Transcript Лекция 3

ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ
ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ
Лекция 3. «Финансовые ресурсы и капитал корпорации»
Самоокупаемость
Самофинансирование
• означает возмещение всех произведенных
предприятием текущих затрат за счет
полученной выручки от реализации
продукции
• Самофинансирование представляет собой
процесс обеспечения необходимого уровня
доходности деятельности предприятия, то
есть получения прибыли, направляемой на
финансирование расширенного
воспроизводства
Одной из важнейших задач финансового менеджмента является
обеспечение производственно-хозяйственной деятельности
предприятия необходимым и достаточным объемом денежных
средств, за счет которых происходит финансирование расширенного
воспроизводства
Собственные средства
предприятий и организаций
Заемные средства (то есть
средства, принадлежащие
кредиторам)
Источники
финансирования
Привлеченные средства
(к ним относятся средства
инвесторов)
Средства государственного
бюджета
К собственным средствам относятся следующие
источники:
прибыль предприятия
амортизационные отчисления
ремонтный фонд
резервы и накопления предприятия
целевые поступления от вышестоящих организаций
мобилизация внутренних ресурсов в строительстве
выручка от реализации выбывшего имущества
сумма эмиссионного дохода
страховые возмещения
паевые и иные взносы членов кооперативов, юридических и физических лиц
прочие средства, приравненные к собственным: устойчивые пассивы, средства от переоценки товарноматериальных ценностей, благотворительные взносы и др
Виды прибыли
валовая прибыль
чистая
(хозрасчетная)
прибыль
прибыль (убыток) от
внереализационных
операций
прибыль от
реализации
продукции
прибыль от
реализации
основных фондов
и другого
имущества
К внереализационным доходам относятся
доходы от долевого участия в деятельности других организаций
доходы от операций с иностранной валютой
штрафы, компенсации, а также возмещение убытков
излишки товарно-материальных ценностей и др.
доходы от сдачи имущества в аренду
доходы от операций с финансовыми инструментами
безвозмездное получение имущества
списание кредиторской задолженности
доходы прошлых лет, выявленные в отчетном году
доходы от использования не по целевому назначению имущества
проценты по предоставленным займам
положительные курсовые разницы
Чистая прибыль
Валовая
прибыль
Налоги
и
платежи
Чистая
прибыль
Устойчивые пассивы представляют собой средства, постоянно
находящиеся в обороте предприятия, но не принадлежащие ему
минимальная задолженность рабочим и служащим
по заработной плате и социальным отчислениям
минимальный размер резерва предстоящих
платежей
нормальная переходящая задолженность по
платежам в бюджет и др.
Эти средства до определенного времени могут использоваться
предприятием для финансирования своих текущих потребностей.
коммерческий
кредит
3
кредиты
банков
(краткосрочные
и
долгосрочные)
2
1
Виды заемных средств
кредиторская
задолженность
Классификация источников финансирования в зависимости от
сферы поступления
Источники
финансирования
Внутренние
Внешние
средства,
мобилизуемые на
финансовом рынке
поступления от
продажи акций,
облигаций и
других ценных
бумаг
средства,
поступающие в
порядке
перераспределения
доходы от
предоставле
нных
кредитов и
займов
паевые или
долевые
взносы
собственные и
приравненные к
ним средства
поступления
кредитов и
займов
проценты и
дивиденды по
ценным
бумагам других
предприятий
страховые
возмещения
целевые
поступления
благотвори
тельные
взносы
ассигновани
я из
бюджета
Деление источников финансирования по срокам их использования
Краткосрочные
источники
используются, как
правило, в пределах
одного года
Среднесрочные
источники
финансирования
используются в
период от 2 до 5 лет.
краткосрочный
банковский кредит
банковский кредит
коммерческий
кредит
долгосрочный
кредит банка
средства от
эмиссии
облигаций
кредиторская
задолженность
инвестиционный
налоговый кредит
операции РЕПО
Долгосрочные
источники
финансирования
используются более
5 лет
средства от
эмиссии акций
ОСНОВНЫЕ ТРАКТОВКИ ПОНЯТИЯ
«КАПИТАЛ»
Экономический подход
Совокупность ресурсов, являющихся
универсальным источником доходов
общества, и подразделяется на личностный,
частный и публичных союзов, включая
государство
Бухгалтерский подход
Учетно-аналитический
подход
Самовозрастающая стоимость
Интерес собственников фирмы в ее активах,
т. е. термин «капитал» в этом случае
выступает синонимом чистых активов, а его
величина рассчитывается как разность
между суммой активов субъекта и величиной
его обязательств
Капитал как совокупность ресурсов
характеризуется одновременно с двух сторон:
(а) направлений его вложения и (б)
источников происхождения (откуда получен
капитал, чей он)
СТРУКТУРНОЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ АКТИВНОГО
КАПИТАЛА
Активный капитал
Основной капитал
Нематериальные
активы
Незавершенное
строительство
(долгосрочные
инвестиции)
Основные
средства
Долгосрочные
финансовые
вложения
Оборотный капитал
Денежные
средства
Средства в
расчетах
Материальные
оборотные
средства
Краткосрочные
финансовые
вложения
СТРУКТУРНОЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЕ АКТИВНОГО
КАПИТАЛА
Источники средств
хозяйствующего субъекта
Пассивный капитал
(долгосрочные
источники
финансирования)
Собственный
капитал
Поставщики –
собственники
предприятия
(учредители,
участники)
Краткосрочные
источники
финансирования
Заемный
капитал
Поставщики
лендеры
Поставщик
и
кредиторы
Сущность и значение капитала корпорации
В экономической науке под капиталом, с одной стороны,
подразумевают сумму акционерного капитала, эмиссионного дохода и
нераспределенной прибыли. С другой стороны, под капиталом
подразумевают все долгосрочные источники средств
КАПИТАЛ
является стоимостной категорией
его можно определить как систему экономических денежных отношений
связан с авансированием стоимости в активы предприятия
может инвестироваться как в оборотные, так и во внеоборотные активы
в процессе кругооборота меняет свою форму Д-П-Т-Д
используется в производственных целях
характеризуется получением прибавочной стоимости в результате движения авансированной
стоимости
участвует в обеспечении деятельности предприятия и формировании доходов
Функции
капитала
воспроизводственная
стимулирующая
По источникам
формирования
выделяют
Собственный
капитал
Заемный
капитал
По организационно-правовым формам предприятий различают:
для акционерных обществ (открытых и закрытых акционерных обществ) акционерный капитал или совокупная номинальная стоимость акций
для обществ с ограниченной ответственностью – паевой капитал, то есть
сумма долей собственников
для физических лиц – индивидуальный капитал
для государственной организации – стоимостная оценка имущества,
закрепленного за ней на правах полного хозяйствования
для кооператива – стоимость имущества, предоставленного
участниками для ведения хозяйственной деятельности
денежная
капитал разными
способами переносит
свою стоимость на
создаваемый продукт
производительная
товарная
Трем стадиям кругооборота соответствуют
три формы промышленного капитала
По формам
собственности
различают капитал
• находящийся в государственной собственности
• в коллективной собственности (к нему относится
акционерный и паевой капитал)
• и в индивидуальной (частной) собственности
основной
который переносит
свою стоимость на
продукт по частям
оборотный
стоимость которого в
процессе производства
переносится на продукт
целиком
По натуральновещественной форме
привлечения различают
капитал
в денежной форме
По сфере
функционирования
капитал бывает
В составе стоимости,
авансированной в
производство с
целью получения
прибавочной
стоимости выделяют
• национальный
• иностранный
• смешанный
• постоянный
• переменный капитал
в материальной
форме
в нематериальной
форме (патенты,
товарные знаки и др.)
обеспечение соответствия
объема привлекаемого
капитала объему
формируемых активов
предприятия
формирование
оптимальной структуры
капитала с позиций
эффективного его
функционирования
Задачами
управления
капиталом
являются:
минимизация затрат по
формированию капитала
из различных источников
эффективное
использование капитала в
процессе хозяйственной
деятельности
хозяйствующего субъекта
Уставный капитал
Уставный капитал обществ с
ограниченной и
дополнительной
ответственностью,
хозяйственных товариществ
формируется за счет
вкладов
юридических и
физических лиц
Производственные
кооперативы
создают уставный капитал путем
стоимостной оценки имущества,
предоставленного участниками
для ведения совместной
хозяйственной деятельности
Уставный капитал унитарных
предприятий
Для акционерного общества
уставный капитал
это стоимостная оценка
имущества, закрепленного
за ним на правах
хозяйственного владения
это акционерный капитал –
совокупная номинальная
стоимость всех типов
акций, эмитированных и
размещенных компанией
Добавочный капитал
Вложенный добавочный
капитал
• Эмиссионный доход
• Безвозмездное получение ценностей
Капитал переоценки
• Результат переоценки имущества
компании
Резервный капитал
формируется для реализации гарантии защиты инвесторов
и кредиторов
его главная задача состоит в покрытии
потенциальных убытков и снижении риска в
случае ухудшения экономической конъюнктуры.
Формирование резервного капитала происходит за счет
чистой прибыли организации
Обязательный
характер
Добровольный
характер
Амортизационные отчисления – часть стоимости основных фондов и
нематериальных активов
не увеличивают сумму собственного
капитала
являются источником финансирования
восстановления стоимости активов
компании
Амортизационные отчисления предназначены для накопления средств на возмещение
стоимости основных фондов и нематериальных активов и включаются в себестоимость
реализованной продукции
не подлежат немедленному
использованию
не вызывают уменьшения чистого
денежного потока организации
могут служить источником финансирования компании
приводит к изменению структуры
активов
сокращает потребности организации во
внешнем финансировании
Характеристика заемного капитала
широкие возможности привлечения при высоком кредитном
рейтинге заемщика
способность обеспечения роста финансового потенциала
компании в целях увеличения активов при расширении
объемов деятельности
возможность генерировать прирост рентабельности
собственного капитала за счет эффекта финансового
левериджа
возникновение налогового щита, т.е. снижение
налогооблагаемой базы налога на прибыль и,
следовательно, рост чистой прибыли
возможность управления средневзвешенной ценой капитала
и стоимостью капитала
Проблемы привлечения заемного капитала
привлечение заемных средств в больших объемах
порождает финансовые риски - кредитный, процентный,
риск потери ликвидности и другие
объем заемного капитала необходимо контролировать, т.к.
при его увеличении использование заемных средств будет
не снижать, а повышать средневзвешенную цену капитала
и уменьшать стоимость компании
возникают дополнительные расходы по обслуживанию
долга, что снижает норму прибыли на капитал
сложность процедуры привлечения заемного капитала
Формы заемного капитала
Заемный капитал
Кредиты
Банковский
Товарный
Облигационные
займы
Коммерческий
Внутренние
заемные
источники
Основные виды банковских кредитов
Бланковый кредит предоставляется коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое
обслуживание организаций
Контокоррентный кредит предоставляется, как правило, под обеспечение
Револьверный кредит – автоматически возобновляемый кредит с поэтапной выборкой кредитных
ресурсов и поэтапным погашением суммы основного долга
Ломбардный кредит предоставляется под заклад высоколиквидных активов, передаваемых в
собственность банку
Ипотечный кредит выдается под залог основных фондов или имущественного комплекса в целом
Ролловерный кредит – средне- и долгосрочный кредит с периодически пересматриваемой процентной
ставкой
Сезонный кредит привлекается, как правило, на пополнение оборотных средств в доле прироста
сезонной потребности в них
Кредитная линия применяется в условиях, когда сложно точно прогнозировать потребность в
увеличении оборотных средств
Онкольный кредит – краткосрочный кредит - предоставляется без указания срока его использования с
обязательством погашения по первому требованию кредитора
Консорциумный (синдицированный) кредит – объединенный кредит нескольких коммерческих банков
для финансирования крупных инвестиций
Товарный кредит – это предоставление активов организации при условии возвращения их в той же
форме и в том же количестве
Коммерческий кредит - это предоставление организацией отсрочки платежа за поставляемые
материальные ценности, выполненные работы, оказанные услуги
Основные отличия банковского и товарного кредита
Банковский кредит
Товарный кредит
Объект
кредитных
отношений
Ссудный
капитал,
обособленный
от
производственного и торгового
Капитал в товарной форме,
находящийся на товарной стадии
кругооборота
Субъект
кредитных
отношений
Кредитор
–
кредитная
организация,
заемщик
–
организация реального сектора
экономики
Кредитор
и
заемщик
–
организации реального сектора
экономики
Источник
кредитных
ресурсов
Собственный
капитал
кредитора
и
ресурсы,
мобилизуемые на финансовом
рынке
Временно свободные средства
организации-кредитора
Сумма и срок
предоставления
кредита
Значительные суммы и сроки,
определяемые
кредитными
возможностями кредитора и
уровнем
кредитоспособности
заемщика
Обусловлены кругооборотом и
наличием свободных средств
кредитора и потребностями в
оборотных средствах заемщика
Признаки
кредита
Основные виды коммерческого кредита
Отсрочка платежа
по условиям
контракта
• вид кредита, не требующий оформления
задолженности какими-либо документами помимо
контракта
Отсрочка платежа
с оформлением
векселя
•
•
•
•
•
Сроки исполнения векселей могут быть следующие:
а) по предъявлению;
б) в определенный срок после предъявления;
в) в определенный срок после составления;
г) на определенную дату.
Коммерческий
кредит по
открытому счету
• кредит, используемый в отношениях с постоянными
поставщиками при многократных поставках
мелкими партиями
Коммерческий
кредит в форме
консигнации
• это вид внешнеэкономической комиссионной
операции, при которой поставщик отгружает товары
на склад торговой организации с поручением их
реализации.
Облигационный займ
Преимущества
Недостатки
денежный характер мобилизуемых
ресурсов
большие затраты на эмиссию
значительный объем
привлекаемых ресурсов
обязанность выплаты
фиксированного процента вне
зависимости от финансовых
результатов деятельности
держатели облигаций не получают
прав на управление компанией
необходимость формирования
фонда погашения займа
для компаний с высоким уровнем
инвестиционной
привлекательности возможность
привлечения средств под более
низкий процент, чем кредит
при снижении цены банковского
кредита процент по облигациям не
может быть пересмотрен
Эффект финансового рычага
ЗК
ЭФР  (1  T ) * ( RA  p) *
, где
СК
ЭФР – сила воздействия финансового рычага (прирост коэффициента
рентабельности собственного капитала), (%)
Т – ставка налога на прибыль
RA – экономическая рентабельность активов (%)
р – средние расчетные проценты за кредит
ЗК – заемный капитал
СК – собственный капитал предприятия
В этой формуле можно выделить три
основные
составляющие:
 Налоговый корректор – (1–Т) – показывает
влияние налогообложения на эффект
финансового рычага
 Дифференциал финансового рычага –
 (RA – р) – характеризует разницу между
коэффициентом валовой рентабельности
активов и средним расчетным размером
процента за кредит
 Коэффициент финансового рычага –
 (ЗК : СК) – характеризует сумму заемного
капитала, используемого предприятием,
приходящуюся на единицу собственного
капитала
1
Влияние использования заемных средств на
рентабельность собственного капитала при различной
структуре источников покрытия имущества
При проведении анализа учитывались следующие условия:
1) выручка от реализации, себестоимость реализованной продукции остается
неизменной в каждом варианте; плата за кредитные ресурсы постоянна;
2) плата за кредитные ресурсы относится к коммерческим и управленческим расходам
организации.
Показатель
1. Источники формирования имущества тыс. руб. в том числе
2. Собственный капитал
3. Заемный капитал (стр.1 - стр.2)
4. Ставка за кредит, доля
5. Плата за кредит (стр.3 х стр.4) тыс. руб.
6. Выручка от реализации
7. Себестоимость реализованной продукции
8. Прибыль от реализации (стр.6 – стр.5 – стр.7) тыс. руб.
9. Налог на прибыль (20%)
10. Чистая прибыль
11. Рентабельность собственного капитала (стр.10 / стр.2)
12. Темп прироста рентабельности собственного капитала (к варианту 1)
13. Рентабельность активов (стр.10 / стр.1)
14. Темп прироста рентабельности активов (к варианту 1)
15. Соотношение собственного и заемного капитала (стр.3 / стр.2)
16. Уровень финансового рычага (1-0,2)х (стр.13 – стр.4) х стр. 15
Вариант 1
3000
3000
0
0,26
0
6000
4000
2000
400
1600
0,53
0,53
1
0
0
Вариант 2
3000
2000
1000
0,26
260
6000
4000
1740
348
1392
0,7
32,08%
0,46
-13,24%
0,5
0,08
Вариант 3
3000
1500
1500
0,26
390
6000
4000
1610
322
1288
0,86
62,26%
0,43
-18,87%
1
0,14
При данных условиях размер чистой прибыли
снижается, уменьшается рентабельность активов,
но происходит значительное увеличение
рентабельности собственного капитала за счет
использования заемного капитала.
Повышение доли заемных финансовых ресурсов
в общей сумме долгосрочных источников средств,
при прочих равных условиях, приводит к
возрастанию уровня финансового рычага.
Влияние заемных средств на величину
рентабельности собственного капитала
2
При использовании заемных средств и увеличении их доли в
структуре источников имущества организации происходит
значительный рост рентабельности собственных средств, однако
вместе с тем возрастает и степень финансового риска.
Показатель
Вариант 1
Вариант 2
Вариант 3
1. Источники покрытия активов тыс. руб.
1200
1800
1900
2. Собственный капитал
1200
1200
1200
3. Заемный капитал (стр.1 - стр.2)
0
600
700
4. Ставка за кредит %
0
15
16
5. Плата за кредит (стр.3 х стр.4) тыс. руб.
0
600х0,15=90 700х0,16=112
6. Прибыль от продаж
380
750
970
7. Налогооблагаемая прибыль
380
750-90=660
970-112=858
8. Налог на прибыль, 20%
76
132
194
9. Чистая прибыль
374
528
664
10. Рентабельность собственного каптала (стр.9 / стр.2)
0,31
0,44
0,55
11. Темп прироста прибыли от продаж
(750380)/380=
0,9737
(970-380)/380=
1,55
12. Темп прироста чистой прибыли
(528374)/374=
0,41
(664-374)/374=
0,77
13. Уровень финансового рычага
0,41/0,97=0,4 0,77/0,54=1,43
2
Основной капитал - стоимость, выраженная в денежной
форме с целью «самовозрастания» в процессе
производительного использования. Материальновещественным воплощением стоимости основных
средств являются основные фонды
Основные фонды компании реального сектора экономики включают в
себя производственные и непроизводственные фонды. В составе
основных производственных фондов - здания, сооружения, передаточные
устройства, машины и оборудование, контрольно-измерительные
приборы, транспортные средства, вычислительная техника и другие. В
составе основных непроизводственных фондов - числящиеся на балансе
компании объекты жилищного, коммунального хозяйства, бытового,
медицинского, санаторно-курортного обслуживания, торговли.
Основные фонды
Производственные
Непроизводственные
Производственные здания
и сооружения
Объекты жилищнокоммунального хозяйства
Силовые машины и
оборудование
Объекты культурнобытового назначения
Транспортные средства и
передаточные устройства
Объекты здравоохранения
и просвещения
Рабочие машины и
оборудование
Производственный
инструмент и инвентарь
Формами проявления основного капитала компаний
в практике хозяйственной деятельности являются
функционирующие основные производственные и
непроизводственные фонды, отражаемые на балансе как
основные средства
основные фонды, принятые к эксплуатации, но
законсервированные и находящиеся на реконструкции
(модернизации)
запасы неустановленного оборудования для производства
монтажа и пуско-наладочных работ
незавершенное строительное производство в виде зданий,
сооружений и других строительно-монтажных работ
основные средства, находящиеся в залоговых операциях и
друние
Оборотный
капитал
Оборотный
капитал
Оборотный
капитал
• (англ. working
capital, circulating
capital) —
элементы капитала,
характеризующиеся
коротким сроком
службы;
• стоимость которых
сразу входит в
затраты на
создание нового
продукта
• стоимостное
выражение
предметов труда,
которые участвуют в
процессе
производства один
раз, полностью
переносят свою
стоимость на
себестоимость
продукции,
изменяют свою
натуральновещественную
форму
• это капитал,
инвестируемый
фирмой, компанией
в текущую
деятельность на
период каждого
операционного
цикла
• ДЕНЬГИ
производство
• ТОВАР
• РЕСУРСЫ
закупка
Закупка и
распределение
• ДЕНЬГИ +
сбыт
Нормируемые
оборотные средства
Ненормируемые
оборотные средства
Оборотные
средства
Оборотные
производственные
фонды
В
производс
твенных
запасах
В процессе
производства
Расходы
будущих
периодов
Готовая
продукция
на складе
Фонды
обращения
Товары
отгруженные
и в пути
Денежные
средства
Дебиторск
ая
задолженн
ость
Основные принципы организации оборотных
средств
деление оборотных средств на
собственные и заемные
определение минимальной потребности в
оборотных средствах
деление оборотных средств на
нормируемые и ненормируемые
обеспечение целевого использования
оборотных средств
обеспечение сохранности и эффективного
использования оборотных средств
Показатели эффективности использования оборотных
средств
Общие показатели оборачиваемости
Âûðó÷ê à îò ïðîäàæè
1. Коэффициент общей
Показывает эффективность
d1 
Ñðåäíåãîäîâóþ
оборачиваемости капитала
использования имущества.
(ресурсоотдача)
Отражает скорость оборота.
ñòîè ìîñòü àê òè âîâ
2. Коэффициент
оборачиваемости
оборотных
(мобильных)средств
Выручкаот продажи
d2 
Среднегодовая стоимость
оборотныхактивов
3. Коэффициент отдачи
материальных активов
4. Коэффициент
сохранности собственных
оборотных средств
d3 
Выручкаот продажи
Средняя стоимость
нематериальных активов
Ôàêòè÷åñêè å îñòàòêè ñîáñòâåííû õ îáîðîòíûõ
êñ 
ñðåäñòâíà êîíåö îò÷åòíîãî ïåðèîäà
Ôàêòè÷åñêè å îñòàòêè ñîáñòâåííû õ îáîðîòíûõ
ñðåäñòâíà íà÷àëî îò÷åòíîãî ïåðèîäà
5. Коэффициент
ритмичности оборотных
активов
Ð
Ïðè áûë ü îò ïðîäàæè
Ñðåäíè é ðàçìåð
îáîðîòíûõ ñðåäñòâ
Показывает скорость оборота
всех оборотных средств
организации
Показывает эффективность
использования нематериальных
активов
Позволяет сделать вывод о
том, что произошло за
время хозяйствования с
величиной авансированных в
производство и реализацию
средств
Показывает величину прибыли
на рубль оборотных средств
КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
6. Оборачиваемость
материальных средств
(запасов)
7. Оборачиваемость
денежных средств
8. Коэффициент
оборачиваемости средств
в расчетах
9. Срок погашения
дебиторской
задолженности
10. Коэффициент
оборачиваемости
кредиторской
задолженности
11. Скор погашения
кредиторской
задолженности
 Средняя стоимость   t
 запасов


 (в днях )
d6 
Выручка от продажи
 Средняя стоимость   t
 денежных средств 

d7  
( в днях)
Выручка от продажи
d8 
Выручкаот продажи
(оборотов)
Средняя стоимость
дебиторской
задолженности
 Средняя стоимость
 дебитрской
 t
 задолженности

 (в днях)
d9  
Выручкаот продажи
d10 
Выручкаот прдажи
(оборотов)
Средняя стоимость
кредиторской
задолженности
Показывает, за сколько в
среднем дней оборачиваются
запасы в анализируемом
периоде
Показывает срок оборота
денежных средств
Показывает количество
оборотов средств в
дебиторской задолженности
за отчетный период
Показывает, за сколько в
среднем дней погашается
дебиторская задолженность
Показывает расширение или
снижение коммерческого
кредита, предоставляемого
организации
Показывает средний срок
 Средняя стоимость
 кредиторской
 t
возврата долгов организации
 задолженности



d11 
(в днях) по текущим обязательствам
Выручкаот продажи
КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
12. Период
погашения
задолженности
поставщикам
13. Период
хранения
производственных
запасов
 Средняя стоимость
 задолженности

 поставщикам и
 t
 подрядчикам



d12 
Сумма погашенияя
обязательств поставщикам
Показывает средний срок
погашения
задолженности
поставщикам и
подрядчикам
 Средние остатаки  t
 запасов



d13 
Сумма материальных расходов,
отнесенныхна производство
***
14. Длительность
процесса
производства
 Средние остаткив 
 незавершенном
 t
 производстве



d14 
(в днях)
Фактическая себестоимость
выпущеннойпродукции
15. Длительность
хранения готовой
продукции на
складе
 Средние остатки   t
 продукциина складе


d15 
Фактическая производственная
себестоимость проданной
продукции
***
***
Критерии эффективности использования капитала
Для оценки эффективности использования капитала
используется метод коэффициентного анализа
объединяющий следующие группы показателей
оценки
движения
капитала
предприятия
структуры
капитала
деловой
активности
рентабельности
капитала
Коэффициенты оценки движения капитала
Коэффициент
поступления всего
капитала
Ê1 
Ê
Ê
ï
ê .ï .
Коэффициент
поступления
собственного
капитала
Коэффициент
поступления
заемного капитала
Ê2 
ÑÊ
ÑÊ
ï
êï
Ê3 
ÇÊ
ÇÊ
ï
ê .ï .
Коэффициент
выбытия заемного
капитала
Ê4 
ÇÊ
ÇÊ
â
í .ï .
Кп-сумма источников
капитала, мобилизованных
в течение отчетного
периода
Ккп -сумма капитала на
конец отчетного периода
показывает, какую часть
капитала,
сформированного к концу
отчетного периода,
составляют новые
источники финансирования
СКп - сумма собственных
источников капитала,
мобилизованных в течение
отчетного периода
СКкп - сумма собственного
капитала на конец
отчетного периода
показывает, какую часть
собственного капитала,
сформированного на конец
отчетного периода,
составляют
мобилизованные в его
счет средства
ЗКп - сумма заемных
источников капитала,
мобилизованных в течение
отчетного периода
ЗКкп - сумма заемного
капитала на конец
отчетного периода
показывает, какую часть
заемного капитала на
конец отчетного периода
составляют вновь
поступившие заемные
средства
ЗКв - сумма выбывших
заемных источников
капитала в течение
отчетного периода
ЗКн.п. - сумма заемного
капитала на начало
отчетного периода
показывает, какая его
часть в течение
отчетного периода
возвращена в виде
погашения кредитов,
займов и кредиторской
задолженности
Коэффициенты структуры капитала
Коэффициент
автономии
(финансовой
независимости)
Коэффициент
финансовой
зависимости
Коэффициент
финансового рычага
(левериджа)
ÑÊ
Ê5  Ê
Ê6 
ÇÊ
 1 Ê 5
Ê
ÇÊ
Ê 7  ÑÊ
- средняя за период
ÑÊ
сумма собственного
капитала
Ê- средняя за период
сумма капитала компании
характеризует долю
собственного капитала в
структуре капитала
компании, т.е.
соотношение интересов
инвесторов на долевой и
долговой основе
ÇÊ- средняя за период
сумма заемного капитала
характеризует долю
заемного капитала в
структуре капитала
компании, степень ее
зависимости от заемных
источников капитала
показывает сумму заемного
капитала, привлеченного на
одну единицу собственного
капитала компании
Коэффициенты деловой активности
Оборачиваемость
собственного
капитала
Оборачиваемость
инвестированного
капитала
Оборачиваемость
заемного капитала
Фондоотдача
Ä

Ê 8 ÑÊ
Ä
Ê 9  ÈÊ
Д – выручка от реализации
продукции (работ, услуг) за
период в ценах реализации
(без НДС)
характеризует сумму
доходов периода в расчете
на одну денежную единицу
вложений собственников
ÈÊ - средняя за период
сумма инвестированного
капитала
характеризует
инвестиционную
привлекательность
компании, показывая
отдачу на вложенный
капитал
характеризует
эффективность
использования заемных
средств в виде
аккумулируемых на каждую
единицу обязательств
денежных доходов
Ä
Ê 10  ÇÊ
Ä

Ê 11 ÎÔ
Капиталоемкость
Ê
Ê 12  Ä
ÎÔ - средняя за период
сумма основных фондов
компании
характеризует доходность
каждой единицы основных
фондов компании
характеризует потребность
в капитале для получения
одной единицы дохода.
Рост показателя
свидетельствует о
снижении эффективности
использования капитала
компании
Оборачиваемость капитала можно рассчитывать в днях
продолжительности одного оборота (П) как отношение
количества дней периода к коэффициентам оборачиваемости
Ò
Ï 
Ê
где – Т - количество дней отчетного
периода;
- К - коэффициент оборачиваемости
всего капитала либо его составляющих
Коэффициенты рентабельности капитала
Рентабельность
совокупного
капитала
(ROA- Return On Assets)
Рентабельность
инвестированного
капитала
(ROIC - Return On
Invested Capital)
Рентабельность
собственного
капитала (ROE Return On Equity)
ROA 
Ï
Ï
îï - сумма операционной
прибыли за период
характеризует отдачу в
виде операционной
прибыли на сумму
авансированного в
компанию капитала
×Ï îï - сумма чистой
операционной прибыли
компании за период
характеризует возможности
увеличения добавленной
стоимости и служит
индикатором
эффективности работы
менеджеров. Уровень
данного показателя
необходимо сопоставлять с
затратами на привлечение
капитала
ЧП - сумма чистой прибыли
компании за период
характеризует сумму чистой
прибыли компании,
генерируемую на одну
единицу вложений
учредителей.
Это коэффициент
инвестиционной
привлекательности,
используемый инвесторами
в сравнении с другими
вариантами вложений
средств.
îï
Ê
ROIC  ×Ï îï
ÈÊ
×Ï
ROE 
ÑÊ