Transcript Manuale Marginazione Long

Indice
1. Introduzione .......................................................................................................... 3
2. Come funziona il sistema PBM? .............................................................................. 4
Manuale Marginazione Long|2
2.1 Rischio di liquidità ....................................................................................................5
2.2 Rischio di concentrazione ........................................................................................5
3. Come funziona il sistema SBM? .............................................................................. 8
4. Cosa avviene in caso di Margin Call? ....................................................................... 9
5. Dove visualizzare i margini richiesti? .................................................................... 10
5.1 Webstart.................................................................................................................10
5.2 Scalper ....................................................................................................................11
1. Introduzione
Questo manuale contiene una descrizione, corredata da esempi, dell’attuale funzionamento del Servizio di
Marginazione Long.
Con il servizio di marginazione Long (o acquisto in leva), Binck consente di effettuare operazioni di acquisto
a leva “multiday” sugli strumenti finanziari negoziati sui mercati italiani ed esteri.
Per attivare il servizio di marginazione compila, sottoscrivi e invia il modulo Marginazione L/S Selling.
Manuale Marginazione Long|3
Prima di attivare il servizio leggi attentamente la documentazione relativa (Informazioni europee di base,
Foglio Informativo, Documento di Sintesi e le Condizioni generali), che puoi trovare nella sezione
Documenti.
Il margine richiesto per l’apertura della posizione è correlato al singolo titolo e determina il controvalore
massimo dell'operazione. Ad esempio, un margine del 10% consente di aprire una posizione pari a 10 volte
il valore del margine, quindi, investendo 10.000€ è possibile avere un'esposizione di 100.000€ sul titolo.
Binck offre 2 sistemi di marginazione dalle seguenti caratteristiche:
SBM - Singol Based Margin
PBM - Portfolio Based Margin
Per chi opera in titoli obbligazionari
Per chi opera in azioni e in derivati
Margine calcolato sul singolo titolo
Margine calcolato in base alla global position
Percentuale fissa
Al margine inizialmente richiesto possono essere
applicati dei correttivi in base alla diversificazione
e al bilanciamento del portafoglio
Il sistema di marginazione impostato al momento dell’attivazione del servizio è il PBM, per modificarlo e
quindi attivare l’SBM, è sufficiente contattare il Servizio Clienti.
2. Come funziona il sistema PBM?
Le operazioni di acquisto sono subordinate alla disponibilità, presso Binck, di un margine a garanzia che
viene determinato per ogni strumento finanziario.
Il Margine Disponibile rappresenta il potere d’acquisto del cliente e può essere utilizzato per l’apertura di
nuove posizioni, per il mantenimento delle posizioni in essere o può essere usato come “fido”.
Viene calcolato nel seguente modo:
Manuale Marginazione Long|4
Portafoglio
+
Portafoglio a valore di realizzo
+
+
Liquidità
+
+
+
Operazioni da contabilizzare
+
+
+
Ordini in corso
+
+
Margini richiesto
-
-
Margine per rischio cambio
-
-
Margine
disponibile
Margine di
Mantenimento
Patrimonio
Portafoglio
il portafoglio è valorizzato in base al Mid Price. Il Mid Price è un prezzo
indicativo che rappresenta una stima del valore degli strumenti in
portafoglio sulla base di Bid, Ask, Last e del Prezzo di riferimento.
Portafoglio a valore di realizzo
valore del portafoglio in caso di liquidazione immediata calcolato in base al
Bid/Ask.
Liquidità
è il saldo effettivo dato dalla somma tra la liquidità in EUR e in USD
(convertita in EUR).
Operazioni da contabilizzare
indicate dal segno + in caso di ordini di vendita e dal segno - in caso di ordini
di acquisto non ancora contabilizzati; comprende tutte le operazioni dal
momento di esecuzione dell’ordine al momento della regolamentazione nel
conto corrente.
Ordini in corso
indicati dal segno + in caso di vendita e dal segno - in caso di acquisto.
Margine richiesto
è il margine bloccato a garanzia delle posizioni aperte, si aggiorna in tempo
reale sulla base del controvalore del titolo in portafoglio calcolato sul Mid
Price.
Margine per rischio cambio
è il margine richiesto in caso di operatività in USD, equivale al 5%
dell’esposizione in valuta USD.
Si ricorda che in caso di marginazione PBM al margine inizialmente richiesto possono essere applicati dei
correttivi in base alla diversificazione e al bilanciamento del portafoglio.
In particolare, viene richiesto un margine aggiuntivo, considerando il rischio di liquidità e di concentrazione.
Manuale Marginazione Long|5
ESEMPIO
Se si hanno 10.000 € di liquidità e nessun titolo in portafoglio, la posizione risulta:
Liquidità:
10.000 €
Margine disponibile:
10.000 €
Portafoglio a valore di realizzo:
0
Margine richiesto:
0
Successivamente, si decide di acquistare il titolo X (marginabile) per quantità 1.000 a 5 €.
Il titolo in questione richiede un margine del 10%.
La situazione aggiornata sarà:
Liquidità:
5.000 € pari alla liquidità al netto del controvalore dei titoli acquistati (1.000 x
5 €)
Portafoglio a valore di realizzo:
5.000 € circa, ovvero il valore dei titoli acquistati (valorizzati in base al
Bid/Ask).
Margine richiesto:
500 € circa, pari al 10% del controvalore della posizione (valorizzato in base al
Mid Price).
Margine disponibile:
9.500 € circa, pari alla somma tra liquidità + valore del portafoglio – margine
richiesto.
Con il servizio di marginazione attivo si hanno dunque 9.500€ di spending power.
Successivamente, acquistiamo il titolo Y (marginabile) per quantità 1.000 a 7€, su questo titolo è previsto un margine del 20%.
La situazione risulterà la seguente:
Liquidità:
-2.000 € pari alla liquidità decurtata dal controvalore dell’ordine (1.000*7 €).
Portafoglio a valore di realizzo:
12.000€ circa, pari alla somma del controvalore dei 2 titoli detenuti in
portafoglio valorizzati sulla base del Bid.
Margine richiesto:
1.900 (dato da 10% di 5.000 + 20% di 7.000)
Margine disponibile:
8.100€
2.1
Rischio di liquidità
Il rischio di liquidità dipende dalla difficoltà di liquidazione dei titoli presenti in portafoglio.
Aumenta nel caso in cui si hanno numerose posizioni su titoli poco scambiati, in questo caso infatti, occorre
considerare il rischio che il titolo non venga venduto ad un prezzo equo e in poco tempo.
Per tale motivo la banca potrebbe richiedere un ulteriore margine a garanzia della posizione assunta.
2.2
Rischio di concentrazione
Il rischio di concentrazione è il rischio assunto in caso d’investimento di una parte preponderante del
capitale a disposizione su pochi titoli .
Un portafoglio poco diversificato fa aumentare il rischio, perciò oltre al margine iniziale può esser richiesto
un ulteriore margine detto di concentrazione.
Il calcolo del margine di concentrazione utilizza i seguenti moltiplicatori:

1,8 sul titolo sul quale si è maggiormente esposti

1,5 sul secondo titolo
Questi moltiplicatori vengono applicati dal sistema nei seguenti casi:

il portafoglio è costituito da 1 titolo

il portafoglio è costituito da 2 titoli

il portafoglio non è bilanciato o è parzialmente bilanciato
ESEMPIO 1: il portafoglio è costituito da 1 titolo
Titolo A
Quantità
Prezzo di carico
Controvalore
Margine iniziale 10%
Margine complessivo
10000
5
50.000
5.000
9.000
Manuale Marginazione Long|6
Dato che il portafoglio contiene un unico titolo viene richiesto un ulteriore margine di concentrazione:
Titolo A
Moltiplicatori
Margine
iniziale
1,8
1,5
1
Margine
complessivo
5.000
5.000
0
0
9.000
5.000*1.80= 9.000 margine complessivo
Quindi al margine iniziale viene aggiunto 4.000€ di margine di concentrazione.
ESEMPIO 2: il portafoglio è costituito da 2 titoli
Quantità
Prezzo di carico
Controvalore
Margine iniziale 10%
Margine complessivo
Titolo A
10.000
5
50.000
5.000
8.100
Titolo B
10.000
3
30.000
3.000
4.500
Anche in questo caso, vengono applicati i moltiplicatori che vanno ad aumentare il margine iniziale.
Una parte del margine sul titolo A viene coperta dal titolo B, perciò il margine di concentrazione è determinato nel
seguente modo:
Moltiplicatori
Margine
iniziale
1,8
1,5
1
Margine
complessivo
Titolo A
5.000
5.000
3.000
0
8.100
Titolo B
3.000
3.000
0
vdabdahndfn
8.000
4.500
12.600
Margine sul titolo A (5.000) – Margine sul titolo B (3.000) = 2.000 *1,80 +3.000*1,50 = 3.600 + 4.500 = 8.100.
Mentre sul titolo B viene applicato il moltiplicatore del 1,5 -> 3.000*1,5 = 4.500
Al margine iniziale sul titolo A viene aggiunto un margine di concentrazione di 3.100, sul titolo B viene aggiunto un
margine di concentrazione di 1.500.
ESEMPIO 3: il portafoglio non è bilanciato o parzialmente bilanciato
Manuale Marginazione Long|7
Supponiamo di avere 5 titoli marginabili in portafoglio:
Quantità
Prezzo di carico
Controvalore
Margine iniziale 10%
Margine complessivo
Titolo A
10.000
5
50.000
5.000
5.750
Titolo B
10.000
3
30.000
3.000
4.500
Titolo C
10.000
1,5
15.000
1.500
1.500
Titolo D
10.000
1
10.000
1.000
1.000
Titolo E
10.000
1
10.000
1.000
1.000
I 5 titoli vengono ordinati in maniera decrescente in base al valore del margine iniziale richiesto su ogni singolo titolo.
Successivamente viene analizzato il portafoglio ed il relativo rischio di concentrazione e calcolato il margine aggiuntivo.
Moltiplicatori
Margine
iniziale
1,8
1,5
1
Margine
complessivo
Titolo A
5.000
0
1.500
3.500
5.750
Titolo B
3.000
3.000
0
4.500
Titolo C
1.500
1.500
1.500
Titolo D
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
Titolo E
11.500
1.000
13.750
Si calcola il valore complessivo dei margini sui titoli sui quali si è meno esposti (in questo caso Titolo C,D,E): quindi
1.500+1.000+1.000 = 3.500
Il margine su questi tre titoli va a bilanciare il margine sul primo titolo (titolo A)
Quindi il margine sul primo titolo viene diviso in 2 parti: su 3500 non viene applicato alcun moltiplicatore e sulla parte
rimanente (5.000-3.500 = 1.500) viene applicato il moltiplicatore 1,5. Quindi, il margine complessivo viene così
determinato (1.500*1,5 +3.500) = 2.250+3.500 = 5.750
Al margine iniziale viene aggiunto un margine di concentrazione di 750.
Al margine del secondo titolo (titolo B), viene applicato il moltiplicatore 1,5, poiché non è coperto dai margini sui restanti
titoli, quindi 3.000*1,5 = 4.500; in questo caso vi è il rischio di concentrazione pari a 1.500.
Dal terzo titolo in poi non viene applicato alcun correttivo.
3. Come funziona il sistema SBM?
Portafoglio
+
Manuale Marginazione Long|8
Portafoglio a valore di realizzo
+
+
Liquidità
+
+
+
Operazioni da contabilizzare
+
+
+
Ordini in corso
+
+
Margine per rischio cambio
-
-
Margine
disponibile
Margine di
Mantenimento
Patrimonio
Portafoglio
il portafoglio è valorizzato in base al Mid Price. Il Mid Price è un prezzo
indicativo che rappresenta una stima del valore degli strumenti in
portafoglio sulla base di Bid, Ask, Last e del Prezzo di riferimento.
Portafoglio a valore di realizzo
rappresenta il valore del portafoglio, valorizzato in base al Mid Price, al
netto del margine.
Liquidità
è il saldo effettivo dato dalla somma tra liquidità in EUR e in USD (convertita
in EUR).
Operazioni da contabilizzare
indicate dal segno + in caso di ordini di vendita e dal segno - in caso di ordini
di acquisto non ancora contabilizzati e comprende tutte le operazioni dal
momento di esecuzione dell’ordine al momento della regolamentazione nel
conto corrente.
Ordini in corso
indicati dal segno + in caso di vendita e dal segno - in caso di acquisto.
Margine per rischio cambio
è il margine richiesto in caso di operatività in USD, equivale al 5%
dell’esposizione in valuta USD.
ESEMPIO
Se si hanno 10.000 € di liquidità e nessun titolo in portafoglio, la posizione risulta:
Liquidità:
10.000 €
Margine disponibile:
10.000 €
Portafoglio a valore di realizzo:
0
Margine richiesto:
0
Successivamente, si decide di acquistare il titolo X (marginabile) per quantità 1.000 a 5 €.
Il titolo in questione richiede un margine di 10% (in questo caso 1.000*5 = 5.000*10/100 = 500).
La situazione aggiornata sarà:
Liquidità:
5.000 € pari alla liquidità al netto del controvalore dei titoli acquistati (1.000 x 5 €).
Portafoglio a valore di realizzo:
4.500 € circa, ovvero il valore dei titoli acquistati (valorizzati in base al Mid
price) – il 10% richiesto come margine.
Margine disponibile:
9.500 € circa, pari alla somma tra liquidità + valore del portafoglio – margine
richiesto.
Con il servizio di marginazione attivo si hanno dunque 9.500€ di spending power.
Successivamente si acquista il titolo Y (marginabile) per quantità 1.000 a 7€
su questo titolo è previsto un margine del 20% 1.000*7 = 7.000*20/100=1.400
La situazione risulterà la seguente:
Liquidità:
-2.000 € pari alla liquidità decurtata dal controvalore dell’ordine (1.000*7 €).
Portafoglio a valore di realizzo:
10.100€ circa, pari alla somma del controvalore dei 2 titoli detenuti in
portafoglio al netto del margine richiesto.
Margine disponibile:
8.100€
4. Cosa avviene in caso di Margin Call?
In caso di mancato rispetto dei margini, Binck potrà procedere d’ufficio alla chiusura delle posizioni del
cliente e addebiteare una penale.
Per maggiori dettagli è possibile consultare il Documento di Sintesi Marginazione Long e Short Selling.
In particolare, Binck monitora il Margine disponibile ed il Margine di mantenimento.
Manuale Marginazione Long|9
Il margine di mantenimento è sempre superiore (di circa il 20%) rispetto al margine disponibile.
Se il Margine disponibile diventa negativo il cliente riceve un messaggio tramite email ed sms, in cui viene
invitato a rispristinare il saldo entro le ore 16.30. La segnalazione di Margine disponibile negativo verrà
eliminata qualora alle ore 16:30 il Margine disponibile sarà tornato positivo.
Se il messaggio viene inviato dopo le ore 16.30, la scadenza per il ripristino del saldo si intende posticipata
alle ore 16.30 del giorno successivo.
Se diventa negativo il Saldo di Mantenimento, Binck procede immediatamente alla chiusura forzata delle
posizioni del cliente. Il cliente, per quanto possibile, sarà avvisato prima della chiusura via sms ed email.
5. Dove visualizzare i margini richiesti?
Si può visualizzare il margine richiesto per ogni titolo consultando la pagina Marginazine Long del sito.
5.1 Webstart
Manuale Marginazione Long|10
Nell’area privata è possibile consultare la propria situazione patrimoniale nella sezione Conto > Dettaglio
conto > Riepilogo saldo
In più, per verificare il margine su singolo titolo è possibile modificare il layout del proprio portafoglio
inserendo nelle colonne visualizzabili la colonna “Margine” (con il metodo PBM) o “% Fin.” (con il metodo
SBM).
Da Webstart: Trading > Portafoglio > Dettaglio portafoglio
5.2 Scalper
Manuale Marginazione Long|11
In Scalper è possibile visualizzare il margine disponibile nella sezione Margine disponibile (cliccando su
Conto > Margine disponibile).
In più, per verificare il margine su ogni singolo titolo è possibile modificare il layout del proprio portafoglio
inserendo nelle colonne visualizzabili la colonna “Margine” (con il metodo PBM) o “% Fin.” (con il metodo SBM).
Da Scalper: Conto > Portafoglio
Per maggiori informazioni sul Servizio di Marginazione:
Manuale Marginazione Long|12
Servizio Clienti Binck
dal lunedì al venerdì dalle h.8:00 alle h.22:00
Tel. 02 36016161
e-mail [email protected]
BinckBankN.V.
Via Ventura 5
20134 Milano
t
02 36016161
f
02 36016199
e [email protected]
i
www.binck.it