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ARTICOLO
LA GOVERNANCE DELL’IMPRESA SPIN-OFF DA RICERCA*
L’ORGANIZZAZIONE DELLE RELAZIONI TRA RICERCA, INDUSTRIA E FINANZA IN NUOVE
IMPRESE AD ALTO RISCHIO
di
R. Parente, R. Feola, M. Petrone
Pubblicato su SVILUPPO & ORGANIZZAZIONE
N. 233 – MAGGIO/GIUGNO 2009
La governance dell’impresa spin-off da ricerca*
L’organizzazione delle relazioni tra ricerca, industria e finanza in nuove imprese ad alto rischio
di
R. Parente, R. Feola, M. Petrone
Abstract
La ricerca analizza le relazioni che si instaurano nelle imprese spin-off da ricerca tra i ricercatori detentori del know-how tecnologico e gli investitori di matrice industriale e finanziaria. In particolare,
il lavoro intende rispondere a due interrogativi di fondo: come i ricercatori e gli eventuali investitori
esterni concorrono al governo dell’impresa spin-off; se la tipologia ed il livello di rischio derivanti
da un determinato progetto imprenditoriale influenzano il modello di governance adottato
dall’impresa spin-off. Il problema della governance, tradizionalmente affrontato con riferimento alla grande impresa manageriale sulla base del paradigma della Teoria dell’Agenzia, sorge
nell’impresa spin-off per una discrasia di fondo che caratterizza le relazioni tra gruppo di inventori,
da un lato, e gruppo industriale e finanziario, dall’altro: i ricercatori che hanno le competenze per
affrontare l’incertezza di natura tecnologica sono poco propensi ad assumersi elevati livelli di rischio economico; mentre i soggetti di matrice industriale e finanziaria che hanno maggiori capacità
di assorbimento del rischio economico, non sono in grado di farsi carico delle problematiche tecnologiche soprattutto nelle fasi iniziali di sviluppo. La ricerca, condotta attraverso l’analisi di un campione di 31 imprese spin-off da ricerca, ha consentito di individuare tre diversi modelli di governance dell’impresa spin-off: inventor led spin-off, caratterizzati da un pressoché totale controllo
dell’iniziativa da parte dei ricercatori-inventori; mixed led spin-off, caratterizzati dalla partecipazione di soggetti esterni rappresentati da imprese di piccole dimensioni; investor led spin-off, caratterizzati dall’intervento del venture capital istituzionale o della grande impresa. La partecipazione di
soggetti esterni e la struttura dei rapporti che si determina è influenzata dallo stadio di sviluppo tecnologico dei progetti imprenditoriali, dal livello di impegno economico necessario per portarli a maturazione, dalle prospettive di sviluppo del mercato.
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Roberto Parente ([email protected]), è Docente di Management dell’Innovazione presso la Facoltà di Economia
dell’Università di Salerno. Rosangela Feola ([email protected]) è Assegnista di ricerca presso il Dipartimento di Studi e
Ricerche Aziendali dell’Università degli Studi di Salerno, Michele Petrone ([email protected]) è Borsista postdottorato in Economia e Gestione delle Imprese presso l’Università degli Studi di Salerno.
Pur essendo il lavoro frutto della comune attività di ricerca degli Autori, la premessa, i paragrafi 1 e 4, sono attribuibili
a Roberto Parente, il paragrafo 2 è attribuibile a Rosangela Feola, i paragrafi 3 e 6 sono attribuibili a Michele Petrone. Il
paragrafo 5 e le conclusioni sono attribuibili a tutti gli Autori.
Gli Autori ringraziano le imprese spin-off che hanno risposto all’intervista, il Dott. Lorenzo Pradella di Z-Cube, il Dott.
Stefano Peroncini e la Dott.ssa Maria Severino di Quantica SGR. Tuttavia, ogni responsabilità resta imputabile agli Autori.
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