Transcript 選擇拳交易策略 2.pptx

陸、選擇權交易策略
一、裸部位(naked position)
二、價差部位(spread position)
三、組合部位(combination position)
四、逆轉換(Reversals)
五、轉換(Conversion)
1
一、裸部位(naked position)
所謂「裸部位」係指單一選擇權的操作，包括買進
買權(long call option)、賣出買權(short call
option)、買進賣權(long put option)與賣出賣
權(short put option)四種交易策略。
以下是四種交易策略：
(一)買進買權(+C)
(二)賣出買權(-C)
(三)買進賣權(+P)
(四)賣出賣權(-P)
陸
2
一、裸部位(naked position)
(一) 買進買權(Long Call Option)
適用時機
預期趨勢大漲或持續漲的時候
最大損失
支付的權利金
最大利潤
無限大，漲的越多利潤越大
損益兩平點
特點
履約價+權利金點數
使用此策略持有時間不能太長，以免時間價值耗損
陸
3
資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
一、裸部位(naked position)
買進買權計算題
假設預期股市即將大漲，所以決定支付260點的權利金買進四個月期,履約價
格6,300點的台指買權。
最大損失：260點
最大利潤：無限
損益兩平點：履約價+權利金點數6,300+260點
+C(6300點,-260點)
買進選擇權損益(點)
6,300
-260
損失有限
獲利無限
標的指數
6,560
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
一、裸部位(naked position)
(二)賣出買權(Short Call Option)
適用時機
預期不漲(包含小跌)
最大損失
無限
最大利潤
收取的權利金
損益兩平點 履約價+權利金點數
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
一、裸部位(naked position)
賣出買權計算題
假設預期盤勢小跌時，所以決定賣出四個月期、履約價格6,300點的台指買
權、收取260點的權利金。
最大損失：無限
最大利潤：260點
損益兩平點：履約價+權利金點數6,300+260點
買賣選擇權損益(點)
+260
獲利有限
6,560
6,300
損失無限
-C(6300,+260)
資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
標的指數
陸
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一、裸部位(naked position)
(三) 買進賣權(Long Put Option)
適用時機
預期趨勢大跌或持續大跌時
最大損失
支付的權利金
最大利潤
無限
損益兩平點
特點
履約價-權利金點數
本策略持有時間不宜過長，以免時間價值耗損
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
一、裸部位(naked position)
買進賣權計算題
假設預期股市即將大跌，所以決定支付240點的權利金買進四個月期、履約
價格6300點的台指賣權。
最大損失：240點
最大利潤：無限
損益兩平點：履約價-權利金點數6,300-240
買選擇權損益點
+P(6,300點,-240點)
獲利無限
-240
6,060
6,300
標的指數
損失有限
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
一、裸部位(naked position)
(四) 賣出賣權(Short Put Option)
適用時機
預期不跌(包含小漲)
最大損失
整個標的物價值-權利金
最大利潤
收取之權利金
損益兩平點 履約價-權利金點數
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
一、裸部位(naked position)
賣出賣權
假設預期股市即將小漲，所以決定賣出四個月期、履約價格6300點的台指
賣權、收取260點的權利金。
最大損失：履約價-權利金6,300-260
最大利潤：260點
損益兩平點：履約價-權利金點數6,300-260
買賣選擇權損益(點)
6,040
+260
損失無限
獲利有限
-P(6,300,+260)
標的指數
6,300
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
一、裸部位(naked position)
買進買權
買進賣權
賣出買權
賣出賣權
適用時機
預期盤勢大漲
時
預期盤勢大跌
時
預期盤勢小跌
時
預期小漲時
最大損失
支付之權利金
支付之權利金
無限
整個標的物價
值-權利金
最大利潤
無限
無限
收取之權利金
收取之權利金
損益平衡點
履約價+權利
金
履約價－權利
金
履約價+權利
金
履約價-權利金
陸
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資料來源：大眾綜合證券 http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp
二、價差部位(spread position)
1. 多頭價差策略(Bull Spread)
 買權多頭價差(Bull call Spread)
 賣權多頭價差(Bull put Spread)
2.
空頭價差策略(Bear Spread)


3.
買權空頭價差(Bear call Spread)
賣權空頭價差(Bear put Spread)
蝴蝶價差策略(Butterfly Spread)


買蝴蝶價差(Long Butterfly Spread)
賣蝴蝶價差(Short Butterfly Spread)
4. 兀鷹價差策略(Condor Spread)


買老鷹價差
賣老鷹價差
陸
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二、價差部位(spread position)
1. 多頭價差策略(Bull Spread)
固定到期日之標的物，投資人預期選擇權標的物未
來價格將上漲，且上漲幅度不大時所採取的價差策
略。
依據操作選擇權種類的不同，可分為：
 買權多頭價差(Bull Call Spread)
 賣權多頭價差(Bull Put Spread)
陸
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資料來源：謝劍平著《期貨與選擇權-財務工程的入門捷徑》 (智勝文化事業有限公司，2010 年2月四版) p.271
二、價差部位(spread position)
1. 多頭價差策略(Bull Spread)
 買權多頭價差
買權多頭價差→+C(K1)-C(K2)
建立部位
買進低履約價格K1的call
賣出高履約價格K2的call
適用市況 預期小漲，但僅願承擔有限風險
潛在獲利 履約價差–權利金(c1–c2)
潛在損失 權利金(c1–c2)
損益平衡點 履約價格K1 ＋ 權利金(c1–c2)
資料來源：兆豐期貨＞教學專區＞選擇權介紹＞選擇權交易策略＞多頭價差
http://www.megafutures.com.tw/teach/option.html
陸
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二、價差部位(spread position)
買權多頭價差舉例
買進
履約價格為5,900點的買權(支付150點的權利金)
賣出
履約價格為6,000點的買權(收取90點的權利金)
※計算履約價差=6000-5900=100
※計算權利金=(c1–c2)=-150+90=-60
買進5900買權之損益
+C(5900,-150)
買賣選擇權損益(點)
+90
5900 5960
最大利潤
100-60=40
最大風險
-150+90=-60
損失有限
買權多頭價差損益
獲利有限
到期指數
6000
賣出6000買權之損益
-C(6000,+90)
-150
資料來源：廖四郎、王昭文著《期貨與選擇權》（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.498
陸
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二、價差部位(spread position)
1. 多頭價差策略(Bull Spread)
 賣權多頭價差(Bull Put Spread)
賣權多頭價差→+P(K1)-P(K2)
買進低履約價格K1的put
賣出高履約價格K2的put
適用市況 預期小漲，但想獲取權利金收入
潛在獲利 權利金(p2–p1)
潛在損失 履約價差–權利金(p2–p1)
損益平衡點 履約價格K2 – 權利金(p2–p1)
建立部位
資料來源：兆豐期貨＞教學專區＞選擇權介紹＞選擇權交易策略＞多頭價差
http://www.megafutures.com.tw/teach/option.html
陸
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二、價差部位(spread position)
賣權多頭價差舉例
買進
履約價格為5,900點的賣權(支付30點的權利金)
賣出
履約價格為6,000點的賣權(收取70點的權利金)
※計算履約價差=6,000-5,900=100
買賣選擇權損益（點）
※計算權利金=(p2–p1)=70-30=40
賣出6,000賣權之損益-P(6,000,+70)
+70
賣權多頭價差損益
最大利潤
+70-30=40
5,900
-30 損失有限
最大風險-60
(100-40=60)
5,960
獲利有限
到期指數
6000
買進5900賣權之損益
陸
+P(5900,-30)
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資料來源：《期貨與選擇權》廖四郎、王昭文著（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.499
二、價差部位(spread position)
2. 空頭價差策略(Bear Spread)
與多頭價差策略相反，空頭價差策略係適用於投資
人預期標的物未來價格會下跌，但下跌幅度不大時
所使用的價差策略。
依據操作選擇權種類的不同，可分為：
 買權空頭價差(Bear call Spread)
 賣權空頭價差(Bear put Spread)
陸
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資料來源：謝劍平著《期貨與選擇權-財務工程的入門捷徑》 (智勝文化事業有限公司，2010 年2月四版) p.273
二、價差部位(spread position)
2. 空頭價差策略(Bear Spread)
 買權空頭價差(Bear call Spread)
建立部位
適用市況
潛在獲利
潛在損失
損益平衡
點
買權空頭價差→+C(K2)-C(K1)
買進高履約價格K2的call
賣出低履約價格K1的call
預期小跌，但想獲取權利金收入
權利金(c1–c2)
履約價差–權利金(c1–c2)
履約價格K1 + 權利金(c1–c2)
資料來源：兆豐期貨＞教學專區＞選擇權介紹＞選擇權交易策略＞空頭價差
http://www.megafutures.com.tw/teach/option.html
陸
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二、價差部位(spread position)
買權空頭價差舉例
買進
履約價格為6,000點的買權(支付90點的權利金)
賣出
履約價格為5,900點的買權(收取150點的權利金)
※計算履約價差=6,000-5,900=100
買賣選擇權損益（點）
※計算權利金=(c1–c2)=150-90=60
買進6,000買權之損益
+C(6,000,-90)
+150
最大利潤
150-90=60
最大風險-40
(100-60=40)
-90
5,960
獲利有限
5,900
到期指數
損失有限
6000
買權空頭價差損益
賣出5,900買權之損益
-P(5,900,+150)
資料來源：廖四郎、王昭文著《期貨與選擇權》（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.501
陸
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二、價差部位(spread position)
2. 空頭價差策略(Bear Spread)
 賣權空頭價差(Bull Put Spread)
賣權空頭價差→+P(K2)-P(K1)
建立部位
買進高履約價格K2的put
賣出低履約價格K1的put
適用市況
預期小跌，僅願承擔有限風險
潛在獲利 履約價差–權利金(p2–p1)
潛在損失
權利金(p2–p1)
損益平衡點 履約價格K2 - 權利金(p2–p1)
資料來源：兆豐期貨＞教學專區＞選擇權介紹＞選擇權交易策略＞空頭價差
http://www.megafutures.com.tw/teach/option.html
陸
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二、價差部位(spread position)
賣權空頭價差舉例
買進
履約價格為6,000點的賣權(支付70點的權利金)
賣出
履約價格為5,900點的賣權(收取30點的權利金)
※計算履約價差=6,000-5,900=100
※計算權利金=(p2–p1)=-70+30=-40
買賣選擇權損益（點）
最大利潤
100-40=60
+30
5,960
獲利有限
賣出5,900賣權
-P(5,900,+30)
到期指數
最大風險-40
(70-30=40)
-70
5,900
損失有限
6000
賣權空頭價差損益
買進6,000賣權之損益
+C(6,000,-70)
資料來源：廖四郎、王昭文著《期貨與選擇權》（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.503
陸
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二、價差部位(spread position)
3. 蝴蝶價差策略(Butterfly Spread)
該策略一共有三種不同履約價的四口選擇權來組成。
主要是由多頭價差和空頭價差所組成，且每一組價
差策略中有一個履約價格重複。全部由買權或賣權
組成，才稱為蝴蝶價差，否則稱蝴蝶組合。
 買蝴蝶價差(Long Butterfly Spread)
 賣蝴蝶價差(Short Butterfly Spread)
陸
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資料來源：《期貨與選擇權》廖四郎、王昭文著（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.501
二、價差部位(spread position)
3. 蝴蝶價差策略(Butterfly Spread)
 買蝴蝶價差(Long Butterfly Spread)
研判市場處於盤整格局，在選擇權到期結算時，不會大漲或
大跌 ，而決定採用風險較小的買進蝶式價差策略。
由較低履約價之多頭價差 + 較高履約價之空頭價差組成
且二者有一個共同履約價
使用時機
預期標的物價格盤整時
最大損失
多頭價差的最大風險 - 空頭價差之最大利潤
最大利潤
多頭價差的最大利潤 + 空頭價差之最大利潤
損益兩平點 (高點)空頭價差的損益二平點 + 多頭價差的最大利潤(點數)
(低點)多頭價差的損益二平點 - 空頭價差的最大利潤(點數)
保證金
二組價差可能需要的保證金之和
陸
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資料來源：永豐期貨 http://sinopac.fortunengine.com.tw/option/college/option-c4-16.shtml
二、價差部位(spread position)
多頭 -140權利金(買進5,400買權)
買
進 價差 +100權利金(賣出5,500買權)
蝴
蝶 空頭 -90權利金(買進5,600買權)
價差 +100權利金(賣出5,500買權)
買賣選擇權損益（點）
+100×2=+200
最大獲利
淨權利金 100*2-140-90=-30
(點)
最大損失 多頭價差的最大風險 - 空頭價差之最大利潤=
(點)
(140-100)-(100-90)=30
最大利潤 多頭價差的最大利潤 + 空頭價差之最大利潤=
(點)
[(5,500-5,400)-140+100]+(100-90)=70
損益兩平
(高)
損益兩平
(低)
空頭價差的損益二平點+多頭價差的最大利潤=
[5,500+(100-90)]+[(5,500-5,400)-(140100)]=5,570
多頭價差的損益二平點 - 空頭價差的最大利潤=
[5,400+(140-100)]-(100-90)=5,440-10=5,430
買進5400買權之損益
+C(5400,-140)
5,500
買進5600買權之損益
+C(5600,-90)
(最大利潤)+70
5,600
5,400
(最大損失)-30
-90
-140
損失固定
損失固定
5,430
5,570
到期指數
買進蝴蝶價差損益
賣出兩口5,500買權之損益
陸
-C(5,500,+200)
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資料來源：《期貨與選擇權》廖四郎、王昭文著（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.507
二、價差部位(spread position)
3. 蝴蝶價差策略(Butterfly Spread)
 賣蝴蝶價差(Short Butterfly Spread)
預期台股指數在選擇權到期結算時，會是小漲或小跌的情況，
但又不太確定方向，決定採用風險不大的賣出蝶式價差策略。
較高履約價之多頭價差+由較低履約價之空頭價差組成
且二者有一個共同履約價
使用時機
預期市場小漲或小跌時
最大損失
空頭價差的最大風險 + 多頭價差之最大風險
最大利潤
空頭價差的最大利潤 - 多頭價差之最大風險
損益兩平點
保證金=
(高點)多頭價差的損益二平點 + 空頭價差的最大風險(點數)
(低點)空頭價差的損益二平點 - 多頭價差的最大風險(點數)
二組價差可能需要的保證金之和
陸
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資料來源：永豐期貨 http://sinopac.fortunengine.com.tw/option/college/option-c4-17.shtml
三、價差部位(spread position)
多頭 -100(買進5,500買權)
賣 價差 +90(賣出5,600買權)
出
蝴 空頭 +140(賣出5,400買權)
蝶
價差 -100(買進5,500買權)
+140
5,430
獲利固定
5,400
最大損失
-100×2=-200
最大利潤(點) 空頭價差的最大利潤 - 多頭價差之最大風險=
(140-100)-(100-90)=30
5,500
+90
(最大損失)-70
最大損失(點) 空頭價差的最大風險 + 多頭價差之最大風險=
[(5,500-5,400)-(140-100)]+(100-90)=70
損益兩平(高) 多頭價差的損益二平點 + 空頭價差的最大風險=
損益兩平(低) [5,500+(100-90)]+[(5,500-5,400)-(140100)]=5,570
空頭價差的損益二平點 - 多頭價差的最大風險=
[5,400+(140-100)]-(100-90)=5,440-10=5,430
買賣選擇權損益（點）
(最大利潤)+30
淨權利金(點) 140 -100*2+90 = 30
買進兩口5500 買權之損益
+C(5500,-200)
5,570
賣出蝴蝶價差損益
獲利固定
到期指數
5,600
賣出5600 買權之損益
-C(5600,+90)
賣出5400 買權之損益
-C(5400,+140)
資料來源：廖四郎、王昭文著《期貨與選擇權》（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.510
陸
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二、價差部位(spread position)
4. 兀鷹價差策略(Condor Spread)
由一共四口選擇權來組成的複合式策略。
與蝴蝶價差策略相同，均是由多頭價差與空頭價差
所組成，但每一組價差策略的履約價格均不相同。
全部由買權或全部由賣權組成，才稱為兀鷹價差，
但若由買權與賣權混合而成，則稱為兀鷹組合。
 買進兀鷹價差
 賣出兀鷹價差
陸
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資料來源：廖四郎、王昭文著《期貨與選擇權》（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.510
二、價差部位(spread position)
4. 兀鷹價差策略(Condor Spread)
 買進兀鷹價差
研判台股指數在台指選擇權到期日時處於盤整狀態，不會大
漲或大跌，而決定採用風險較小的買進兀鷹策略。同時進行
了下列四口選擇權買賣：
由較低履約價之多頭價差 + 較高履約價之空頭價差組成
使用時機
預期標的物價格盤整時
最大損失
多頭價差的最大風險 - 空頭價差之最大利潤
最大利潤
多頭價差的最大利潤 + 空頭價差之最大利潤
損益兩平點
保證金
(高點)空頭價差的損益二平點 + 多頭價差的最大利潤(點數)
(低點)多頭價差的損益二平點 - 空頭價差的最大利潤(點數)
二組價差可能需要的保證金之和
資料來源：永豐期貨 http://sinopac.fortunengine.com.tw/option/college/option-c4-18.shtml
陸
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二、價差部位(spread position)
淨權利金(點) (190-300)+(45-24)=-89(支出)
多頭 -300(買進5,300買權)
買 價差 +190(賣出5,500買權)
進
兀 空頭 -24(買進5,900買權)
鷹
價差 +45(賣出5,700買權)
最大損失(點) 多頭價差的最大風險 - 空頭價差之最大利潤=
(300-190)-(45-24)=89
最大利潤(點) 多頭價差的最大利潤 + 空頭價差之最大利潤=
[(5,500-5,300)-(300-190)]+(45-24)=111
損益兩平(高) 空頭價差的損益二平點 + 多頭價差的最大利潤=
損益兩平(低) [5,700+(45-24)]+[(5,500-5,300)-(300-190)]=5811
多頭價差的損益二平點 - 空頭價差的最大利潤=
[5,300+(300-190)]-(45-24)=5,389
買賣選擇權損益（點）
賣出兀鷹價差
+190
5,500
(最大利潤)+111
+45
5,300
-24
買進5900買權
+C(5900,-24)
買進5300買權
+C(5300,-300)
損失固定
5389
獲利固定
5811
5,900
到期指數
5,700
損失固定
(最大損失)-89
買進兀鷹價差
賣出5500買權
-C(5500,+190)
-300
陸
賣出5700買權
-C(5700,+45)
資料來源：《期貨與選擇權》廖四郎、王昭文著（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.514
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二、價差部位(spread position)
4. 兀鷹價差策略(Condor Spread)
 賣出兀鷹價差
研判台股指數在台指選擇權到期日時為小漲或小跌格局，決定
採用賣出兀鷹價差策略。同時進行了下列四口選擇權買賣：
由較高履約價之多頭價差 + 較低履約價之空頭價差組成
使用時機
預期市場小漲或小跌時
最大損失
空頭價差的最大風險 + 多頭價差之最大風險
最大利潤
空頭價差的最大利潤 - 多頭價差之最大風險
損益兩平點
保證金
(高點)多頭價差的損益二平點 + 空頭價差的最大風險(點數)
(低點)空頭價差的損益二平點 - 多頭價差的最大風險(點數)
二組價差可能需要的保證金之和
資料來源：永豐期貨 http://sinopac.fortunengine.com.tw/option/college/option-c4-19.shtml
陸
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二、價差部位(spread position)
賣
出
兀
鷹
-45(買進5,700買權)
多頭
價差 +24(賣出5,900買權)
淨權利金(點) (24-45)+(300-190)=89
-190(買進5,500買權)
空頭
價差 +300(賣出5,300買權)
最大利潤(點) 空頭價差的最大利潤 - 多頭價差之最大風險
(300-190)-(45-24)=89
最大損失(點) 空頭價差的最大風險 + 多頭價差之最大風險
[(5,500-5,300)-(300-190)]+(45-24)=111
損益兩平(高) 多頭價差的損益二平點 + 空頭價差的最大風
損益兩平(低) 險=[5,700+(45-24)]+[(5,500-5,300)-(300190)]=5,811
空頭價差的損益二平點 - 多頭價差的最大風
險=[5,300+(300-190)]-(45-24)=5,389
買賣選擇權損益（點）
+300
買進5500買權
+C(5500,-190)
(最大利潤)89
+24
獲利固定
5389
5811
5,500
獲利固定
5,300
-45
(最大損失)-111
買進5700買權
+C(5700,-45)
損失固定
5,900
到期指
數
5,700
-190
賣出5300買權
-C(5300,+300)
賣出5900買權
-C(5900,+24)
資料來源：《期貨與選擇權》廖四郎、王昭文著（新陸書局股份有限公司.民國98年9月）三版 p.516
陸
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三、組合部位(combination position)
是指同時買進（或同時賣出）一個買權及一
個賣權，且二個選擇權的到期日相同，則稱
之為混合組合策略。
1. 買進跨式(Long Straddle)
2. 賣出跨式(Short Straddle)
3. 買進勒式(Long Strangle)
4. 賣出勒式(Short Strangle)
陸
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三、組合部位(combination position)
1. 買進跨式(Long Straddle)
 買進跨式之策略檔案
使用時機
預期標的物大漲或大跌時
最大風險
買進call權利金＋買進put權利金
最大利潤
無限
損益平衡點
（高）履約價＋（買進call權利金點數＋買進put權利金點數）
（低）履約價－（買進call權利金點數＋買進put權利金點數）
保證金
無
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三、組合部位(combination position)
假設預期標的物大漲或大跌，所以某甲支付260點的權利金，買進4月
到期履約價為6,500的買權；同時支付權利金為260點買進一口相同
到期日，履約價為6,500的賣權。
損益兩平點：（高）6,500點+(260點+260點)＝7,020點
損益
（低）6,500點-(260點+260點)＝5,980點
買進賣權
買進買權
6,500點
利潤
5,980點
-260點
-520點
利潤
S 價格
7,020點
損失
最大損失：520點
最大利潤：無限
損益平衡點：指數在5980點或7020點時
資料來源：大眾綜合證券
http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
陸
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三、組合部位(combination position)
2. 賣出跨式(Short Straddle)
適用時機：預期市場盤整時
最大損失：無限
最大利潤：賣出買權權利金＋賣出賣權權利金
損益平衡點：
(高)履約價＋（賣出買權權利金點數＋賣出賣權權利金點數）
(低)履約價－（賣出買權權利金點數＋賣出賣權權利金點數）
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
三、組合部位(combination position)
假設預期市場盤整狀態，某甲收取權利金為260點，賣出一口4月到期，履約價為
6,500的買權；同時收取權利金為260點，賣出一口相同到期日，履約價為6,500
的賣權。
損益兩平點：
（高）6,500點 + (260點+260點)＝7,020點
（低）6,500點 - (260點+260點)＝5,980點
損益
最大損失：無限
最大利潤：520點
損益平衡點：
指數在5980點或7020
點時
520
260
賣出賣權
5,980點
損失
利益
6,500點
K
7,020點
S 價格
損失
空頭跨式
資料來源：大眾綜合證券
賣出買權
http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
陸
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三、組合部位(combination position)
3. 買進勒式(Long Strangle)
適用時機：預期標的物大漲或大跌時
最大損失：買進買權權利金+買進賣權權利金
最大利潤：無限
損益平衡點：
(高)履約價+（買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數）
(低)履約價-（買進買權權利金點數+買進賣權權利金點數）
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
三、組合部位(combination position)
假設預期標的物大漲或大跌，某甲支付權利金240點買進一口4月到期，
履約價為6,600的買權，支付權利金240點買進一口4月到期，履約價為
6,400的賣權。
損益兩平點：（高）= 6,600點+(240點+ 240點) = 7,080點
（低）= 6,400點-(240點+ 240點) = 5,920點
損
益
買進買權
利潤
-240點
5,920點
6,400點
6,600點
K1
K2
損失
利潤
S價格
7,080點
買進賣權
-480點
最大損失：480點
最大利潤：無限
損益平衡點：指數在5,920點或7,080點時
資料來源：大眾綜合證券
http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
陸
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三、組合部位(combination position)
4. 賣出勒式(Short Strangle)
適用時機：預期市場盤整時
最大損失：無限
最大利潤：賣出買權權利金＋賣出賣權權利金
損益平衡點：
(高)履約價+（賣出買權權利金點數+賣出賣權權利金點數）
(低)履約價-（賣出買權權利金點數+賣出賣權權利金點數）
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
三、組合部位(combination position)
假設預期市場盤整狀態，收取240點的權利金，賣出一口4月到期，履約價
為6,600的買權；和收取240點的權利金，賣出一口4月到期，履約價為
6,400的賣權。
損益兩平點：（高）= 6,600點+(240點+ 240點) = 7,080點
（低）= 6,400點-(240點+ 240點) = 5,920點
損益
賣出勒式
480點
賣出賣權
利益
240點
損失
5,920點 6,400點
最大損失：無限
最大利潤：480點
損益平衡點：指數在5,920點或7,080點時
6,600點
7,080點損失
S 價格
賣出買權
資料來源：大眾綜合證券
http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
陸
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四、逆轉換(Reversals)
適用時機：預期將大漲時
最大損失：無限
最大利潤：無限
損益平衡點：
履約價 + 買權權利金點數 - 賣權權利金點數
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
四、逆轉換(Reversals)
假設預期市場將大漲時，買進一口4月到期，履約價為6,500，權利金為
260點的買權；賣出一口4月到期，履約價為6,500，權利金為260點的賣權。
損益
買進買權
260點
賣出賣權
利潤
損失
-260點
k 6,500
S 價格
最大損失：無限
最大利潤：無限
損益平衡點：
在6500點時
損益兩平點：6,500點+260點-260點=6,500點
資料來源：大眾綜合證券
http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
陸
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五、轉換(Conversion)
適用時機：預期將大跌時
最大損失：無限
最大利潤：無限
損益平衡點：
履約價 + 買權權利金點數 - 賣權權利金點數
陸
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資料來源：大眾綜合證券http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
五、轉換(Conversion)
假設預期市場將大跌時，買進一口4月到期，履約價為6,500，權利金為
260點的賣權；賣出一口4月到期，履約價為6,500，權利金為260點的買權。
損益
最大損失：無限
最大利潤：無限
損益平衡點：指數在6500點時
260點
利潤
6,500
k
-260點
S 價格
損失
買進賣權
賣出買權
損益兩平點： 6,500點+260點- 260點=6,500點
資料來源：大眾綜合證券
http://web.tcsc.com.tw/eOption/eOption_Doc_Strategy1.asp#eOption_Strategy1_LongStraddle
陸
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