Transcript Maandjournaal-Fitvermogen Beleggingskansen en

Kernpunten
•Herstel volwassen markten blijft doorgaan
•Bedrijfswinsten steun voor aandelen
Visie Maart
Maart 2014
Economische omgeving
Visie ING Investment Management
Aandelen - regio's
Verenigde Staten
=
Europa
=
Japan
+
Opkomende Markten
-
Aandelen - sectoren
Energie
=
Basismaterialen
=
Industriegoederen
+
Luxe Consumentengoederen
=
Dagelijkse Consumentengoederen
–
Gezondheidszorg
=
Financiële Waarden
+
Informatie Technologie
+
Telecommunicatie
–
Nutsbedrijven
=
Obligaties
Staatsobligaties
–
Bedrijfsobligaties
=
High-Yield bedrijfsobligaties
+
positief (+), neutraal (=), negatief (-)
Groeiherstel volwassen economieën zet door
•De groeivooruitzichten voor de opkomende markten nemen af en dat is
mede het gevolg van de aantrekkende groei in de volwassen economieën
(VS, Europa, Japan).
•Internationale beleggers ‘verhuizen’ hierdoor kapitaal vanuit de opkomende markten naar de volwassen markten. Hierdoor verzwakken in
opkomende markten ( zoals China, Brazilië) de valuta’s, stijgt de inflatie en
zijn centrale banken genoodzaakt de rente te verhogen. Dit op zijn beurt
verzwakt de groeivooruitzichten, omdat geld lenen duurder wordt.
•In Europa zien we juist dat cijfers positief verrassen; in het Verenigd
Koninkrijk, de Eurozone als geheel en in de landen uit de periferie van de
Eurozone (Spanje, Italië) in het bijzonder.
Aandelen
Herstel van bedrijfswinsten is boost voor aandelen
•Aandelenkoersen daalden eind januari en begin februari, maar inmiddels
zijn ze weer hersteld. Wij spreken van een “gezonde” correctie, aangezien
het optimisme onder beleggers iets te ver was doorgeschoten.
•Het herstel van de wereldwijde bedrijfswinsten is de belangrijkste reden
voor onze blijvend positieve visie op aandelen. Het vertrouwen van
bedrijven is toegenomen; wij verwachten dat zij meer gaan investeren.
Ook de verhoogde activiteit op fusie- en overnamegebied duidt hierop.
•Daarnaast blijft het beleid van centrale banken, die hun rentetarieven laag
houden, een belangrijke steun voor aandelenmarkten.
Obligaties
Lichte stijging van de obligatierente verwacht
•Amerikaanse en Duitse 10-jaars staatsobligaties profiteerden van hun
status als relatief “veilige haven”.
•Als gevolg hiervan daalden de rentes. Ook hadden enkele zwakke
economische cijfers, in de VS, een neerwaarts effect op de rente.
•Staatsleningen van landen uit de periferie (Italië, Spanje) van de Eurozone
zijn momenteel onze favoriet. Zij ondervonden nauwelijks hinder van de
recente onrust op markten.
I NVE S TMEN T MANAGE MENT
1
Beleggingskansen en fondsselectie
Vastgoedaandelen zeer
aantrekkelijk
In 2014 presteren vastgoedaandelen al een stuk beter dan ‘gewone’ aandelen.
De aantrekkende economie en aantrekkelijke waarderingen, gecombineerd met een
relatief stabiele renteomgeving, zorgen voor een goed klimaat voor vastgoed.
Overall Morningstar Rating™
Waarom beleggen in vastgoedaandelen?
• Wereldeconomie trekt aan, evenals activiteit in vastgoedsector
• Relatief stabiele, lage rentes, dus lage financieringskosten
• Aanhoudend soepel monetair beleid wereldwijd
• Relatief defensieve beleggingscategorie
• Hoger dividendrendement versus wereldwijde aandelen
• Geconcentreerde portefeuille met goede risicobewaking
• Goede fondsresultaten versus benchmark en concurrentie
ING Global Real Estate Fund:
• een unieke beleggingsfilosofie
• aantrekkelijk dividend
Aantrekkelijk klimaat voor vastgoed
De sterke prestaties van vastgoed op dit moment zijn voor ons geen
verrassing. Een verbetering van het economisch klimaat, geïllustreerd
door stijgende vastgoedprijzen en –transacties, wordt gecombineerd met
relatief stabiele obligatierentes in de volwassen economieën, zoals de
Verenigde Staten en Europa.
het type belegger dat er normaliter in investeert (institutionele beleggers en/
of particuliere beleggers) of in het type onderliggend vastgoed (winkelcentra, kantoren, etc.).
Kredietmarkten stellen zich meer open en kredietverleners zijn bereid meer
risico te nemen. Voor vastgoedbedrijven betekent dit dat zij goedkoper
kunnen lenen. Unibail-Rodamco bijvoorbeeld, de grootste beursgenoteerde vastgoedonderneming van Europa, zag haar gemiddelde financieringskosten dalen van 3,4% in 2012 naar 2,9% in 2013.
Geen sterke rentestijging verwacht
Het risico dat de rente opnieuw een sterke stijging laat zien zoals vorig jaar
mei/juni, achten we klein. De strategie van de centrale banken is erop gericht de opwaartse druk op de rente beperkt te houden. Het aantrekkelijke
dividendrendement van vastgoedaandelen dient bovendien als een buffer
tegen rentestijgingen. Voor beleggers met een voorkeur voor inkomen uit
hun beleggingen biedt het dividendrendement een mooi extraatje ten
opzichte van de rentes op staats- en zelfs bedrijfsleningen.
Fondsbeheerdeer Michael Lipsch over zijn fonds: “wij hanteren voor het ING
Global Real Estate Fund een unieke benadering die gebaseerd is op eigen
onderzoek, de clusterbenadering. Mede omdat het speelveld heel divers is,
hebben we het universum ingedeeld in vastgoedbedrijven met min of meer
dezelfde eigenschappen. Zo’n cluster vindt bijvoorbeeld zijn oorsprong in
Clusters bestaan uit bedrijven die in een of ander opzicht dezelfde kenmerken hebben en waarvan de aandelenkoersen als gevolg daarvan veelal in
dezelfde richting bewegen, dus sterk gecorreleerd zijn. De clusterbenadering
helpt ons een evenwichtige portefeuille te bouwen. Wij selecteren de beste
bedrijven uit een aantal clusters. Daarbij trachten wij uiteraard steeds de
nadruk te leggen op die clusters waarvan wij, gegeven de marktomgeving,
de beste verwachtingen hebben.
De algemene kenmerken van de door ons geselecteerde bedrijven zijn: bekwaam management, kwaliteitsvastgoed en gunstige balansverhoudingen.
Door ontmoetingen met het senior-management kennen wij de bedrijven
en hebben wij een gedetailleerde kennis van de vastgoedportefeuilles van
de bedrijven die wij voor onze portefeuille geselecteerd hebben. Deze
aanpak resulteert in een gefocuste portefeuille van momenteel 29 namen
zonder dat wij te hoge risico’s nemen. Dat deze aanpak succesvol is blijkt uit
de goede resultaten van het fonds over een reeks van jaren.”
Het dividendrendement van het fonds is momenteel 3,5%.
Vastgoed vormt goede aanvulling op brede beleggingsportefeuille
Beursgenoteerd vastgoed is een categorie met een relatief lager risico.
Research over het gedrag van vastgoedaandelen over een periode van 20 à
30 jaar wijst uit dat deze categorie het risicoprofiel van een beleggingsportefeuille, bestaande uit gewone aandelen en obligaties, kan verlagen. Ook
uit het oogpunt van spreiding kunnen vastgoedaandelen aantrekkelijk zijn.
Door de specifieke eigenschappen van vastgoed onderscheidt de categorie
zich van aandelen en obligaties.
I NVE S TMEN T MANAGE MENT
2
Beleggingskansen en fondsselectie
Fonds heeft goed gepresteerd ten opzichte van concurrentie en passieve producten
Het ING Global Real Estate Fund heeft een actief beleggingsbeleid. De onderstaande grafiek laat zien hoe het ING Global Real Estate Fund heeft gepresteerd
ten opzichte van vergelijkbare fondsen, zowel actief als passief beheerd.
In de grafiek is tevens te zien dat het ING Global real Estate Fund beter heeft gepresteerd dan de meest belangrijke passief beheerde producten. En dat terwijl
het ING Global Real Estate met 60 basispunten relatief laag geprijsd is.
Vergelijking met andere vastgoedfondsen op basis van rendement en risico
Scatterplot
Total Ret 1 Yr (Mo-End)
Investment Name
ING Global Real Estate Fund
AXA WF Frm Global Real Est Sec FC EUR
BNP Paribas Global Prpty Secs Classic
Fidelity Global Property A-Acc-EUR
JPM Gl Rel Est Sec (USD) A(acc)-USD
Robeco Property Equities D EUR
Schroder ISF Glbl Prop Sec A
Invesco Global Real Estate Sec E
Cohen & Steers Glbl Real Estate Sec I
Henderson Horizon Glbl Prpty Eqs X2
First State Glbl Prpty Sec A GBP Acc
Delta Lloyd L Global Property A
Kempen Intl Fds Glbl Prpty Fdmtl Index®A
iShares Developed Markets Property Yld
9.00
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
15.00
BlackRock ISF Dev Rl Est Idx € Flex Acc
Std Dev 1 Yr (Mo-End)
Source: Morningstar Direct
ING Global real Estate Fund
ISIN Code:
Beheeders:
Fondsvermogen:
Dividenduitkering 2014:
Michael Lipsch
3
Andrej Antonijevic
NL0006311847
Michael Lipsch / Andrej Antonijevic
€239 mln
€ 2,56 per aandeel
(circa 3,5% dividendrendement)
Beleggingskansen
janu ar i 2 01 4 en fondsselectie
Maandjournaal ING Investment Management • ING
Welke fondsen hebben op dit moment, volgens ING Investment Management de beste vooruitzichten?
MORNINGSTAR
STERREN*
*****
AANDELEN
ING (L) INVEST EUROPE OPPORTUNITIES
ING NORTH AMERICA FUND
OBLIGATIES
ING FIRST CLASS OBLIGATIE FONDS ING EURO OBLIGATIE FONDS
ING (L) RENTA FUND EMD HC
ING (L) RENTA FUND EUROPE HIGH YIELD
ING FIRST CLASS OBLIGATIE FONDS ING EURO OBLIGATIE FONDS
ING (L) RENTA FUND EMD HC
ING (L) RENTA FUND EUROPE HIGH YIELD
MULTI ASSET
ING DYNAMIC MIX FUND II, V
****
AANDELEN
ING GLOBAL FUND
ING GLOBAL OPPORTUNITIES FUND ING ENERGYFUND
ING DAILY CONSUMER GOODS FUND
ING INDUSTRIALS FUND
ING UTILITIES FUND
ING HOOG DIVIDEND AANDELEN FONDS
ING (L) INVEST EUROPE HIGH DIVIDEND
ING DUURZAAM AANDELEN FONDS
VASTGOED
ING GLOBAL REAL ESTATE FUND
ING (L) INVEST EUROPEAN REAL ESTATE
MULTI ASSET
ING DYNAMIC MIX FUND I, II, IV
*De informatie in deze publicatie is ontleend aan
door ons betrouwbaar geachte bronnen. Voor de
juistheid en de volledigheid van genoemde feiten,
meningen en verwachtingen kunnen wij echter niet
instaan. Tussen het moment waarop deze publicatie
is samengesteld (20/03/2014) en gepubliceerd
kunnen gegevens zijn herzien.
Aandelenfondsen
ING GLOBAL OPPORTUNITIES FUND
• Wereldwijd beleggen op basis van zeven beleggingsthema’s
• Speelt in op zowel actuele thema’s als lange termijntrends
• Uitgesproken keuzes en een sterk
opgebouwd track-record
ING (L) INVEST EUROPE OPPORTUNITIES
• Contrair beleggingsconcept van het fonds is uniek in zijn soort
• Een geconcentreerde portefeuille met daarin de meeste kansrijke Europese aandelen
• Uitstekende trackrecord en risico rendement verhouding
ING HOOG DIVIDEND STRATEGIEEN
(Wereldwijd/Euro/US)
• Beleggen met de focus op dividend
• Selectie van aandelen die relatief
goedkoop zijn en met goede
winstverwachting
OBLIGATIEFONDSEN
dit geldt voor ING hoog dividend
strategieën
dit geldt voor de ING Opportunities
strategieën
ING HIGH YIELD STRATEGIEEN
(Wereldwijd/Europees)
• Beleggen in bedrijfsobligaties met een relatief hoge rente
• Diversificatie binnen obligatieportefeuille
• Speuren naar de beste verhouding tussen risico en rendement
ING GLOBAL OBLIGATIE FONDS
• Actief inspelen op renteontwikkelingen
• Extra spreidingsmogelijkheden ten
opzichte van staatsobligaties
• Uitgebreide analyses
• Wereldwijde spreiding
dit geldt voor het ING First
Class Obligatie Fonds
ING First Class Obligatie Fonds
• Brede spreiding over obligatiecategorieën
• Speelt actief in op veranderende marktomstandigheden, bijv. via duratie
• Streeft naar regelmatige inkomsten per kwartaal (dividend)
• Dekt het valutarisico grotendeels af naar de euro
dit geldt voor het ING Global
Obligatie Fonds en ING High Yield strategieen
Disclaimer
De informatie in dit document is uitsluitend opgesteld ter informatie en is geen aanbod noch een uitnodiging om effecten of een beleggingsinstrument
te kopen of verkopen of om deel te nemen in een handelsstrategie. Beleggers zouden zelf advies moeten vragen indien ze twijfelen over de geschiktheid
van een belegging. Hoewel de inhoud van dit document met de meeste zorg is samengesteld en gebaseerd is op betrouwbare informatiebronnen, wordt
ten aanzien van de volledigheid of juistheid ervan, uitdrukkelijk of stilzwijgend, geen enkele aansprakelijkheid aanvaard, garantie of verklaring gegeven.
De informatie en mogelijke aanbevelingen in dit document kunnen zonder voorafgaande kennisgeving worden gewijzigd. ING Asset Management B.V.,
noch enig andere vennootschap of onderdeel dat behoort tot ING Groep, noch een van haar functionarissen, haar directeuren of werknemers aanvaarden
enige aansprakelijkheid of verantwoordelijkheid met betrekking tot de hierin opgenomen informatie of mogelijke aanbevelingen. Geen aansprakelijkheid
zal worden aanvaard voor schade die door de lezers wordt geleden als het gevolg van het gebruik van of het zich baseren op dit document.
Voor gedetailleerde informatie over de genoemde fondsen verwijzen wij u naar het prospectus en het daarbij behorende supplement. Voor deze fondsen is
tevens de Essentiële Beleggersinformatie opgesteld met informatie over het product, de kosten en de risico’s. Loop geen onnodig risico. Lees de Essentiële
Beleggersinformatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. De waarde van uw beleggingen is mede afhankelijk van de ontwikkelingen op de financiële
markten. Daarnaast kent ieder fonds zijn eigen specifieke risico’s. Kijk voor de fondsspecifieke kosten en risico’s in het prospectus. Het prospectus, het supplement en de Essentiële Beleggersinformatie zijn verkrijgbaar via www.ingim.nl. De genoemde Luxemburgse fondsen zijn een subfonds van een SICAV,
gevestigd te Luxemburg. Deze SICAV beschikt over een vergunning van de Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) te Luxemburg. Zowel het
subfonds als de SICAV zijn geregistreerd bij de CSSF. ING Fund Management B.V. is de beheerder van alle in Nederland gevestigde ING beleggingsfondsen
en in die hoedanigheid in het bezit van een vergunning van de Autoriteit Financiële Markten op grond van de Wet op het financieel toezicht. De genoemde
fondsen zijn geregistreerd bij de Autoriteit Financiële Markten te Amsterdam. Lees het prospectus voordat u belegd. Het is niet toegestaan dit document te
vermenigvuldigen, door te sturen, te distribueren, te verspreiden of tegen vergoeding beschikbaar te stellen aan derden, zonder de voorafgaande uitdrukkelijke, schriftelijke, toestemming. De waarde van uw belegging kan fluctueren. In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst.
Op deze disclaimer is Nederlands recht van toepassing.
4