CPA Dr. Marco Espinoza Mg.
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CPA Dr. Marco Espinoza Mg.
OBJETIVO
Al final el módulo, los estudiantes estarán en
capacidad de generar información financiera e
interpretar la misma mediante las diferentes
técnicas de análisis de la situación financiera y
resultados de una empresa y diferentes
estrategias para la administración del capital de
operación o de trabajo, que les permita tener
habilidades en la toma de decisiones de corto,
mediano y largo plazo.
Dr. Marco Espinoza, Mg
2
CONTENIDO
Introducción a las Finanzas
1.
Importancia del análisis financiero
2.
Fuentes de información
3.
Métodos y
Financiero
Técnicas
de
Análisis
4.
Principales indicadores financieros
5.
Administración del capital de trabajo
Dr. Marco Espinoza, Mg
3
CONTENIDO
6.
7.
8.
Administración del efectivo
Administración de Inversiones
Financieras Temporales
Administración de cuentas y
documentos por cobrar.
9.
Administración de inventarios
10.
Financiamiento de corto plazo
Dr. Marco Espinoza, Mg
4
METODOLOGIA
Se utilizará un método teórico – práctico.
Con ayudas audiovisuales se presentará
los contenidos básicos y fundamentales de
cada uno de los temas establecidos en el
programa de estudios. Se conformará
grupos de trabajo para la resolución de
casos prácticos de aplicación.
Dr. Marco Espinoza, Mg
5
EVALUACION
30%:
Trabajo de aplicación.
Análisis Financiero de una empresa
comercial, industrial o de servicios,
que puede ser realizado en grupos
de hasta 4 personas.
30%:
Resolución de casos prácticos y
trabajos de investigación durante el
desarrollo del módulo.
40%:
Prueba de Evaluación Individual.
Dr. Marco Espinoza, Mg
6
1
IMPORTANCIA
DEL ANALISIS
FINANCIERO
LAS FINANZAS
El arte y la ciencia de administrar el
dinero.
Las finanzas se relacionan con el proceso,
las instituciones, los mercados y los
instrumentos
que
participan
en
la
transferencia de dinero entre personas,
empresas y gobiernos.
(Administración Financiera Lawrance Gitman)
Dr. Marco Espinoza, Mg
8
OBJETIVO DEL GERENTE DE
FINANZAS
Maximizar la riqueza
de los accionistas de
la
empresa,
para
quienes opera.
La riqueza se refleja
en el aumento del
precio de las acciones
de la compañía.
Dr. Marco Espinoza, Mg
9
PRINCIPALES FUNCIONES
Análisis y planeación financiera
Tomar decisiones de inversión
Tomar
decisiones
de
financiamiento.
Conseguir fondos al menor costo posible y
con las mejores condiciones de repago.
Mantener un sano equilibrio entre liquidez y
rentabilidad.
Distribuir los fondos entre las diferentes áreas
de la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
10
PRINCIPALES FUNCIONES
Medir los resultados y comparar con los
presupuestos.
Supervisar que los estados financieros
estén a tiempo y sean confiables.
Fijación de políticas de manejo de los
activos de la compañía.
Valorar la empresa
Ingeniería Financiera.
Dr. Marco Espinoza, Mg
11
ANALISIS FINANCIERO
El proceso de análisis de estados financieros consiste en la
aplicación de herramientas y técnicas analíticas a los
estados y datos financieros, con el fin de obtener de
ellos medidas y relaciones que son significativos y útiles
para la toma de decisiones.
El análisis de estados financieros es el proceso crítico
dirigido a evaluar la posición financiera, presente y pasada
y los resultados de las operaciones de una empresa, con el
objeto de establecer las mejores estimaciones
y
predicciones
posibles
sobre
las
condiciones y
resultados futuros.
* Análisis de Estados Financieros. Leopold Bernstein.
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12
IMPORTANCIA DEL ANALISIS
FINANCIERO
Si es satisfactoria o no la situación financiera de una
empresa.
La capacidad de pago que tiene la empresa para
cancelar las obligaciones a corto o largo plazo.
Cual es la disponibilidad de capital de trabajo.
Si el capital propio guarda proporción con el capital
ajeno.
En que forma se recupera la cartera y si hay mucha
inversión en ella.
El número de veces que rotan los inventarios de
mercaderías, materias primas.
Dr. Marco Espinoza, Mg
13
IMPORTANCIA DEL ANALISIS
FINANCIERO
Si es muy alta o excesiva la inversión en activos
fijos y en inventarios.
Si las utilidades son razonables para el capital
que se tiene invertido en la empresa.
Si los gastos son demasiado elevados.
Si el ritmo de las ventas es razonable.
Si el capital social y las utilidades retenidas se
han empleado en forma conveniente.
Dr. Marco Espinoza, Mg
14
QUE ASPECTOS DEBE
CONOCER EL ANALISTA
Marco legal.
Ley de Cías. Ley de Régimen Tributario Interno.
Normas Internacionales de Contabilidad. NIC y NIIF
Análisis sectorial.
Herramientas de análisis financiero, que permitan obtener
conclusiones
Los estados financieros que se comparan deben pertenecer a
la misma época del año.
La información financiera que se compara debe prepararse de
la misma manera.
Es preferible trabajar con estados financieros auditados.
Un solo indicador no proporciona suficiente información para
juzgar el rendimiento general de la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
15
A QUIEN INTERESA EL
ANALISIS FINANCIERO?
Instituciones financieras.
Inversionistas (acciones, obligaciones)
Accionistas. Dueños del negocio
Competencia
Proveedores
Clientes
Superintendencia de Cías. S.R.I
Directivos y administradores
Empleados
Dr. Marco Espinoza, Mg
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2
FUENTES
DE
INFORMACION
FUENTES DE INFORMACION
BALANCE GENERAL
ESTADO DE RESULTADOS
FLUJO DE EFECTIVO
ESTADO
DE
CAMBIOS
EN
EL
PATRIMONIO.
POLITICAS
CONTABLES
Y
EXPLICATIVAS A LOS EE.FF.
Dr. Marco Espinoza, Mg
NOTAS
18
CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A LLEVAR
CONTABILIDAD
Están obligadas a llevar contabilidad:
Todas las sucursales y establecimientos permanentes de compañías extranjeras y las
sociedades definidas como tales en la Ley de Régimen Tributario Interno.
Las personas naturales que realicen actividades empresariales y que operen con un
capital propio que al inicio de sus actividades económicas o al 1o. de enero de cada
ejercicio impositivo hayan superado los USD 60.000, o cuyos
ingresos
brutos
anuales de esas actividades, del ejercicio fiscal inmediato anterior, hayan sido
superiores a USD 100.000 o, cuyos costos y gastos anuales, imputables a la actividad
empresarial, del ejercicio fiscal inmediato anterior hayan sido superiores a USD
80.000.
Se entiende como capital propio, la totalidad de los activos menos pasivos que posea
el contribuyente, relacionados con la generación de la renta gravada.
La contabilidad deberá ser llevada bajo la responsabilidad y con la firma de un
contador público legalmente autorizado.
Referencia: Art. 34. Reglamento a la Ley de Régimen Tributario Interno.
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CONTRIBUYENTES OBLIGADOS A
LLEVAR CUENTA INGRESOS Y EGRESOS
Las personas naturales que realicen actividades empresariales
y que operen con un capital, obtengan ingresos y efectúen
gastos inferiores a los previstos en el artículo anterior, así
como los profesionales, comisionistas, artesanos, agentes,
representantes y demás trabajadores autónomos deberán
llevar una cuenta de ingresos y egresos para determinar su
renta imponible.
La cuenta de ingresos y egresos deberá contener:
la fecha de la transacción,
el concepto o detalle,
el número de comprobante de venta,
el valor de la misma y las observaciones que sean del caso y
deberá estar debidamente respaldada por los correspondientes
comprobantes de venta y demás documentos pertinentes.
Referencia Art. 35 Reglamento a la Ley de Régimen Tributario Interno.
Dr. Marco Espinoza, Mg
20
PROPOSITO DE LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Los estados financieros son una representación
estructurada de la situación financiera y las
transacciones realizadas por una empresa. Su objetivo
es proveer información sobre la posición financiera,
resultado de operaciones y flujos de efectivo de una
empresa, que será de utilidad para un amplio rango
de usuarios en la toma de sus decisiones económicas.
Los estados financieros también presentan los
resultados de la administración de los recursos
confiados a la gerencia.
NEC. No. 1
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21
PROCESO CONTABLE
TRANSACCION
DOCUMENTO
REGISTRO DIARIO
REGISTRO MAYOR
BALANCE COMPROBACION
ESTADO
RESULTADO
BALANCE
GENERAL
FLUJO EFECTIVO
ESTADO CAMBIO
PATRIMONIO
ESTADO COSTOS
PRODUCCION
VENTAS
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22
IDENTIFICACION DE LOS
ESTADOS FINANCIEROS
El nombre de la empresa que reporta.
Si cubre la empresa individual o un grupo
de empresas.
La fecha del balance general o el período
cubierto por los estados financieros
La moneda de reporte
El nivel de precisión utilizado
presentación de las cifras.(NEC.No.1)
Dr. Marco Espinoza, Mg
en
la
23
BALANCE GENERAL
RESULTADOS
Dr. Marco Espinoza, Mg
24
BALANCE GENERAL
Representa a una fecha determinada los
recursos con que cuenta la empresa (activos)
las
deudas
u
obligaciones
contraídas
(pasivos) y la inversión de los accionistas o
dueños del negocio (patrimonio).
Determina la posición financiera
empresa en un momento dado.
Dr. Marco Espinoza, Mg
de
la
25
BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO
SALDO
ACTIVO CORRIENTE
Caja, Bancos
Inversiones Financieras Temporales
Cuentas y Documentos por Cobrar Clientes
(-) Provisión Cuentas. Incobrables
Otras Cuentas por Cobrar
Crédito tributario a favor de la empresa
Inventario Materias Primas
Inventario Productos en Proceso
Inventario Suministros y Materiales
Inventario prod. terminados y mercad. en almacen
Mercaderías en Tránsito
Otros Activos Corrientes
Fuente: Formulario 101 SRI.
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26
BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO
SALDO
ACTIVO FIJO
Activo fijo tangible
Terrenos
Edificios e Instalaciones
Maquinaria Muebles, Enseres, Equipos
Equipos de Computación
Vehiculos
Otros Activos Fijos Tangibles
(-) Depreciación acumulada Activo Fijo
Activo fijo intangible
Marcas, Patentes, Derechos LLave y otros similar.
(-) Amortizaciones acumuladas
Fuente: Formulario 101 SRI.
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27
BALANCE DE SITUACIÓN
ACTIVO
SALDO
ACTIVO DIFERIDO
Gastos de Organización y Constitución
Gastos de Investigación, Exploración y otros
Saldo deudor de diferencial cambiario
Otros activos diferidos
(-) Amortización acumulada
OTROS ACTIVOS
Ctas. y Doc. Por Cob. L/P.
(-) Provisiones incobrables
Inversiones L/P sociedades
Gastos anticipados
Otros activos no corrientes
TOTAL DEL ACTIVO
Fuente: Formulario 101 SRI.
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28
BALANCE DE SITUACIÓN
PASIVOS
PASIVO CORRIENTE
Ctas. y Dctos. por Pagar a Provedores.
Obligaciones con Instituciones Financieras.
Ptmos. de sucursal. o accionistas.
Obligaciones con la Administración Tributaria
Obligaciones con el IESS
Obligaciones con empleados
Provisiones a corto plazo
Otros pasivos a corto plazo
PASIVO LARGO PLAZO
Ctas. y Dctos. por Pagar Provedores
Obligaciones con Instituciones Financieras
Ptmos. de sucursal, o accionistas
Hipotecas por pagar
Obligaciones Emitidas
Provisiones para jubilación patronal
Otras provisiones
Otros pasivos a largo plazo
PASIVO DIFERIDO
Anticipo clientes
Otros pasivos diferidos
OTROS PASIVOS
Ingresos anticipados
Otros pasivos
TOTAL DEL PASIVO
Fuente: Formulario 101 SRI.
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SALDO
29
BALANCE DE SITUACIÓN
PATRIMONIO NETO
SALDO
Capital suscrito o asignado
(-) Capital suscrito no pagado, acciones en tesorería.
Aportes de socios o accionistas para futura capitalización.
Reservas (Legal, Facultativa, Estatutaria)
Reservas de Capital
Otros superávits
Utilidades no distribuidas de ejercicios anteriores
(-) Pérdidas acumuladas de ejercicios anteriores
Utilidad del ejercicio
(-) Pérdidas del ejercicio
TOTAL DEL PATRIMONIO
Fuente: Formulario 101 SRI.
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30
ESTADO DE RESULTADOS
Es un resumen de los resultados de las
operaciones de un negocio, durante un periodo
determinado.
Al final del ejercicio económico se registra una
utilidad o una perdida.
Dr. Marco Espinoza, Mg
31
ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS NETAS
-
COSTO VENTAS
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
+ OTROS INGRESOS OPERACIONALES
-
GASTOS OPERACIONALES
= UTILIDAD NETA EN OPERACIONES
+ OTROS INGRESOS NO OPERACIONALES
-
OTROS EGRESOS NO OPERACIONALES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
-
15% PARTICIPACION TRABAJADORES
= UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
-
25% IMPUESTO A LA RENTA
= UTILIDAD NETA
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32
ESTADO DE RESULTADOS
GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS
SALDO
Sueldos y salarios
Beneficios sociales e indemnizaciones
Honorarios
Arrendamiento mercantil
Arriendo bienes inmuebles
Comisiones en ventas
Promoción y publicidad
Combustibles
Seguros y reaseguros. (primas y cesiones)
Suministros y materiales
Gastos de Gestión
Gastos de viaje
Agua, energía, luz y telecomunicaciones
Notarios y registradores de la propiedad y mercantil
Impuestos, contribuciones y otros
Depreciación de activos fijos
Amortizaciones (inversiones e intangibles)
Cuentas incobrables
Baja de inventarios
Amortizac. de pérdidas por diferencias en cambio
Gastos provisiones deducibles
Otros gastos de administración y ventas
TOTAL GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS
Fuente: Formulario 101 SRI.
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33
ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS
INVENTARIO INICIAL DE MATERIA PRIMA
+ COMPRAS NETAS MATERIA PRIMA
- INVENTARIO FINAL MATERIA PRIMA
= MATERIA PRIMA UTILIZADA
+ MANO DE OBRA DIRECTA
+ GASTOS DE FABRICACION
= COSTO PRODUCCION EN PROCESO
+ INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS PROCESO
- INVENTARIO FINAL PRODUCTOS PROCESO
= COSTO PRODUCTOS DISPONIBLE PARA LA VENTA
+ INVENTARIO INICIAL PRODUCTOS TERMINADOS
-
INVENTARIO FINAL PRODUCTOS TERMINADOS
= COSTO DE VENTAS
Dr. Marco Espinoza, Mg
34
ESTADO DE COSTO DE
PRODUCCION Y VENTAS
GASTOS DE FABRICACION
Depreciación de maquinaria, equipo y edificio de la Fábrica
Suministros y materiales
Seguros y reaseguros. Inventarios. Maq. Equip. Edificio. Fca.
Mantenimiento y reparaciones
Agua, energía, luz y telecomunicaciones
Sueldos y salarios
Beneficios sociales e indemnizaciones
Honorarios
Combustibles
Arrendamiento mercantil
Arriendo bienes inmuebles
Fuente: Formulario 101 SRI.
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SALDO
35
ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
Muestra como se originaron y como se aplicaron
los recursos en las operaciones, financiamiento e
inversiones de la empresa y los movimientos
presentados en el efectivo de la empresa.
La información sobre los flujos de efectivo de una
empresa es útil para proporcionar a los usuarios
de estados financieros una base para evaluar la
habilidad de la empresa para generar efectivo y
sus equivalentes y las necesidades de la empresa
en las que fueron utilizados dichos flujos de
efectivo (NEC.No.3)
Dr. Marco Espinoza, Mg
36
COMPONENTES DEL FLUJO
ACTIVIDADES OPERATIVAS
Indican el grado hasta el cual las operaciones de la
empresa han generado suficientes flujos de efectivo
para liquidar los préstamos, mantener la capacidad
operativa de la empresa, pagar dividendos y hacer
nuevas inversiones sin recurrir a fuentes externas
de financiamiento.
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Registra el efectivo proveniente de la emisión de
acciones, obligaciones, préstamos, pagos de
dividendos a accionistas.
Dr. Marco Espinoza, Mg
37
COMPONENTES DEL FLUJO
ACTIVIDADES DE INVERSION
Corresponde a la adquisición y enajenación de activos
a largo plazo y otras inversiones no incluidas en los
equivalentes de efectivo. Comprenden pagos de
efectivo por compra de activos fijos, intangibles,
ingresos por venta de propiedades.
EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES
EFECTIVO:
Comprende el efectivo en caja y los depósitos a la
vista.
EQUIVALENTES:
Son inversiones financieras a corto plazo
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38
METODOS PARA PRESENTAR
LOS FLUJOS
METODO DIRECTO
Se revelan las principales clases de ingresos brutos
en efectivo y pagos brutos en efectivo.
Proporciona información que puede ser de utilidad al
estimar los flujos de efectivo en el futuro.
METODO INDIRECTO
La utilidad o pérdida neta es ajustada por los efectos
de transacciones que no son de naturaleza de
efectivo, tales como depreciaciones, provisiones.
Dr. Marco Espinoza, Mg
39
FLUJO DE EFECTIVO
Método Directo
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS
Efectivo recibido de clientes
Efectivo pagado a proveedores y empleados
Intereses recibidos
Dividendos recibidos
Intereses pagados
Impuesto a la renta
Liquidación de seguros
,+/- Efectivo neto proveniente de actividades operativas
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de subsidiaria
Adquisición de propiedades planta y equipo
Venta de equipo
,+/- Efectivo neto usado en actividades de inversión
FLUJOS DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Emisión de acciones
Préstamos a largo plazo
Dividendos pagados
,+/- Efectivo neto usado en actividades de financiamiento
= AUMENTO NETO EN EFECTIVO Y SUS EQUIVALENTES
+
=
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL INICIO DEL PERIODO
EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL FINALIZAR EL PERIODO
Dr. Marco Espinoza, Mg
40
FLUJO DE EFECTIVO
Método Indirecto
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES OPERATIVAS
Utilidad Neta
AJUSTES POR:
Depreciación
Amortización
Provisiones
Efectivo proveniente de actividades operativas antes de cambios en el
capital de trabajo
(+/-)Cuentas por cobrar comerciales
(+/-) Inventarios
(+/-) Cuentas por pagar
(+/-) Participación a trabajadores
(+/-) Impuesto a la renta
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades operativas
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Dividendos pagados a accionistas
Emisión de Acciones
Préstamos a Largo Plazo
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades de financiamiento
FLUJO DE EFECTIVO EN ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de propiedades, maquinaria y equipo
Cuentas por cobrar largo plazo
Adquisición de otros activos
Adquisición de inversiones
Efectivo neto proveniente o utilizado en actividades de inversión
AUMENTO EN EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES
SALDO INICIAL DE EFECTIVO + INVERSIONES TEMPORALES
Dr. Marco Espinoza,
Mg
SALDO FINAL EFECTIVO + INVERSIONES
TEMPORALES
41
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
Proporciona información sobre los movimientos presentados
en las cuentas del patrimonio, en un periodo determinado.
EN EL ESTADO DEBE CONSTAR PRINCIPALMENTE
La utilidad o pérdida neta del período
Transacciones
de
capital
distribuciones a propietarios
con
propietarios
y
El saldo de la utilidad o pérdida acumulada al inicio del
período y a la fecha del balance general, y el
movimiento del período.
Dr. Marco Espinoza, Mg
42
ESTADO DE CAMBIOS EN EL
PATRIMONIO
CAPITAL
SOCIAL
RESERVAS
RESULTADOS RESULTADOS
ACUMULADOS
EJERCICIO
TOTAL
SALDO INICIAL
MOVIMIENTOS
AUMENTOS
DISMINUCIONES
SALDO FINAL
Dr. Marco Espinoza, Mg
43
NOTAS A LOS ESTADOS
FINANCIEROS
Presentan información sobre las bases de preparación
de los estados financieros y las políticas contables
específicas
seleccionadas
y
aplicadas
para
transacciones y eventos importantes.
Incluyen descripciones narrativas o análisis más
detallados de los montos presentados en el balance
general, estado de resultados, estado de flujo de
efectivo, estado de cambios en el patrimonio, así
como información adicional, tales como pasivos
contingentes y compromisos.(NEC. No.1)
Dr. Marco Espinoza, Mg
44
3
METODOS Y
TECNICAS DE
ANALISIS FINANCIERO
PROCESO DE ANALISIS
FINANCIERO
INSUMOS
1.
2.
3.
4.
5.
Balance General
Estado Resultados
Flujo Efectivo
Cambios Patrimonio
Notas
ANALISIS
•Horizontal
•Vertical
•Tendencias
•Indicadores
Conclusión
Dr. Marco Espinoza, Mg
46
ANALISIS HORIZONTAL
Se
muestra
en
estados
financieros
comparativos, se emplea para evaluar la
tendencia en las cuentas durante varios años y
permite identificar fácilmente los puntos que
exigen mayor atención.
Dr. Marco Espinoza, Mg
47
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS-ANALISIS HORIZONTAL
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
ACTIVOS
2006
2007
VAR.ABSOL
VAR.RELAT
163,483
178,542
15,059
9.21%
Caja-Bancos
598
2,334
1,736
290.30%
Inversiones Temporales
600
600
0
0.00%
Cuentas por cobrar comerciales
49,644
54,715
5,071
10.21%
Cuentas por cobrar compañías relacionadas
13,215
16,197
2,982
22.57%
Inventarios
86,323
89,284
2,961
3.43%
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar
13,103
15,412
2,309
17.62%
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
151,703
168,870
17,167
11.32%
INVERSIONES PERMANENTES
69,390
84,231
14,841
21.39%
OTROS ACTIVOS
70,355
83,560
13,205
18.77%
454,931
515,203
60,272
13.25%
ACTIVOS CORRIENTES
TOTAL DEL ACTIVO
Dr. Marco Espinoza, Mg
48
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS-ANALISIS HORIZONTAL
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
2006
PASIVO
2007
VAR.ABSOL
VAR.RELAT
166,706
179,292
12,586
7.55%
17,812
14,781
-3,031
-17.02%
106,465
113,545
7,080
6.65%
Participación a trabajadores
9,861
12,656
2,795
28.34%
Impuesto a la Renta
4,493
4,056
-437
-9.73%
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar
28,075
34,254
6,179
22.01%
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE)
12,391
7,898
-4,493
-36.26%
-5,781
100.00%
PASIVOS CORRIENTES
Obligaciones por pagar a Bancos
Cuentas por pagar
Obligación largo plazo
5,781
Provisión Jubilación Patronal
6,610
7,898
1,288
19.49%
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES
2,433
1,723
-710
100.00%
181,530
188,913
7,383
4.07%
PATRIMONIO
273,401
326,290
52,889
19.34%
Capital Social
160,000
185000
25,000
15.63%
29,142
29142
0
0.00%
Reserva Legal
3,822
3822
0
0.00%
Reserva Facultativa
3,974
633
15.93%
13,333
23.55%
60,272
49
13.25%
TOTAL PASIVOS
Reserva de capital
Utilidad neta
56,624
4607
69,957
Utilidades Retenidas
19,839
33,762
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Dr. Marco Espinoza,
Mg
454,931
515,203
EVOLUCION FINANCIERA
600,000
500,000
515,203
454,931
400,000
326,290
273,401
300,000
2006
2007
188,913
181,530
200,000
100,000
0
Activos
Pasivos
Dr. Marco Espinoza, Mg
Patrimonio
50
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADO DE RESULTADOS
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
2006
2007
VAR.ABSOL VAR.RELAT
INGRESOS DE OPERACION
758,883
872,044
113,161
14.91%
Ventas netas
739,581
851,144
111,563
15.08%
Otros ingresos Operacionales
19302
20,900
1,598
8.28%
(-) COSTOS DE OPERACION
693,404
787,945
94,541
13.63%
Costo de Ventas
603,045
687,004
83,959
13.92%
Descuentos
-7450
-8647
-1,197
16.07%
Gastos de Venta y Administrativos
83,213
93,434
10,221
12.28%
Depreciación y Amortización
14,596
16,154
1,558
10.67%
UTILIDAD OPERACIONAL
65,479
84,099
18,620
28.44%
Otros Ingresos y Gastos
262
277
15
5.73%
Ingresos Financieros
1,334
1,247
-87
-6.52%
(-) Gastos Financieros
-4,139
-3,617
522
-12.61%
Otros ingresos
4,089
3,658
-431
-10.54%
Otros Gastos
-1,022
-1,011
11
-1.08%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A
TRABAJADORES E IMPUESTOS
65,741
84,376
18,635
28.35%
(-) Participación trabajadores
9,861
12,656
2,795
28.34%
(-) Bonificación a funcionarios
3,287
3,164
-123
-3.74%
(-) impuesto a la renta
9,960
12,008
2,048
20.56%
UTILIDAD NETA ANTES VPP
42,633
56,548
13,915
32.64%
Valor Patrimonial Proporcional
13,991
13,409
-582
-4.16%
Dr.
Marco
Espinoza,
Mg
51
UTILIDAD NETA
56,624
69,957
13,333
23.55%
VARIACION DE VENTAS
VARIACION DEL COSTO DE VENTAS
700,000
860,000
851,144
840,000
820,000
687,004
680,000
660,000
800,000
640,000
780,000
760,000
620,000
740,000
600,000
603,045
739,581
720,000
580,000
700,000
560,000
680,000
(-) Costo de Ventas
Ventas netas
2006
2006
2007
Dr. Marco Espinoza, Mg
2007
52
ANALISIS VERTICAL
Se emplea para revelar la estructura
interna de la empresa. Se utiliza una
partida importante en el estado financiero
como cifra base y todas las demás
cuentas de dicho estado se comparan con
ella.
Dr. Marco Espinoza, Mg
53
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS VERTICAL
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
2006
ACTIVOS
%
2007
%
163,483
35.94%
178,542
34.65%
Caja-Bancos
598
0.13%
2,334
0.45%
Inversiones Temporales
600
0.13%
600
0.12%
Cuentas por cobrar comerciales
49,644
10.91%
54,715
10.62%
Cuentas por cobrar compañías relacionadas
13,215
2.90%
16,197
3.14%
Inventarios
86,323
18.97%
89,284
17.33%
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar
13,103
2.88%
15,412
2.99%
151,703
33.35%
168,870
32.78%
INVERSIONES PERMANENTES
69,390
15.25%
84,231
16.35%
OTROS ACTIVOS
70,355
15.46%
83,560
16.22%
Dr. Marco Espinoza,
Mg
454,931
100.00%
515,203
54
100.00%
ACTIVOS CORRIENTES
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
TOTAL DEL ACTIVO
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS VERTICAL
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
2006
PASIVO
%
2007
%
166,706
36.64%
179,292
34.80%
17,812
3.92%
14,781
2.87%
106,465
23.40%
113,545
22.04%
Participación a trabajadores
9,861
2.17%
12,656
2.46%
Impuesto a la Renta
4,493
0.99%
4,056
0.79%
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar
28,075
6.17%
34,254
6.65%
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE)
12,391
2.72%
7,898
1.53%
0
0.00%
PASIVOS CORRIENTES
Obligaciones por pagar a Bancos
Cuentas por pagar
Obligaciones a largo plazo
5,781
Provisión Jubilación Patronal
6,610
1.45%
7,898
1.53%
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES
2,433
0.53%
1,723
0.33%
181,530
39.90%
188,913
36.67%
PATRIMONIO
273,401
60.10%
326,290
63.33%
Capital Social
160,000
35.17%
185,000
35.91%
29,142
6.41%
29,142
5.66%
Reserva Legal
3,822
0.84%
3,822
0.74%
Reserva Facultativa
3,974
0.87%
4,607
0.89%
Utilidad neta
56,624
12.45%
69,957
13.58%
Utilidades Retenidas
19,839
TOTAL PASIVOS
Reserva de capital
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
454,931
Dr. Marco Espinoza,
Mg
33,762
100.00%
515,203
100.00%
55
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
AÑO 2007
COMPOSICION ACTIVO
O.Activos,
83,560
COMPOSICION PASIVOS Y
PATRIMONIO
P.Corriente,
179,292
A.Corriente,
178,542
I.Permanente
s, 84,231
Patrimonio,
326,290
A.Fijo,
168,870
Dr. Marco Espinoza, Mg
P.L.Plazo,
7,898
56
ANALISIS COMPARATIVO VERTICAL DE LA
COMPOSICION DEL ACTIVO
%
ANALISIS COMPARATIVO VERTICAL DE LA
COMPOSICION DE PASIVOS Y PATRIMONIO
120.00%
120.00%
100.00%
100.00%
A.Corriente,
34.65%
80.00%
80.00%
Pasivo
Corriente
34.80%
%
Pasivo Corriente
60.00%
60.00%
Diferido,
0.33%
A.Fijo,
32.78%
40.00%
P.L.Plazo,
1.53%
40.00%
Patrimonio,
63.33%
I . P er manent es, 16. 35%
20.00%
20.00%
O. A ct i vos, 16. 22%
0.00%
0.00%
AÑOS
2007
2007
Dr. Marco Espinoza, Mg
AÑOS
57
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADO DE RESULTADOS
Al 31 de diciembre del 2.006 y 2007
Cifras en miles de dólares
2006
%
INGRESOS DE OPERACION
758,883
100.00%
Ventas netas
739,581
97.46%
Otros ingresos Operacionales
19,302
2.54%
(-) COSTOS DE OPERACION
693,404
91.37%
Costo de Ventas
603,045
79.46%
Descuentos
-7,450
-0.98%
Gastos de Venta y Administrativos
83,213
10.97%
Depreciación y Amortización
14,596
1.92%
UTILIDAD OPERACIONAL
65,479
8.63%
Otros Ingresos y Gastos
262
0.03%
Ingresos Financieros
1,334
0.18%
(-) Gastos Financieros
-4,139
-0.55%
Otros ingresos
4,089
0.54%
(-) Otros Gastos
-1,022
-0.13%
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A
TRABAJADORES E IMPUESTOS
65,741
8.66%
(-) Participación trabajadores
9,861
1.30%
(-) Bonificación a funcionarios
3,287
0.43%
(-) impuesto a la renta
9,960
1.31%
UTILIDAD NETA
42,633
5.62%
Valor Patrimonial Proporcional
13,991
1.84%
UTILIDAD NETA
56,624
6.49%
Dr. Marco Espinoza,
Mg
2007
872,044
851,144
20,900
787,945
687,004
-8,647
93,434
16,154
84,099
277
1,247
-3,617
3,658
-1,011
84,376
12,656
3,164
12,008
56,548
13,409
69,957
%
100.00%
97.60%
2.40%
90.36%
78.78%
-0.99%
10.71%
1.85%
9.64%
0.03%
0.14%
-0.41%
0.42%
-0.12%
0.00%
9.68%
1.45%
0.36%
1.38%
6.48%
1.54%
8.02%
58
ANALISIS DE TENDENCIAS
Se utiliza para revisar las tendencias
de los estados financieros registradas
en varios años, se toma como base
(100) un año y contra este se
comparan las cantidades, para ver si
existió crecimiento o reducción con
relación al año base.
Dr. Marco Espinoza, Mg
59
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
Cifras en miles de dólares
ACTIVOS
2000
%
2001
%
2002
%
2003
%
2004
132.12 102,783
153.46
108,326
66,976
100
87,627
130.83
88,489
310
100
909
293.23
616
198.71
2,256
727.74
7,100
100
9,200
129.58
300
4.23
450
Cuentas por cobrar comerciales
10,603
100
14,871
140.25
18,087
170.58
Cuentas por cobrar compañías relacionadas
10,422
100
13,020
124.93
8,131
Inventarios
27,673
100
31,392
113.44
6,907
100.00
ACTIVOS CORRIENTES
Caja-Bancos
Inversiones Temporales
Reclamos a compañía de seguros
%
2007
%
244.09 178,542
266.58
351
113.23
1,329
428.71
598
192.90
2,334
752.90
6.34
600
8.45
600
8.45
600
8.45
600
8.45
25,517
240.66
27,992
264.00
37,483
353.51
49,644
468.21
54,715
516.03
78.02
9,904
95.03
7,493
71.90
10,966
105.22
13,215
126.80
16,197
155.41
48,867
176.59
52,864
191.03
60,240
217.69
76,976
278.16
86,323
311.94
89,284
322.64
107.20
11,915
109.63
13,103
120.56
15,412
141.81
100
11,328
104.23
12,488
114.91
11,792
108.50
11,650
PROPIEDADES PLANTA Y EQUIPO
47,223
100
55,510
117.55
96,927
205.25 107,429
227.49
121,029
INVERSIONES PERMANENTES
17,902
100
22,249
124.28
20,098
112.27
20,273
113.24
OTROS ACTIVOS
19,439
100
21,146
108.78
19,721
101.45
20,641
106.18
100 186,532
2006
207.94 163,483
10,868
151,540
%
161.74 139,269
Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar
TOTAL DEL ACTIVO
2005
256.29 140,121
296.72 151,703
321.25 168,870
357.60
20,666
115.44
21,331
119.15
69,390
387.61
84,231
470.51
31,162
160.31
56,345
289.86
70,355
361.93
83,560
429.86
60
300.21 515,203
339.98
Dr. Marco
123.09 225,235
148.63Espinoza,
251,126 Mg
165.72 281,183
185.55 357,066
235.62 454,931
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADOS FINANCIEROS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
Cifras en miles de dólares
PASIVO
PASIVOS CORRIENTES
2000
40,787
%
2001
100.00 58,990
Obligaciones por pagar a Bancos
30,203
Participación a trabajadores
2,911
Impuesto a la Renta
2,543
Otros gastos acumulados y otras cuentas por pagar 5,130
100.00
100.00
100.00
100.00
45,388
4,847
1,277
7,478
249
249
100.00
100.00
533
533
Cuentas por Pagar
PASIVO LARGO PLAZO (NO CORRIENTE)
Provisión Jubilación Patronal
%
2002
144.63 83,045
12,000
150.28 54,473
166.51 5,637
50.22 2,512
145.77 8,423
%
2003
203.61 88,055
5,000
180.36 58,152
193.64 6,875
98.78 3,251
164.19 14,777
214.06
214.06
342.17
342.17
852
852
2,559
2,559
%
215.89
192.54
236.17
127.84
288.05
1027.71
1027.71
2004
91,870
64,535
8,030
3,317
15,988
%
2005
225.24 142,570
19,000
213.67 88,626
275.85 8,903
130.44 5,642
311.66 20,399
4,251 1707.23
4,251 1707.23
5,212 2093.17
5,212 2093.17
1,955
3,070
98,076
239.00 150,852
Obligación Largo Plazo
INGRESO DIFERIDO - CONCESIONES
TOTAL PASIVOS
PATRIMONIO
Capital Social
Reserva de capital
Reserva Legal
Reserva Facultativa
Utilidad neta
41,036
100.00
59,523
110,504
10,000
40,777
2,652
45,381
11,694
100.00 127,009
100.00 10,000
100.00 40,777
100.00 3,822
100.00 50,405
100.00 22,005
151,540
100.00 186,532
Utilidades Retenidas
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
145.05
83,897
114.94 141,338
100.00 50,000
100.00 22,489
144.12 3,822
111.07 39,962
188.17 25,065
204.45
90,614
220.82
127.90 160,512
500.00 75,000
55.15 22,489
144.12 3,822
88.06 28,527
214.34 30,674
145.25
%
2006
349.55 166,706
17,812
293.43 106,465
305.84 9,861
221.86 4,493
397.64 28,075
%
2007
408.72 179,292
14,781
352.50 113,545
338.75 12,656
176.68 4,056
547.27 34,254
12,391 4976.31
6,610 2654.62
5,781
2,433
367.61 181,530
%
439.58
375.94
434.76
159.50
667.72
7,898 3171.89
7,898 3171.89
1,723
442.37 188,913
460.36
183,107 165.70 206,214 186.61 273,401 247.41 326,290 295.27
750.00 105,000 1050.00 140,000 1400.00 160,000 1600.00 185,000 1850.00
55.15 22,418
54.98 22,418 54.98 29,142 71.47 29,142 71.47
144.12
3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12 3,822 144.12
62.86 15,701
34.60 1,867
4.11 3,974
8.76 4,607 10.15
262.31 36,166 309.27 38,107 325.87 56,624 484.21 69,957 598.23
19,839
33,762
Dr.
Marco
Espinoza,
Mg
61 339.98
123.09 225,235 148.63 251,126 165.72 281,183 185.55 357,066 235.62 454,931 300.21 515,203
TENDENCIA DEL ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
600,000ACTIVO
PASIVOS
PATRIMONIO
500,000
400,000
300,000
200,000
100,000
0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
Dr. Marco Espinoza, Mg
2005
2006
2007
2008
62
SUPERMERCADOS LA FAVORITA
ESTADO DE RESULTADOS - ANALISIS DE TENDENCIAS
Años 2.000, 2.001. 2.002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007
Cifras en miles de dólares
2000
%
2001
%
2002
%
2,003
%
2004
%
2005
%
2,006
%
2,007
%
Ventas netas
245,788 100.00 385,952 157.03 461,255 187.66 505,706 205.75 557,317 226.75
653,808 266.00 739,581
300.90 851,144
346.29
(-) Costo de Ventas
209,062 100.00 324,022 154.99 386,842 185.04 416,410 199.18 459,523 219.80
538,601 257.63 603,045
288.45 687,004
328.61
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
36,726 100.00 61,930 168.63 74,413 202.62 89,296 243.14
97,794 266.28
115,207 313.69 136,536
371.77 164,140
446.93
Otros ingresos Operacionales
6,908 100.00 12,062 174.61 17,667 255.75 20,747 300.33
22,888 331.33
27,046 391.52
26,752
387.26
29,547
427.72
(-) Gastos de Administración y Ventas
26,364 100.00 43,231 163.98 55,473 210.41 65,887 249.91
72,883 276.45
85,531 324.42
97,809
370.99 109,588
415.67
UTILIDAD DE OPERACIONES
17,270 100.00 30,761 178.12 36,607 211.97 44,156 255.68
47,799 276.77
56,722 328.44
65,479
379.15
84,099
486.97
Otros Ingresos y Gastos
2,135 100.00
77.94
5,735 268.62
2,630 123.19
262
12.27
277
12.97
TRABAJADORES E IMPUESTOS
19,405 100.00 32,312 166.51 37,551 193.51 45,820 236.12
53,534 275.88
59,352 305.86
65,741
338.78
84,376
434.82
(-) Participación trabajadores
2,911 100.00
4,847 166.51
5,633 193.51
6,873 236.10
8,030 275.85
8,903 305.84
9,861
338.75
12,656
434.76
(-) Bonificación a funcionarios
970 100.00
1,616 166.60
1,877 193.51
2,291 236.19
2,676 275.88
2,967 305.88
3,287
338.87
3,164
326.19
(-) impuesto a la renta
3,830 100.00
3,844 100.37
4,976 129.92
5,982 156.19
6,662 173.94
9,375 244.78
9,960
260.05
12,008
313.52
UTILIDAD NETA
11,694 100.00 22,005 188.17 25,065 214.34 30,674 262.31
36,166 309.27
38,107 325.87
42,633
364.57
56,548
483.56
1,551
72.65
944
44.22
1,664
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A
Dr. Marco Espinoza, Mg
63
ANALISIS DE TENDENCIAS DE ESTADO DE
RESULTADOS
900,000
851,144
800,000
739,581
700,000
600,000
653,808
505,706
461,255
500,000
385,952
400,000
416,410
603,045
459,523
386,842
324,022
300,000 245,788
200,000
557,317 538,601
687,004
209,062
100,000
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
AÑOS
Ventas netas
Costo de Ventas
Dr. Marco Espinoza, Mg
64
4
PRINCIPALES
INDICADORES
FINANCIEROS
INDICADOR FINANCIERO
Relaciona entre si dos elementos de la
información financiera de la empresa.
Se requiere para evaluar la condición
financiera y su desempeño.
Dr. Marco Espinoza, Mg
66
PARA QUE SE UTILIZAN
INDICADORES FINANCIEROS
Comparar con los de compañías similares o con
promedios del sector en el cual opera, que
permita determinar como esta la empresa con
relación a sus competidores.
Los índices actuales de una empresa se comparan
con sus promedios pasados y futuros para
determinar si la condición financiera de la
compañía esta mejorando o se esta deteriorando
con el tiempo.
Dr. Marco Espinoza, Mg
67
CLASES DE
INDICADORES FINANCIEROS
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
Dr. Marco Espinoza, Mg
68
1
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Se utilizan para juzgar la capacidad que tiene una
empresa para cancelar sus obligaciones a corto
plazo.
El análisis de liquidez de una empresa es
especialmente importante para los acreedores. Si
una empresa tiene una posición de liquidez
deficiente, puede generar un riesgo de crédito y
quizá presentar una incapacidad de efectuar los
pagos periódicos de capital e intereses.
Dr. Marco Espinoza, Mg
69
CAPITAL DE TRABAJO
CAPITAL DE
TRABAJO
Fondos Disponibles
que se encuentran
en el movimiento
de la empresa
PASIVO
CORRIENTE
ACTIVO
CORRIENTE
=
Caja Bancos
Inversiones
Deudores
Inventarios
Dr. Marco Espinoza, Mg
-
Ctas por pagar.
Doc. por pagar.
Impuest.por pagar
Deudas IESS
Ptmos socios
70
INDICE LIQUIDEZ CORRIENTE
Se utiliza para medir la capacidad de una
empresa para cancelar sus pasivos
corrientes con sus activos corrientes.
INDICE LIQUIDEZ
CORRIENTE
=
Dr. Marco Espinoza, Mg
ACTIVO
CORRIENTE
PASIVO
CORRIENTE
71
INDICE ACIDO
Es una prueba rigurosa de liquidez, demuestra
las disponibilidades inmediatas con que cuenta
una empresa para cubrir sus obligaciones de
corto plazo.
INDICE
ACIDO
CAJA BANCOS
INV.TEMP.
CTAS.DOC.COBRAR
=
PASIVO
CORRIENTE
Dr. Marco Espinoza, Mg
72
2
INDICADORES DE ACTIVIDAD
Se utiliza para determinar la rapidez
con que varias cuentas se convierten en
ventas o en efectivo.
Miden la eficiencia del negocio en cada
una de sus áreas.
Dr. Marco Espinoza, Mg
73
ROTACION CTAS x COBRAR
Mide con que rapidez se convierten en
efectivo las cuentas por cobrar
ROTACION
CTAS x COBRAR
=
VENTAS A
CREDITO
PROMEDIO
CTAS x COBRAR
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
74
PLAZO PROMEDIO DE COBROS
Mide el número de días que en promedio
tardan los clientes para cancelar sus
cuentas con la empresa.
360
PLAZO PROMEDIO
DE COBROS
=
ROTACION
CTAS X COBRAR
El resultado se expresa en número de días
Dr. Marco Espinoza, Mg
75
ROTACION INVENTARIOS
DE MATERIAS PRIMAS
Número de veces que en promedio, la
Bodega envía la materia prima a
producción.
ROTACION
=
INV.MAT.PRIMAS
MATERIA PRIMA
UTILIZADA
INVENTARIO
PROM. MAT. PRIM.
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
76
PERIODO DE TRANSFORMACION
DE INV.MATERIA PRIMA
Mide el número de días que en promedio,
la materia prima tarda en la bodega antes
de ser procesada.
360
PERIODO
TRANSF. INV.M.P.
=
ROTACION
INV. MAT. PRIMA
El resultado se expresa en número de días
Dr. Marco Espinoza, Mg
77
ROTACION INVENTARIOS
DE PRODUCTOS EN PROCESO
Mide el número de veces que en
promedio, se empieza a procesar y se
termina el proceso de producción.
ROTACION
INV.PROD.PROC
=
COSTO
PRODUCCION
INVENTARIO
PROM.PROD.PROC.
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
78
DIAS DE INVENTARIO DE
PRODUCTOS EN PROCESO
Mide el número de días que en promedio,
la empresa se tarda en empezar a
procesar y terminar la producción.
DIAS
INV.PROD.PROC.
360
=
ROTACION
INV. PROD.PROC.
El resultado se expresa en número de días
Dr. Marco Espinoza, Mg
79
ROTACION INVENTARIO
ARTICULOS TERMINADOS
Mide la rapidez con que el inventario
promedio de Artículos Terminados se
transforma en Cuentas por Cobrar o en
Efectivo.
ROTACION INV.
ART. TERMINAD.
=
COSTO
VENTAS
INV. PROM.
ART.TERM.
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
80
PLAZO PROMEDIO INVENTARIO
PRODUCTO TERMINADO
Mide el número de días que un artículo
permanece en el inventario antes de ser
vendido.
360
PLAZO PROMEDIO
INV.PROD.TERM.
=
ROTACION DE
INV.PROD.TERM
El resultado se expresa en número de días
Dr. Marco Espinoza, Mg
81
ROTACION CUENTAS POR
PAGAR
Permite calcular el número de veces que las
cuentas por pagar se convierten en efectivo
en el curso de un año.
ROTACION
CTAS x PAGAR
COMPRA ANUAL
A CREDITO
=
PROMEDIO
CTAS x PAGAR
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
82
PLAZO PROMEDIO DE PAGOS
Mide el número de días que la empresa
tarda en cancelar sus cuentas con los
proveedores.
PLAZO PROMEDIO
DE PAGOS
360
=
ROTACION
CTAS x PAGAR
El resultado se expresa en número de días
Dr. Marco Espinoza, Mg
83
ROTACION DEL ACTIVO FIJO
Mide la eficiencia en la utilización de la
capacidad instalada con respecto a las
ventas. El resultado se expresa en número de
veces.
VENTAS
ROTACION
ACTIVO FIJO
=
ACTIVO
FIJO PROMEDIO
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
84
ROTACION DEL ACTIVO TOTAL
Mide la eficiencia en la utilización del activo total con
relación a las ventas. Cuanto mayor sea la rotación de
los activos totales de la empresa, mayor será la
eficiencia de la utilización de los activos.
VENTAS
ROTACION
ACTIVO
=
ACTIVO TOTAL
PROMEDIO
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
85
3 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO
Determinan como las fuentes de
financiamiento externas (pasivos) e
internas (patrimonio) han contribuido
en la adquisición de los recursos de la
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
86
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Sirve para medir la solvencia de la empresa.
Demuestra la relación entre el patrimonio de la
empresa y el total de obligaciones por pagar.
APALANCAMIENTO
=
PASIVO
TOTAL
PATRIMONIO
NETO
El resultado se expresa en número de veces
Dr. Marco Espinoza, Mg
87
INDICE DE ENDEUDAMIENTO
Refleja el porcentaje de fondos totales que se
obtuvieron de los acreedores; también significa
que porción del activo ha sido financiada con
fondos ajenos.
ENDEUDAMIENTO
=
PASIVO
TOTAL
X 100
ACTIVO
TOTAL
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
88
ENDEUDAMIENTO CORTO PLAZO
Indica la proporción de los activos que han
sido financiados con fuentes externas de
corto plazo.
END.
CORT.PLAZO
=
PASIVO
CIRCULANTE
X 100
ACTIVO
TOTAL
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
89
ENDEUDAMIENTO LARGO PLAZO
Indica la proporción de los activos que han
sido financiados con fuentes externas de
largo plazo.
END.
LARG.PLAZO
PASIVO
LARGO PLAZO
=
X 100
ACTIVO
TOTAL
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
90
INDICE DE FINANCIAMIENTO
PROPIO
Refleja la porción del activo que ha sido
financiada con Patrimonio.
FINAN.PROPIO
PATRIMONIO
NETO
=
X 100
ACTIVO
TOTAL
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
91
4
INDICADORES DE RENTABILIDAD
Miden
la
efectividad
general
de
la
administración, reflejada en los rendimientos
generados sobre las ventas y la inversión.
RENTABILIDAD
CON
RELACION A LA
INVERSION
CON
RELACION A LAS
VENTAS
Dr. Marco Espinoza, Mg
92
Dr. Marco Espinoza, Mg
93
RENDIMIENTO DEL ACTIVO
TOTAL
Mide el rendimiento sobre la inversión total de la
empresa. Determina la eficacia de la gerencia
para obtener utilidades con sus activos
disponibles.
RENDIMIENTO
/ ACTIVO TOTAL
UTILIDAD
NETA
X 100
=
TOTAL ACTIVO
PROMEDIO
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
94
RENDIMIENTO DEL CAPITAL
Mide la tasa de rendimiento sobre la inversión de
los accionistas.
RENDIMIENTO
/ CAPITAL
=
UTILIDAD
NETA
X 100
CAPITAL PROM.
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
95
RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO
Mide la tasa de rendimiento sobre el patrimonio
neto de la empresa.
RENDIMIENTO
/ PATRIMONIO
UTILIDAD
NETA
=
PATRIMONIO
PROMEDIO
X 100
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
96
Dr. Marco Espinoza, Mg
97
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA
Este índice muestra la utilidad generada por las
ventas, después de deducir los costos de
producción de los artículos vendidos.
VENTAS COSTO DE VENTAS
MARGEN
UTILIDAD BRUTA
=
X 100
VENTAS
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
98
MARGEN DE UTILIDAD NETA
Indica la eficiencia de la empresa, después de
cubrir los costos y gastos de la empresa. Es el
porcentaje que le queda a la empresa por cada
dólar que vende.
MARGEN DE UT.
NETA
=
UTILIDAD
NETA
X 100
VENTAS
El resultado se expresa en porcentaje
Dr. Marco Espinoza, Mg
99
VALOR ECONOMICO
AGREGADO
Es el importe que queda una vez que se han deducido de
los ingresos la totalidad de los gastos, incluidos el costo de
oportunidad del capital y los impuestos.
El EVA (Economic Value Added) considera la productividad
de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad
empresarial
Se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad
generada supera el costo de oportunidad de los accionistas.
Valor Económico Agregado. Oriol Amant.
Dr. Marco Espinoza, Mg
100
CALCULO DEL EVA
=
Utilidad después de impuestos y participaciones
+
Gastos Financieros.
(-)
Costo Ponderado de Capital
(Costo del pasivo + Costo de Capital) * Inversión Activos
=
VALOR ECONOMICO AGREGADO
Dr. Marco Espinoza, Mg
101
CALCULO DEL EVA
ACTIVOS
CIRCULANTE
VALOR
PASIVO
VALOR
17,000 CIRCULANTE
Bancos
2,000 Cuentas por pagar
Cuentas por cobrar
5,000 Préstamos Bancarios
23,000
5,000
18,000
Inventarios
10,000 TOTAL PASIVO
23,000
FIJOS
20,000 PATRIMONIO
14,000
TOTAL ACTIVO
TOTAL
PASIVO
37,000
PATRIMONIO
Dr. Marco Espinoza, Mg
Y
37,000
102
CALCULO DEL EVA
DATOS
Utilidad después de impuestos
VALORES
10,000
Tasa Activa
15.00%
Costo Oportunidad
16.00%
Gastos _Financieros
2.700
Dr. Marco Espinoza, Mg
103
CALCULO DEL EVA
CALCULO DE LA INVERSION EN ACTIVOS
Inversión en Activos = Activo total - Pasivo sin costo
Inversión en Activos = 37,000 – 5,000
Inversión en Activos = 32,000
Dr. Marco Espinoza, Mg
104
CALCULO DEL EVA
CALCULO DEL COSTO PONDERADO DE CAPITAL
FUENTE
%
PATICIPACION
SALDO
COSTO
FINANCIER
O
COSTO
POND
Pasivo con costo
18000
56.25%
15.00%
8.44%
Patrimonio
14000
43.75%
16.00%
7.00%
Total
32000
100.00%
COSTO PONDERADO CAPITAL =
15.44%
32,000 * 15.44%
COSTO PONDERADO CAPITAL = 4,940
Dr. Marco Espinoza, Mg
105
CALCULO DEL EVA
CONCEPTO
Utilidad después de impuestos
(+) Gastos Financieros
Utilidad después de impuestos + GF
(-) Costo ponderado de capital
Valor Económico agregado
Dr. Marco Espinoza, Mg
VALORES
10,000
2,700
12,700
4,940
7,760
106
ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD
Potenciar la orientación al mercado de la empresa y la innovación
para generar mas productos que satisfagan las necesidades de los
clientes y aumentar las ventas.
Reforzar los elementos de la mezcla de marketing (producto,
precio, publicidad, distribución) para aumentar las ventas.
Aumentar las ventas para reducir la parte de costos fijos que
corresponde a cada unidad de producto, ya que al vender más
unidades se reduce el costo fijo por unidad de producto.
Reconvertir costos fijos en costos variables para que la empresa
sea más flexible.
FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT
Dr. Marco Espinoza, Mg
107
ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD
Reducir el costo de materiales a través de la compra en común
con otras empresas y a través del control de calidad por parte del
proveedor.
Eliminar actividades que no aporten valor a los clientes, estas
actividades son aquellas por las cuales los clientes no están
dispuestos a pagar, o aquellas que se pueden eliminar sin que el
cliente perciba que la calidad del producto se resiente.
Rediseñar aquellas actividades que aportan poco valor a los
clientes. Se trata de actividades que cuestan más de lo que valen
para ellos. Por tanto, se tienen que llevar a cabo, pero de manera
que cuesten menos.
FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT
Dr. Marco Espinoza, Mg
108
ESTRATEGIAS PARA
AUMENTAR LA UTILIDAD
Reducir los activos para disminuir los gastos relacionados con los
mismos. Por ejemplo, si se reducen las existencias puede
eliminarse una parte de la bodega, con lo que se reducen los
costos
de
almacenaje
(electricidad,
mano
de
obra,
mantenimiento, etc.).
Externalizar, o sea subcontratar aquellos procesos en los que la
empresa no sea competitiva.
Reducir el número de cuentas bancarias para disminuir el tiempo
dedicado a la contabilización y conciliación de cuentas.
Rediseñar los procesos para que cuesten menos, sin que la calidad
se resienta.
Incrementar la productividad de los empleados a través de
sistemas de incentivos.
FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT
Dr. Marco Espinoza, Mg
109
ESTRATEGIAS PARA REDUCIR
EL ACTIVO
Aumentar la rotación de los activos. Es decir, incrementar las
ventas que se consiguen en los mismos.
Alquilar activos fijos en lugar de comprarlos.
Externalizar
procesos
para
poder
eliminar
correspondientes (máquinas, por ejemplo).
Reducir el plazo de existencias con técnicas tales como la de justo
a tiempo, reducir el ciclo de producción, producir mientras se
transporta, etc.
Reducir el plazo que va desde que se adquieren las materias
primas hasta que se cobra a los clientes.
los
activos
FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT
Dr. Marco Espinoza, Mg
110
ESTRATEGIAS PARA REDUCIR
EL ACTIVO
Reducir los saldos de los clientes mediante
técnicas de gestión del crédito, tales como:
Selección de clientes,
Selección de los medios de cobro más adecuados,
Implementación de incentivos para los vendedores en
función de las ventas cobradas,
Pago de comisiones a los vendedores hasta que el
cliente haya pagado,
Sistematizar la gestión del crédito a clientes, usar la
venta de cartera.
FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT
Dr. Marco Espinoza, Mg
111
ESTRATEGIAS PARA REDUCIR
EL ACTIVO
Reducir los saldos de tesorería mediante técnicas
de gestión de tesorería (cash management), por
ejemplo:
La reducción de las cuentas bancarias o
La mejor negociación de condiciones con las entidades
de crédito.
FUENTE: “Valor Económico Agregado” ORIOL AMAT
Dr. Marco Espinoza, Mg
112
5
ADMINISTRACIÓN
CAPITAL DE
TRABAJO
DECISIONES FINANCIERAS
EMPRESA
Anal.Plan.Fin.
Dec.Fin.C.P
Pasivo
Activo
Circulante Circulante
Riesgo
Precio
Acciones
Administrador
Financiero
Activo
Fijo
Dec.Fin.L.P
MERCADO
Fondos
Largo
Plazo
Dr. Marco Espinoza, Mg
Rentabilidad
114
DECISIONES FINANCIERAS
CORTO PLAZO
¿Cómo debe una empresa manejar su
efectivo?.
¿A quién se le puede o no dar crédito?.
¿Cuál es el nivel de inventarios que una
compañía debe mantener?.
¿ Cómo debe estar compuesta la deuda de
corto plazo de una compañía?.
Dr. Marco Espinoza, Mg
115
OBJETIVO ADMINISTRACIÓN
CAPITAL TRABAJO
Administrar cada uno de los activos
circulantes
(efectivo,
inversiones
financieras
temporales, cuentas por
cobrar e inventarios) y pasivos circulantes
(cuentas y documentos por pagar) para
lograr un equilibrio entre la rentabilidad y
el riesgo, que contribuya en forma positiva
al valor de la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
116
ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL TRABAJO
Es el manejo del Activo Circulante y Pasivo
Circulante de la empresa.
También se lo identifica como la proporción de
activos circulantes financiados mediante fondos a
largo plazo.
Capital neto de trabajo.
Es la diferencia entre el activo corriente y el pasivo
corriente (corto plazo) con que cuenta la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
117
ADMINISTRACIÓN DEL
CAPITAL TRABAJO
El Capital de Trabajo son los recursos con los que cuenta la
empresa para realizar normalmente sus operaciones.
El Capital de Trabajo depende del volumen de operaciones y
el giro del negocio
Existe gran cantidad de variables dentro del mercado
interno y externo (demanda, precios, costos, disponibilidad
de recursos, tasas, que inciden en su administración.
Se debe financiar con los recursos disponibles más baratos
y evitar activos ociosos.
Dr. Marco Espinoza, Mg
118
CAPITAL TRABAJO
ACTIVO CIRCULANTE
CAJA-BANCOS
INVERSIONES
TEMPORALES
PASIVO CIRCULANTE
CUENTAS POR PAGAR
DOC.POR PAGAR
PRESTACIONES
SOCIALES POR PAGAR
CUENTAS POR COBRAR
DOC.POR COBRAR
IMPUESTOS POR PAGAR
INVENTARIOS
PASIVOS ACUMULADOS
Dr. Marco Espinoza, Mg
119
RIESGO Y RENTABILIDAD
RIESGO
Probabilidad de que una empresa no
sea capaz de cumplir con el pago de
sus deudas a medida que se vencen.
RENTABILIDAD
La relación entre los utilidades y
patrimonio de los accionistas.
Cuando mayor sea el capital neto de trabajo
será menor el nivel de riesgo que presente una
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
120
CLASES DE RIESGOS
País
Mercado
Liquidez
Crédito
Operativo
Legal
Dr. Marco Espinoza, Mg
121
EFECTOS DE LOS CAMBIOS DE LOS INDICADORES
SOBRE LAS UTILIDADES Y EL RIESGO
INDICADOR
CAMBIO EN EL
EFECTO SOBRE
EFECTO SO BRE
INDICADOR
UTILIDAD
RIESGO
ACTIVO CIRCUL
INCREMENTO
DECREMENTO
DECREMENTO
ACTIVO TOTAL
DECREMENTO
INCREMENTO
INCREMENTO
PASIVO C. P.
INCREMENTO
INCREMENTO
INCREMENTO
ACTIVO TOTAL
DECREMENTO
DECREMENTO
DECREMENTO
Dr. Marco Espinoza, Mg
122
NECESIDADES DE
FINANCIAMIENTO
NECESIDAD PERMANENTE.-
Necesidad de financiamiento para los activos fijos
de la empresa, más la parte permanente de los
activos circulantes. No experimenta cambios
dentro de un año.
NECESIDAD ESTACIONAL.Necesidad de fondos para los activos circulantes
temporales, que varían en el transcurso del año.
Dr. Marco Espinoza, Mg
123
ESTRATEGIAS DE
FINANCIAMIENTO
DINAMICA.-
La empresa financia sus necesidades estacionales
con fondos a corto plazo y sus necesidades
permanentes con fondos a largo plazo.
CONSERVADORA.Todas las necesidades proyectadas de financian
con fondos a largo plazo y utiliza financiamiento
a corto plazo únicamente para emergencia o
desembolsos imprevistos.
Dr. Marco Espinoza, Mg
124
CALCULO FONDOS TOTALES
MES
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
ACTIVOS
CIRCULANTES
4,000.00
3,000.00
2,000.00
1,000.00
800.00
1,500.00
3,000.00
3,700.00
4,000.00
5,000.00
3,000.00
2,000.00
ACTIVOS
FIJOS
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
13,000.00
TOTAL DE
ACTIVOS
FONDOS
PERMANENTES
17,000.00
16,000.00
15,000.00
14,000.00
13,800.00
14,500.00
16,000.00
16,700.00
17,000.00
18,000.00
16,000.00
15,000.00
Promedio Mensual
Dr. Marco Espinoza, Mg
FONDOS
TEMPORALES
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
13,800.00
3,200.00
2,200.00
1,200.00
200.00
700.00
2,200.00
2,900.00
3,200.00
4,200.00
2,200.00
1,200.00
13,800.00
1,950.00
FONDOS
TOTALES
17,000.00
16,000.00
15,000.00
14,000.00
13,800.00
14,500.00
16,000.00
16,700.00
17,000.00
18,000.00
16,000.00
15,000.00
125
NECESIDADES DE FONDOS
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0F.Perm
1
F.Total
2
3
4
5
6
7
Dr. Marco Espinoza, Mg
8
9
10
11
12
126
6
ADMINISTRACIÓN
DEL
EFECTIVO
ADMINISTRACIÓN DEL
EFECTIVO
Corresponde al dinero circulante que dispone la
empresa en un momento determinado. Los
activos circulantes se convierten en efectivo en
un período menos a un año.
Está conformado por billetes y moneda
fraccionaria (Caja)
y depósitos a la vista
(Depósitos en Cuenta Corriente o Ahorro que se
mantienen en los Bancos)
Dr. Marco Espinoza, Mg
128
MOTIVOS PARA MANTENER
EFECTIVO
OPERACIÓN
NEGOCIO
NORMAL
SEGURIDAD
ESPECULACION
SALDOS COMPENSATORIOS
CON EL BANCO
RESERVA
FUTUROS
PARA
DEL
PAGOS
Dr. Marco Espinoza, Mg
129
COSTOS POR ESCASEZ DE
EFECTIVO
Pérdida de
pronto pago
descuentos
por
Mayores gastos financieros.
Deterioro calificación de crédito
de la compañía.(Central de
riesgos)
Posible liquidación del negocio.
Dr. Marco Espinoza, Mg
130
ESTRATEGIAS PARA SU
ADMINISTRACION
Pagar
las
pendientes lo
posible.
cuentas
mas tarde
Rotar el inventario el mayor
número de veces.
Cobrar
las
pendientes
en
tiempo.
cuentas
menor
Dr. Marco Espinoza, Mg
131
COMPORTAMIENTO DEL CICLO
DE CAJA
EFECTIVO
CAJA
BANCOS
CREDITO
CTAS POR
PAGAR
PLAZO PROMEDIO
DE PAGO
PRODUCTO
TERMINADO
PLAZO PROMEDIO
INVENTARIO
COMPRAS
INVENTARIOS
MATERIA
PRIMA
PRODUCTO
PROCESO
EFECTIVO
CAJA
BANCOS
CREDITO
CTAS POR
COBRAR
VENTAS
Dr. Marco Espinoza, Mg
PLAZO PROMEDIO
COBRO
132
CICLO DE CAJA
Período que transcurre entre el desembolso por la
compra de materia prima y el momento en que
se recibe efectivo por la venta del bien o
producto terminado.
CC= PPI+PCP-PPP
Donde:
PPI = período promedio de inventario
PCP = período de cobranza promedio.
PPP = período de pago promedio
Dr. Marco Espinoza, Mg
133
CICLO DE CAJA
Compras materia
prima a crédito
85 días
Edad promedio del inventario
0
35
Venta bien
term.a crédito
Realización
cta.cobrar
70 días
Período de cobranza promedio
85
Per.pago.prom
35 días
Realizacion
Cta.pagar
155
Tiempo (días)
Ciclo de Caja
120 días
Salida de
Efectivo
Entrada de
Efectivo
Dr. Marco Espinoza, Mg
134
ROTACION DEL EFECTIVO
Número de veces por año que el efectivo de la
empresa
se
convierte
en
un
producto
comerciable, para convertirse luego en el efectivo
resultante de su venta.
RE = 360
CC
Donde:
RE: Rotación del Efectivo
CC: Ciclo de Caja
Dr. Marco Espinoza, Mg
135
EFECTIVO MÍNIMO PARA
OPERACIONES
Corresponde al efectivo mínimo que la
empresa
requiere
para
realizar
sus
operaciones.
EMO = DAT
RE
Donde:
EMO = Efectivo mínimo operaciones.
DAT = Desembolsos anuales totales.
RE
= Rotación del efectivo.
Dr. Marco Espinoza, Mg
136
COSTO DE FINANCIAMIENTO
Costo que representa para la empresa obtener
recursos para su capital de trabajo, sean propios
o a través de financiamiento.
CF=EMO*CO
Donde:
CF=
Costo de fondos.
EMO= Efectivo mínimo de operaciones
CO=
Costo de oportunidad.
Dr. Marco Espinoza, Mg
137
POLÍTICA DE COBROS
Facturar en forma inmediata
Negociar cobros progresivos en
porcentaje de adelanto del trabajo.
Embarcar de acuerdo a los requisitos del cliente
Pagar comisiones sobre lo cobrado, no sobre lo
vendido
No surtir pedidos
pendientes
Eliminar a los clientes poco rentables, reacios a
los cobros.
nuevos
Dr. Marco Espinoza, Mg
si
función
existen
del
saldos
138
POLITICA DE PAGOS
Obtener plazos
proveedores.
más
Evitar compras innecesarias.
Negociar con los proveedores para que los
pedidos
realizados
coincida
con
el
programa de producción.
Pedir materiales en consignación.
Dr. Marco Espinoza, Mg
amplios
de
los
139
POLITICA DE INVENTARIOS
Eliminar líneas o productos sin potencial
de compra.
Reducir el número de modelos, tamaños y
colores.
Mantener niveles óptimos de inventarios.
Eliminar o reducir líneas no rentables.
Liquidar inventarios obsoletos.
Dr. Marco Espinoza, Mg
140
TÉCNICAS DE ADMINISTRACIÓN
DEL EFECTIVO
Se las usa para reducir al
mínimo los requerimientos
de efectivo de la empresa,
a
través
de
ciertas
imperfecciones
en
los
sistemas de cobros y de
pagos.
Dr. Marco Espinoza, Mg
141
MEDIOS DE COBRO
Depósito en cuenta corriente
Nota de crédito
Sistema Interbancario de pagos
Envío por correo
Recepción directa
Giros del Exterior
Cobradores
Servipagos
Tarjeta de crédito
Dr. Marco Espinoza, Mg
142
MEDIOS DE PAGO
Cheques
Notas de débito
Tarjetas de crédito
Transferencias Interbancarias
Bancos (Pago a proveedores)
Administradoras de Fondos
Saldos Cero
Dr. Marco Espinoza, Mg
143
7
ADMINISTRACIÓN
INVERSIONES
TEMPORALES
INTERMEDIACIÓN
FINANCIERA
PERSONAS
EMPRESA
EMPRESA
TASA PASIVA
5.50%
PERSONAS
TASA ACTIVA
18.00%
EXCEDENTES RECURSOS
NECESIDADES RECURSOS
INTERMEDIACION FINANCIERA
Dr. Marco Espinoza, Mg
145
MERCADOS FINANCIEROS
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
MERCADO DINERO
MERCADO CAPITALES
MERCADO CREDITO
CTA. CTE
ACCIONES
SOBREGIROS
AHORROS
OBLIGACIONES
CREDITO COMERCIAL
DEP. PLAZO
BONOS ESTADO
CREDITO CONSUMO
REPO’S
TITULOS CREDITO
CREDITO VIVIENDA
AVALES
DEP. PLAZO
CREDITO MICROEMPRESA
TITULOS B.C
CEDULAS
HIPOTECARIAS
Dr. Marco Espinoza, Mg
146
VALORES NEGOCIABLES
Instrumentos de mercado monetario a
corto plazo, que son ofrecidos por el
sistema financiero, el gobierno o las
empresas y que son negociados a través
de la Bolsa de Valores y las Mesas de
Dinero de los Bancos, que son de fácil
realización, por lo que pueden convertirse
fácilmente en efectivo.
Dr. Marco Espinoza, Mg
147
PORQUE REALIZAR
INVERSIONES FINANCIERAS?
Maximizar el rendimiento de los
Activos
Cuando se tiene sobrantes sin
un destino inmediato.
Acumular recursos para cumplir
con
un
compromiso
previamente establecido.
Dr. Marco Espinoza, Mg
148
SELECCIÓN DE INVERSIONES
TEMPORALES
ASPECTOS A CONSIDERAR
SEGURIDAD
(Donde Invertir ?)
LIQUIDEZ DEL TITULO
(En qué invertir ?)
RENTABILIDAD
(Cuanto voy a ganar ?)
DIVERSIFICACION
(Que portafolio ?)
Dr. Marco Espinoza, Mg
149
CONVERSIÓN DE TASA DE
INTERÉS NOMINAL A EFECTIVA
TASA INTERES EFECTIVA
i n * m
TE 1
1 * 100
m
DONDE:
i
=
Número de
en el año
n
Número de períodos
=
ie d
TR
*100
1 d
DONDE:
Tasa de interés nominal
m =
TASA DE INTERES REAL
capitalizaciones
IR = Tasa Interés real
Ie = Tasa de interés efectiva
d = Inflación
Dr. Marco Espinoza, Mg
150
CÁLCULO DEL INTERES SIMPLE
CUANDO ES UN SOLO PERIODO
VALOR FUTURO
VF = VP * (1+i)
VF = VP + i
VALOR PRESENTE
VP = VF / (1+i)
TASA DE INTERES
i
= (VF / VP) – 1
MONTO DE INTERES
(I) = VP * i
Dr. Marco Espinoza, Mg
151
CÁLCULOS CON INTERÉS
COMPUESTO
VALOR FUTURO
VALOR PRESENTE
VP = VF / (1 + i)n
VF = VP * (1 + i)n
VALOR
FUTURO
PERIODOS
CAPITALIZACION
i
VF VP * 1
m
CON
DE
VALOR
PRESENTE
PERIODO
CAPITALIZACION
m*n
VP
CON
DE
VF
i
1
m
m*n
DONDE:
m = Número de periodos o capitalizaciones en un año
i = Tasa de interés nominal anual
n = Número de años
Dr. Marco Espinoza, Mg
152
ELABORACION FLUJO DE
EFECTIVO
Muchas empresas registran utilidades y
sin embargo no tienen efectivo para hacer
frente a sus compromisos de operación y
financieros.
El flujo de efectivo es la mejor medida de
liquidez de la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
153
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Cuando se elabora un presupuesto de efectivo y
se determina una necesidad de liquidez, no se
debe pensar primero en solicitar crédito al Banco.
Es importante analizar cada una de las políticas
de las diferentes partidas de capital de trabajo y
determinar:
Si es factible reducir el período de cobro
Si se puede disminuir las existencias de materias primas
La posibilidad de acortar el período de permanencia de
los artículos terminados
Ampliar el plazo de pago a los proveedores
Dr. Marco Espinoza, Mg
154
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Es una estimación de las entradas y
salidas de efectivo que tendrá la empresa
en un período determinado. Permite
establecer
con
anterioridad
los
EXCEDENTES o NECESIDADES de efectivo
para tener una administración óptima de
la liquidez y evitar problemas serios por la
falta de recursos.
Dr. Marco Espinoza, Mg
155
FLUJO DE EFECTIVO
Saldo Inicial Caja Bancos
+
Entradas de Efectivo
Salidas de Efectivo
=
Saldo Final Caja Bancos
Nivel Mínimo de Liquidez
Excedente para Inversión
Necesidad de Financiamiento
Dr. Marco Espinoza, Mg
156
8
ADMINISTRACIÓN
CUENTAS
POR COBRAR
LAS CINCO “C” DEL CREDITO
CARÁCTER
CAPACIDAD
CAPITAL
COLATERAL
CONDICIONES
Dr. Marco Espinoza, Mg
158
LAS CINCO “C” DEL CREDITO
CARÁCTER.Probabilidad de un cliente de hacer honor a sus
obligaciones. Registro del cumplimiento de las obligaciones
pasadas del solicitante.
CAPACIDAD DE PAGO.-
Es la posibilidad que el solicitante rembolse el crédito
requerido Describe un juicio subjetivo de la habilidad de un
cliente para pagar.
CAPITAL.Se mide por la situación financiera general de la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
159
LAS CINCO “C” DEL CREDITO
COLATERAL.Están representados por los activos ofrecidos por
el cliente, como garantía para el crédito otorgado.
CONDICIONES.-
Se relaciona con el impacto de las tendencias
económicas generales sobre la empresa que
pueden afectar la habilidad del cliente para
cumplir con sus obligaciones.
Dr. Marco Espinoza, Mg
160
POLÍTICAS DE CRÉDITO
Serie de lineamientos que
utiliza una empresa para
determinar si se concede o
no un crédito a un cliente.
Determina
las
normas,
términos y condiciones del
crédito.
Dr. Marco Espinoza, Mg
161
PROCESO DE CREDITO
Presentación de la solicitud
Verificación de la información
Análisis de la información
Calificación
Propuesta
Aprobación o rechazo
Instrumentación
Entrega del producto
Cobro
Dr. Marco Espinoza, Mg
162
SOLICITUD DE CREDITO
Datos personales
Datos del trabajo
Ingresos y gastos mensuales
Propiedades
Referencias comerciales
Referencias bancarias
Datos familiares
Dr. Marco Espinoza, Mg
163
ANALISIS DE CREDITO
Evaluación
de
la
solicitud de crédito de
un cliente a fin de
establecer si se ajusta a
las
políticas
establecidas
por
la
empresa y puede ser
sujeto de crédito.
Dr. Marco Espinoza, Mg
164
CALIFICACION DEL CREDITO
Procedimiento por medio del
cual
se
obtiene
una
calificación
que
mide
la
capacidad de crédito de un
solicitante, calculada como un
promedio ponderado de los
resultados obtenidos en base
a los diversas características
financieras y crediticias.
Dr. Marco Espinoza, Mg
165
CLASIFICACIÓN CREDITICIA
CARACTERISTICAS FINAN Y CRED. PUNTUACION ESTIMACION PUNTUACION
0-100
REFERENCIA DE CREDITO
PREDETERM
ESTIMADA
80
0.15
12.00
100
0.15
15.00
INGRESO
70
0.25
17.50
PAGOS DE CREDITOS ANTERIORES
75
0.25
18.75
AÑOS EN DOMICILIO ACTUAL
90
0.1
9.00
AÑOS EN EMPLEO ACTUAL
80
0.1
8.00
1
80.25
PROPIEDAD DE BIENES RAICES
TOTAL:
Dr. Marco Espinoza, Mg
166
NORMAS DE CRÉDITOS
Criterios básicos que define la
empresa y que el cliente debe cumplir
para que pueda recibir los productos a
crédito.
Dr. Marco Espinoza, Mg
167
NORMAS DE CRÉDITOS
PUNTUACION DE CREDITO
MAS DE 75 PUNTOS
DECISION
SE CONCEDEN CONDICIONES DE CREDITO NORMALES
SE CONCEDEN CREDITO LIMITADO; SI SE CUMPLE
DE 65 a 75 PUNTOS
PUNTUALMENTE CON LOS PAGOS, SE OTORGAN
CONDICIONES DE CREDITO NORMALES AL CABO
DE UN AÑO
MENOS DE 65 PUNTOS
NO SE CONCEDE EL CREDITO SOLICITADO
Dr. Marco Espinoza, Mg
168
CONDICIONES DEL CRÉDITO
Especificación de los términos y condiciones
establecidos para los clientes que reciben los
productos a crédito, por parte de la empresa.
Monto Máximo
Plazo del crédito.
Descuentos por pronto pago
Tasa de interés
Garantías
Forma y Período de pago.
Dr. Marco Espinoza, Mg
169
LOS BURÓS DE INFORMACIÓN
CREDITICIA
Están autorizados:
Recopilar
Procesar
Intercambiar
Información acerca del historial de crédito de personas naturales y
jurídicas
El objetivo es proporcionar información crediticia lícita, veraz,
exacta, completa y actualizada, de forma tal que responda a la
situación real del titular de la información en determinado
momento.
A través de informes de crédito completos, esto es el
endeudamiento de esas personas en el sistema financiero y en el
sector comercial, ayudando al monitoreo de la salud de la
economía y el riesgo financiero.
Dr. Marco Espinoza, Mg
170
LOS BURÓS DE INFORMACIÓN
CREDITICIA
MULTIBURO, Información Crediticia S.A.
CALTEC Buró de Información Crediticia, S.A.
CREDIT REPORT C.A. Buró de Información
Crediticia
ACREDITA Buró de Información Crediticia S.A.
Dr. Marco Espinoza, Mg
171
DECISIONES FINANCIERAS
1.
Ampliación o reducción del plazo de
crédito.
2.
Incorporación
pronto pago.
3.
Ejercicios
de
aplicación
para
determinar o no la conveniencia.
de
descuentos
Dr. Marco Espinoza, Mg
por
172
TECNICAS DE RECUPERACIÓN
Cartas
Llamadas
Visitas
telefónicas
personales
Tercerización
Acción
a Empresas especializadas
legal.
Dr. Marco Espinoza, Mg
173
9
ADMINISTRACIÓN
INVENTARIOS
INVENTARIOS
Forman parte del activo circulante que permiten
el proceso de compra - venta de mercaderías en
las empresas comerciales y producción - venta
en las empresas industriales.
El gerente financiero actúa como un vigilante y
asesor en asuntos concernientes al inventario.
Dr. Marco Espinoza, Mg
175
TIPOS DE INVENTARIOS
EMPRESAS COMERCIALES
Inventario de Mercaderías
EMPRESAS INDUSTRIALES
Inventario de Materia prima
Inventario de productos en proceso
Inventario de artículos terminados
Inventario de Suministros de Fábrica
Inventario de Repuestos.
Inventario de material de empaque
Dr. Marco Espinoza, Mg
176
CRITERIOS SOBRE EL NIVEL
DE INVENTARIOS
FINANZAS
VENTAS
Mantener bajos los niveles de inventarios para así
reducir la inversión.
Prefiere contar con grandes cantidades de inventarios de
los productos terminados, para maximizar sus ventas.
PRODUCCION
Tener el mayor nivel de inventarios de materias primas
para evitar paralizaciones en la producción y cumplir las
metas.
Dr. Marco Espinoza, Mg
177
COSTOS DEL INVENTARIO
COSTO DE ADQUISICION
V/. Compras
Fletes
COSTO DE MANTENIMIENTO
Almacenaje
Seguros
Obsolescencia
Oportunidad
COSTO DE ORDENAR
Pedir
Recibir
Dr. Marco Espinoza, Mg
178
COSTO DE LOS INVENTARIOS
Costo Total = Costo de mantener inventarios +
Costo de ordenar.
Costo Total = [ C * (Q/2)] + [ F * (S/Q)]
Donde:
Q = Cantidad a pedir
C = Costo de mantener una unidad en el inventario
F = Costo de hacer un pedido
S = Compras anuales
Dr. Marco Espinoza, Mg
179
LOTE OPTIMO O ECONOMICO
Calcula la cantidad (Q) que se debe solicitar
para minimizar los costos totales.
(2FS)
Q
C
Número de pedidos en el año =
N = S/Q
Días que deben de transcurrir para hacer un pedido.
T = 360/N.
Dr. Marco Espinoza, Mg
180
PUNTO DE REORDEN
El momento en que se requiere ordenar
inventario.
P.R = Plazo de tiempo en días * Consumo
diario
El plazo de tiempo en días se refiere al tiempo
en que se tarda en llegar un pedido a la
empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
181
INVENTARIO DE SEGURIDAD
Inventarios adicionales a los que se
recurre en caso de demoras en la
producción o abastecimiento de los
productos, con la finalidad de mantener el
ritmo normal de las ventas.
Mantener
este
tipo
aumentan los costos.
Dr. Marco Espinoza, Mg
de
inventarios
182
10
FINANCIAMIENTO
CORTO PLAZO
FINANCIAMIENTO CORTO
PLAZO
Son las obligaciones que tiene la empresa que
deben ser cubiertas dentro de un período de 360
días.
Comprenden: pasivos sin costo financiero,
aquellos que otorgan los proveedores; y pasivos
con costo financiero, sobre los cuales se debe
reconocer una tasa de interés previamente
acordada..
Dr. Marco Espinoza, Mg
184
TIPOS DE FINANCIAMIENTO
PROVEEDORES
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
BANCOS, COOPERATIVAS, FINANCIERAS
FUENTES TEMPORALES
Aportes al IESS
Retención de Impuestos
Prestaciones Sociales
Dr. Marco Espinoza, Mg
185
MODALIDADES DE CREDITO DE
INSTITUCIONES FINANCIERAS
SOBREGIRO
CREDITO COMERCIAL
CREDITO DE CONSUMO
CREDITO PARA VIVIENDA
CREDITO MICROEMPRESARIAL
Dr. Marco Espinoza, Mg
186
NUEVO SISTEMA DE TASAS DE INTERES
CORPORATIVO
COMERCIAL
PYMES
CONSUMO
CONSUMO
MINORISTA
SEGMENTOS DE
CRÉDITO
VIVIENDA
SUBSISTENCIA
MICROCRÉDITO
ACUM. SIMPLE
ACUM. AMPLIADA
Dr. Marco Espinoza, Mg
187
TIPOS DE CREDITO
COMERCIAL
Créditos otorgados a clientes, cuyo
financiamiento esté dirigido a las
diversas actividades productivas.
Las operaciones de tarjetas de
crédito corporativas, se considerarán
créditos
comerciales,
así
como
también
los
créditos
entre
instituciones financieras.
Cuando los sujetos de crédito sean
personas
jurídicas
recién
constituidas o personas naturales
que todavía no tengan información
financiera,
la
identificación
del
segmento al que pertenece el sujeto
de crédito se basará en la proyección
del nivel de ventas o ingresos totales
anuales adecuadamente verificados
por la institución financiera.
Dr. Marco Espinoza, Mg
188
CREDITO COMERCIAL
Comercial Corporativo:
Son aquellas operaciones de crédito otorgadas a empresas cuyas
ventas anuales sean iguales o superiores al nivel que conste en el
Instructivo, dependiendo del sector económico al que pertenecen.
Se incluye en este segmento las operaciones de crédito
instrumentadas a favor de tarjetahabientes titulares de este
segmento.
Comercial PYMES:
Son aquellas operaciones de crédito dirigidas a pequeñas y
medianas empresas (PYMES) cuyas ventas anuales sean iguales o
superiores a USD 100.000 e inferiores a los niveles de ventas
anuales mínimos del segmento comercial corporativo que conste en
el Instructivo, dependiendo del sector económico al que
pertenecen.
También forma parte de este segmento las operaciones de crédito
dirigidas a personas naturales que ejercen su trabajo como
profesionales en libre ejercicio y registran un nivel de ingresos
totales anuales por servicios prestados dentro de su actividad
profesional, iguales o superiores a USD 40.000.
Dr. Marco Espinoza, Mg
189
TIPOS DE CREDITO
CONSUMO
Son créditos de consumo los
otorgados por las instituciones
controladas
a
personas
naturales
asalariadas
y/o
rentistas,
que
tengan
por
destino la adquisición de bienes
de
consumo
o
pago
de
servicios, que generalmente se
amortizan en función de un
sistema de cuotas periódicas y
cuya fuente de pago es el
ingreso neto mensual promedio
del deudor, entendiéndose por
éste el promedio de los
ingresos brutos mensuales del
núcleo familiar
menos los
gastos familiares
estimados
mensuales.
Dr. Marco Espinoza, Mg
190
CREDITO CONSUMO
Consumo:
Son aquellas operaciones de crédito directo superiores a
USD 600, otorgadas a personas naturales asalariadas,
rentistas o trabajadores profesionales en libre ejercicio
para adquirir bienes de consumo o pago de servicios.
Consumo Minorista:
Son aquellas operaciones de crédito directo otorgadas a
personas naturales asalariadas, rentistas o trabajadores
profesionales en libre ejercicio, para adquirir bienes de
consumo o pago de servicios, cuyo monto por operación y
saldo adeudado a la institución financiera en crédito de
consumo, sin incluir lo correspondiente a tarjetas de
crédito, no supere los USD 600.
Dr. Marco Espinoza, Mg
191
CREDITO VIVIENDA
Son aquellas operaciones de
crédito otorgadas a personas
naturales para la adquisición,
construcción,
reparación,
remodelación y mejoramiento de
vivienda propia, siempre que se
encuentren
caucionadas
con
garantía hipotecaria y hayan sido
otorgadas al usuario final del
inmueble; caso contrario, se
considerarán como operaciones
de crédito comercial, de consumo
o
microcrédito
según
las
características del sujeto de
crédito y del monto de la
operación.
Dr. Marco Espinoza, Mg
192
TIPOS DE CREDITO
MICROCRÉDITO
Es todo crédito no superior a USD 20.000
concedido a un prestatario, sea una empresa
constituida como persona natural o jurídica
con un nivel de ventas inferior a USD
100.000, un trabajador por cuenta propia, o
un grupo de prestatarios con garantía
solidaria, destinado a financiar actividades en
pequeña
escala,
de
producción,
comercialización o servicios, cuya fuente
principal de pago la constituye el producto de
las ventas o ingresos generados por dichas
actividades, adecuadamente verificados por
la institución del sistema financiero.
Dr. Marco Espinoza, Mg
193
CREDITO MICROEMPRESA
Microcrédito de acumulación ampliada.Son aquellas operaciones de crédito superiores a USD 8.500 otorgadas a
microempresarios y que registran un nivel de ventas anuales inferior a USD
100.000, a trabajadores por cuenta propia, a asalariados en situación de
exclusión, o un grupo de prestatarios con garantía solidaria. Cuando el
saldo adeudado en micro créditos con la institución financiera supere los
USD 8.500 indiferentemente del monto, la operación pertenecerá al
segmento de microcrédito de acumulación ampliada.”
Dr. Marco Espinoza, Mg
194
CREDITO MICROEMPRESA
Microcrédito de acumulación simple.Son aquellas operaciones de crédito, cuyo monto por operación y saldo
adeudado en micro créditos a la institución financiera sea superior a USD
600 hasta USD 8.500, otorgadas a microempresarios que registran un nivel
de ventas o ingresos anuales inferior a USD 100.000, a trabajadores por
cuenta propia, o aún grupo de prestatarios con garantía solidaria.
Cuando el saldo adeudado en micro créditos supere los USD 600 pero no
supere los USD 8.500 aunque el monto de la operación sea menor o igual a
USD 600, la operación pertenecerá al segmento de microcrédito de
acumulación simple.”
Dr. Marco Espinoza, Mg
195
CREDITO MICROEMPRESA
Microcrédito de subsistencia.Son aquellas operaciones de crédito cuyo monto por operación y saldo
adeudado en microcréditos a la institución financiera sea menor o igual a
USD 600, otorgadas a microempresarios que registran un nivel de ventas
anuales inferior a USD 100.000, a trabajadores por cuenta propia, o aún
grupo de prestatarios con garantía solidaria”.
Dr. Marco Espinoza, Mg
196
Dr. Marco Espinoza, Mg
197
FORMAS DE PAGO
Al Vencimiento
Con pagos mensuales, trimestrales
semestrales, con dividendo fijo o variable
Con períodos de gracia
Con tasas de interés reajustable
Con saldos compensatorios
Cálculo del costo real de un crédito
Dr. Marco Espinoza, Mg
o
198
TABLA DE AMORTIZACION
Muestra como se paga un crédito en el
transcurso del tiempo. Debe constar la
fecha de pago, el valor del capital, interés,
dividendo y el saldo final de la obligación.
Dr. Marco Espinoza, Mg
199
LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
r
FE VFA
n
1 r 1
DONDE :
VFA: Valor Futuro de la anualidad
FE:
Flujo efectivo anualidad
r:
Tasa de interés
n:
Número de períodos de tiempo
Dr. Marco Espinoza, Mg
200
LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
r 1 r n
FE VPA
n
1 r
1
DONDE :
VPA: Valor Presente de la anualidad
FE:
Flujo efectivo anualidad
r:
Tasa de interés
n:
Número de períodos de tiempo
Dr. Marco Espinoza, Mg
201
BIBLIOGRAFIA
Principios de Administración Financiera.
Lawrance Gitman.
Administración Financiera Corporativa.
Douglas Emery, John Finnerty
Análisis de Estados Financieros.
Leopold Bernstein
Normas Ecuatorianas de Contabilidad
Valor Económico Agregado. Oriol Amant
Finanzas Prácticas para países en desarrollo. Luis
Fernando Gutierrez.
Resoluciones del Banco Central del Ecuador
Dr. Marco Espinoza, Mg
202