación
Lenguaje de los proyectos
Estudios del proyecto y decisiones derivadas de ellos.
Herramientas para la toma de decisiones en aspectos de:
– Mercado
– Técnico
– Financiero
Proceso de planeación
Plan
Programa
Proyecto
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
Plan
Población objetivo
Programa
Efecto
Proyecto
Impacto
Objetivo
Recursos
Meta
Procesos
Productos
Actividades
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
Plan
• Suma de programas que buscan objetivos comunes,
ordena los objetivos generales y los desagrega en
objetivos específicos, que van a constituir a su vez los
objetivos generales de los programas.
• Conjunto de proyectos que persiguen los mismos
objetivos. Establece las prioridades de la intervención,
identifica y ordena los proyectos, define el marco
Programa institucional y asigna los recursos a utilizar.
• Empresa planificada que consiste en un conjunto de
actividades interrelacionadas y coordinadas para
alcanzar objetivos específicos dentro de los límites de
Proyecto
presupuesto y un período dados (ONU 1984).
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
Objetivo
Meta
• Situación que se espera obtener al final del período
de duración del proyecto, mediante la aplicación de
los recursos y la realización de las acciones previstas.
•Objetivo temporal, espacial y cuantitativamente
dimensionado.
Productos
• Resultados concretos de las actividades
desarrolladas a partir de los insumos disponibles.
Actividades
• Acciones que permiten generar un producto
determinado .
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
• Grupo de personas al que se destina el proyecto.
Població
Se denomina también población meta, grupo
n
meta o grupo focal.
objetivo
Efecto
Impacto
•Todo comportamiento o acontecimiento del que puede
razonablemente decirse que ha sido influido por algún aspecto
del programa o proyecto.
• Resultado de los efectos de un proyecto .
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
Finalidad
Mayor
satisfacción de los
residentes con los
servicios de
recolección y
aseo
Propósito
Producto
Mejor calidad y
oportunidad de
los servicios de
recolección y
limpieza
Nuevo servicio
ofrecido a los
municipios para
recolección de
basuras y
limpieza de
espacios públicos
Menores costos
de los servicios
de recolección y
disposición de
basuras
Nueva tecnología
para la
disposición final
de basuras
Actividad 1. Generalidades
Para cada una de las siguientes situaciones problemáticas de
referencia, especifique:
objetivo, meta, población objetivo,
producto(s), actividad(es), efecto e impacto.
•Primera situación: Rápida propagación de la gripa A1H1, en el
municipio X.
•Segunda situación: Incremento de niños trabajadores en las calles,
en situación de riesgo, en la localidad X.
•Tercera situación: El cluster textil del país “A”, tiene dificultades para
acceder a mercados externos.
CICLO DEL PROYECTO
Estudios a diferentes niveles
de profundidad.
El proyecto se identifica en
esta fase con un documento
base de decisión (DBD)
Evaluación EX-ANTE
1. Diseño definitivo y de
detalle.
2. Autorizaciones y
financiamiento.
3. Ejecución.
Producción y comercialización de
bienes y/o servicios.
El proyecto es una obra
El proyecto es una Unidad
física en desarrollo (OFD) Económica de Producción (UEP).
Evaluación en o durante
(Control y seguimiento
fisico-financiero).
Control y seguimiento fisicofinanciero y Evaluación ex Post
(impacto)
CICLO DEL PROYECTO
Preinversión:
Inversión
Operación
Inicia con el surgimiento de
la idea y termina cuando se
toma la decisión de invertir.
Inicia con la decisión de
invertir en el proyecto y
termina cuando finaliza la
ejecución satisfactoria del
mismo.
En esta fase se cumple el
objeto del proyecto,
sea de producción,
comercialización o prestación
de servicios.
Evaluación ex –ante
Evaluación en
Evaluación ex – post
Licitaciones
Identificación
Contratos
Formulación
Obras
Evaluación
físicas
Adquisiciones
Adecuaciones
Operación
eficiente
Producción y
comercialización
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
Es un método de planificación
que a través de un cuadro
resumen, muestra el camino y
los medios necesarios para
poder alcanzar el objetivo.
PROYECTO
Situación
actual
Situación
deseada
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
1. Análisis de participantes
2. Análisis de problemas
3. Análisis de objetivos
4. Análisis de alternativas
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
1. Análisis de participantes
Identificación de involucrados en el problema
Seleccionar los grupos más importantes
Análisis detallado en relación con sus intereses,
necesidades y problemas.
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
Análisis de problemas
Diagnóstico participativo con involucrados
Identificación de problemas (estados negativos) existentes
Seleccionar un problema focal para el análisis
Identificar las causas y los efectos sustanciales y directos del problema focal
Construir un árbol de problemas que enseñe las relaciones de causa y
efecto entre los problemas
Revisar el árbol y verificar su validez
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
Análisis de objetivos
Expresión cualitativa de lo que se quiere lograr.
Reformular todos los elementos del árbol del problema en
condiciones deseables positivas
Revisar las relaciones medios – fines resultantes para
verificar la validez del árbol.
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
Análisis de alternativas
Identificar diferentes escalones “medios – fin” como
posibles alternativas o componentes del proyecto
Hacer una evaluación de la factibilidad de las diferentes
alternativas
Seleccionar una de las alternativas como estrategia del
proyecto
Análisis de alternativas. Un ejemplo.
Alternativa 3
Alternativa 2
Alternativa 1
Valor
Valor
Valor
Valor
Valor
Ponderación Valor
Criterios
absoluto ponderado absoluto ponderado absoluto ponderado
5
1
15
3
15
3
5
Coste
3
1
3
1
9
3
3
Tiempo
8
2
16
4
16
4
4
Riesgos sociales
20
4
15
3
20
4
5
Concentración
beneficiarios
12
4
12
4
9
3
3
Impacto
10
2
5
1
20
4
5
Viabilidad
58
66
89
Total
Matri
Finaliza la
identificación
Inicia la matriz de
planificación del
proyecto
EL ENFOQUE DE MARCO
LÓGICO:
UNA METODOLOGÍA PARA LA
PLANIFICACIÓN
MATRIZ DE MARCO LÓGICO
•Las filas contienen los elementos de la estrategia del proyecto
•Las columnas definen cómo verificar el logro del proyecto
Estrategia del Indicadores Medios de
proyecto
verificación
Objetivo Global
Supuestos
Objetivo del
proyecto
Resultados
Actividades
PRESUPUESTO
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
Objetivos
Se plantean en diferentes niveles, desde lo más general
o macro (fin) hasta lo más detallado o micro
(actividades)
Objetivo
global o
finalidad
Objetivo del
proyecto o
propósito
Resultados –
Productos Componentes
Actividades
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
Finalidad
De más alto orden jerárquico, al
cual el objetivo de un proyecto
contribuye en forma parcial.
Especifica el impacto a largo
plazo.
Propósito
Es aquello que se espera conseguir
como efecto directo del proyecto.
Un proyecto tiene un sólo propósito.
Dos propósitos son dos proyectos
El propósito generalmente da el
nombre al proyecto
METODOLOGÍA DE MARCO LÓGICO
Resultados
Actividades
Lo que el proyecto se compromete a
suministrar.
Acciones o tareas necesarias para lograr
los componentes
Un proyecto tiene normalmente
varios componentes.
En los componentes se plasman los
resultados conseguidos por la
ejecución de las actividades
establecidas.
Una actividad es programada en el tiempo
y en el espacio
Tienen asignadas recursos: humanos,
materiales, financieros, de infraestructura
Deben monitorearse y evaluarse
permanentemente
LOGICA DE LOS OBJETIVOS
FIN
ENTONCES
PROPOSITO
SI
ENTONCES
COMPONENTES
SI
ENTONCES
ACTIVIDADES
SI
Si se ejecutan las ACTIVIDADES, entonces se cumple el respectivo
COMPONENTE . Si se cumplen los COMPONENTES, entonces se logra el
PROPOSITO y si éste se cumple, entonces se contribuye al logro del FIN
Un ejemplo
El ejemplo es tomado de presentación del PNUD
Un caso de ejemplo
Antecedentes del estudio de caso de Proyecto de Ciudad Palmira:
–Análisis de involucrados, de problemas, de objetivos:
–Matriz de formulación:
Ciudad Palmira ha experimentado una rápida expansión en los últimos años,
alcanzando una población de 350.000 personas. Esta expansión, junto con un
aumento del número de vehículos per cápita, ha provocado congestión de tráfico y
una disminución de la demanda de transporte de autobús que ofrece la Compañía
Pública de Autobuses (CPA), que es el único sistema de transporte público que hay en
Palmira.
A pesar de una demanda elevada (250.000 pasajeros al día), el servicio de autobús ha
empeorado y la gente busca, cada vez más, medios alternativos de transporte, ya que
frecuentemente se presentan accidentes de autobús, por lo que por una parte se ha
incrementado el número de pasajeros muertos y heridos y además, los pasajeros no
alcanzan a llegar a tiempo a su destino.
La CPA ha llegado a la conclusión de que sus dificultades son el resultado de tener una
flota de vehículos vieja e inadecuada (400 vehículos con más de 7 años) que no tiene
mantenimiento adecuado y requiere una renovación inmediata. Las tarifas que se
aplican cubren solo el 75% de los costos operativos de la compañía.
Un ejemplo de identificación (EML)
ANÁLISIS DE PARTICIPANTE
Identificación y selección de los grupos de interés más
importantes
Instituciones
Compañía de
Autobuses
Departamento de
obras públicas
Grupos de
Interés
Pasajeros
Conductores
Propietarios
Otros
Público en general
Análisis detallado de los grupos de intereses, en relación con sus
necesidades y problemas.
Problemas
Intereses
Potenciales
Interrelación
Cia de Autobuses
Pasajeros
Pérdidas económicas causadas
por autobuses fuera de servicio
Pérdidas económicas causadas
por pago a víctimas
Número reducido de pasajeros


Retrasos causados por
accidentes
Sufrimientos para las víctimas
y sus familias

Operaciones económicamente Transporte seguro,
viables
conveniente y barato
Capaz de influenciar
Boicot (única manera de
dircetamente el problema
influenciar el problema)
Dependiente de la cooperación
Pueden escoger otras
de los pasajeros
compañías de autobuses si
fuera necesario

Efectos
Pérdidas Económicas para
pasajeros
Pasajeros heridos o
muertos
Causas
Problema focal
Conductores no
tienen suficiente
cuidado al conducir
Vehículos
demasiado viejos
Pérdida de confianza
en la cía de autobus
La gente llega tarde
Frecuentes
accidentes de
autobuses
Malas condiciones de los
vehículos
Malas condiciones de
carreteras
Mantenimiento
insuficiente
Fines
Se reducen pérdidas
económicas de pasajeros
Pocos pasajeros heridos
o muertos
Medios
Propósito
Conductores son
cuidadosos y
responsables
Se capacita mejor a
los conductores
Se restaura la confianza de
pasajeros
Los pasajeros
llegan a tiempo
Frecuencia de accidentes
considerablemente
reducida
Se mantienen vehículos
en buenas condiciones
Se sustituyen los
vehículos viejos
Se mejoran condiciones
de las carreteras
Se da
mantenimiento
regular a vehículos
ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS
Mediante la utilización de diferentes criterios, se evalúa la factibilidad de las
tres opciones alternativas en este caso.
Opción 1
Mejores Conductores
Opción 2
Mejores Autobuses
Opción 3
1-2 combinadas
Costo
Bajo
Alto
Alto
Posibilidades de Éxito
Bajo
Bajo
Alto
Costo/Beneficio
Alto
Bajo
Alto
Corto
Largo
Largo
Pequeño
Pequeño
Pequeño
Horizonte de Tiempo
Riesgo Social
ANÁLISIS DE ALTERNATIVAS
• La opción 1 se limita a un programa de capacitación. Las
posibilidades de éxito son pocas si los autobuses siguen en
malas condiciones
• La opción 2 es más costosa y no se garantiza un resultado
positivo a menos que mejoren tambien los conductores
• Una tercera opción sería combinar las opciones 1 y 2.
Sería la alternativa más cara pero tiene mayor
probabilidad de éxito
El resultado es que se escoge una de las opciones
como estrategia del proyecto, en este caso es la
opción 3
Determinar los factores externos
Del árbol de objetivos se pueden derivar algunos factores externos
Objetivo Global
Alto nivel de servicio para los pasajeros
de autobus
Factores Externos
Pasajeros siguen
utilizando autobuses
de la cía
2. Objetivo Específico
Frecuencia de accidentes de autobuses reducida
Factores Externos
Se mejoran las
condiciones de
carreteras
Resultados
1.Conductores capacitados
2. X nuevos autobuses operativos
3. Taller de mantenimiento equipado
4. Procedimiento de mantenimiento establecido
Factores Externos
Los conductores
capacitados
permanecen en la cía
de autobuses
1
1
4. Actividades
1. Emprender programas de capacitación
2. Conseguir autobuses
3. Conseguir herramientas y repuestos
4. Desarrollar procedimientos de mantenimiento
5. Insumos
Factores Externos
Herramientas y
repuestos sacados de
aduana y suministros a
tiempo
7. Establecer los Indicadores:
1
Objetivo Global
Alto nivel de servicio para los pasajeros
de autobus
Indicadores
90% de salidas con
menos de 5 minutos de
retraso
Factores Externos
Pasajeros siguen utilizando
autobuses de la cía
2. Objetivo Específico
Frecuencia de accidentes de autobuses reducida
Indicadores
Menos de x accidentes
anuales despu₫s de 12
meses
Factores Externos
Se mejoran las condiciones
de carreteras
Resultados
1.Conductores capacitados
2. X nuevos autobuses operativos
3. Taller de mantenimiento equipado
4. Procedimiento de mantenimiento establecido
Indicadores
De los 120 conductores
se capacitan al menos
60% en el año 1 y el 40%
en el año 2 etc....
Factores Externos
Los conductores
capacitados permanecen
en la cía de autobuses
Insumos y
presupuesto por
actividad
Factores Externos
Herramientas y repuestos
sacados de aduana y
suministros a tiempo
1
4. Actividades
1. Emprender programas de capacitación
2. Conseguir autobuses
3. Conseguir herramientas y repuestos
4. Desarrollar procedimientos de
mantenimiento
Instructor
de autobuses x meses
Fin de la identificación y de
la matriz de planificación
Preparación y/o
formulación de proyectos
ESTUDIOS DEL PROYECTO
Mercado
Técnico
Administrati
vo y legal
Financier
o
LOS ESTUDIOS DEL PROYECTO
Decisiones derivadas del
estudio de Mercado
• Estimación de la
demanda
• Determinación del
precio de venta
• Definición de la
estrategia comercial:
mecanismos de
distribución,
definición de la
publicidad, la
promoción y del
servicio posventa.
Decisiones derivadas
del estudio Técnico
• Ingeniería del
proyecto: definición
del proceso
productivo,
tecnología a utilizar,
maquinaria y
equipos, mano de
obra, materia prima,
programación de la
producción.
• Decisiones de
tamaño y de
LOS ESTUDIOS DEL PROYECTO
Decisiones derivadas del
estudio Adtivo y legal
• Determinación de los
procesos
administrativos (de
soporte al proyecto)
• Definición de la
estructura orgánica
del proyecto:
definición de cargos,
de los perfiles
requeridos
• Aspectos legales del
proyecto
Resultados derivados
del estudio Financiero
• Elaboración de
presupuestos: de
ingresos, de
inversiones, de
costos y gastos
operacionales, de
financiamiento, de
depreciaciones, de
valores de
liquidación.
• Flujo de caja del
proyecto y/o del
Actividad 2. Generalidades
Elaborar un diagrama referente a los estudios del proyecto
(mercado, técnico, administrativo, legal y financiero), en el
cual se observen las decisiones básicas que se toman en ellos
y la relación existente entre ellos.
ESTUDIO DE MERCADO
FACTORES QUE EXPLICAN LA DEMANDA
Precio del
bien.
Ingreso de los
consumidores
Cantidad de
consumidores
Precios bienes
relacionados.
Expectativas de
consumidores
Elasticidad precio de la demanda
Muestra la variación porcentual de la cantidad
demandada, ante una variación porcentual en el precio.
ELASTICIDAD ARCO PRECIO DE LA DEMANDA:
Entre 2 puntos de la demanda, con promedio de precios y
de cantidades:
Elasticidad precio de la demanda: Ejemplo
En una población de 30.000 productores de camisa la elasticidad -1.12
demanda actual 4 camisas por consumidor y por año. Si el precio de la camisa
sube de $2000 a $2400
•Qué sucede con la demanda por consumidor?
•En qué magnitud se afecta el volumen total de la venta de camisa?
E = -1.12
P1 = 2.000
P2 = 2.400
Q1 = 4
Q2 = ?
Tomado de Arboleda, Germán. p. 60
Elasticidad precio de la demanda: Ejemplo
Solución
E = -1.12
P1 = 2.000
P2 = 2.400
Q1 = 4
Q2 = ?
-1.12 (Q2+4)400= (Q2-4)4400
-448Q2-1792= 4400Q2-17600 En donde: Q2= 3,26
Rta. La demanda de camisas por consumidor en promedio, pasa de 4 a 3.26
unidades por año.
Elasticidad precio de la demanda: Ejemplo
Solución
En cuanto al volumen total de las ventas se tiene:
• Antes del incremento del precio:
Ingreso por ventas = 30.000 x 4 x $2.000 = $240.000.000
• Después del incremento del precio:
Ingreso por ventas = 30.000 x 3.26 x $2.400 = 234.720.000
Rta. El volumen total de ventas disminuye en promedio en:
$5.280.000 por año.
Estimación de
demanda
Determinación
del precio
• Análisis de regresión
• Modelos de
crecimiento
• Estableciendo un
margen sobre el costo
• Estableciendo margen
sobre el precio de
venta
ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
MÉTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
PASOS PARA EL ANÁLISIS DE LA DEMANDA
• Caracterización del bien o servicio y de la población consumidora.
• Definir, reunir y analizar la información requerida para proyectar
la demanda (información histórica).
• Identificar los factores determinantes de la demanda.
• Proyección de la demanda mediante la aplicación del modelo (se
asume que las condiciones del mercado se mantienen estables).
• Predicción
MÉTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
Modelos de crecimiento
• Brindan un resultado muy aproximado a la solución exacta
(mínimos cuadrados ordinarios, es decir al modelo de
regresión).
• Tienen diversas aplicaciones, por ejemplo, para proyectar el
tipo de cambio, la inflación, el consumo, la devaluación, entre
otros.
MÉTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
Modelos de crecimiento (VARIABLES)
Q= consumo global
N= población
Y= ingreso global
q= consumo per. cápita
y= ingreso per. cápita
t= número de períodos
Ɣ= tasa de crecimiento
Qt= Q0(1+ ƔQ)t
Qt= qt* Nt
qt= Qt/Nt
Nt= N0(1+ Ɣn)t
qt= q0(1+ Ɣq)t
Yt= Y0(1+ Ɣ Y)t
yt= y0(1+ Ɣ y)t
Modelos de crecimiento: Ejemplo
Período
• Los siguientes son los datos
del consumo global de un
bien.
Demanda (Qt)
0
1
2
• Se pide proyectar la
demanda para el período 8.
Ejemplo de estimación de demanda.xlsx
3
4
1000
1070
1150
1230
1250
MÉTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
Análisis de regresión
Demanda (Qt)
1400
1200
y = 66x + 1008
R² = 0.9723
1000
800
Demanda (Qt)
600
Linear (Demanda (Qt) )
400
200
0
0
1
2
3
4
5
MÉTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
Modelos de crecimiento: Ejemplo
Qt= Q0(1+ ƔQ)t
Q8= Q4(1+ ƔQ)4
Q4= Q0(1+ ƔQ)4
1250= 1000(1+ ƔQ)4
ƔQ= 0.05737
ƔQ= 5.737%
Q8= 1300(1+0.05737)4
Q8= 1562.5
Rta. La demanda estimada para el período 8, es de: 1.562,5 unds.
MÉTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
Análisis de regresión
La ecuación de la recta de la demanda es:
66x + 1008
x, es la variable independiente (en este caso el año).
En el año 8, la demanda sería:
66 (8) + 1008 = 1536 unidades
MÉTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
Análisis de regresión
ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
En proyectos sociales (educación, salud, alimentación,
recreación, etc.) los objetivos generalmente se asocian con la
ampliación de la cobertura. Se parte de la estimación de un
déficit que es la diferencia entre la demanda actual de servicios y
la oferta actual de los mismos; partiendo de este déficit se hace
una proyección de los servicios a ofrecer para satisfacer esta
demanda a futuro (toda o en parte, de acuerdo a la
disponibilidad de recursos), utilizando una tasa de crecimiento
de la población objetivo.
ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
Ejemplo:
Supóngase el caso de los servicios de un restaurante escolar que
suministra el almuerzo a los hijos de madres cabeza de hogar, de
la educación básica primaria y cuyos ingresos familiares no
superen el salario mínimo legal mensual (población objetivo).
Se encuentra que el programa actual tiene un cobertura de
10.000 servicios diarios y que la población objetivo es de 2.200,
o sea que existe un déficit de 2.200 servicios de almuerzo.
ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
Ejemplo:
Un supuesto razonable es que la tasa de crecimiento de la
demanda por este servicio es la tasa de crecimiento de la
población. Si se supone esta igual al 1% anual, la demanda a
satisfacer se calculará con el modelo de crecimiento de la
población: Nt= N0(1+ ƔN) t.
O sea, Nt = 2.200*(1.01)t
ESTIMACIÓN DE LA DEMANDA
Nt = 2.200*(1.01)t
Período
0
Demanda 2.200
1
2
3
4
5
2.222
2.245
2.267
2.290
2.312
Nt= N0(1+ ƔN) t.
En estos casos el indicador utilizado para el análisis de alternativas es
generalmente el CAE, siempre y cuando sea válido el supuesto de que los
servicios prestados por las distintas alternativas sea de calidades similares,
caso en el cual no es necesario considerar los ingresos.
DETERMINACIÓN DEL PRECIO
Aspectos a considerar para la fijación del precio
• Costos de producción y distribución
• Reacción del consumidor ante cambios en el precio
• Precios de la competencia
• Precios de productos sustitutos y complementarios
• ¿Está regulado por el Gobierno?
• El precio del producto en el mercado internacional
MÉTODOS PARA LA DETERMINACIÓN DEL
PRECIO
• Estableciendo un margen sobre los costos
unitarios totales
• p = precio de venta unitario
• m = margen sobre los costos
• c = costo unitario
MÉTODOS PARA LA DETERMINACIÓN DEL
PRECIO
• Estableciendo un margen sobre el precio de
venta
• p = precio de venta unitario
• m = margen sobre los costos
• c = costo unitario
MÉTODOS PARA LA DETERMINACIÓN DEL PRECIO
Ejemplo:
Si el costo unitario de un producto es $2.500,
1. ¿Cuál debe ser el precio de venta si el criterio es tener un margen sobre los costos
de 25%?
P = 2500 x (1 + 0.25)
p = 3.125
2. ¿A cuánto equivale ese margen si se expresa en términos del precio?
3.125 = 2500 / (1 – m)
p = precio de venta unitario
m = margen sobre los costos
c = costo unitario
m = 0.20 = 20%
FIN DE ESTUDIO DE MERCADO
ESTUDIO TÉCNICO
ESTUDIO TÉCNICO
TAMAÑO
• Tamaño Vs.
Mercado
• Tamaño
disponibilidad de
recursos
• Tamaño Vs. Costos
de inversión
• Tamaño Vs. Costos
de operación
• Financiamiento
LOCALIZACIÓN
• Macrolocalización
INGENIERÍA
• Proceso de
transformación
• Insumos
• Tecnología
• Mano de obra
• Equipos
• Microlocalización
•
•
•
•
Obras Físicas
Organización
Calendario
Costos
FACTORES DETERMINANTES DEL TAMAÑO
Demanda
estimada
Disponibilid
ad de
insumos
Financiamie
nto
Tamaño
Economía
s de
escala
Localizaci
ón
Tecnologí
a
FACTORES LOCACIONALES
Planes
reguladores
municipales
y de
ordenamient
o urbano
Condicione
s
climáticas,
ambientale
s y de
salubridad
Ubicación
de la
población
objetivo
Localizaci
ón
Facilidades
de
infraestruct
ura y de
servicios
públicos
Localización
de materias
primas
Existencia
de vías de
comunicació
n y medios
de
transporte
FACTORES DETERMINANTES DE LA TECNOLOGÍA
Disponibilidad
de recursos
Seguridad
industrial
Control
ambiental
Políticas
nacionales
sobre
protección a
la industria
nacional,
regional o
local
Localizació
n
tecnolo
gía
Políticas
nacionales
sobre
adopción
de
Riesgos de
dependencia
del
proveedor
Políticas de
empleo Vs
alternativas
no intensivas
en mano de
obra.
Modelos para la toma de decisiones sobre el tamaño y la localización
MODELOS
TIPOS DE
INFORMACIÓN
Determinístico Conocida (cierta)
Probabilístico
Incertidumbre
De conflicto
EJEMPLOS
Punto de equilibrio
Programación lineal
Inventarios
Valor presente neto (VPN)
Puede asignarse
Valor esperado
probabilidades de
Árbol de decisiones
ocurrencia a los
Fenómenos de espera
eventos o estados de Inventarios
naturaleza
No es posible asignar Maximax, Maximin,
probabilidades a los
Hurwicz, Laplace, Savage
eventos
(mínimo arrepentimiento)
Existe al menos un
Teoría de juegos
oponente
DECISIÓN DE LOCALIZACIÓN
1. Identificar los factores locacionales relevantes
2. Ponderar los factores de acuerdo a su importancia relativa
3. Asignar calificación a cada opción de localización, a la luz de cada factor
locacional
4. Calcular la calificación ponderada para cada opción de localización (2) x (3)
5. Seleccionar la alternativa que tenga mayor calificación ponderada
DECISIÓN DE LOCALIZACIÓN
Método cualitativo de calificación por puntos
Ejemplo: se requiere tomar la decisión para la localización de una planta
procesadora de productos lácteos.
Solución:
1.El equipo considera que los factores locacionales determinantes en dicha
decisión son:
30%
–Cercanía a la materia prima
15%
–Disponibilidad mano de obra
–Infraestructura de servicios públicos 30%
25%
–Vías de transporte
2.La escala de calificación definida para calificar las alternativas de
localización es:
0: Nulo; 1: Mínimo; 2: Medio; 3: Alto
DECISIÓN DE LOCALIZACIÓN
Método cualitativo de calificación por puntos
ALTERNATIVAS
factor locacional
A.
prioridad
Calif.
B
Calif.
Calif.
Pond.
C
Calif.
Pond.
Calif.
Calif.
Pond.
Cercanía a la materia prima
30%
2
0,6
1
0,3
3
0,9
Disponibilidad mano de obra
Infraestructura de servicios
públicos
15%
3
0,45
3
0,45
2
0,3
30%
2
0,6
2
0,6
3
0,9
Vías de transporte
25%
2
0,5
1
0,25
1
0,25
Total
100%
Escala de calificación
0
nulo
1
mínimo
2
medio
3
alto
2,15
1,6
2,35
Dados los criterios seleccionados, la
mejor opción de localización sería la
C.
Ejemplo decisión de localización.xlsx
FIN DEL ESTUDIO TÉCNICO
ESTUDIO FINANCIERO
CONCEPTOS CLAVES EN FINANZAS
• El objetivo financiero básico de la empresa es el
incremento del patrimonio de los accionistas en armonía
con los objetivos asociados con clientes, trabajadores y
demás grupos de interés.
• Generalmente en las empresas que generan valor para los
accionistas se han encontrado altos niveles de clima
organizacional y altos niveles de satisfacción de clientes.
CONCEPTOS CLAVES EN FINANZAS
Reposición
de capital
de trabajo
Reparto de
utilidades
Destin
os del
flujo
de caja
Reposición
de activos
fijos
Atención
del servicio
a la deuda
CONCEPTOS CLAVES EN FINANZAS
El flujo de caja libre es aquel que queda disponible para los
acreedores financieros (capital más intereses) y los socios
(para que tomen decisiones).
La gestión gerencial debe propender por el permanente
aumento del flujo de caja libre de la empresa.
El capital de trabajo son los recursos que una empresa
requiere para llevar a cabo sus operaciones sin
contratiempos.
ESTUDIO FINANCIERO
ELABORACIÓN DE PRESUPUESTOS
PROYECCIÓN DEL FLUJO DE CAJA
ESTUDIO FINANCIERO
Presupuestos
Con base en la información
monetaria obtenida como
consecuencia de las decisiones de
mercado, técnicas, administrativas,
legales y financieras.
Esta información se traduce en
términos de entradas (ingresos) y
salidas (Costos y gastos)
PRESUPUESTOS
Presupuesto de Ingresos
Presupuesto de inversiones
Presupuesto de costos
Presupuesto de gastos
Presupuesto de depreciaciones, amortizaciones
y valor de liquidación
Presupuesto de financiación
PRESUPUESTOS
P. Ingresos: # de unidades vendidas (x) Precio de venta (=) Ingresos
P. de inversiones: Inversión fija, inversión diferida, inversión en capital
de trabajo
P. de costos: costos directos, costos indirectos
P. de gastos: gastos de administración, gastos de ventas
Presupuesto de depreciaciones, amortizaciones y valor de liquidación
P. de financiación: intereses (+) abono a capital (=) Servicio de la deuda
INVERSIONES
Inversión fija
(Depreciables y no depreciables)
Inversión diferida
(Amortizables)
Inversión en capital de trabajo
INVERSIONES
Inversión fija
(Depreciables)
• Muebles y enseres
• Vehículos
• Maquinarias y
equipos
• Obras físicas
• Terrenos (No
depreciable)
INVERSIONES
Inversión
diferida
(Amortizables)
• Investigación de
mercado
• Estudio técnico
• Estudios legales
• Costos de constitución
y legalización
• Elaboración de
pruebas, prototipos
INVERSIONES
Inversión en
capital de
trabajo
• Efectivo
• (+) Cuentas por
cobrar
• (+) Inventarios
• (-) Cuentas por pagar
• (=) Inversión en
capital de trabajo
ESTUDIO FINANCIERO
Flujos de caja
La realización de proyecciones implica
tomar en cuenta información del
entorno como: tasas de interés,
inflación, tasas de devaluación, tipo
de cambio, incremento salarial y tasa
de impuestos.
Se toman decisiones frente a aspectos
como: financiamiento del proyecto,
requerimiento de capital de trabajo,
método de depreciación, horizonte de
evaluación, entre otras.
FLUJO DE CAJA
• El flujo de caja es una estructura que presenta los beneficios
y costos de un proyecto en el período en el cual ocurren.
• La realización de un flujo de caja implica para el evaluador:
– La utilización de variables para realizar la proyección (inflación,
devaluación, tipo de cambio, entre otras).
– Define horizonte de evaluación
– Calcula ingresos y costos de financiamiento.
– Define requerimiento de capital de trabajo
– Determina método(s) de depreciación a utilizar.
– Estima el valor de liquidación de los activos, en el momento de su
liquidación.
NORMAS PARA LA CONSTRUCCIÓN DEL FLUJO DE CAJA
• Opera con base en la contabilidad de caja.
• El período de tiempo utilizado en la evaluación depende de la
naturaleza del proyecto.
• Se supone que los costos se desembolsan y los ingresos se
reciben al final de cada período.
• Al momento inicial del proyecto se le asigna el momento “0” y
corresponde solo a inversión o montaje.
FLUJO DE CAJA
Flujo de caja
del proyecto
• Se realiza con la
finalidad de conocer si
el proyecto
financieramente es
conveniente o no,
independientemente
de su forma de
financiación.
Flujo de caja
del
inversionista
• Se realiza con la
finalidad de conocer
la conveniencia para
el inversionista de
asignar recursos al
proyecto.
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
•
•
•
•
•
•
Ingresos y egresos afectos a impuestos
Gastos no desembolsables
Cálculo del impuesto
Ajuste por gastos no desembolsables
Costos y beneficios no afectos a impuestos
Flujo de caja neto
FLUJO DE CAJA
Ingresos
Operacionales:
Afectos a
impuestos
No
operacionales
Valor de
liquidación
Recuperación
de capital de
trabajo
INGRESOS
• Los ingresos son los recibidos por la venta de los productos o
servicios del proyecto. Estos ingresos son afectos a impuestos.
• Se incluyen únicamente los ingresos atribuibles al proyecto
(mayores ventas en el caso de una ampliación, cambio de
tecnología, etc.).
• En el caso del análisis de alternativas donde no se modifican los
ingresos, el análisis se centra en los costos.
• Los valores de salvamento constituyen ingresos para el proyecto,
independientemente de que la venta se realice o no.
FLUJO DE CAJA
Costos
Fija
De inversión
Costos y
Gastos de
operación
Gastos no
operacionales
Diferida
Capital de
trabajo
Gastos
financieros
COSTOS DE INVERSIÓN
– Inversión fija: desembolso correspondiente a la adquisición de
activos fijos.
– Inversión diferida: desembolso correspondiente a la adquisición de
activos nominales (gestión de patentes y licencias, transferencias
de tecnología, asistencia técnica, etc.).
– Inversión en capital de trabajo: refleja los fondos que deben ser
comprometidos para la realización del ciclo productivo. Incluye el
efectivo, los inventarios y las cuentas por cobrar, considerando
también el financiamiento de corto plazo por parte de los
proveedores.
COSTOS DE INVERSIÓN
• Inversión en capital de trabajo
– Es necesario diferenciar entre los requerimientos de capital
de trabajo y la inversión en capital de trabajo.
– Los requerimientos de capital de trabajo se calculan en
términos del nivel de producción.
– Las variaciones en los requerimientos de capital de trabajo
definen la inversión necesaria.
COSTOS DE INVERSIÓN
Inversión en capital de trabajo
Ejemplo: La empresa AB proyecta vender 24.000 unidades de producto en
el año 1 y a partir del año 3, proyecta vender 48.000. Dicha empresa ha
estimado que el capital de trabajo requerido corresponde a un mes de
ventas. Asumiendo el costo de producción unitario de una unidad
monetaria, se tiene:
Años
0
Requerimiento
Inversión
2.000
1
2
3
2.000
2.000
4.000
0
2.000
0
COSTOS DE INVERSIÓN
• Inversión en capital de trabajo
– Si una empresa demora dos meses en transformar la materia prima
en producto terminado, además tiene un período de
comercialización de un mes y las ventas las hace con pago en 30
días, debe tener un capital de trabajo equivalente a la cuantía de los
recursos que le permita cubrir los gastos en que tendrá que incurrir
durante los 120 días que demora en recuperar los recursos que
desembolsa.
– Si el capital de trabajo se calcula equivocadamente como 10%
inferior a lo que efectivamente se requerirá, se generan graves
efectos negativos durante la etapa de operación, ya que los recursos
no alcanzarían a cubrir el desfase entre la generación de los ingresos
a futuro y la ocurrencia de los gastos que se produzcan.
FLUJO DE CAJA
Costos y gastos
de operación
Costos de
producción
Costos fijos
Gastos de
administración
y ventas
Costos variables
Gastos no
desembolsables
Depreciación
Amortización
de diferidos
COSTOS Y GASTOS DE OPERACIÓN
• Corresponden a los desembolsos por insumos y otros rubros
necesarios para el desarrollo del ciclo productivo del proyecto a
lo largo de su funcionamiento.
• Se incluyen los costos de operación y los gastos operacionales
administrativos y de ventas.
• Los gastos correspondientes al servicio de la deuda no son
operacionales, pero los gastos correspondientes a intereses son
deducibles de impuestos, mientras que el abono del capital, no
lo es.
COSTOS Y GASTOS DE OPERACIÓN
Gastos no desembolsables
• Son gastos que no constituyen salida de caja, pero que se
incluyen con fines contables, ya que son deducibles de
impuestos. Están compuestos por la depreciación de activos fijos
y la amortización de activos diferidos.
• El método de depreciación, el número de períodos de
depreciación y el porcentaje del valor a ser depreciado son
fijados por el fisco.
• La depreciación no es relevante para la construcción del flujo de
caja de un proyecto que no esté sujeto al pago de impuestos
sobre sus utilidades.
FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
Concepto
Ingresos
Costos y gastos de operación
Gastos no desembolsables
Ganancias gravables
Impuestos
Ganancias netas
Ajuste por gastos no desembolsables
Costos de inversión
Recuperación del capital de trabajo
Valor de liquidación de activos
Períodos
Concepto
Ingresos
Costos y gastos de operación
Gastos no desembolsables
FLUJO DE CAJA
DEL
INVERSIONISTA
Gastos financieros
Ganancias gravables
Impuestos
Ganancias netas
Ajuste por gastos no desembolsables
Costos de inversión
Préstamo
Abono a capital
Recuperación del capital de trabajo
Valor de liquidación de activos
Períodos
Relación entre el flujo de caja del proyecto y el flujo
de caja del inversionista.
A partir del flujo de caja del proyecto, puede obtenerse el flujo de caja del
inversionista. Para ello se requiere calcular el efecto de la deuda después
de impuestos:
•Primero, se calcula el interés neto pagado después de impuestos: Interés
neto de impuesto = Interés * (1- tasa de impuesto %).
•Luego se calcula el efecto de la deuda = amortización + Interés neto de
impuesto.
•Finalmente, al flujo neto del proyecto se le suma el efecto de la deuda,
obteniendo así el flujo de caja del inversionista.
FLUJO DE CAJA
Ver en excel: Ejemplo flujo de caja
E:\Módulo profundización SENA\Ejemplo de flujo de caja.xlsx
Evaluar este proyecto sin y con financiación y realizar su análisis con
unas tasas de interés de oportunidad del 5% y del 25%, aplicando
los siguientes criterios:
–
–
–
–
Valor presente neto
Tasa interna de retorno
Tasa interna de retorno modificada
Período de recuperación descontado.
FIN DEL ESTUDIO FINANCIERO
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
EVALUACIÓN DE PROYECTOS
Evaluación
financiera
• Se realiza desde el punto
de vista del inversionista
privado.
Evaluación
económica
• Se realiza desde el punto
de vista de la sociedad
como un todo.
Evaluación social
• Se realiza desde el punto
de vista de la sociedad,
pero estratificada.
EVALUACIÓN FINANCIERA DE
PROYECTOS
OBJETIVO DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA
Determinar la rentabilidad del proyecto de inversión a
precios de mercado. Busca medir lo que se gana o se
pierde con la realización del proyecto desde el punto
de vista financiero o privado.
HERRAMIENTAS DE LA EVALUACIÓN
FINANCIERA
Período
de
recuperaci
ón
descontad
o
VPN
TIRM
Evaluaci
ón
financier
a
TIR
CAUE
Relació
n
benefic
io costo
CONCEPTOS RELEVANTES
Tasa de descuento
• refleja el costo de oportunidad de los recursos invertidos. Es la
tasa de rentabilidad que generaría la mejor inversión alternativa
del proyecto.
Costo de oportunidad
• Es el valor o beneficio que genera un recurso en su mejor uso
alternativo.
Costo de capital
• Los activos involucrados en el negocio (activos fijos, de
capital de trabajo, etc.), se financian con recursos de
corto, mediano y largo plazo, cuya combinación
determina la estructura financiera de la empresa. El
costo promedio ponderado de todas esas fuentes de
financiamiento, determina el costo de financiamiento.
Costo de capital
• El subconjunto de la estructura financiera que solo tiene
en cuenta las fuentes de financiamiento de mediano y
largo plazo, se denomina la estructura de capital de la
empresa.
• El costo de las fuentes de financiamiento de mediano y
largo plazo, determina el costo promedio ponderado de
capital de la empresa.
Costo de capital
• El costo de capital representa lo que la empresa tiene que
pagar por el capital (deudas, acciones preferentes,
utilidades retenidas y acciones comunes) que necesita
para financiar nuevas inversiones.
• El costo de capital puede considerarse también como la
tasa de rendimiento mínima requerida sobre nuevas
inversiones realizadas por la empresa.
Costo de capital
• Si una nueva inversión genera una tasa de rendimiento
mayor al costo de capital, el valor de la empresa aumenta
• Entre mayor sea el riesgo que perciben los inversionistas
en una empresa, mayor será el rendimiento que exigirán y
por consiguiente, mayor será el costo de capital.
Costo de capital
Situaciones en las que se puede encontrar un inversionista o una
empresa, al evaluar una alternativa de inversión:
• El inversionista accede a capital a una tasa de interés i*, pero los
proyectos de inversión rinden menos de i*.
• En este caso un nuevo proyecto de inversión se debe evaluar
utilizando como interés de oportunidad el costo del dinero, es decir
i*. Si se utilizara el rendimiento de las inversiones ordinarias para
evaluar la alternativa de inversión, se correría el riesgo de justificar
proyectos que producen pérdidas.
Costo de capital
Situaciones en las que se puede encontrar un inversionista o una
empresa, al evaluar una alternativa de inversión:
• El inversionista accede a capital a una tasa de interés i*, pero los
proyectos de inversión rinden menos de i*.
• Por ejemplo, si el costo del dinero es del 25% y las inversiones
disponibles rinden el 15%, un nuevo proyecto que rinda el 20%, se
justificaría utilizando como interés de oportunidad el 15%. Sin
embargo, el proyecto le produciría pérdidas al inversionista por que
el costo del dinero es del 25% y lo estaría destinando para un
rendimiento del 20%.
Costo de capital
Situaciones en las que se puede encontrar un inversionista o una
empresa, al evaluar una alternativa de inversión:
• El inversionista accede a capital a una tasa de interés i*, pero los
proyectos de inversión rinden más de i*.
• En este caso un nuevo proyecto de inversión se debe evaluar
utilizando como interés de oportunidad, la tasa que le brindan sus
oportunidades de inversión.
• Por ejemplo, si el costo del dinero es del 20% y dispone de
oportunidades de inversión que rinden el 30%, sería ésta la tasa de
interés de oportunidad que utilizaría para evaluar nuevos proyectos
de inversión.
Costo de capital
Fuentes de
financiamiento
Deuda largo
plazo
Acciones
preferentes
Acciones
comunes
Estas fuentes en conjunto tienen un costo de
capital que se calcula como un costo
promedio ponderado.
Utilidades no
distribuidas
Costo de capital
Para el cálculo del costo promedio ponderado de capital: Ki, se utilizan las siguientes
notaciones:
Ki. costo promedio ponderado de capital
Wj: factor de ponderación de la j-ésima fuente de financiamiento
Cj: costo financiero de la j-ésima fuente de financiamiento.
El costo promedio ponderado de capital: Ki, se calcula mediante la siguiente expresión
general:
n
Ki =  wj * Cj
J=1
J: va de 1 a n, donde n, son las fuentes de financiamiento.
Costo de capital
Costo promedio ponderado de capital
El costo promedio ponderado de capital es la tasa de
descuento que se debe utilizar para calcular el valor presente
neto de un proyecto de inversión que lleve a cabo la
empresa.
Ejemplo cálculo del CPPC.xlsx
VALOR PRESENTE NETO
El valor presente neto del flujo de caja de un proyecto, representa el
valor equivalente en pesos de hoy, de la ganancia o pérdida que se
obtendrá al llevar a cabo ese proyecto.
Para su cálculo se requiere conocer:
• El tiempo de duración del proyecto (vida útil)
• El flujo de caja, es decir los ingresos y egresos en el tiempo
• La tasa de descuento o tasa de oportunidad
VALOR PRESENTE NETO
Interpretación:
• VPN > 0, significa que al llevar el proyecto se obtendrá una utilidad que
medida en pesos de hoy, es igual al valor dado por el VPN del proyecto.
• VPN < 0, significa que al llevar el proyecto se obtendrá una pérdida que
medida en pesos de hoy, es igual al valor dado por el VPN del proyecto.
• VPN = 0, significa que al llevar el proyecto no se obtendrá ni pérdida ni
ganancia o sea que el rendimiento del proyecto es iop.
VALOR PRESENTE NETO: ALGUNAS CONSIDERACIONES
• Cuanto mayor es la tasa de interés de oportunidad, menor es el valor
presente neto.
• Si el costo del uso de los recursos para financiar el proyecto (intereses) es
mayor que el rendimiento que genera el dinero en sus mejores usos
alternativos, el financiamiento crea para el proyecto un costo
relativamente alto y reduce el VPN del proyecto financiado.
• Si el interés es menor al costo de oportunidad del dinero, este costo
relativamente pequeño hace que el VPN del proyecto financiado, sea
mayor que el VPN del proyecto sin financiación.
E:\Módulo profundización SENA\Ejemplo efecto financiación VPN.xlsx
Ejemplo efecto financiación VPN.xlsx
TASA INTERNA DE RETORNO
• Muestra el rendimiento de los dineros que permanecen en el
proyecto.
• Es un criterio útil para decidir frente a una alternativa de inversión,
pero no es adecuado para comparar alternativas de inversión.
• La TIR hace al VPN igual a cero.
– La TIR supone que los dineros que se liberan del proyecto, se
reinvierten a la misma TIR, criterio no razonable.
– Los montos de la inversión: una inversión baja puede generar una
alta TIR.
TASA INTERNA DE RETORNO
Por ejemplo, invertir $100 millones puede generar una TIR del 60%,
mientras que invertir $200 millones puede generar una TIR del 40%:
Lo anterior no significa que sea preferible la alternativa A, pues el
excedente de la inversión, habría que invertirlo a la tasa de interés de
oportunidad.
De esta limitación surge la necesidad de determinar la TVR para cada
alternativa (combinación entre TIR y tasa de interés de oportunidad)
o, hacer análisis incremental que requiere ordenar las alternativas en
orden ascendente de inversión.
TASA DE RENTABILIDAD VERDADERA
• Es útil para comparar alternativas de inversión.
• Supone reinversión de los excedentes del proyecto a la tasa de interés
de oportunidad. Este supuesto, logra que la TVR sea un criterio
consistente con el VPN.
• Se obtiene:
– Estableciendo el valor futuro de todos los excedentes generados
por el proyecto, utilizando la tasa de interés de oportunidad.
– Estableciendo el valor presente del flujo de costos del proyecto,
también con la tasa de interés de oportunidad.
Ejemplo VPN y TIR.xls
TASA INTERNA DE RETORNO
ACTIVIDAD
Una empresa de servicios, invierte sus excedentes en
depósitos a término fijo en una Corporación Financiera que
le liquida en promedio el 24,00% anual, T.A. ¿Cuál es su
TMRI?
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE
• Útil para la comparación de diferentes alternativas que no generan
ingresos, caso en el cual solo interesa llevar a cabo una comparación
de los costos.
• También es útil para comparar alternativas de inversión cuando las
vidas útiles de éstas, son diferentes.
• Para hallar el costo uniforme equivalente, el flujo de costos (o de
beneficios si es del caso), se convierte en una serie uniforme de
duración igual a su vida útil.
• Ejemplo CAUE.xls
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE
• Dado A, hallar P

1 i
PA
n
• Dado A, hallar F

1 i
FA
1
n
i
i
P
1
n-1
2
n
0
A
A
A
A
A=?
1
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE
Una universidad desea cambiar sus equipos de medios audiovisuales, ya
que al llegar al final de su vida útil, están fallando continuamente. Se tienen
dos alternativas, cada una de las cuales permitirá satisfacer la misma
necesidad , con diferentes costos y vidas útiles:
Alternativa A. Invertir $5.000 en unos equipos que tiene una vida útil de 5
años, costos de operación de $1.000 anuales y valor de salvamento de
$4.500.
Alternativa B. Invertir $10.000 en otros equipos de diferente marca y con
una tecnología más actualizada, que tiene una vida útil de 8 años, costos de
operación de $600 al año y valor de salvamento de $6.000.
Seleccione la alternativa más conveniente. Analice y compare los resultados
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (Taller)
ACTIVIDAD
Una compañía dueña de una mina de carbón está evaluando el proyecto de explotación,
transporte y venta del mineral. El transporte lo puede hacer por carretera o ferrocarril. En el
caso de la carretera sería indispensable construir una vía con una inversión en el año 0 de
$300 millones, vida útil de 30 años. Cada año a partir del año 1 tendría que incurrir en unos
costos de mantenimiento de $30 millones. Los camiones que se requerirían tienen un costo
total de $2.000 millones, una vida útil de 8 años, costos de anuales de operación y
mantenimiento de $400 millones y en el cuarto año de operación habría que hacerles una
reparación general de $400 millones.
En el caso del ferrocarril se pagarían derechos anuales por usar una vía férrea existente por
$45 millones al año. En el año 0, se invertirían $1.000 millones en locomotoras y $1.500
millones en vagones; las primeras tienen una vida útil de 10 años y los segundos de 20 años.
Los costos de operación y mantenimiento son de $200 millones al año.
Si se considera que ninguna de las inversiones tiene valor de salvamento y con un interés de
oportunidad del 12%, ¿Cuál medio de transporte es más conveniente?
RELACIÓN BENEFICIO COSTO
Para el ordenamiento de proyectos, frecuentemente es inconsistente con el valor
presente neto, caso en el cual, se opta por realizar análisis incremental.
Interpretación
• Si RBC > 1, indica que el VPN de los beneficios es mayor que el de los costos.
• Si RBC < 1, se rechaza el proyecto porque el VPN de los beneficios es menor que el
de los costos.
• Si RBC = 1, la ganancia neta del proyecto es igual a la ganancia neta de las
inversiones alternativas.
Ejemplo Relación beneficio costo.xls
Período de Recuperación del capital
•
Este indicador se obtiene contando el número de períodos que toma igualar los
flujos de caja acumulados, con la inversión inicial.
•
Este criterio proporciona una consideración básica del riesgo: a menor Payback,
menor riesgo.
•
Las principales limitaciones de este indicador, son:
– No toma en cuenta los flujos de caja que tienen lugar después del período de recuperación.
– No considera el concepto del valor del dinero en el tiempo.
Ejemplo Período de recuperación descontado.xlsx
Período de Recuperación Descontado
Este indicador obedece a una mejora del payback, en el sentido que se incluye el
concepto del valor del dinero en el tiempo, sin embargo, conserva la deficiencia de
no tomar en cuenta los flujos de caja que tienen lugar después del período de
recuperación.
Ejemplo Período de recuperación descontado.xlsx
FIN DE LOS CRITERIOS DE EVALUACIÓN
DE PROYECTOS
EVALUACIÓN FINANCIERA A PRECIOS
CORRIENTES Y A PRECIOS CONSTANTES
Conceptos básicos para recordar
Tipos de interés:
Tasa nominal (j): es una tasa de referencia, a partir de la cual y
dependiendo de la condición de capitalización se obtiene la tasa
efectiva. Ej. 36%NM, 36% CM, 36% MV
Tasa efectiva (i): es la tasa que se obtiene de una inversión o en la que
se incurre por un préstamo Ej. 3% EM
j: Tasa nominal
i: tasa efectiva
m: número de capitalizaciones
i =j / m
j=i*m
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Tasas equivalentes
Son aquellas que teniendo diferente efectividad, producen el
mismo monto al final de un año.
(1 + i2)n = (1 + i)m
En donde:
Hallar la tasa efectiva trimestral, equivalente al 12% semestral.
Para su comprobación halle el valor futuro de $1.000 al final de un año,
para el 12% ES y para la tasa efectiva trimestral hallada.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
•
Si la inflación es generalizada o “pura”, afecta los precios
de todos los bienes, servicios y factores en la misma
proporción, es decir que no se afecta la rentabilidad real
del proyecto.
• Si la inflación modifica los precios de los diferentes bienes
y servicios por tasas distintas, se afecta la rentabilidad real
del proyecto y por ende, puede modificarse la decisión de
realizar o no el proyecto.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
•
La existencia de la inflación, hace que el inversionista esté
dispuesto a invertir su dinero en una alternativa que le permita:
– Mantener su poder adquisitivo
– Obtener un beneficio real
• La evaluación financiera puede usarse indistintamente en
precios corrientes o en precios constantes, la condición básica es
que haya consistencia entre:
– Los precios utilizados
– La tasa de descuento utilizada
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Precios utilizados
• Precio constante o precio real, es aquel que busca eliminar el efecto de
la inflación en la expresión de valores de los precios. Generalmente se
toma un período base (período 0).
• Precio corriente, incluye el efecto de inflación. Es decir que está
expresado en términos de poder adquisitivo de cada año.
Tasas utilizadas
• Tasa constante o real: es aquella tasa a la que se le ha descontado la
tasa de inflación
• Tasa corriente o nominal: esta tasa contiene a la tasa de inflación y a la
tasa real.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Tasa corriente
(1 + i) = (1 + Inflación) (1+ tasa rendimiento real)
Pit = Pio (1 + Tasa de inflación)t
Pit: Precio del bien i, en el período t.
Ejemplos
Se hace un préstamo por $1.000.000 el día 1 de enero del año 1 a una tasa de interés
del 24% anual, capitalizada mensualmente.
El 1 de enero del año 2 devuelven el dinero más los intereses. Durante ese tiempo, el
nivel general de precios sube en un 20%.
¿A qué tasa efectiva real se prestó el dinero?
Ejemplo equivalencia de tasa corriente y real.xlsx
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Ejemplos
Analice el siguiente flujo de caja expresado en precios corrientes:
0
1
2
Beneficios
40.000
80.000
100.000
110.000
121.000
Costos de operación
30.000
60.000
75.000
82.500
91.050
Costos de inversión 100.000
Beneficios netos
100.000
10.000
20.000
25.000
27.500
29.950
•
•
3
4
5
Convierta el flujo a precios constantes, la inflación es del 10%.
La tasa de interés de oportunidad es del 10% efectivo anual. Calcule el VPN
en términos nominales y en términos reales.
Ejemplo evaluación precios corrientes y constantes.xlsx
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
ACTIVIDAD
Una empresa está estudiando la posibilidad de crear un fondo para la
compra de una máquina que salió al mercado. Este fondo sería
colocado en una institución financiera que le rentaría el 26% anual. El
fondo sería de $4.000.000. Si invierte en el fondo no podrá realizar
unas reparaciones al local que hoy cuestan $4.000.000 y el próximo
año le costará $4.800.000. Este incremento en costos se debe a la
inflación y refleja el alza general de precios y costos.
El gerente decide que si el fondo le genera una rentabilidad real mínima
del 10%, prefiere el fondo y hará las reparaciones al año siguiente.
¿Es su decisión sensata?
Cuál es la rentabilidad nominal exigida por el gerente?
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
• En escenarios de inflación específica, la proyección de costos y
beneficios a precios corrientes, se realiza con las tasas de inflación
para cada producto y cada insumo.
• El flujo proyectado a precios corrientes se descuenta con la tasa de
interés de oportunidad nominal.
• La deflactación de precios corrientes por la tasa de inflación general,
traduce todos los precios en términos del valor del dinero del año 0,
respetando los cambios en los precios relativos.
• Si existen tasas de inflación específicas en los precios de ciertos
bienes, distintas a la inflación general, no es adecuado utilizar los
precios del año 0 para expresar los precios reales.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Si existen tasas de inflación específicas en los precios de ciertos
bienes, distintas a la inflación general, no es adecuado utilizar los
precios del año 0 para expresar los precios reales.
•
•
•
•
PRit: precio real del bien i, en el período t.
i: tasa de inflación específica
: tasa de inflación general
t: número de períodos 0, 1…n
Para los bienes cuyos precios aumentan al ritmo del nivel general de
precios; i = 
por tanto: PRit = Pio
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Si la proyección se realiza a precios constantes se sugiere:
•
•
•
Identificar aquellos bienes y servicios cuyos precios se incrementan a una tasa
distinta a la de inflación general.
Calcular para estos bienes los precios reales para los T años de proyección, así:
Para los demás bienes y servicios cuyos precios aumentan a la tasa de
inflación, utilizar los precios del año 0 como los precios reales de los T años del
proyecto.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
En el caso de bienes transados en moneda externa, es necesario:
•
•
•
•
Proyectar el comportamiento de tres inflaciones (la inflación de los bienes
nacionales, la inflación externa y la inflación de la divisa: devaluación).
A partir de estas proyecciones:
Se establece el flujo de fondos a precios corrientes para los años 0 a T y para
todos los bienes (nacionales e importados) en la moneda en que se pagan.
Se traducen los valores expresados en moneda extranjera a moneda nacional a
través de la tasa de cambio oficial (proyectada). (Resultado: valores expresados
en precios corrientes de la moneda nacional)
Se deflactan todos los valores a precios reales, utilizando la proyección de la
inflación nacional. (Resultado: valores expresados en precios reales de la
moneda nacional)
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Para bienes transados en moneda externa la proyección en precios
reales es:
• Para la función anterior, el numerador corresponde a precios
corrientes expresados en moneda nacional.
• El proceso de deflactación (denominador) permite expresar los
precios corrientes en precios constantes.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Otra forma de realizar la proyección para bienes transados en
moneda externa, es realizando un Ajuste por Devaluación Real:
1. Se halla la devaluación de paridad, que es la que compensa la
diferencia entre las tasas de inflación nacional y externa. Esta
devaluación mantiene la posición relativa de los precios nacionales
vigentes en el año 0.
•
•
•
dp: devaluación de paridad
: tasa general de inflación interna
*: tasa de inflación externa
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Otra forma de realizar la proyección para bienes transados en
moneda externa, es realizando un Ajuste por Devaluación Real:
2. Se calcula la tasa de devaluación real que es la que muestra la
diferencia existente entre la tasa de paridad y la tasa a la cual
efectivamente se devalúa la moneda doméstica. Es decir que esta tasa
muestra el cambio en el precio relativo de la divisa.
•
•
•
dr: tasa de devaluación real
dp: devaluación de paridad
d: tasa de devaluación
La tasa de cambio real se utiliza para traducir los precios internacionales del año 0
a precios reales, expresados en moneda doméstica.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Otra forma de realizar la proyección para bienes transados en moneda
externa, es realizando un Ajuste por Devaluación Real:
2. Se calcula la tasa de devaluación real que es la que muestra la diferencia existente
entre la tasa de paridad y la tasa a la cual efectivamente se devalúa la moneda
doméstica. Es decir que esta tasa muestra el cambio en el precio relativo de la
divisa.
•
•
•
dr: tasa de devaluación real
dp: devaluación de paridad
d: tasa de devaluación
La tasa de cambio real se utiliza para traducir los precios internacionales del año 0 a precios
reales, expresados en moneda doméstica.
Evaluación financiera en términos corrientes y constantes
Ejemplo en:
externas.xlsx
Ejemplo proyección flujo de caja con ventas
Fin de la Evaluación financiera en términos corrientes y
constantes
Indicadores de Evaluación Ex-post
Indicador de costo
• Para la ejecución
Indicador de cumplimiento temporal
• Para la ejecución
Indicador de eficiencia
• Para medir el impacto
Indicador de cobertura
• Para medir el impacto
Indicador de déficit
• Para medir el impacto
Indicadores de Evaluación Ex-post
Indicadores de Evaluación Ex-post
• Indicador de cumplimiento temporal (ICT): Determina la
diferencia porcentual entre el plazo de ejecución establecido
al inicio del proyecto y el plazo real al final de proyecto.
• ICT = 0, plazo de ejecución igual a plazo previsto.
• ICT > 0, significa un atraso en la ejecución
• ICT < 0, adelanto en la ejecución
Indicadores de Evaluación Ex-post
Indicadores de Evaluación Ex-post
Indicadores de Evaluación Ex-post
Indicador de déficit (ID): compara el porcentaje que carecen del
servicio (déficit) con el número de beneficiarios cubiertos
realmente por el proyecto. Muestra el aporte que hace el
proyecto para reducir el déficit.
Un valor menor que uno, significa que el proyecto cubrió
parcialmente el déficit. Este indicador señala la brecha entre el
déficit y la oferta brindada por el proyecto. De esta manera el
indicador muestra el impacto del proyecto.
Lenguaje de los proyectos relacionado con la evaluación
• Cobertura: es la proporción que existe entre la población que forma parte
del grupo meta, tiene la necesidad y recibe los servicios, dividida por la
población total del grupo meta que tiene la necesidad que el proyecto
pretende atender .
• Utilización: es el uso efectivo que se hace de un recurso que se encuentra
disponible en la unidad de tiempo.
• Eficacia: es el grado en el que se alcanzan los objetivos y metas del proyecto
en la población beneficiaria, en un período determinado,
independientemente de los costos que ello implique.
• Eficiencia: se refiere a la optimización en la combinación de insumos para
maximizar el producto.