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LE ECCELLENZE DEL MADE IN ITALY
13-14 marzo 2014
13-14 marzo 2014
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Investireste in un Gruppo che:
 Ha quote attive in 9 leader mondiali* dei rispettivi settori ?
 Negli ultimi 10 anni ha avuto plusvalenze nell’ 80% circa delle cessioni ?
 Capitalizza in borsa il 68% circa del «valore» del suo portafoglio ?
 Ha investito il 77% circa in tecnologia, lusso, alimentare e terza età ?
 Paga regolarmente un dividendo compreso tra il 2,5 - 3,0% all’anno ?
 Dall’1.1.2010 al 31.12.2013 ha dato un total return del 106% circa ?
 Ha da poco moltiplicato per 5 un investimento in un gruppo non quotato ?
* Inclusivo della partecipazione in Datalogic, ceduta in data 11.3.2014
Tutti I dati inclusi nel presente documento fanno riferimento al 31.12.2013
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Non solo, ma
 Da anni performa – in borsa – meglio di molti indici e fondi «assimilabili»
 Le cui principali partecipate sono «global player» e forti esportatrici
 È tra i titoli più liquidi delle small – mid cap italiane quotate
 Il cui management ha buona parte dei propri compensi legati ai risultati
 Da sempre attira le più dinamiche famiglie imprenditoriali italiane
 È veramente contendibile
 Rappresenta un network assolutamente unico
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Potenzialità
 Dal 2002 T.I.P. ha investito – includendo equity diretto, club deal e
margin loan – circa 1,2 miliardi di euro
 Dal 2010 ad oggi – in pieno periodo di «crisi» – T.I.P. ha investito circa
mezzo miliardo di euro tra equity diretto, co-investimenti e margin loan,
escludendo obbligazioni e titoli di liquidità
 T.I.P. oggi «sovrintende» investimenti per più di 1 miliardo di euro
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Azioni T.I.P.
Performance di alcuni indici azionari europei vs
T.I.P.* dal 1.1.2010 al 31.12.2013
IPO MONCLER
2,7
2,4
T.I.P.
+85,1%
2,1
MSCI SM
+57,3%
1,8
1,5
1,2
IT STAR
+51,4%
STOXX
EURO SM
+49,3%
MSCI EUR
+26,6%
0,9
FTSE MIB
-18,4%
0,6
FTSE ITALIA
SM
-31,4%
TIP
MSCI Eur
IT Star
FTSE Mib
MSCI Small Cap
FTSE Italia Small Cap
Stoxx Euro Small 200
*la performance di T.I.P. è corretta per (i) l’assegnazione gratuita, nel mese di marzo 2010, di oltre 4,4 milioni di azioni proprie agli azionisti T.I.P. e (ii)
l’assegnazione gratuita di 3 warrant abbinati a ciascuna azione propria ricevuta
Fonte: Bloomberg
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Strategia
 Società europee di medie dimensioni con posizioni di vera leadership e con
notevole potenziale – e dimostrata volontà – di crescita
 Affiancare
gli
imprenditori
nell’accelerazione
dello
sviluppo
e
contribuire alla progressiva valorizzazione delle loro aziende
 Partecipazioni anche di controllo, con partner qualificati
 Senza way-out garantite e vera ottica di lungo periodo
 Mai leveraged buy out, antitesi del vero sviluppo
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Struttura
- Germania
 Fusioni e acquisizioni
 Offerte Pubbliche di
collocamento (IPO)
 Offerte Pubbliche di
Acquisto
 Consulenza
 Stime e valutazioni
Azioni cedute
l'11 marzo 2014**
.
T
.
I
.
P
.
O
.
- Canada
- U.S.A.
- Germania
- Olanda
- Francia
- Svezia
- Polonia
TIP - PRE IPO S.P.A.
Società quotate / quotande
Leader mondiali
- Vietnam
- Cina
- India
- Thailandia
- Taiwan
- Corea
- Hong Kong
Partecipazioni
indirette1
Leader europei
Advisory
-
Portogallo
U.K.
Spagna
Svizzera
India
Brasile
Giappone
Struttura
internazionale
Leader italiani
1
le partecipazioni indirette sono detenute attraverso: Clubtre (Prysmian); Clubsette (Moncler); Clubitaly (Eataly); Gruppo IPGH (Interpump); TXR (Roche Bobois); Dafe
4000 (Intercos); Data Holding (Be).
** In data 11.3.2014 T.I.P. ha ceduto, tramite un’operazione di Accelerated Book Building rivolta esclusivamente ad investitori istituzionali, il 6,39% del capitale di
Datalogic S.p.A. L’operazione è avvenuta ad un prezzo per azione di euro 9 corrispondente ad un controvalore complessivo di euro 33.605.415 con una plusvalenza
lorda (da participation exemption) di euro 15.766.540.
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Principali partecipazioni
Ricavi
2012
2013
A mplifon S. p. A .
846,6
828,6
Bolzoni S. p. A . ( 1)
89,5
*
Datalogic S. p. A .
*
Var.
%
Ebitda
2012
2013
- 2, 1%
145,2
117,4
90,1
0, 6%
8,0
462,3
450,7
- 2, 5%
Interpu mp Grou p S. p. A .
527,2
556,5
*
Moncler S. p. A .
489,2
580,6
*
Prysmian S. p. A .
*
*
7.848,0 7.273,0
Servizi Italia S. p. A .
( 1)
Roche Bobois Grou p ( 2 )
Media
Var.
%
Ebitda margin
2012
2013
- 19, 1%
17,1%
14,2%
6,2
- 22, 9%
8,9%
6,8%
63,2
60,0
- 5, 0%
13,7%
13,3%
5, 6%
105,9
105,2
- 0, 7%
20,1%
18,9%
18, 7%
161,5
191,7
18, 7%
33,0%
33,0%
- 7, 3%
647,0
612,0
- 5, 4%
8,2%
8,4%
156,5
157,4
0, 6%
46,2
44,6
- 3, 4%
29,5%
28,4%
250,3
243,2
- 2, 8%
18,1
19,6
8, 3%
7,2%
8,1%
17, 2%
16, 4%
Ebitda margin
medio di
oltre il 16%
Evidente
segnale di
eccellenza e
«resistenza»
(1) Dati relativi ai 9M 2012 e 2013
(2) Dati relativi al FY 2011 e 2012
*Società che hanno registrato risultati record nel 2012
T.I.P. ha nominato membri nei C.d.A. di:
Amplifon, Bolzoni, Datalogic, Interpump, Roche Bobois, Ruffini Partecipazioni e Prysmian
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Asset al 31.12.2013
Valori di Consensus1
Valori di carico
azioni
Moncler
cedute
in
marzo 2014 a 9
Liquidità
euro cad, – prezzo
Roche
Bobois
superiore
alle
stime TIP di valore
Altro
Amplifon
€266
mln
una
Prysmian
plusvalenza
netta di circa 15,5
Noemalife
milioni di euro
Datalogic
€408
mln
intrinseco – con
milioni di euro ed
Interpump
Roche
Bobois
Altro
un introito di 33,6
Intercos
Be
Moncler
Liquidità
Amplifon
Intercos
Be
Noemalife
Prysmian
Datalogic
Interpump
Stime T.I.P. di valore intrinseco2
Tecnologia
1. Valore di consensus: include la valutazione analitica
delle partecipazioni dal consensus di mercato.
2. Valore intrinseco: valutazione analitica degli attivi (al
lordo dei debiti T.I.P. S.p.A.) elaborata basandosi sulle
Liquidità
€459
mln
prospettive a medio termine delle partecipazioni; oggi
stimabile in oltre 3 euro per azione.
Lusso
N.B.: al 31.12.2013 la capitalizzazione di borsa di T.I.P. era
Altro
di 311,5 milioni di euro (2,29 euro per azione).
Terza età
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Dinamica del portafoglio
 T.I.P. è la più dinamica tra le principali holding italiane: Camfin, CIR,
Cofide, Dea Capital, Exor, KME e Italmobiliare.
Investimenti annuali medi
Disinvestimenti annuali medi
rispetto all’attivo non corrente dell’esercizio rispetto all’attivo non corrente dell’esercizio
precedente (2009-dicembre 2013)*
precedente (2009-dicembre 2013)*
T.I.P. è un investitore attivo caratterizzato da grande flessibilità e
gestione del portafoglio ben più dinamica rispetto alle società quotate
comparabili
*I dati a dicembre 2013 sono stati aggiornati esclusivamente per T.I.P. L’indice «Società di investimento» si riferisce al periodo 2009-2012
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Azioni T.I.P.
Performance dei principali comparable del
mercato italiano vs T.I.P.* dal 1.1.2010 al 31.12.2013
IPO MONCLER
T.I.P.
+85,1%
KME/INTEK
+3,5%
DEA CAPITAL
+0,6%
ITALMOBILIARE
-20,7%
CIR
-37,0%
MIDINDUSTRY
-39,7%
MITTEL
-56,3%
CAPE LIVE
-82,9%
*la performance di T.I.P. è corretta per (i) l’assegnazione gratuita, nel mese di marzo 2010, di oltre 4,4 milioni di azioni proprie agli azionisti T.I.P. e (ii)
l’assegnazione gratuita di 3 warrant abbinati a ciascuna azione propria ricevuta
Fonte: Bloomberg
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Ritorno per l’azionista dal 1.1.2010 al 31.12.2013
T.I.P.
IT Star
FTSE MIB
Total Return*
+106,1%
+51,4%
- 18,4%
Ritorno medio
annuo (4 anni)
+23,4%
+12,8%
- 5,7%
Consensus analisti
Dati in euro
Dividendi distribuiti nel tempo
Buy back effettuati nel periodo
(prezzo medio 1,564 euro)
Totale distribuzioni cash e
acquisto azioni proprie
*
18.077.045
Equita
5-mar-2014
2,60
15.657.559
Intermonte
9-gen-2014
2,80
Integrae
8-ago-2013
2,50
33.734.604
Media
2,63
Somma dei rendimenti da assegnazione di azioni proprie e warrant, dividend yield e performance del titolo, senza tenere conto dell’incremento di valore
delle azioni proprie
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Dividendo e warrant
 È stata proposta, in sede di assemblea, la distribuzione di un
dividendo di 0,083 euro per azione (raddoppiato rispetto al
2012) per un esborso complessivo pari a 11,8 milioni di euro
 L’esercizio dei warrant durante il mese di febbraio 2014 ha
consentito introiti per 12,5 milioni di euro
 Nel corso del 2013 il prezzo del warrant T.I.P. in borsa è
cresciuto del 753%
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Risultati
Ricavi da attività di advisory
Risultato ante imposte
€ mln
€ mln
Media
5,1
Media
14,1
31.12.2012 – 31.12.2013:
 T.I.P. ha pagato un dividendo di 0,041 euro (+17% vs dividendo precedente).
 T.I.P. ha acquistato circa 4,0 mln di azioni proprie.
 I warrant T.I.P. hanno avuto un aumento del 753% ca.
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Anno 2013

Liquidazione delle quote detenute in Borletti Group Finance S.C.A., con introiti
per circa 42 milioni di euro

Acquisizione - tramite club deal - del 14% di Ruffini Partecipazioni S.r.l., società
che detiene il 32% del gruppo Moncler + liquidità

Acquisizione del 20% circa della holding del gruppo Roche Bobois

Aumento di capitale Noemalife (II fase)

Numerose operazioni di M&A già concluse
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Performance del portafoglio T.I.P.
Performance di T.I.P. vs performance del portafoglio
quotato dal 31.12.2011 al 31.12.2013
2,500
2,400
2,300
Al 31.12.13
D portafoglio
quotato T.I.P. di
≈96 euro mln
+
≈33 euro mln
(Printemps)
=
≈129 euro mln(2)
2,200
2,100
2,000
1,900
1,800
1,700
1,600
1,500
1,400
Dividendo
2011
1,300
1,200
Dividendo
2012
T.I.P.
T.I.P. Portafoglio quotato
Volumi titolo T.I.P.
(1)La
performance del «Portafoglio T.I.P.» è ponderata
ammontare investito
T.I.P. nel
periodo
Volumi per l’effettivo
TIP
TIPda
Listed
Portfolio
valore rappresenta la differenza del valore «di mercato» del portafoglio quotato T.I.P. tra il 31.12.2011 e il 31.12.2013 cui è stata aggiunta la
plusvalenza realizzata sulla partecipazione in Borletti Group /Printemps
(2)Il
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Volumi medi T.I.P. (al 31.12.2013)
73.178
327.912
485.659
658.837
842.611
400.000
350
356.347
T.I.P. è una delle società di
300
288.678
300.000
272
250
media capitalizzazione più
liquide del mercato italiano
234.335
200
222
200.000
171.447
150
156
100
100.000
100
49.326
50
Controvalore
medio (euro)
Volumi medi
(numero)
+1.051%
+622%
Numero di scambi
medi giornalieri*
+2.016%
13
0
0
2012
2013
Ultimi 6 mesi Ultimi 3 mesi
Dic 2013
Non inclusi gli scambi ai blocchi / Fuori mercato
*Fonte: Bloomberg. I dati sul numero di scambi medi al giorno sono disponibili dal 2.4.2012
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Focus su Eataly

Il 10 marzo 2014 T.I.P. – per il tramite di Clubitaly S.r.l., società veicolo partecipata da T.I.P. con
una quota del 27,5% – ha acquistato da Eatinvest (controllata dalla famiglia Farinetti) una
quota del 20% di Eataly per un controvalore di 120 milioni di euro

Eataly, fondata nel 2003 ad Alba da Oscar Farinetti, è attiva nella distribuzione e
commercializzazione a livello globale di prodotti dell’eccellenza enogastronomica italiana
integrando nella propria offerta produzione, vendita, ristorazione e didattica

Rappresenta una realtà assolutamente unica, essendo la sola azienda italiana del food retail
realmente globale, oltre che una realtà simbolo del cibo italiano e più in generale del made in
Italy di alta qualità nel mondo

Nel 2014 Eataly punta ad un obiettivo di fatturato consolidato di circa 400 milioni di euro
(esclusi i franchisee) con un Ebitda di circa 45 milioni di euro; nel periodo 2010-2013 Eataly ha
avuto una crescita media annua del fatturato di oltre il 33% e dell’Ebitda di oltre il 75%

Eataly è attualmente presente in Italia, Stati Uniti, Medio ed Estremo Oriente con un network di
30 store già operativi e sta attuando un significativo piano di nuove aperture in alcune delle
principali città del mondo
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Focus su Moncler

T.I.P. ha creato Clubsette S.r.l., società veicolo controllata da T.I.P. con una
quota del 52,5%

Gli
altri
azionisti
di
Clubsette
sono
famiglie
specificamente
interessate
all’operazione, con investimenti compresi tra 5 e 10 milioni di euro ciascuno

Il costo complessivo per la quota del 14% di Ruffini Partecipazioni è stato di 103
milioni di euro, 21 dei quali da pagarsi durante i prossimi tre anni

Clubsette ha accettato di ridurre la propria quota dal 14% al 12% nel caso in cui
il prezzo delle azioni Moncler, nei primi sei mesi successivi alla quotazione,
raggiunga certi livelli

T.I.P. ha un accordo di lock-up per sei anni; i coinvestitori per tre anni
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Focus su Printemps
 Nel corso del 2006 T.I.P., unitamente ad un gruppo di investitori coordinato dalla
Famiglia Borletti, ha acquisito una partecipazione indiretta nel capitale di
Printemps, la seconda più importante catena di department store francesi
 Nel 2010 T.I.P. è stato l’unico socio che ha raddoppiato la propria quota
 Il 31 luglio 2013 si è perfezionata la cessione
A
Cash in e Cash out
Descrizione
Data
ott - 06 /
Risorse investite*
Mar 08
Risorse investite*
set - 10
Introiti previsti**
lug 13
B
C
D=A+B
Totale dei cash in e cash out
+C
Money multiple teorico
IRR Teorico
€'000
-4.285
-4.380
~42.000
~33.300
4,8x
37,3%
*Capitali, fees, finanziamenti ed acquisto crediti
**Liquidazione in corso; dato ancora indicativo
Printemps era stata acquisita dal gruppo Pinault e, dopo l’acquisizione, sono stati
anche effettuati notevoli investimenti
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Focus su Interpump
 Nel 2003 T.I.P. ha effettuato il primo investimento, in club deal
 Nel 2007 T.I.P., unitamente ai co-investitori, ha costituito Gruppo IPG Holding S.r.l.
a cui hanno poi tutti ceduto la totalità delle proprie partecipazioni
 Attualmente Gruppo IPG Holding esercita il controllo su Interpump detenendone
il 27% circa del capitale
Cash in e Cash out
Descrizione
Data
lug - 03 / sep
A
Totale risorse investite*
13
lug - 03 / sep
B
Totale risorse ricevute**
13
lug - 03 /
C=A+B Totale dei cash in e cash out
sep 13
Valore investimento in
IPGH***
Money multiple teorico
IRR Teorico
€'000
-43.100
33.018
-10.082
46.059
4,6x
20,4%
*Acquisti di azioni, aumenti di capitale ed erogazione di finanziamenti
**Cessione di azioni, dividendi e rimoborsi
***Valorizzazione basata su una stima interna TIP
Su basi omogenee un investitore diretto in azioni Interpump, nello stesso periodo,
avrebbe avuto un IRR del 15% ca.
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Sintesi
Network unico di Azionisti, Partecipate, Clienti e Team
Azionisti
Partecipate
La cooperazione, le sinergie e la
condivisione di sforzi / obiettivi
consentono di raggiungere:
 Una
buona
profittabilità
e
costante
 Numerosi
up
side
grazie
all’elevato valore intrinseco
Clienti
T
e
a
m
 Una comprovata solidità di
T.I.P. e delle sue partecipate
Il tutto con una capacità di investimento molto significativa
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Principali eventi del 2014
Lancio di TIPO – TIP pre-ipo SpA, società specializzata in investimenti in
società con fatturato tra i 30 ed i 200 milioni di euro (segmento
I.
.
T
.
I
.
P
.
O
TIP - PRE IPO S.P.A.
.
dimensionale immediatamente inferiore rispetto a quello tradizionale di
T.I.P.) che dovranno avere un ebitda margin superiore al 10%, un ratio PFN
/ ebitda inferiore a 2 e impegnarsi alla quotazione in borsa al massimo in
5 anni.
In marzo T.I.P. – per il tramite di Clubitaly S.r.l., società veicolo
II. Eataly
partecipata da T.I.P. con una quota del 27,5% – ha acquistato il 20% di
Eataly . Tra i soci di Clubitaly sono presenti i gruppi Angelini, Biscarini,
Branca, d’Amico, Domenichini, Ferrero, Lavazza, Lunelli e Marzotto.
Il Consiglio di Amministrazione di T.I.P. ha autorizzato l’emissione, entro il
31 dicembre 2014, di un prestito obbligazionario non convertibile a sei
III. Bond T.I.P.
anni a tasso fisso compreso tra il 4,75% e il 5,25%, per un ammontare
complessivo massimo di 100 milioni di euro, destinato alla quotazione sul
Mercato Telematico delle Obbligazioni e dei Titoli di Stato
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