Transcript Sofina:

Sofina:
-familie Boël
-gediversifieerde holding
-private equity / genoteerde belangen
-IW 130,64 euro (30/6/14)
-stabiel tot stijgend dividend, bruto 2,51%
-inkoop eigen aandelen
02/10/2014
www.kroffinvest.be
1
Solvac:
-aandelen op naam
-monoholding, alleen Solvay
-nazaten Solvay
-stabiel tot stijgend dividend, bruto 3,66%
-IW 193,52 (Solvay 118,8 euro)
-chemie, internationaal
02/10/2014
www.kroffinvest.be
2
First Pacific:
-familiaal, notering Hong Kong (ADR’s NY)
-Indonesië/Filippijnen
-PLDT (telecom), Metro Pacific (infrastructuur),
Philex Mining (koper/goud), Indofood (noedels,
palmolie,…)
-groei in die landen groter dan hier bij ons
-IW 14,80 HKD
02/10/2014
www.kroffinvest.be
3
Nyrstar
Geïntegreerde zinksmeltgroep
MTL INVENTORIES ZINC 00ZSHGI
Close
Close
Beursintroductie eind 2007
Zinkdeficit
Zink: 3.500 $/t, voorraden <100.000t
Avg.
Avg. (39
(39 M)
M)
26/09/2014 752050.00 MT (-0.02%)
Avg.
Avg. (200
(200 M)
M)
-37%
1200000
-35%
1150000
-32%
1100000
-28%
1050000
-25%
1000000
-21%
950000
-16%
900000
-12%
850000
-6%
800000
0%
750000
+7%
700000
+16%
650000
+25%
600000
+37%
550000
+50%
500000
+67%
450000
I
+88%
Strategie Fowler (→
+115%
2009)
Consolidatie smelters
+151%
+201%
+276%
(2009
→)
Integratie smelters + mijnen
% eigen voorziening zinkconcentraat
Zinkdeficit aan de horizon
maar…
Century langer open
+ crisis → zink < 2.000 $/t
+ Talvivaara
+ Impact dure euro
300000
250000
200000
150000
100000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Avg.
Avg. (39
(39 M)
M)
2012
2013
2014
29/09/2014 2270.50 USD/T (0.00%)
Avg.
Avg. (200
(200 M)
M)
-48%
4400
-47%
4300
-46%
4200
I
-45%
-43%
-42%
-40%
-39%
-37%
-35%
-33%
4100
4000
3900
3800
3700
3600
3500
3400
-31%
3300
-29%
3200
-27%
3100
-24%
3000
-22%
2900
-19%
2800
-16%
2700
-13%
2600
-9%
2500
-5%
2400
-1%
2300
+3%
2200
+8%
2100
+14%
2000
+20%
1900
+26%
1800
+34%
1700
+42%
1600
+51%
1500
+62%
1400
+75%
1300
+89%
1200
+106%
1100
+127%
1000
+152%
900
+184%
800
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
NYRSTAR
Close
Close
Avg.
Avg. (39
(39 M)
M)
2012
2013
II
2014
29/09/2014 2.38 EUR (+4.39%)
Avg.
Avg. (200
(200 M)
M)
-87%
18
-86%
17.5
-86%
17
-86%
16.5
-85%
16
-85%
15.5
-84%
15
I
-84%
-83%
-82%
-82%
-81%
-80%
-79%
14.5
14
13.5
13
12.5
12
11.5
-78%
11
-77%
10.5
-76%
10
-75%
9.5
-74%
9
-72%
8.5
-70%
8
-68%
7.5
-66%
7
-63%
6.5
-60%
6
-57%
5.5
-52%
5
-47%
4.5
-40%
4
-32%
3.5
-21%
3
-5%
II
2.5
+19%
2
2008
VFB Dag van de Tips 2014
350000
+652%
Close
Close
Strategie Junck
400000
+401%
MTL SPOT USD/TON ZINC (SHG) 00ZSHG
Nyrstar te klein op wereldvlak
Nationale belangen
II
2009
2010
2011
2012
2013
2014
www.beurstips.com
Nyrstar
Geïntegreerde zinksmeltgroep
2009-2012
Uitbouw mijnproductie
Meer mijnrisico
Consolidatie overnames
2014 Nieuwe smelter Port Pirie + SSR
Basis verwerking afvalstromen
IRR(e): 25 à 30%
Sept 2014: Kapitaalverhoging 250 mio euro
Verschuiving mijndeficit nr midden 2014
Doorrollen schulden 2015/2016 → 2019
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
Nyrstar
Belegger
Risico / Bedreiging
Mijnbouw
Dip wereldeconomie → Zink
Port Pirie + SSR
Herfinanciering schulden 2016
Investeren in exploratie mijnen
Druk verwerkingslonen
Talvivaara positieve evolutie doch…
Opportuniteit / Sterkte
Zinkdeficit: >10% wereldcapaciteit sluit
Century H1 2015
Impact zink + $/euro!
Talvivaara positieve evolutie
Hoger risico / Koersdoel?
Combinatie zink, $, verwerkingslonen
bv. Petercam: EBITDA 2017: 659 mio euro
4,75 x EV/EBITDA: 7,4 euro
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
Resilux
= Petpreform + Airolux
Petpreform: Turnaround 2004-2006
Afbouw schulden
Verhoging toegevoegde waarde
RESILUX 11RES
Close
Close
Avg.
Avg. (39
(39 M)
M)
29/09/2014 104.30 EUR (-0.81%)
Avg.
Avg. (200
(200 M)
M)
-2%
0%
+2%
+4%
+6%
+9%
+11%
+13%
+16%
+19%
+21%
+24%
+27%
+30%
+34%
+37%
+41%
+45%
+49%
+53%
+58%
+63%
+68%
+74%
+80%
+86%
+93%
+101%
+109%
+117%
+127%
+137%
+148%
+161%
+174%
+190%
+207%
+226%
+248%
+273%
+301%
106
104
102
100
98
96
94
92
90
88
86
84
82
80
78
76
74
72
70
68
66
64
62
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Petpreform
2006 → 2013
-1,43 → 6,21 euro/aandeel
2013: K/W 17
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
Resilux
= Petpreform + Airolux
Airolux: Produceert Airopack
50% Resilux, 50% Airopack Technology Group (IPS Ch)
Airopack: Premium verpakkingsproduct (EBITDA % 15 à 20%)
Spuitbus met perslucht
Constante luchtdruk
Geen Aerosol
Trend Aerosol
En...
Eigen technologie schuimen
Opvulmogelijkheden
Negatieve bijdrage Resilux verdampt…
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
Resilux
Belegger
Petpreform blijft weersafhankelijk
Airolux/Airopack : Marktverstorend Product!
+ Patent Protected + Hoge marges
Productieuitbreiding?
Iedere lijn 10 à 15 euro/aandeel extra!
Gilette (P&G): 700 mio # spuitbussen / jaarbasis
Wereldwijd: > 10 miljard spuitbussen met aerosols
K/W 17 voor Petpreform en 50% Airolux gratis… of
50% Airolux (90 mio euro) + K/W 9,5 Petprefom
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
RHJ International
Transformatie → Private Banking Group
Slechte trackrecord Private Equity: Boekwaarde
Crisis 2007: Overstap Private/Merchant Banking
Kleinwort Benson + BHF-Bank
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
RHJ International
Transformatie → Private Banking Group
2014 (2 jaar te laat): goedkeuring overname BHF-Bank
Woog op rentabiliteit (lage rente)
Integratie met Kleinwort Benson kon niet starten
Boekwaarde
Ondertussen wel AuM’s
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
RHJ International
RHJ INTERNATIONAL 17RBRHJ
Belegger
Risico’s:
Private banken: Lage rente-inkomsten
Close
Close
Avg.
Avg. (39
(39 M)
M)
29/09/2014 3.89 EUR (+0.21%)
Avg.
Avg. (200
(200 M)
M)
-82%
22
-82%
21.5
-81%
21
-81%
20.5
-81%
20
-80%
19.5
-80%
19
-79%
18.5
-78%
18
-78%
17.5
-77%
17
-76%
16.5
-76%
16
-75%
15.5
-74%
15
-73%
14.5
-72%
14
-71%
13.5
-70%
13
-69%
12.5
-68%
12
-66%
11.5
-65%
11
-63%
10.5
-61%
10
-59%
-57%
9.5
9
-54%
8.5
-51%
8
-48%
7.5
-44%
7
-40%
6.5
Opportuniteit / Doelstelling:
Aum: Ieder jaar: +4 à 6%
2 jaar na afronding integratie: operationele winst 60 miljoen
euro
-35%
6
-29%
5.5
-22%
5
-14%
4.5
-3%
4
+11%
3.5
+30%
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
3
2014
Eigen vermogen voor integratie holdings: 6,17 euro/aandeel
Integratie holding/holding co-investors: 5,5634 euro/aandeel!
Slechte verstandhouding analisten
Verhuis naar London/ Frankfurt?
Waardering als Private Bank niet als holding!
VFB Dag van de Tips 2014
www.beurstips.com
De Top-3 van Inside Beleggen
Danny Reweghs
VFB-Dag v/d Tips 04/10/14
TIP 1: BARCO
•
•
•
•
Duidelijke achterblijver tegenover BEL20
Hoogdagen digitale cinema voorbij
Zoektocht naar nieuwe groeipolen
Zorgt voor overgangsperiode
TIP 1: BARCO
•
•
•
•
•
•
Orderboek gunstiger: beter 2de semester
Dollarverdiener: 70% omzet in USD
Strategische keuzes
Verkoop defensie/ruimtevaartafdeling
Hoger dividend/inkoop eigen aandelen
Faire waarde per aandeel: 62 EUR
TIP 2: PICANOL
•
•
•
•
•
Wereldspeler/leider in weefmachines
Technologisch superieur
Straffe turnaround onder Luc Tack
Rendabiliteit komt steeds hoger te liggen
Momenteel conjuncturele dip
TIP2: PICANOL
•
•
•
•
•
•
Structureel stijgende trend
Van 7 naar 220 kledingstukken
27,5% belang in Tessenderlo Group
Kapitaalverhoging 150 à 200 miljoen EUR
Turnaroundverhaal
Faire waarde per aandeel: 37 EUR
TIP 3: RESILUX
•
•
•
•
•
Producent van PET-voorvormen/flessen
Paneuropese speler + VS
Technologisch sterke positie
Gestage groeier
Wel klimatologische impact
TIP3: RESILUX
•
•
•
•
•
Sinds enkele jaren tweede dimensie
AirOPack: revolutionaire verpakking
Doorbraak door deal met Procter&Gamble
Weldra eerste P&G product
Faire waarde per aandeel: 124 EUR
Hartelijk dank voor uw
aandacht en veel succes!
Value-waarde in
aanbieding
Gert Bakelants
De Belegger  Beurssignaal
VFB, Dag van de Tips
Gent, 4 oktober 2014
Niets uit deze presentatie mag door middel van elektronische of andere middelen, met inbegrip van automatische informatiesystemen,
worden gereproduceerd en/of openbaar gemaakt zonder voorafgaandelijke schriftelijke toestemming van de uitgever © 2014, Gert Bakelants
Uitbating skigebieden (58% van de omzet)
Uitbating skigebieden
 ~58% van de groepsomzet
 jaarlijks 17,7 miljoen bezoeken
 Omzet Q3 (2013/2014): +7,6%
 Hoge marges
Nummer 1 wereldwijd
Sterke punten
 Alle pistes > 3000 m hoogtes (meer
sneeuwzekerheid)
 Sterke internationaal bekende merknamen
 Grote schaal: kostengunstig
 Logement: 25.000 bedden
Doelstellingen
 Groeivoet omzet komende 5 jaar:
+2,7%
 Doel EBITDA-marge 2017/18: 34%
(nu 32,6%)
 Capex: 18% van de omzet
 Idealiter 15 à 18% (17,9%
voorbije 5 Y)
hogere cashflowgeneratie
Leisure (pretparken)
Themaparken
 9 parken (Frankrijk, België en Nederland): nummer 4
in Europa
 Sterke merken
 Jaarlijks 8,4 miljoen bezoekers
 Opening parken buiten seizoen: thema’s zoals Kerst en
Halloween
 Diversificatie Indoor: Futuroscope, musée Grévin
 Capex: 17% van de omzet
 Gevoelige daling van het break-evenpunt
 Q3: omzet +12,8%
 Doel EBITDA-marge 17/18: 23% (12%)
Ontwikkelingen
 Internationale expansie: Musée Grévin (marge 30%)
 Export expertise
 Vastgoedontwikkeling
 Belang merchandising
Balans
Netto financiële schulden
316,7 mln. EUR
Schuldgraad
40,7%
NFS/EBITDA
1,99 (convenant <3,5)
EBITDA/financiële lasten
10,92 (convenant >5)
Gemiddelde looptijd schulden
6 jaar (2,5 vorig jaar)
Gemiddelde rentelast
3,2% (3,7%)
Eenmalige schrapping dividend: vijf jaar voordien gemiddeld 88 cent p.a.
Value !

Marktkapitalisatie: 388 mln. EUR

Boekwaarde: 32,02 EUR p.a.

Waarde vastgoed: 422 mln. EUR

Beursgenoteerde belangen
–
–
Musée Grévin (95%): marktwaarde 45,7 mln. EUR
Compagnie du Mont Blanc (33,5%): 20,8 mln. EUR
Waardering
Sectorgemiddelde EV/EBITDA: 10
= 2 tickets
pretpark (of skipas 2 dagen)
= 6 tickets
pretpark (of skipas 6 dagen)
Aandeelhoudersclub
Top 3 Gert De Mesure
Basisprincipes:
- Beperkt risico
- Lage waardering
- Visibiliteit
- Groei
- Minder afhankelijk economie
VFB / Dag Tips oktober 2014
www.demes-invest.be
1. Altaréa
• Franse vastgoedbevak (mkt cap 1,5 mia €)
• Beheer eigen shopping centra in F, I en E
• Ontwikkeling kantoren + residentieel
vastgoed
• E-commerce
• Aantrekkelijke waardering + groei
• Pijplijn: 1,8 miljard met rendement van 8,8%!
VFB / Dag Tips oktober 2014
www.demes-invest.be
1. Altaréa
•
•
•
•
Zit in een overgangsperiode -> schuldafbouw
Schuldgraad: 51,2% eind 2011 -> 41,6% nu
Nieuwe groeifase breekt opnieuw aan
Pijplijn van 1,8 miljard
versus 3 miljard euro
vandaag
12,0
brutodividend (links)
10,0
uitkeerbaar resultaat m € (rechts)
9,0
10,0
10,0
10,0
8,0
7,2
6,0
8,0
120
100
60
6,0
4,0
40
2,0
VFB / Dag Tips oktober 2014
140
80
7,0
4,0
160
20
0,0
www.demes-invest.be
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013 2014E
0
Gemiddelde koers/winst van
Belgische vastgoedbevaks is 16,9!
1. Altaréa
• Probleem dubbele RV: ofwel uitkering
kapitaal, ofwel keuzedividend met discount
ALTAREA
26 september 2014
Koers
128,40
Aantal aandelen (m)
12,52
Marktkapitalisatie (m) 1.606,99
Eigen vermogen FY13 m
Netto fin. schuld FY13 m
ROE '13
1.161,30
1.837,00
12,6%
(in miljoen euro)
Omzet
Groei in %
EBIT
EBIT%
Financieel resultaat
Netto resultaat
Uitkeerbaar resultaat
Winst per aandeel
Uitkeerbare winst p/a
Brutodividend
Koers/winstverhouding *
Bruto dividendrendement *
FY09
1.011,58
11,7%
13,30
1,3%
-79,08
-108,45
108,50
FY09
-10,73
10,74
7,20
9,96
6,7%
FY10
FY11
FY12
FY13 FY14E
949,87 1.089,40 1.484,50 1.518,40 1.380,00
-6,1%
14,7%
36,3%
2,3%
-9,1%
248,03
265,10
224,30
218,60
220,00
26,1%
24,3%
15,1%
14,4%
15,9%
-78,24
-82,00
-63,90
-48,20
-35,00
147,03
88,30
55,90 146,20
140,00
119,80 134,30
149,70
142,20
140,00
FY10
14,48
11,85
8,00
10,55
6,4%
FY11
8,62
13,11
9,00
9,19
7,5%
FY12
5,30
14,19
10,00
8,25
8,5%
FY13
13,02
12,66
10,00
10,14
7,8%
FY14E
11,19
11,19
10,00
11,48
7,8%
*: op basis van koersen op het jaareind (op uitkeerbare winst), voor 2013 en 2014E huidige koers
VFB / Dag Tips oktober 2014
www.demes-invest.be
2. Resilux
• Producent van PET-preforms
• Gestage groei productie + rendabiliteit na
crisis in periode 2004/06
• Nu meer producten met meer toegevoegde
waarde
35
Evolutie EBITDA in mio euro
30,6
6 mnd
30
12 mnd
26,4
27,7 28,2
28,3
26,1
24,5
25
22,7
21,6
19,7
18,7
20
18
18,0
16,4
15
11,6 12,1
11,2
9,5
10
6,1
5,8
12,7
14,1 14,3
14,2
12
10,3
12,3
11,7
7,1
16,6
15,5
13,7
7,0
5
VFB / Dag Tips oktober 2014
0
www.demes-invest.be
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
2. Resilux
2008: start joint-venture Air0-Lux
• Spuitbus met perslucht (<-> aerosol)
• Goedkoper, veiliger, wel complexer
• Aerosol verdwijnt vroeg of laat
• Klanten: P&G, Method, Remark, Elizabeth
Arden,..
VFB / Dag Tips oktober 2014
www.demes-invest.be
2. Resilux
• In cijfers Resilux zit nog verlies Air0-Lux
• Aparte waardering: 96 euro Resilux en 30
euro voor 50% Air0-Lux
RESILUX
26 september 2014
Koers 106,00
Aantal aandelen (m) 2,025
Marktkapitalisatie (m) 214,6
Eigen vermogen FY13
Netto fin. schuld FY13
ROE '13
ROCE '13
78,76
38,90
11,4%
12,4%
(in miljoen EUR)
Omzet
Groei in %
EBIT
EBIT%
EBITDA
EBITDA%
Financieel resultaat
Netto resultaat
Netto cashflow
Winst per aandeel
Cash-flow per aandeel
Netto dividend
Koers/winstverhouding *
Dividendrendement *
FY09
201,54
-4,1%
17,020
8,4%
27,655
13,7%
-3,631
11,055
21,690
FY10
233,61
15,9%
19,100
8,2%
30,000
12,8%
-3,100
12,800
23,700
FY11
286,50
22,6%
14,680
5,1%
28,280
9,9%
-3,780
7,989
21,589
FY12
285,76
-0,3%
13,662
4,8%
26,142
9,1%
-1,606
7,076
19,556
FY13
299,58
4,8%
17,211
5,7%
30,648
10,2%
-2,043
8,973
22,410
FY14E
293,50
-2,0%
18,600
6,3%
32,793
11,2%
-2,150
12,450
26,643
FY09
5,58
10,71
1,13
8,19
2,5%
FY10
6,46
11,70
1,24
8,89
2,2%
FY11
4,03
10,90
1,24
12,76
2,4%
FY12
3,57
9,88
1,24
14,77
2,3%
FY13
4,43
11,07
1,30
23,92
1,2%
FY14E
6,15
13,16
1,35
17,24
1,3%
*: op basis van koersen op het jaareind, voor 2013 en 2014E huidige koers
VFB / Dag Tips oktober 2014
www.demes-invest.be
3. Green REIT
Ierse vastgoedbevak met vnl. kantoren
Nieuwe wetgeving juli 2013
Economisch herstel (groei)
Herstel financieel systeem (financiering)
Overheidsfinancien: ergste is achter de rug
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
VFB / Dag Tips oktober 2014
-10
www.demes-invest.be
08Q1
08Q2
08Q3
08Q4
09Q1
09Q2
09Q3
09Q4
10Q1
10Q2
10Q3
10Q4
11Q1
11Q2
11Q3
11Q4
12Q1
12Q2
12Q3
12Q4
13Q1
13Q2
13Q3
13Q4
14Q1
14Q2
•
•
•
•
•
3. Green REIT
• Green: IPO eind ‘13 en kapitaalverhoging
mei ’14 (notering Dublin & Londen)
– 1e fase: aankoop met eigen vermogen
– 2e fase: aankoop met vreemd vermogen
•
•
•
•
•
Stijging vastgoedprijzen
Verplichte verkopen door banken e.a.
Rendement op aankoop 8%
Schuldgraad: 9% (doel: 35%)
NAV: 0,967 € ‘13 -> 1,091 € 6/14
VFB / Dag Tips oktober 2014
www.demes-invest.be
3. Green REIT
• In 2013/14: impact waardestijging
• Vanaf 2014/15: impact schuldhefboom
Green REIT
26 september 2014
Koers
Aantal aandelen (m)
Marktkapitalisatie (m)
Eigen vermogen (jun/14)
Netto cash positie (jun/14)
1,34
666,97
893,74
727,77
407,20
(in miljoen EUR)
Huuropbrengsten
Groei in %
Bedrijfsresultaat
Financieel resultaat
Resultaat portefeuille
Nettowinst
Courant resultaat
FY13/14
12,173
n.r.
6,070
0,152
35,927
43,129
7,202
FY14/15
44,300
263,9%
n.b.
n.b.
n.b.
n.b.
n.b.
Winst per aandeel
Courante winst per aandeel
Bruto dividend
Intrinsieke waarde (reëel)
Premie/discount
Dividendrendement *
FY13/14
0,1240
0,0207
0,0092
1,091
22,8%
0,7%
FY14/15
n.b.
n.b.
n.b.
n.b.
n.b.
n.b.
*: op basis van de huidige koers
VFB / Dag Tips oktober 2014
www.demes-invest.be
Holding met hoge discount
• Nissan stake = 56 Euro per aandeel aan 9x KW, met sterke groei 1H14
• Financieringspoot van 23 bn EUR, hoge krediet rating, 700m winst,
Groei
Dacia duwt de groei van Renault in Europa +18% YoY,
Rusland paniek onterecht,
Winstgevendheid
CEO bijnaam is ‘Le Cost Cutter”, handen komen vrij van de Franse staat ,
Peugeot is nu eerste bekommernis, geen fusie met GM, China focus
Marge kan LT verdubbelen van 3% naar 6%, 3.5% in waardering
Kapitaalsnoden
Samenwerking met Nissan bespaart op dure investeringen,
DCF koersdoel = 92 Euro, 52% Upside
Herstructurering in goede handen
• Tack (Picanol) koopt bij ondanks aangekondigde kapitaalsverhoging
Groei
Voorlopige focus op het afstoten van onrendabele activiteiten
Europese economie trekt aan, arbeid verplaatst naar de periferie
Langere termijn nieuwe regio’s voor kern producten
Winstgevendheid
De marge stijgt organisch door het afstoten van de rotte appels
Betere bezetting van de verlaagde capaciteit
Kapitaalsnoden
Nieuwe investeringen volgen na periode van afbouw 2015-16,
DCF koersdoel = 32 Euro, 40% Upside
SODA US = Frisdrank 2.0
• Sodastream heeft last van Amerikaanse kortzichtigheid
Groei
Gedreven door internationale ontwikkeling Europa en ROW
Winstgevendheid
Competitie van Coca Cola is bevestiging van de nieuwe trend
Steunt op de aardverschuiving van e-commerce logistiek
Kapitaalsnoden
Lage investeringen na periode van internationale expansie
DCF koersdoel = 58 USD, 90% Upside, overname kandidaat < 600m Mcap
De 3 favoriete aandelen van
Mister Market Magazine
www.mistermarket.be - download tot morgenavond gratis het laatste nummer
1) Sofina
-
Geen ‘schone slaapster’ meer
Goede communicatie
Goede ‘netwerker’
Sterke halfjaarcijfers
Eigen vermogen > 130 euro p.a.
betrouwbare aandelenportefeuille (Colruyt,
Danone, Deceuninck, Franse blue chips,…)
Actief in groei (biotech, e-commerce,…)
www.mistermarket.be - download tot morgenavond gratis het laatste nummer
2) Solvay
• Clamadieu = uitstekende CEO
• Focus op vrije cashflows
• Alle divisies moeten bijdragen
• ‘excellence program’
• Herpositionering richting groei in chemie
• Goed instapmoment
• Eventueel via Solvac
www.mistermarket.be - download tot morgenavond gratis het laatste nummer
3) Euronav
• Gaan voor groei via gedurfde investeringen
• Gunstig spel van vraag en aanbod
• Aanbod nieuwe tankers vrij beperkt
• Vraag = call op wereldconjunctuur
• Grote en relatief jonge vloot
• Sterke speler, relatief gezonde balans
• Wall Street: grotere zichtbaarheid
www.mistermarket.be - download tot morgenavond gratis het laatste nummer