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西南学院大学公開講座「現代のビジネス−現状・理論・展望−」 (Friday, May 7, 2004)
ビジネスと情報技術
企業財務情報の
将来予測 <ビジネス予測>
小 島 平 夫 KOJIMA, Hirao
経済学博士 (九州大学)
M. B. A. (米国カーネギーメロン大学)
経営統計学担当（西南学院大学商学部）
http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/
以下の流れで，話を進めます












はじめに: 企業の財務情報とはどんなものか，どこにあるのか
なぜ，その将来予測（ビジネス予測）をおこなうのか
実際に，ビジネス予測をおこない，公表している企業は：キャノン
誰が，予測を担当するのか
将来のいつまでを，予測するのか
どのように，予測をおこなうのか ＜ビジネス予測の核心＞
予測から見えてくる将来の特徴は何か；予測の精度は高いのか
精度の高いビジネス予測をどのように活かすのか
将来が現実となったとき，予測と現実との乖離は小さいか；その乖
離にどう対応していくか
まとめに代えて：ビジネス予測の Excel 演習
ビジネス予測関連文献
おわりに
はじめに：
企業の財務情報とはどんなものか

企業の財務情報：



決算書（商法では計算書類，証券取引法では財務諸表）
有価証券報告書（冊子）
このような企業情報，その入手方法，国際会計基準の読み方，
企業会計全般について解説：

企業会計向上委員会


http://www.geocities.co.jp/WallStreet/2818/
 注意:以下，Web ページの作成者側がURL を更新していること
があります
有価証券報告書（有報，ともいいます）

有報の様式（企業会計向上委員会による作成）


http://www.geocities.co.jp/WallStreet/2818/yuuhoutop.htm
有報の実例：キャノン (2004.4.8時点: 2003年１月-１２月)
 http://www.canon.co.jp/ir/yuuhou/index.html
はじめに＜続＞ ：
企業の財務情報とはどんなものか

財務諸表

貸借対照表：


損益計算書：



資産；負債，自己資本
売上高，費用，利益（＝売上高ー費用）
http://www.seinangu.ac.jp/~kojima/hirao/course_busstats.html#A1
財務諸表の実例：キャノン『有価証券報告
書』

前のスライドのリンクで

pp.35-96：第一部「企業情報」第５「経理の状況」に
あります
はじめに＜続＞：
企業の財務情報はどこにあるのか


各企業のホームページ：キャノンなど
イーオーエル(eol): 全株式公開企業の有価証券報告書、財
務諸表、決算短信等を提供（会員制）


EDINET：証券取引法に基づく 有価証券報告書等の開示
書類に関する電子開示システム


西南学院大学図書館ウェブサイトからアクセス（ただし学生教職
員のみ）：http://www.eol.co.jp/
金融庁：http://info.edinet.go.jp/Guide/
Hello! IR World：インベスターリレーションズとディスク
ロージャーに関する総合情報。各社決算短信、 有価証券
報告書、事業報告書等

http://www.hello-ir-world.com/
なぜ
財務情報の将来予測 (ビジネス予測)
をするのか

将来の不確実性が大きい，と考えられる程，将来予測，そ
してそれに基づく計画，が重要となるでしょう


不安定で不確実な経済状況下で，企業経営者は意思決定する
企業経営をひとつの流れとして捉える：


Plan - Do - See - Feedback
はじめに，予測／計画あり：



私の話は，Plan, See, Feedback に沿うように，進めます
企業経営の流れ図：


まず，予測情報の作成，「経営計画」立案，から始まる
http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-do-seeV.gif
日本では，経営者に予測情報の公表を義務づける制度があ
る

予測情報が株価に影響を与える可能性；予測情報の公開制度の意
義
なぜ
財務情報の将来予測 (ビジネス予測)
をするのか＜続；終＞ (5/7/04 配布資料にない追加)

具体事例：新規事業の採否を決定するために

その事業から，将来２,３年に渡って生み出される，純キャッ
シュフロー



＝売上などのキャッシュインフロー マイナス 費用などのキャッ
シュアウトフロー
これを，可能な限り客観的に，将来予想／予測することが重要
その予測値を使って，「事業の価値」を適正に測りたい


価値＝現在価値：
 将来得られるキャッシュフロー（100万円）を，現時点で評価
した値のこと［＜or＝or＞ 100万円？］
その価値が，例えば事業の立ち上げ時に被る費用より大きい［小
さい］と，経営者は事業を採択［棄却］，という決定を下すで
しょう
実際に，ビジネス予測をおこない，
公表している企業は：キャノン

2003年度決算説明（2004年1月29日）での，
2004年業績予想：

http://cweb.canon.jp/co-profile/ir/conf03-2/p19.html


「業績予想(1) 〜 (4)」で，「2004年計画」を見ます
キャノンは


売上高，利益などの業績予想（計画値）を目標において，
経営計画を立て，
その計画に沿うように，今年，様々な意思決定をおこな
うことになるでしょう
誰が
ビジネス予測を担当するか

経営計画担当者：経営計画の策定





統計学，統計分析専門家
会計，財務担当者
販売担当者：売上高の予測
生産担当者：生産高（台数，個数など）の予測
環境保全担当者：

環境経営，環境会計



環境保全コスト，環境保全効果の予測
環境活動の目標と実績
実例：パナソニックコミュニケーションズ（福岡市博多区美野島4丁
目）


http://panasonic.co.jp/pcc/environment/keikakusuishin.html
経営・製品の質管理関係者

質向上の目標とすべき国際基準：http://www.iso.ch/iso/en/iso900014000/index.html
将来のいつまでを
予測するのか

短期予測をしたいとき：






来週いっぱい
来月
次の四半期
次の半年間
次の１年間
中期予測をしたいとき：

今後３年間
どのように
将来予測するのか

おおまかな方法




Excel（エクセル）を使う
身近かで，図を使って，分かりやすい
しかし，荒っぽい (rough) 予測
将来の不確実性が小さい，と考えられるときに，適
切


例えば，過去「右肩上がり」傾向の売上高を将来予測する
とき，など
実例で，やってみましょう：Excel でビジネス予測

ただし，実例では，「将来の不確実性が大きい」最近の日
本経済を取り上げますが
どのように
将来予測するのか＜続＞

緻密（ちみつ）な方法




RATS（ラッツ）など，を使う
専門的で難しく，経験を要する
しかし，より細やかな (sophisticated) 予測
将来の不確実性が大きい，と考えられるときに，適
切


今日の日本の経済状況に当てはまりますね
西南学院大学商学部経営学科協議会『経営学総論』

この方法は，「経営統計」の章で取り上げていますので，
そちらを参照して下さい
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ０＞


Excel で将来売上高を予測する
ステップ 0：

短期予測を目的とする

将来＝これからの１年３か月


現在までの期間を設定する

過去から現在まで＝過去７年



2002年第1四半期〜2003年第1四半期
1995年第1四半期〜2001年第４四半期
現時点=2001年第４四半期
注意点:将来の不確実性が大きい，と考えられるこれ
らの時期については，本来，緻密な予測方法が適切で
しょう

しかし，以下では，おおまかな予測方法 Excel を使ってみま
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ１＞

ステップ １：


現在までの売上高情報を入手する
企業の情報源（既に触れました）：


企業ウェブサイト，有料の企業情報データベース，など
産業別の情報源

財務省ウェブサイト



(A) 四半期毎データのURL http://www.mof.go.jp/ssc/kihou.htm
 業種は，製造業と非製造業まで分けられています
(B) InternetExplorer 5.01以上または NetscapeNavigator 7.0以上を
使った，最新のURL http://www.fabnet2.mof.go.jp/
 業種が細分化された時系列データを入手できます
以下では， (A) を用いて，産業＝製造業，と設定し，その売上高
予測を行います
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ２＞

ステップ ２：


現在までの産業別売上高を表にする
現在まで：


対象産業



1995年第1四半期〜2001年第４四半期
製造業
資本金が１０億円以上の企業
表（次のスライド）
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ２続＞
（単位：億円）
製造業（資本金
が１０億円以上
四半期
企業）売上高
1995 1～ 3月
541,867.25
1995 4～ 6月
493,142.37
1995 7～ 9月
523,479.33
1995 10～12月
533,591.00
1996 1～ 3月
560,363.16
1996 4～ 6月
513,427.76
1996 7～ 9月
561,674.25
1996 10～12月
572,591.46
1997 1～ 3月
621,410.93
1997 4～ 6月
536,255.02
1997 7～ 9月
578,443.84
1997 10～12月
559,221.47
1998 1～ 3月
581,614.88
1998 4～ 6月
500,218.23
1998
1998
1999
1999
1999
1999
2000
2000
2000
2000
2001
2001
2001
2001
7～ 9月
10～12月
1～ 3月
4～ 6月
7～ 9月
10～12月
1～ 3月
4～ 6月
7～ 9月
10～12月
1～ 3月
4～ 6月
7～ 9月
10～12月
541,975.77
520,915.85
552,683.28
484,884.69
539,886.83
539,578.99
588,386.00
516,850.87
568,727.76
573,528.69
608,386.85
523,070.94
550,250.89
513,832.00
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ３＞

ステップ ３：

現在までの産業別売上高（ステップ２の
表）をグラフにする：次のスライド
億円
450,000
1995 1 - 3月
1995 4 - 6月
1995 7 - 9月
1995 10 - 12月
1996 1 - 3月
1996 4 - 6月
1996 7 - 9月
1996 10 - 12月
1997 1 - 3月
1997 4 - 6月
1997 7 - 9月
1997 10 - 12月
1998 1 - 3月
1998 4 - 6月
1998 7 - 9月
1998 10 - 12月
1999 1 - 3月
1999 4 - 6月
1999 7 - 9月
1999 10 - 12月
2000 1 - 3月
2000 4 - 6月
2000 7 - 9月
2000 10 - 12月
2001 1 - 3月
2001 4 - 6月
2001 7 - 9月
2001 10 - 12月
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ３続＞
製造業（資本金が１０億円以上企業）売上高
1995 年第1四半期 - 2001 年第４四半期
650,000
平成２次不況
600,000
550,000
500,000
四半期
補足：
過去20年間の不況期


長期20年間（1982年第1四半期〜2001年第４四
半期）で，現在までの日本経済の景気循環を概
観しておく
３つの不況期：

円高不況期


平成１次不況期


1991年第1四半期－1993年第4四半期
平成２次不況期


1985年第3四半期－1986年第4四半期
1997年第2四半期－1999年第2四半期
次のスライドにグラフ
300,000
四半期
2001 7 - 9月
2000 10 - 12月
2000 1 - 3月
1998 7 - 9月
1999 4 - 6月
1997 10 - 12月
平成１次不況
1997 1 - 3月
1995 7 - 9月
1996 4 - 6月
1994 10 - 12月
1994 1 - 3月
1992 7 - 9月
1993 4 - 6月
円高不況
1991 10 - 12月
1991 1 - 3月
1989 7 - 9月
1990 4 - 6月
1988 10 - 12月
1988 1 - 3月
1986 7 - 9月
1987 4 - 6月
1985 10 - 12月
1985 1 - 3月
1983 7 - 9月
1984 4 - 6月
1982 10 - 12月
億円
1982 1 - 3月
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜補足：長期20年＞
製造業（資本金が１０億円以上企業）売上高
1982年第1四半期 - 2001年第４四半期
650,000
平成２次不況
600,000
550,000
500,000
450,000
400,000
350,000
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ４＞

ステップ ４：



現在までの売上高情報に依りつつ，将来予測をす
る
ビジネス予測の核心
二つの方法：

Excel（エクセル）の「関数」を使って予測



いろいろなビジネス予測方法が，「関数」として，用意さ
れています
データの傾向を利用する「トレンド関数」，など
Excel（エクセル）の「グラフ」を使って予測


視覚的に分かりやすい
以下では，こちらを使います
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ４続＞

「グラフ」で，ビジネス予測

ステップ４ー１：


ステップ４ー２：


まず，現在までの売上高に沿って，直線と曲線を描く
次に，それらの直線と曲線を将来に延長するような形で，
将来売上高予測を描く
次のスライドにグラフ（４ー１，４ー２につい
て）

後のスライドで，将来売上高予測の特徴を見ます
Excel で
ビジネス予測：実例 ＜ステップ４終＞
製造業（資本金が１０億円以上企業）売上高
現在まで：
1995年第1四半期 - 2001年第４四半期（１-２８）
将来：2002年第1四半期 - 2003年第1四半期（２９-３３）
直線で予測（緑色）：
y = 344.8x + 541438
(R2 = 0.0073)
曲線（３次）で予測（赤色）：
y = 14.313x3 - 714.55x2 + 10361x + 508805
(R2 = 0.0664)
600,000
y
450,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
x
製造業（資本金が１０億円以上企業）売上高 直線予測（緑）
曲線（3次）予測（赤）
予測から見えてくる
将来の特徴は何か：実例

売上高将来予測の特徴（前スライドの
グラフで調べます）

直線で予測すると


現在までと同様に，将来売上高は平たんで，伸
び悩む
曲線で予測すると

現在までと違って，将来売上高は上昇の傾向を
示す
予測の精度は高いのか：実例


直線と曲線のどちらの予測が，精度はより優
れているか
将来が未知の状況下では，現在までの「予測
誤差」を使って比較

予測誤差＝予測値ー現実値

現在までの平均（平均二乗誤差 MSE，など）を計算し，
これがより小さい方が精度が高い予測と判断される：



直線： MSE ＝1,062,082,267
曲線： MSE ＝1,010,857,369
したがって，精度のより高い，曲線を使った将来
予測を採用したいと思います
（精度のより高い曲線の）売上高
予測を，どう活かすか


曲線のビジネス予測：「これまでと違って，将来売上
高は上昇する」
この楽観的予測は経営計画に反映され，したがって，
以下の将来に関する様々な経営意思決定に影響を与え
る：

もう一度，企業経営の流れ図 http://www.seinangu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-do-seeV.gif の頭ら辺を
見て下さい：





生産量設定
新製品の研究開発
販売：広告宣伝，価格設定
人的資源管理：賃金，配置転換，採用人事
環境保全，経営・製品の質管理のための経営管理システム改善
それでは，将来が現実となったとき，
予測とその現実との乖離はどの程度
か：実例

ここの話は，経営の流れ図
http://www.seinangu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-doseeV.gif で


下の方（See のところ）に対応
実例を，グラフ (次のスライド)で見てみま
しょう

将来の現実は，全体的には，伸び悩んでいるよう
です


その限りでは，直線予測（緑）も，いいみたいです
しかし，将来の現実の後半になると，伸びる様子
がうかがえる
それでは，将来が現実となったとき，
予測とその現実との乖離はどの程度か：
実例 ＜続；終＞
製造業（資本金が１０億円以上企業）売上高
現在まで：
1995年第1四半期 - 2001年第４四半期（１-２８）
将来：2002年第1四半期 - 2003年第1四半期（２９-３３）
直線で予測（緑色）：
y = 344.8x + 541438
(R2 = 0.0073)
曲線（３次）で予測（赤色）：
y = 14.313x3 - 714.55x2 + 10361x + 508805
(R2 = 0.0664)
600,000
y
450,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33
x
製造業（資本金が１０億円以上企業）売上高 直線予測（緑）
曲線（3次）予測（赤）
予測と現実との乖離に
どう対応していくか

ここの話は，経営の流れ図 http://www.seinangu.ac.jp/~kojima/intro_business/plan-do-seeV.gif で


最下部から先頭に戻る（Feedback のところ）に対応します
現実との乖離（過大予測，過小予測）は，次回の新
たなビジネス予測の際に，そして，次回の経営計画
策定に，反映されなければならない：

今回，売上高の過大[小]予測であったならば



次回は下[上]方修正するような予測と経営計画策定が望ましい
と考えられます
これは，上図の先頭に戻り（フィードバック），経営コン
トロール（修正行動をとるための制御）を行うこと，にほ
かなりません
このように，経営の流れ図先頭の予測/計画に戻って，
再び，新たな企業経営の流れが始まることになりま
まとめに代えて：
ビジネス予測の Excel 演習





InternetExplorer 5.01以上または NetscapeNavigator 7.0以上を
使って，財務省ウェブサイト http://www.fabnet2.mof.go.jp/ に
アクセス
「法人企業統計四半期別調査(原数値)」をクリック
予測対象の業種(食料品，など），期間，財務項目を選択し，
続けて，データのダウンロード，Excel で保存
ステップ 0 – 4 を踏んで，｢グラフ｣による財務情報の将来予測
予測の特徴，精度

将来予測を経営計画にどう反映させるか（Plan-Do-See-Feedbackの
Plan）

将来が現実となったときの，予測と現実の乖離を調べる

現実との乖離を経営コントロールにどう活かすか（Plan-Do-SeeFeedbackのSee-Feedback）
補足:財務省ウェブサイトの使い方，Excel の細かい操作方法，などの解説は，

ビジネス予測の
関連文献

統計学入門

Rowntree, D., Statistics Without Tears, Penguin Books, 1981. (加
納 悟 訳『新・涙なしの統計学』新世社，2001年)


ビジネス予測入門

荒木勉『Excelで学ぶ経営科学入門シリーズ I：需要予測』（実教
出版）


数式を使わずに統計学を学べる入門書
Excel の操作を丁寧に解説
ビジネス予測中級程度

西南学院大学商学部経営学科協議会『経営学総論』の「経営統
計」
新版が先月出版されました。本学生協に問い合わせください
Granger, C.W.J., Forecasting in Business and Economics, Academic
Press, 1989. (宣名真勇，馬場善久訳『経営・経済予測入門』有斐閣，
1994年）


おわりに



以上で話を終わります。ご清聴，ありがとうござ
いました
ビジネス予測について，みなさまの関心が深まっ
たとすれば，とても幸いです！
この講演は，以下の URL で，いつでも，閲覧で
きます：
– http://www.seinan-gu.ac.jp/~kojima/Ext/
– そこでは，以下の二つのヴァージョンを用意していま
す：
• Web ページ版とパワーポイントファイル版
• パワーポイントファイル版の方は，できましたら，
Macintoshではなく， Windowsでご覧ください
ご質問そして更に学習したい方など，
[email protected]
まで，遠慮なくご連絡下さい
