Transcript Solcia La banca depositaria 14.04.14

Il ruolo della Banca Depositaria
per i fondi immobiliari italiani
Indice
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Gli OICR
I fondi immobiliari italiani
Il funzionamento di un fondo immobiliare
Il ruolo della Banca Depositaria
I controlli di banca depositaria:
Avvaloramento delle quote
Controllo del Net Asset Value
Compliance su operazioni immobiliari
Compliance sulle Politiche di Investimento
Il mercato dei fondi immobiliari in Italia
▌ Le principali Banche Depositarie
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Gli OICR
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OICR – Organismi di investimento collettivo del risparmio
ai sensi della lettera m) dell'art. 1 del TUF, Testo Unico della Finanza
Sono organismi con forma giuridica variabile che investono in strumenti finanziari o altre attività
somme di denaro raccolte tra il pubblico di risparmiatori, operando secondo il principio della
ripartizione dei rischi.
Gli Organismi di Investimento Collettivo del Risparmio possono essere:
a. i fondi comuni di investimento (istituiti e gestiti dalle SGR);
b. le Sicav, cioè le Società di Investimento a Capitale Variabile.
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Gli OICR
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I fondi comuni di investimento
ai sensi della lettera j) dell'art. 1 del TUF, Testo Unico della Finanza
il patrimonio autonomo, suddiviso in quote, di pertinenza di una pluralità di partecipanti, gestito in
monte; il patrimonio del fondo, sia aperto che chiuso, può essere raccolto mediante una o più
emissioni di quote.
Personalità giuridica
Autonomia patrimoniale
Pluralità di soci (sottoscrittori)
NO
SI
SI…
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Gli OICR
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Gli Organismi di investimento collettivo del risparmio possono essere:
In forma societaria o contrattuale (Sicav o Fondo)
Armonizzati o Non armonizzati (UCITS o AIFM)
Aperti o Chiusi
Mobiliari o Immobiliari
Speculativi
Riservati a investitori qualificati
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Gli OICR
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Gli OICR Chiusi
ai sensi della lettera l) dell'art. 1 del TUF, Testo Unico della Finanza
il fondo comune di investimento in cui il diritto al rimborso delle quote viene riconosciuto ai
partecipanti solo a scadenze predeterminate;
Generalmente:
• il numero di quote è costante e viene determinato nella fase della sua costituzione
• l'orizzonte temporale di questi veicoli di investimento è a medio/lungo termine
• possono essere quotati su mercati regolamentati (MIV – segmento fondi chiusi)
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Gli OICR
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Gli OICR Chiusi
Sono normalmente caratterizzati da:
una fase di sottoscrizione iniziale: raccolta di sottoscrizioni (fund raising)
un periodo di gestione: impiego dei capitali raccolti ed eventuale distribuzione di
dividendi
una fase di rimborso delle quote: dismissione degli attivi e restituzione del capitale
agli investitori
La scadenza del fondo è prorogabile su richiesta del gestore qualora le condizioni contingenti del mercato
pregiudicherebbero il valore della vendita degli attivi detenuti dal fondo
Esistono due tipologie di fondi chiusi:
fondi chiusi immobiliari
fondi chiusi mobiliari (private equity)
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Gli OICR
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Gli OICR Chiusi
ai sensi dell'art. 12 del Regolamento del Ministero del Tesoro n. 228/99
Sono istituiti in forma chiusa i fondi comuni il cui patrimonio è investito in:
Beni immobili, diritti reali immobiliari, e partecipazioni in società immobiliari, parti di altri fondi
immobiliari, anche esteri
Crediti e titoli rappresentativi di crediti
Strumenti finanziari non quotati in un mercato regolamentato*
Altri beni per i quali esiste un mercato e che abbiano un valore determinabile con certezze con
una periodicità almeno semestrale
*in misura superiore al 10 %
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I fondi immobiliari
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I fondi immobiliari
ai sensi della lettera d-bis) dell'art. 1 del Regolamento del Ministero del Tesoro n.
228/99
I fondi che investono esclusivamente o prevalentemente in beni immobili, diritti
reali immobiliari ivi inclusi quelli derivanti da contratti di leasing immobiliare
con natura traslativa e da rapporti concessori, partecipazioni in società
immobiliari, parti di altri fondi immobiliari, anche esteri
sono costituiti in forma chiusa
investono il loro patrimonio in beni immobili (o diritti reali immobiliari, e partecipazioni in società
immobiliari, parti di altri fondi immobiliari, anche esteri) in misura non inferiore a due terzi del
valore del fondo
possono essere sottoscritti in natura (subscription in kind) tramite apporto di beni
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Il funzionamento di un fondo immobiliare
I soggetti coinvolti nel funzionamento di un fondo immobiliare
Promoter – promuove, istituisce ed organizza il fondo
SGR
Register – si occupa della gestione dei partecipanti
Fund Administrator – si occupa dell’amministrazione del fondo
Fund Accounting – si occupa della contabilità del fondo
SGR/Banca
SGR
SGR
Custodian Bank – si occupa della custodia del fondo
Investment Compliance – si occupa dei controlli di compliance
Banca
Banca
Portfolio Manager – si occupa della gestione finanziaria del fondo
SGR
Property Manager – si occupa della gestione amministrativa degli immobili
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Il funzionamento di un fondo immobiliare
Società di
Revisione
Property
Manager
SGR
Register
Fund
Accounting
Fund Administration
Portfolio
Manager
Banca Depositaria
Banca d’Italia
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La Banca Depositaria
Relazione tra SGR e Banca Depositaria
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Valutazione di adeguatezza
Risorse umane e tecniche
Dimensione e complessità dei fondi
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Conflitti di interesse
Indipendenza e autonomia della banca
Incompatibilità delle cariche tra SGR e banca
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Convenzione di banca depositaria (e SLA)
Compiti e responsabilità (sub-deposito)
Modalità, tempi e procedure di controllo
Flussi informativi
Modalità di sostituzione (continuità)
«Esigenze di certezza e garanzia dei partecipanti richiedono che la custodia dei beni
di ciascun fondo comune o comparto sia affidata ad un’unica Banca Depositaria»
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La Banca Depositaria
Nell'esercizio delle rispettive funzioni, la società promotrice, il gestore e la banca
depositaria agiscono in modo indipendente e nell'interesse dei partecipanti al
fondo. (Art. 36 TUF)
I compiti della Banca Depositaria
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custodire gli strumenti finanziari e la liquidità dell’OICR
accertamento della legittimità dell'emissione e del rimborso delle quote dell’OICR
accertamento della correttezza del calcolo del valore delle parti dell’OICR (o al
calcolo)
verifica che la destinazione dei redditi dell’OICR
accertamento della controprestazione rimessa nei termini d’uso nelle operazioni
dell’OICR
esecuzione delle istruzioni della SGR (se non sono contrarie alla legge o al
Regolamento)
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La Banca Depositaria
I compiti della Banca Depositaria
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custodire gli strumenti finanziari e la liquidità dell’OICR
Custodia strumenti finanziari quotati
Custodia strumenti finanziari non quotati (partecipazioni)
Custodia strumenti finanziari derivati (IRS - interest rate swap)
«Custodia» immobili e diritti reali immobiliari…
Custodia liquidità e depositi bancari (anche presso terzi)*
*L’apertura dei conti è in ogni caso subordinata alla conclusione di un accordo tra la SGR, la Banca Depositaria
e l’intermediario interessato
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La Banca Depositaria
I compiti della Banca Depositaria
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accertare che siano conformi alla legge, al regolamento o allo statuto, nonché
alle prescrizioni di Vigilanza l’emissione, il rimborso delle parti dell’OICR e la
destinazione dei redditi dell’OICR.
Presso la banca depositaria sono svolte le operazioni connesse con la
distribuzione dei proventi dell’OICR ai partecipanti e accentrate le operazioni di
emissione e di estinzione dei certificati*, ove le parti dell’OICR non siano
dematerializzate
*Le quote di partecipazione ai fondi comuni sono rappresentate da certificati nominativi o al portatore, a scelta
del partecipante. In alternativa all’emissione di singoli certificati può essere previsto il ricorso al certificato
cumulativo, rappresentativo di una pluralità di quote. Il certificato cumulativo va tenuto in deposito gratuito
amministrato presso la banca depositaria
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La Banca Depositaria
I compiti della Banca Depositaria
accertare la correttezza del calcolo del valore delle parti dell’OICR*
ovvero
▌ su incarico della SGR, provvedere a tale calcolo
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*Le SGR, le SICAV o le banche depositarie - ove curino il calcolo del valore delle parti - comunicano
tempestivamente alla Banca d'Italia gli errori di calcolo che hanno avuto effetti sul valore della quota dei fondi o
delle azioni delle SICAV e rendono noti alla Banca d’Italia gli interventi effettuati per la rimozione delle cause
che hanno determinato le errate valorizzazioni.
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La Banca Depositaria
I compiti della Banca Depositaria
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accertare che nelle operazioni relative all’OICR la controprestazione le sia
rimessa nei termini d’uso*. La banca depositaria controlla in particolare che le
negoziazioni di pertinenza dell’OICR siano regolate secondo le previsioni
vigenti nei mercati in cui le negoziazioni hanno luogo
*Al fine di effettuare i controlli di cui sopra nonché provvedere al regolamento delle compravendite, la
convenzione che regola i rapporti tra la SGR e la banca depositaria indica, tra l'altro, le modalità con cui
quest'ultima viene interessata in occasione delle transazioni riguardanti i beni oggetto dell’investimento del
fondo (es.: nel caso di transazioni aventi a oggetto beni immobili, la SGR fornisce alla banca depositaria i
documenti e le informazioni necessari ai controlli di competenza; il giorno di stipula del contratto di
compravendita la banca depositaria verifica che sia effettuato regolarmente il pagamento del prezzo pattuito)
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La Banca Depositaria
I compiti della Banca Depositaria
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eseguire le istruzioni della SGR o della SICAV se non siano contrarie alla
legge, al regolamento* o allo statuto, nonché alle prescrizioni della Vigilanza.
Tale verifica ha per oggetto la totalità delle operazioni e riguarda la legittimità
di ciascuna di esse anche in relazione alla composizione complessiva degli
investimenti dell’OICR, o dei relativi comparti (se esistenti), come si
determina, man mano, sulla base delle diverse operazioni disposte dalla SGR
o dalla SICAV
*Esempio: Il regolamento dei fondi immobiliari, istituiti ai sensi dell’articolo 12-bis del D.M., indica le
caratteristiche e la destinazione dei beni immobili e se il fondo può investire anche in partecipazioni di società
aventi a oggetto l’attività di costruzione.
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La Banca Depositaria
Le responsabilità della Banca Depositaria
«La banca depositaria è responsabile nei confronti della
SGR e della SICAV nonché dei singoli partecipanti di
ogni pregiudizio da essi subito in conseguenza
dell’inadempimento degli obblighi derivanti dallo
svolgimento della sua funzione.»
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La Banca Depositaria
Compiti di Segnalazione
Gli organi amministrativi e di controllo della banca depositaria devono riferire
tempestivamente alla Banca d'Italia e alla Consob, ciascuna per le proprie
competenze, sulle irregolarità riscontrate nell’amministrazione della SGR o
della SICAV e nella gestione degli OICR.
Per le comunicazioni alla Banca d'Italia relative alla violazione di divieti o limiti
di investimento, la banca depositaria si attiene alle modalità indicate nel Titolo
IV, Capitolo IV.
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I controlli di banca depositaria
Controllo sulla gestione dei partecipanti
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Monitoraggio del richiamo degli impegni
Controllo sulla correttezza dell’emissione e del rimborso delle quote del Fondo
Tenuta del certificato cumulativo delle quote del Fondo
Avvaloramento o estinzione dei certificati fisici rappresentativi di quote del Fondo
Custodia dei certificati fisici (se richiesto)
Riconciliazione semestrale del Registro dei Partecipanti al Fondo
Certificazione del numero di quote in circolazione
Distribuzione dei proventi ed esecuzione e regolamento degli eventi sul capitale
Liquidazione dei rimborsi parziali o totali di quote
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I controlli di banca depositaria
Compliance su operazioni immobiliari
Esecuzione, regolamento e riconciliazione delle transazioni in titoli e liquidità
▌ Regolamento dei pagamenti relativi a fatture, imposte e commissioni
▌ Controlli di compliance sulle transazioni immobiliari
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Verifica documentazione a supporto dell’operazione (atti notarili)
Verifica conflitti di interesse con la SGR (Amministratori e membri CDA)
Verifica coerenza del prezzo (per vendite e apporti)
Eventuale presenza fisica al rogito (non necessaria)
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I controlli di banca depositaria
Controllo (o calcolo) del Net Asset Value
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Controllo della correttezza del calcolo del Net Asset Value
Verifica relazione di valutazione degli Esperti Indipendenti
– Immobili
– Partecipazioni
Controllo pricing su altri strumenti finanziari
Verifica valorizzazione contratti derivati
Riconciliazione della liquidità su conti e depositi (anche presso terzi)
Verifica contratti di finanziamento in essere
Ricalcolo provvigioni maturate e non riscosse
Riconciliazione ratei attivi e passivi
…/…
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I controlli di banca depositaria
….Controllo (o calcolo) del Net Asset Value
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Calcolo del Net Asset Value ufficiale del Fondo, su base semestrale
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Nel caso di calcolo anche:
Tenuta del Registro IVA del Fondo
Tenuta del Libro Giornale del Fondo
Redazione della Relazione Semestrale e Rendiconto Annuale del Fondo in
formato elettronico
Elaborazione delle Segnalazioni Statistiche di Vigilanza alle Autorità (PRISMA)
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I controlli di banca depositaria
Compliance sulle Politiche di Investimento
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Controlli ex ante
Limiti qualitativi
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Controlli ex post
Limiti d’investimento fissati da Banca d’Italia
Limiti d’investimento fissati dal Regolamento del Fondo
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I controlli di banca depositaria
Segnalazioni all’organismo di vigilanza
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Segnalazioni errore quota
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Segnalazioni superamento limiti di regolamento
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Segnalazioni superamento limiti normativi (Scheda Segnaletica)
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Le principali Banche Depositarie
…operanti sul mercato italiano
▌Banco Popolare
SpA
▌Istituto Centrale delle Banche Popolari Italiane
▌BNP Paribas
Securities Services
▌Caceis Bank Luxembourg
▌RBC Investor Services
▌Société Générale Securities Services
▌State Street Bank
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Il mercato dei fondi immobiliari in Italia
Le principali SGR in Italia*
Dati in milioni di Euro di attivo
RANKING
1
SGR
IDeA FIMIT SGR
2013 (AUM)
9 522
2
Generali Immobiliare Italia SGR
5 564
3
BNP Paribas REIM SGR
4 610
4
Investire Immobiliare SGR
3 748
5
Prelios SGR
3 515
6
Hines SGR
3 000
7
Fabrica Immobiliare SGR
2 364
8
Sorgente SGR
2 173
9
Torre SGR
1 515
10
Beni Stabili Gestioni SGR
1 500
11
Castello SGR
1 386
12
Est Capital SGR
1 140
13
Serenissima SGR
1 128
14
Finint SGR
1 039
15
Ream SGR
1 017
*Fonte Assogestioni 2013 e siti internet
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Il mercato dei fondi immobiliari in Italia
> Numeri Chiave*
Dati in milioni di Euro
Circa 372 fondi immobiliari attivi in Italia
dei quali 23 quotati (AUM di 7.500 mio EUR)
Circa 40 SGR operanti sul territorio italiano
Asset Under Management AUM
50.000 mio EUR
(dei quali 43.000mio dalle prime 15 SGR)
Net Asset Value
38.000 mio EUR
*Fonte Assogestioni 2013 e siti internet
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Il ruolo della Banca Depositaria per i fondi immobiliari italiani
Q&A?
Giorgio Solcia
Managing Director
Caceis Bank Luxembourg
Milan Branch
[email protected]
T +39 02 721 74 411
> 30