Transcript 象屿期货

三驾马车拉动，PVC消费将出
现强劲增长
—象屿期货塑化团队
厦门象屿期货有限责任公司
三驾马车拉动
• 第一辆马车：商品房建设2010年的维持规
模扩张
• 第二辆马车：固定资产投资的快速增长
• 第三辆马车：城镇化建设
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房地产行业规模仍将扩张
商品房建设和PVC消费增长存在明显的相
关性
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09年房地产行业回暖
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销售价格上涨和货币供给的增加将推动
2010年房地产行业继续保持规模扩张
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固定资产投资仍将维持快速增长
PVC表观消费的增长和固定资产投资的增长存在
密切的正相关性
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固定资产投资仍将维持快速增长
大量09年未完成的项目需在10年继续投资建设
单位：万亿
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固定资产投资仍将维持快速增长
10年固定资产投资将维持30%以上的增长速
度
%年同比
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城镇化建设将成为PVC消费新的增长点
城镇化发展的S型曲线
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城镇化建设将成为PVC消费新的增长
点
• 我国城镇化发展处于中期阶段，城镇化水平维持在45%左
右，正是城镇化速度最快的时期
• 随着收入水平的提高，城镇化的模式在改变。城镇化伴之
后对PVC的消费也在增加
• 城镇建设（尤其是中西部）对PVC的消费在逐渐增加
• 中西部地区中小型PVC管材企业数量增加；大型企业相应
品种管材产量和利润增加
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2010年年度表观消费将达到1170万吨
• 2010年，预计PVC表观消费将达到1170万吨，其
中国产1140万吨，电石法PVC产量900万吨
• 月度表观消费可能出现明显的不对称，峰值月度
表观消费可能达到115万吨，其中电石料90万吨
• 受进口利润和反倾销税的影响，年度进口量将维
持较低水平
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供给将出现阶段性不足
• 900万吨的PVC需要1300万吨左右的电石产量，
加上电石的其他用途，10年二季度以后电石供应
可能出现紧缺。
• 电石法PVC需求峰值月份可能达到90万吨，消耗
电石130万吨，加上电石的其他用途，月度需求
可能达到180-190万吨。超出了目前的电石供应
能力。
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国内电石月度供给能力在175万吨左右
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原油价格的上涨和成品油库存的增
加制约了乙烯法PVC的供应能力
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高进口成本和反倾销政策将抑制进口
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总结
• 2010年PVC年度供求趋向平衡，仅是略有紧缺
• 由于PVC明显的季节性，会在二季度至三季度前
期出现供给不足
• 供给阶段性不足将引发中期行情（3-6个月）
• 供给不足同样可能发生在其他商品上（如钢材）
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