Transcript Diapositiva 1 - Macroeconomía I

PRONÓSTICO DE LA ECONOMÍA DE
NICARAGUA 2012
Abril 2012
EL ENTORNO INTERNACIONAL
Desaceleración económica mundial
LA AGENDA INTERNACIONAL DE 2012










1. El crecimiento económico mundial desacelera
2. La crisis de la Eurozona empeora
3. La austeridad fiscal
4. La volatilidad financiera
5. El descenso de los precios de las commodities
6. Las elecciones en Estados Unidos
7.Los costos de la revolución en el Magreb y África del norte
8. La sucesión en Corea del Norte
9. El programa nuclear de Irán
10. El conflicto de Siria
PREMISAS EXTERNAS BÁSICAS DEL PRONÓSTICO 2012…
El crecimiento económico mundial será moderado y se ubicará
lejos de la trayectoria de recuperación que se preveía hace un año. La producción
mundial crecería en el 2012 entre 3,0% y 3,5%, por debajo, del 3,8% registrado en el
2011 y, en general, de las tasas esperadas un año atrás que se ubicaban en su
mayoría sobre el 4,0%.
Menores presiones inflacionarias externas. El menor crecimiento de
la demanda debido a la desaceleración económica y menores restricciones de oferta,
especialmente en el caso de los alimentos, condujeron desde el mes de abril de 2011
a una moderada reducción en los precios internacionales de las principales materias
primas.
Incertidumbre financiera en la Zona del Euro significará
volatilidad en los mercados de capital internacionales y mayores dificultades de
acceso al financiamiento externo para las economías en desarrollo y mercados
emergentes.
4
LOS RIESGOS EXTERNOS SOBRE LA
ECONOMÍA DE NICARAGUA EN 2012
Evolución de la crisis en
Europa, posibilidad de
rompimiento proceso político y ajustes
más severos, tanto en el sector real
como el financiero
Situación fiscal en
Estados Unidos, en año
político
Evolución del precio del
petróleo debido a tensiones
geopolíticas en zonas productoras
(ejemplo, Irán – Estrecho de Ormuz)
CRECIMIENTO ECONÓMICO 2012 - 2013
2012
r.abr’11
2012
r.sep’11
2012
r.ene’12
2012
r.abr’12
2013
r.abr’12
Economías Avanzadas
2.6
1.9
1.2
1.4
2.0
Eurozona
1.8
1.1
-0.5
0.9
Asia emergente
8.4
8.0
7.3
-0.3
7.3
6.9
5.8
3.8
4.0
5.6
0.8
-3.1
-4.0
10.3
-4.1
PIB (% interanual)
Volumen de Comercio Mundial
(% interanual)
7.9
Precio Petróleo
Tasa de variación Anual (%)
ESTADOS UNIDOS: PERFIL MACROECONÓMICO
2013
3.0
2012
2.3
-3.5
5.4
4.0
3.2
Precios Industriales (%)
6.4
4.2
1.4
Tasa Desempleo (%)
5.8
9.6
1.5
8.2
3 Month Treasury Bill, % dic
0.1
0.2
0.1
10 Years Treasury Bond, % dic
2.4
3.4
0.1
2.3
2008
2010
PIB (%)
-0.3
Producción Industrial (%)
2.5
7.8
2.8
PESO RELATIVO DE ESTADOS UNIDOS EN LA REGIÓN
Importancia de Estados Unidos en América Central
(como porcentaje del PIB)
60.0
IED
Turismo
50.0
Remesas
Exportaciones
40.0
30.0
20.0
10.0
0.0
HND
NIC
BLZ
SLV
DOM
MEX
CRI
Fuente: Estimado BID, Bancos Centrales, Banco Mundial, CEPAL, UNCTAD. (2010)
• Datos 2010 como referente estructural
GTM
PAN
EUROZONA: PERFIL MACROECONÓMICO
2008
2010
2012
2013
PIB (%)
0.3
1.8
-0.4
0.9
Producción Industrial (%)
-1.6
7.4
-1.2
1.8
Precios Industriales (%)
6.1
2.9
2.4
2.0
Tasa Desempleo (%)
7.7
10.1
10.9
11.0
• El bloque económico que más condiciona globalmente en estos
momentos de turbulencia
COMERCIO GLOBAL
ESTIMACIONES DE ABRIL 2012*
2008
2009
2010
2011
2012
Por Cientos
2.8
-0.6
5.3
3.9*
3.5*
Economías Avanzadas
0.5
-12.2
11.5
4.3*
1.8*
Emergentes y en Desarrollo
9.0
-8.1
15.3
8.8*
8.4*
Economías Avanzadas
2.0
-11.5
12.2
5.3*
2.3*
Emergentes y en Desarrollo
4.7
-7.7
14.7
6.7*
6.6*
PIB (% interanual)
Importaciones
Exportaciones
LOS PRINCIPALES EFECTOS SOBRE LA
ECONOMÍA MUNDIAL













La austeridad fiscal impide el crecimiento económico.
Cae la demanda internacional (exportaciones e importaciones) de materias primas.
Bajan los precios de las commodities (bienes primarios o materias primas).
Baja la tasa de inflación.
Desaceleran el crecimiento económico, el consumo y la inversión.
Aumenta el desempleo y el subempleo o los miniempleos.
Turbulencia en los mercados financieros.
El dólar continuará apreciado frente a un euro en crisis. Las monedas que sirven de refugio a
los inversionistas, como el franco suizo, la corona sueca y el yen japonés, se depreciarán.
Incertidumbre por los bonos del Tesoro de Estados Unidos. (China podría salir a vender
bonos, lo que disminuiría su valor).
Disminuyen las donaciones y préstamos de la cooperación internacional oficial.
Reducción del flujo de la inversión extranjera directa.
Desaceleración de las remesas familiares.
Riesgos de un creciente proteccionismo comercial.
LAS REFORMAS ESTRUCTURALES PENDIENTES
DE LA ECONOMÍA DE NICARAGUA
¿SE INCLUIRÁN EN EL TRAMO DE 2012 DEL QUINTO
PROGRAMA ECONÓMICO TRIENAL CON EL FMI?
LA NECESIDAD DEL QUINTO PROGRAMA ECONÓMICO
TRIENAL A SER SUSCRITO CON EL FMI

Para atraer la inversión extranjera directa, que apoye un crecimiento
económico sostenible en el corto plazo y el desarrollo económico
en el largo plazo.

Para tener acceso a las ventanillas de préstamos muy concesionales
del FMI, Banco Mundial (BM/IDA) y Banco Interamericano de
Desarrollo (BID).

Para financiar la inversión pública, mantener el presupuestario
equilibrado y fortalecer la posición de las reservas internacionales.

Para disponer de financiamiento multilateral en la ejecución de
reformas aún no programadas con el FMI, como es el caso del
establecimiento de una banda cambiaria que sustituya al régimen de
tipo de cambio deslizante o reptante.
LAS REFORMAS ESTRUCTURALES
PENDIENTES EN EL EXAMEN DEL FMI (1)

La reforma tributaria que incluye la reducción de exoneraciones y
exenciones en el pago del IVA y en el pago del IR de las empresas, y
la regulación de los precios de transferencia.

La reforma del sistema de pensiones de seguridad social.

Los efectos de la evaluación de los puestos de trabajo permanentes
y temporales del Gobierno Central.

La mayor especificación del uso de la asistencia financiera de
Venezuela y el monitoreo del BCN sobre los depósitos de
ALBANISA en dos bancos comerciales privados (BANPRO y LAFISE
BANCENTRO), para evitar una nueva ronda de deterioro de la
cartera de préstamos.
EL COMPORTAMIENTO DE LAS PRINCIPALES
VARIABLES ECONÓMICAS EN 2011 Y 2012
¿SE REQUERIRÁ DE UN PLAN ECONÓMICO CONTINGENTE
POR LOS RIESGOS EXTERNOS?
LA ECONOMÍA DE NICARAGUA EN 2012 (1)

La disminución de los volúmenes y precios de las exportaciones a Estados Unidos y
la Unión Europa, que participan con el 41% en el valor total de las exportaciones de
bienes FOB del país.

La tasa de crecimiento económico es de 4.1% y podría desacelerarse 1 punto
porcentual, dependiendo de cuán profunda sea la recesión económica europea.

La alta tasa de desempleo global (abierto y equivalente asociado con el subempleo)
de 24.0% de la población económicamente activa; es decir que en este año 773 mil
personas no generarán ingresos. Además, 1 millón 960 mil personas tendrán
problemas de empleo.

Una menor tasa de inflación, que se acelera 7 décimas porcentuales hasta 7.7%
debido a la alza de 9% de la tarifa de energía eléctrica a partir del consumo
facturado de enero de 2012, otra alza de US$5 hasta US$100 del precio promedio
anual de un barril de petróleo WTI y un aumento acumulado anual (de diciembre
2011 a diciembre 2012) de 15% del saldo de medio circulante.
POBLACIÓN
7,000
M
I
L 6,000
E
S
5,000
3.0
2.40
4548
D
E
5889 5963
5742 5816
5669
5523 5596
5381 5450
5313
5245
5098 5174
5017
4844 4932
4658 4752
2.40
2.03
1.49
1.37
3,000
1.30
1.28
1.30
1.32
1.32
1.31
1.5
1.29
1.28 1.26
1.25
1.0
2,000
0.5
1,000
0
0.0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
POBLACIÓN TOTAL
Fuente: Con base en datos del INIDE.
P
O
R
1.72
1.62
4,000
H
A
B
I
T
A
N
T
E
S
2.0
1.82
1.93
2.5
TASA DE CRECIMIENTO POBLACIONAL
C
I
E
N
T
O
S
TASA DE CRECIMIENTO DEL PIB REAL
8
7.0
7
6
5.9
6.3
P
O
5
R
5.3
4.1
3.9 3.7
4
C
I
3
E
N
2
T
O 1
S
4.5 4.7
4.3 4.2
4.1
3.6
3.0
2.8
2.5
0.8
0
-1
2012
2011
2010
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
Fuente: 1995-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, COPADES.
2009
-1.5
-2
TASA DE CRECIMIENTO PROMEDIO ANUAL DEL IMAE
Y DEL IMAE DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
20.0
15.0
15.6
14.8
13.5
12.7
12.3
P
O 10.0
R
10.8
8.7
DESACELERACIÓN BANCARIA
7.1
7.3
5.0
C
I
E 0.0
N
T
O -5.0
S
4.7
3.6
3.9 3.8
3.5
2.7 2.9
7.1
7.7 7.5
7.2
6.4
5.7 5.7
4.1 4.2
7.8 7.6 7.8 8.0 7.6
6.7
6.0
5.4
5.2
5.1 4.8
4.6
3.9
3.5 3.6 3.7
2.1 2.2
0.0
2.7
1.6
3.1
2.0
RECESIÓN
ECONÓMICA
1.0 1.0
-0.5
-1.7
-2.1
-1.4 -1.6
-1.8 -1.9
-2.0
-2.5
-2.5
1.9
1.2
1.2
0.5
-0.9
-1.1
-1.7
-2.1 -1.8
-2.9
-3.1 -3.2
-3.5
-3.8
-5.8
2.4 2.7
5.1 5.3 5.2 5.1
4.7
4.1 4.1 4.2
3.8
3.7 3.5
3.7
3.3 3.2
3.3
3.2
-5.0
-4.6 -4.9 -4.4
M
J
REACTIVACIÓN BANCARIA
-6.0
-6.2 -6.1
-6.9
-6.9
-7.3
-7.4 -7.6
-7.8 -7.9
-9.0 -9.0
-8.5 -8.8 -8.7 -8.8
-9.0
-8.5 -8.4
-7.9
-7.7
-8.3
-10.5
-10.0
DEPRESIÓN BANCARIA
-15.0
E08 M
M
J
S
N E09 M
M
J
S
N E10 M
M
IMAE SFN
J
S
N E11 M
IMAE
Fuente: Enero 2008-Diciembre 2011, BCN; Enero-Diciembre 2012, pronóstico de COPADES.
S
N E12 M
M
J
S
N
PIB PER CÁPITA PROMEDIO ANUAL
1,400
1,297
1,239
1,200
D
Ó
L
A
R
E
S
1,124
1,133
1,082
1,012
1,000
947
894
800
654
685
699
698
1995
1996
1997
724
746
772
793
830
768
772
2002
2003
600
400
200
0
1994
1998
1999
2000
2001
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA ANUAL
12.4
P
O
R
C
I
E
N
T
O
S
12.1 18.5
11.1
7.3
7.2 6.5
4.8
16.9
6.5 9.3 9.6 9.4
13.8
3.9
9.2
19941995
19961997
1998
1999 2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
8.0 7.7
0.9
2007
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, COPADES.
2008
2009
2010
2011
2012
TASA DE DESEMPLEO GLOBAL
35
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
D
E
L
A
30
25
13.1
12.2 11.8
13.8
12.2
20
11.6
14.9
12.3 11.7 12.3 12.3 12.3 12.3 12.3 12.1 12.2 12.2 12.2
11.9
1515.5
12.0
11.5
10
14.4
P
E
A
11.6
11.5
5
7.6
17.8 17.1 16.9
16.0
14.3 13.2
10.7
9.3
11.7 11.5 11.4 11.4 11.4 11.5 12.0 11.9 11.8 11.8
10.5 11.5
0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
TASA DE DESEMPLEO ABIERTO
TASA DE DESEMPLEO EQUIVALENTE
Fuente: 1990-2001, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2002-2012, COPADES.
SALARIO PROMEDIO NACIONAL A DICIEMBRE DE CADA AÑO
Y VARIACIÓN DE SU PODER ADQUISITIVO
12
8,000
10.2
10.5
7,266
7,000
7.9
C
Ó
R
D
O
B
A
S
10
6,719
6,187
6.6
6,000
6,398
8
5,561
6
4,926 4,954
5,000
4.2
3.2
2.3
3,810
4,000
1.4 3,479
1.0
2,998
3,000
2,434
4
4,452
3.5
2
1.1
0.4
3,223
0
0.2
2,651
-1.3
-2
2,054
2,000
1,246
1,664
1,427 1,536-4.0
-2.7
-4
1,000
-5.3
-6
-8
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
SALARIO PROMEDIO NACIONAL A DICIEMBRE
P
O
R
VARIACIÓN DEL PODER ADQUISITIVO DEL SALARIO
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
C
I
E
N
T
O
S
LA ECONOMÍA DE NICARAGUA EN 2012 (2)

Un déficit comercial externo de US$2,747 millones (36% del PIB) y un déficit de la
cuenta corriente de la balanza de pagos de igual a US$1,994 millones (26% del PIB).

Para financiar el déficit comercial externo, se prevé la desaceleración del flujo de
remesas familiares que totaliza US$969 millones, un ingreso de inversiones extranjeras
directas aproximado a US$1,000 millones, un monto de cooperación externa oficial de
US$535 millones y una asistencia financiera de Venezuela de US$660 millones.

Las reservas internacionales brutas muestran un aumento de US$25 millones hasta
US$1,917 millones y equivalen a 2.18 veces el saldo de la base monetaria a finales del
año.

Sin los efectos de la próxima reforma tributaria, la presión tributaria es de 20.1% del PIB,
es decir US$1,552 millones, y el déficit fiscal de US$21 millones es igual 0.3% del PIB
antes de incorporar la cooperación internacional en el presupuesto que ya está en
equilibrio con un índice de pobreza cercano a 40% y con un desempleo global de 24.0%
de la población económicamente activa.
COEFICIENTE DE APERTURA COMERCIAL (M+X/PIB)
120.0
100.0
109.4
80.0
65.3 67.4
60.0
47.8
52.7 56.8
73.7
71.3
71.3
69.8
71.9
76.1
79.0
81.6
86.5
92.5
90.8
97.5
100.5
40.0
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
20.0
D
E
L
0.0
1994 1995
1996 1997
1998 1999
2000 2001
2002 2003
2004 2005
2006 2007
2008 2009
2010 2011
2012
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, COPADES
P
I
B
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
D
E
L
P
I
B
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
EL DESEQULIBRIO EXTERNO
0
-10
-16.2
-12.0
-14.4
-15.9
-20
-22.7
-28.6
-21.4
-21.5 -21.0
-30.8
-30
-14.5
-12.5 -13.4
-16.1 -16.2
-19.6 -18.5
-17.8
-21.6
-25.0
-23.7
-22.2 -23.3
-23.4
-23.7 -24.4
-28.6
-26.7
-25.8
-24.8 -24.8
-28.1
-28.3
-31.8
-34.5
-40
-44.4
EXPORTACIONES FOB - IMPORTACIONES FOB
-47.3
-50
-60
DÉFICIT COMERCIAL
DÉFICIT EN CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
-35.5
REMESAS FAMILIARES
1200
M
I
L 1000
L
O
N
800
E
S
969
912
823
818
698
768
740
616
D
E
600
519
439
D
Ó
L
A
R
E
S
400
300
320
336
377
200
200
150
50
75
95
0
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, COPADES.
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
1200
M
I 1000
L
L
O
N 800
E
S
D
E
1000
968
626
600
508
434
D
Ó
L
A
R
E
S
382
400
300
287
250
172
200
75
42
42
40
204
195
152
241
201
150
97
40
0
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
En 2007 y 2008, se incluyen US$46 miillones y US$131 millones de inversiones extranjeras directas de Venezuela.
Fuente: 1991-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
COOPERACIÓN EXTERNA
1,200
M
I
L
L
O
N
E
S
1,000
800
D
E
600
D
Ó
L
A
R
E
S
400
200
0
PRÉSTAMOS
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
288 579 336 145 367 314 285 219 313 408 242 238 215 302 345 267 295 259 219 330 285 257 347
DONACIONES 202
585
326
249
296
303
300
274
215
306
308
300
309
265
294
297
Fuente: 1990-2011 con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012 pronóstico de COPADES.
356
373
348
300
252
247
188
DEUDA PÚBLICA EXTERNA
14,000
M
I
L
L
O
N
E
S
450
393
12,000
400
11,695
350
10,248
10,000
321
300
8,000
250
D
E
D
Ó
L
A
R
E
S
6,000
6,094 6,001
6,549 6,660 6,374 6,363 6,596
200
5,391 5,348
184 177
4,000
6,287
176 175 169
4,527
155 158 161
3,653
3,384 3,511
121
2,000
P
O
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C
E
N
T
A
J
E
S
3,875
4,084
4,352
150
100
110
87
60
55
59
59
56
56
0
50
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
D
E
L
P
I
B
PAGO DEL SERVICIO DE LA DEUDA PÚBLICA EXTERNA
250
700
618
M
I
L
L
O
N
E
S
226.8
600
200
500
150
400
355
D
E
D
Ó
L
A
R
E
S
330
300
260
142 73.9
62.8
100
54
16.3
0
212
201 74.6 66.8
200
100
250
61.6
171
53.6
37.0
185
153 158
31.4 28.7
26.0 28.3
98
16.1
98 92 100 105 97 98
87
76
113 50
10.0 10.1 9.4 7.5 6.8 7.5
5.2 4.3 5.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
0
P
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C
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A
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X
P
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C
I
O
D N
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E
S
L
A
S
PERFIL DE LA POLÍTICA MONETARIA 2012

Los objetivos de la política monetaria son alcanzar la meta de
reservas internacionales brutas de US$1,917 millones e igual a 2.18
veces la base monetaria, y mantener una tasa de devaluación anual
de 5% y una tasa de inflación objetivo de 7.7% anual.

Se espera una colocación neta neutra de títulos valores del BCN
(monto de las colocaciones igual al de las redenciones), pero el
dinero que circula fuera del sistema fianciero nacional monetaria
aumentará en un monto equivalente a US$58 millones debido a las
pérdidas del BCN equivalentes a US$60 millones.

Las pérdidas del BCN se explican con una mayor tasa de
rendimientos de las Letras que emita (por el cierre temporal de las
ventanillas del FMI y del BID) y de un menor rendimiento financiero
de los depósitos de sus reservas internacionales en el exterior (por
la crisis económica mundial).
LIMITANTE MONETARIA DE LA POLÍTICA
ANTI CÍCLICA DE NICARAGUA

La ley no obliga al Banco Central de Nicaragua (BCN) a que se
logre el pleno empleo, sino que sólo garantiza la estabilidad de
la moneda y el normal desenvolvimiento de los medios de
pago.

Riesgos por el veto estadounidense en los directorios de los
organismos financieros multilaterales, tales como el FMI, Banco
Mundial (BM) y Banco Interamericano de Desarrollo (BID),
por las denuncias de irregularidades por algunos
acompañantes electorales y de fraude electoral por todos los
partidos políticos opositores en los comicios nacionales del 6
de noviembre recién pasado.
RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS
2,400
M
I
L
L
O
N
E
S
D
E
D
Ó
L
A
R
E
S
1,900
1,400
900
400
-100
RIB
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
130 168 179
88
172 161 214 387 357 513 497 383 454 504 670 730 924 1103 1141 1573 1799 1892 1917
RIN
109
RINA
111
106
6
74
80
145
356
306
357
319
211
275
308
451
537
859
1019 1030 1423 1632 1710 1749
-2
-64
-66
144
139
216
186
16
64
82
211
282
472
666
Fuente: 1990-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
631
891
989
1088 1127
COBERTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES BRUTAS
5.4
5.2
4.4
3.7
3.6
3.3
3.2
3.3
3.1
2.9
3.2
2.6
2.4
2.2
2.6
2.0
2.3
1.9
1.2
3.7
3.3
3.2
4.1
1.1
1.7
2.4
1.8
1.6
2.0
2.0
2.0
2.1
2.2
2.7
2.4
2.2
1.7
1.3
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
NÚMERO DE MESES DE IMPORTACIONES CIF
NÚMERO DE VECES LA BASE MONETARIA
Fuente: 1990-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012 pronóstico de COPADES.
LA LIQUIDEZ GLOBAL DE LA ECONOMÍA
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
70
60
50
40
30
D
E
L
P
I
B
20
10
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
DEPÓSITOS EN US$/PIB
8.7
11.6
15.7
22.4
25.7
27.0
25.9
26.6
29.7
30.1
30.2
29.4
27.7
28.8
27.0
32.5
36.7
34.9
37.4
CUASIDINERO/PIB
5.9
6.0
6.4
8.6
8.5
9.3
7.6
6.9
7.6
9.1
9.4
9.0
9.7
9.3
7.2
6.3
7.8
9.2
9.6
DINERO/PIB
6.1
5.7
6.2
7.1
7.0
7.4
6.8
7.4
7.2
8.0
8.5
9.4
9.6
10.5
9.7
10.8
11.3
11.3
11.7
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
SALDO DEL CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO
45
3,000
E
N
40.2
38.2
2,500
M
I
L
L
O
N
E
S
32.3
27.3
26.4
25.8
33.7
35
2,070
30
1,774
25
22.4
1,424
20.4
19.7
18.6
922
1,000
715
698
20
18.0
1,160
573
2,223
32.9
40
23.8
23.1
1,500
2,344
32.2
2,123
29.9
2,000
D
E
D
Ó
L
A
R
E
S
2,378 35.0
34.8
2,546
1,150
987
947
718
P
O
R
C
N
E
T
A
J
E
S
15
772
10
583
500
5
0
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
SALDO EN MILLONES DE DÓLARES
SALDO EN PORCENTAJES DEL PIB
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, preliminar de COPADES.
D
E
L
P
I
B
TASAS DE INTERÉS ASOCIADAS CON EL CÓRDOBA CON
MANTENIMIENTO DE VALOR
25
P
2019.3
O
R
20.5
21.1
21.6 21.9
19.7
20.4
18.3
15.7
14.4
14.3
C 15
13.6
12.9
12.8 12.5
12.5
I
11.6
E
12.7
10.2
12.3 12.3
N
9.4
11.4
11.3
1011.1 11.3
10.5
T
O
S
7.3
6.6 6.9
5
4.5
4.5
4.4
5.2
5.6
2.2
1.5 1.2
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
ACTIVA DE CORTO PLAZO
PASIVA A PLAZO DE 1 MES
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
TASAS DE INTERÉS ASOCIADAS CON EL DÓLAR
ESTADOUNIDENSE
25
P 20
18.9
18.0
O
17.7
R
16.0 16.0
C 15
I
E
N 10
T
O
S
5
16.5
15.2 15.6
11.9
12.6 12.5
11.4
10.7 10.9
10.0 10.4
9.8
8.4
9.5
8.0
5.7
6.1
7.1
7.8
8.1
8.1
8.8
6.1
3.9
3.4
3.9
4.6
5.5
5.6
3.5
2.0
1.3 1.2
0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
ACTIVA DE CORTO PLAZO
PASIVA A PLAZO DE 1 MES
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
PERFIL DE LA POLÍTICA FISCAL 2012
Un gasto total igual a 22.3% del PIB, equivalente a US$1,782 millones, que se carateriza
principalmente por las siguientes políticas:



Un ajuste salarial de 7%, excepto el personal de salud y educación que será de 9%;

Un aumento de 6% para la compra de bienes y servicios de consumo;

Otro ajuste de 10% en los gastos de energía eléctrica y combustibles;

El mantenimiento de los subsidios de agua, energía eléctrica y teléfono a jubilados, de energía eléctrica
en barrios vulnerables y de transporte colectivo urbano de Ciudad de Managua y Ciudad Sandino;

La garantía de la gratuidad y mejorar los servicios de salud y educación; y

La reducción de la pobreza a través de la inversión pública destinada principalmente a los sectores de
energía, educación, salud, agua y saneamiento, infraestructura vial y construcción de viviendas de interés
social.

La asignación de US$3.8 millones para el Banco de la Alianza Bolivariana para las Américas (BALBA).

La emisión de Bonos de la República de Nicaragua por US$122 millones para pagar, a lo sumo, la mitad
de las amortizaciones de los Certificados de Bonos de Pagos de Indemnización (BPI) y Bonos de la
República de Nicaragua.
De cada C$100 de producción, el gobierno captará C$20.10 en concepto de impuestos,
equivalentes a US$1,552 millones en el año. El déficit fiscal antes del registro de la
cooperación internacional es igual a 0.3% del PIB y equivalente a US$21 millones.
LIMITANTE FISCAL DE LA POLÍTICA ANTI
CÍCLICA DE NICARAGUA

El blindaje del país no está en los recursos financieros ociosos que se
encuentran en la banca central y en los bancos comerciales del país, sino en
la posibilidad de aumentar la inversión pública para generar empleos.

El aumento de la inversión pública en infraestructura económica depende
en gran parte de recursos externos (donaciones, préstamos concesionales
y alivio del pago de la deuda externa), ya limitados y programados en el
presupuesto nacional de 2012 al financiar el 64% de la inversión pública.

La posibilidad del Estado de Nicaragua de tener acceso a los mercados
internacionales de deuda es nula por la pobre calificación internacional B3
de nuestra deuda soberana por parte de Moody´s Investors, o sea una
pobre calidad crediticia sujeta a riesgos especulativos. Sólo tenemos acceso
a las ventanillas multilaterales concesionales que nos conceden dólares a 30
años plazo, 10 años de gracia y 2% de interés.
PRESUPUESTO GENERAL DE LA REPÚBLICA
2,000
E
N
M
I
L
L
O
N
E
S
1,470 1,465 1,487
1,500
1,304
1,131
928
1,000
987
843
560
500 376
584
417
600
433
661
606
571
558
493
1,015
926
807
594
569
601
1,203
1,115
1,732 1,753
1,636
1,541
1,291
1,211 1,173
997
879
768
672
D
E
D
Ó
L
A
R
E
S
0
-184
-167
-166
-113
-95
-103
-272
-500
-206
-254
-248
-334
-252
-207
-188
-259
-21
-196
-292
-417
-1,000
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
INGRESO TOTAL
GASTO TOTAL
Fuente: 1994-2011, con base en datos del MHCP y BCN; 2012, pronóstico de COPADES.
DÉFICIT FISCAL
PRESIÓN TRIBUTARIA DEL GOBIERNO CENTRAL
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
22
20.1
20
19.4
18
P
I
B
17.6 17.6
16.7
15.8
16
14.9
13.7
14
D
E
L
18.2
18.2
17.7
11.9
15.2
14.7 14.5
13.3 13.5
12.2 12.3
12
10
8
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: 1994-2011, con base en datos del MHCP y BCN; 2012, pronóstico de COPADES.
FINANZAS DEL GOBIERNO CENTRAL
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
30
22.5
10 12.5 12.8 12.9
D
E
L
1.4
1.2
14.5
15.6 15.2 15.1
2.6
2.9
3.3
-10
-6.2 -5.2
-5.0
13.9
1.7
-0.8
-3.3
23.6
22.6 22.7 23.2 23.0 23.0 23.1
22.6 22.4 22.7
20.0
18.8 18.3 18.1 17.9 18.5
20
0
P
I
B
23.6 24.1
14.9
1.3
18.0
16.4 17.2
2.1
4.0
4.1
19.1 19.7 19.0 18.9 19.6
3.0
3.5
1.6
-1.0
-2.9
-5.1
-7.3
-8.5
-6.2
-5.5
-5.2
-3.9
-3.3
-4.1
0.6
-4.7
2.2
-3.0
21.1
3.4
-1.3
22.4
3.9
-0.3
-10.2
-20
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
INGRESO TOTAL
GASTO TOTAL
AHORRO
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
DÉFICIT FISCAL
EL SALDO DE LA DEUDA PÚBLICA INTERNA
EN MILLONES DE DÓLARES
EN PORCENTAJES DEL PIB
1,800
E
N
M
I
L
L
O
N
E
S
D
E
45.0
1,610
1,600
1,577
39.2 39.2
1,400
E
40.0 N
1,472
35.9
1,443 1,438
1,336
32.3
35.0
1,318
1,268 1,254
1,264
29.5
1,200
24.6
1,000
833
800
1,170 1,176
25.5
24.4
24.0
944
871
20.0
750
25.0
22.4
21.2
19.7
19.2
20.0
16.0
15.2
600
D
Ó
L
A
R
E
S
15.0
11.6
386
400
7.6
5.9
200
30.0
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
D
E
10.0 L
244
175
0
5.0
0.0
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES.
P
I
B
EL PAGO DEL SERVICIO DE LA DEUDA PÚBLICA INTERNA
EN MILLONES DE DÓLARES
EN PORCENTAJES DEL PIB
3,000
120
109.8
E
N
2,500
M
I
L
L
2,000
O
N
E
S
1,500
100
2,340
80
68.0
60
57.0
D
E
D
Ó
L
A
R
E
S
E
N
2,739
1,000
40
745
601
500
404
661
601
14.6
573
354
253
79
0
2.7
29
0.9
69
2.1
93
2.7
143
4.0
10.8
727
308
344
20
294
12.0
7.9
5.2
5.9
6.1
10.0
7.9
9.4
4.6
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: 1994-2011, con base en datos del Banco Central de Nicaragua; 2012, pronóstico de COPADES .
0
P
O
R
C
E
N
T
A
J
E
S
D
E
L
P
I
B
INDICADORES ECONÓMICOS
SELECCIONADOS DE NICARAGUA
Para la toma de decisiones empresariales
NICARAGUA: PRODUCCIÓN AGROPECUARIA, PESQUERA Y SILVÍCOLA
Concepto
AGRICULTURA (En Miles de Quintales)
Café
Caña de Azúcar (Miles de Toneladas Cortas)
Maní (Natural)
Arroz (Oro)
Frijol
Maíz
Sorgo
PECUARIO (En Miles de Cabezas)
Matanza de Ganado Vacuno
Exportación de Ganado en Pie
Leche (Miles de Galones)
Matanza de Aves
Huevos (Miles de Docenas)
PESCA (En Miles de Libras)
Camarón
Langosta
Pescados
SILVICULTURA
Leña (Miles de Toneladas)
Madera (Miles de Metros Cúbicos)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
1,712.5
4,952.9
2,413.9
3,859.1
3,749.9
10,925.3
2,209.2
2,067.8
4,909.6
3,063.9
4,076.4
3,886.4
10,226.9
1,793.5
1,754.5
4,805.2
2,577.5
4,783.6
4,612.6
10,080.7
1,347.9
1,936.4
5,382.9
2,775.2
5,365.5
3,286.3
11,053.0
1,409.0
1,843.7
5,023.1
3,001.7
5,910.4
5,141.4
10,702.2
1,860.1
2,119.4
5,938.8
3,069.0
6,147.5
5,612.0
12,167.9
2,106.4
585.5
91.4
176,849.4
47,134.9
30,536.8
603.7
57.6
183,923.3
45,850.7
30,689.0
651.4
39.0
191,280.3
46,215.9
32,953.5
746.9
43.8
192,700.0
53,365.0
34,772.2
914.1
35.3
205,900.0
55,060.9
37,105.7
978.4
35.0
213,794.2
57,869.0
38,311.6
30,041.3
7,657.1
12,521.9
35,245.6
8,898.4
10,505.5
42,090.6
7,482.5
11,831.5
40,207.2
7,746.8
15,460.2
38,911.8
8,411.1
13,257.5
40,158.2
8,492.7
13,257.8
3,900.1
2,183.4
4,017.1
2,228.5
4,057.2
2,274.6
4,233.4
2,313.3
4,351.9
2,378.1
4,444.2
2,387.0
Fuente: 2007-2011, con base en datos oficiales; 2012, pronóstico de COPADES, abril 2012.
NICARAGUA: PRODUCCIÓN MANUFACTURERA, CONSTRUCCIÓN Y MINERA
Concepto
2007
2008
2009
2010
2011
2012
10,993.2
197,247.7
15,059.0
197,620.7
10,594.8
204,320.9
15,562.0
200,090.8
11,144.8
227,028.5
15,800.0
197,180.4
11,754.3
261,330.9
16,900.0
224,977.5
10,978.4
318,580.3
17,200.0
239,054.3
12,891.8
358,833.8
17,700.0
251,485.2
-3.5
15,416.6
-7.8
15,352.5
-15.6
13,793.0
-12.6
14,176.1
17.2
15,342.0
6.5
17,487.2
100.7
109.9
95.3
110.6
83.2
144.4
156.8
224.9
205.6
254.9
226.1
273.6
7,299.3
202.3
65.7
286.7
6,901.4
266.1
42.8
249.3
6,932.4
171.2
33.8
143.5
7,452.1
210.3
33.2
174.2
8,066.5
209.2
30.2
264.7
8,204.4
211.8
41.1
291.2
INDUSTRIA MANUFACTURERA
Azúcar (Miles de Quintales)
Carne de Ganado Vacuno (Miles de Libras)
Carne de Ganado Porcino (Miles de Libras)
Carne de Aves (Miles de Libras)
CONSTRUCCIÓN
Tasa de Crecimiento de la Construcción (%)
Cemento (Miles de Quintales)
MINERÍA
Oro (Miles de Onzas Troy)
Plata (Miles de Onzas Troy)
Piedra Cantera (Miles de Unidades)
Piedra Triturada (Miles de Metros Cúbicos)
Hormigón (Miles de Metros Cúbicos)
Arena (Miles de Metros Cúbicos)
Fuente: 2007-2011, con base en datos oficiales; 2012, pronóstico de COPADES, abril 2012.
NICARAGUA: INDICADORES PARA LA PRODUCCIÓN DE SERVICIOS
Concepto
2007
2008
2009
2010
2011
2012
COMERCIO Y TRANSPORTE
Población (Miles de Habitantes)
Tasa de Crecimiento del PIB Real (%)
Tasa de Crecimiento del Volumen de las Importaciones (%)
Tasa de Crecimiento del Volumen de Exportaciones (%)
5,595.5
3.6
10.9
8.3
5,668.9
2.8
8.5
11.9
5,742.3
-1.5
-7.8
3.5
5,815.5
4.5
10.6
14.1
5,888.9
4.7
9.5
6.0
5,962.8
4.1
8.0
20.3
ENERGÍA ELÉCTRICA Y AGUA POTABLE
Consumo de Energía Eléctrica (Miles de MWH)
1,955.0
2,089.7
2,193.9
2,339.6
2,491.9
2,616.1
124,207.2
133,086.2
151,551.2
146,799.9
151,293.1
155,082.2
99,349.8
103,281.7
106,407.8
107,706.5
110,804.5
113,419.8
1,011.9
1,168.5
4.1
6.1
-3.4
16.3
4.8
1,124.1
1,287.6
3.2
5.0
-7.8
16.0
2.7
1,082.0
1,231.7
-0.6
-19.3
-15.0
-24.1
-2.5
1,133.3
1,287.1
3.9
7.3
-12.5
21.6
3.8
1,239.2
1,399.5
3.3
14.7
17.0
15.9
4.0
1,297.1
1,464.0
-1.8
8.5
6.4
9.9
4.3
3
Consumo de Agua Potable (Miles de m )
GOBIERNO CENTRAL
Empleados (Miles de Personas)
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
Producto Interno Bruto Per Cápita (Dólares)
Ingreso Nacional Bruto Disponible Per Cápita (Dólares)
Tasa de Crecimiento del Volumen de Consumo Privado (%)
Tasa de Crecimiento del Volumen de Inversión Fija (%)
Construcción
Maquinaria y Equipo
Tasa de Crecimiento del Comercio (%)
Fuente: 2007-2011, con base en datos oficiales; 2012, pronóstico de COPADES, abril 2012.
INDICADORES ECONÓMICOS SELECCIONADOS DE NICARAGUA 2008-2012 PARA EL SECTOR EMPRESARIAL
Pronóstico de
COPADES
Concepto
Población total
Tasa de crecimiento demográfico
Producto Interno Bruto Real
Tasa de crecimiento económico
Tasa de crecimiento del PIB Real Per Cápita
Producto Interno Bruto Nominal
Producto Interno Bruto Nominal
Producto Interno Bruto Nominal Per Cápita
Exportaciones domésticas FOB y valor neto de la maquila
Importaciones CIF
Déficit comercial externo (exportaciones FOB -importaciones FOB)
Remesas familiares
Déficit en cuenta corriente de la balanza de pagos
Inversión extranjera directa
Cooperación internacional
Reservas internacionales netas oficiales
Deuda externa pública
Pago del servicio de la deuda externa pública
2008
Miles de Habitantes
Por Cientos
Millones de Córdobas de 1994
Por Cientos
Por Cientos
Millones de Córdobas
Millones de Dólares
Dólares
Millones de Dólares
Millones de Dólares
Porcentajes del PIB
Millones de Dólares
Porcentajes del PIB
Millones de Dólares
Millones de Dólares
Millones de Dólares
Millones de Dólares
Millones de Dólares
5,669
1.31
35,079
2.8
1.4
123,442
6,372
1,124
1,759
4,317
-34.5
818
-23.7
626
568
1,141
3,511
100
2009
5,742
1.30
34,563
-1.5
-2.7
126,386
6,213
1,082
1,666
3,489
-24.8
768
-12.5
434
630
1,573
3,653
105
2010
5,816
1.28
36,112
4.5
3.2
140,752
6,591
1,133
2,209
4,173
-24.8
823
-13.4
508
537
1,799
3,875
97
2011 1/
5,889
1.26
37,793
4.7
3.3
163,641
7,297
1,239
2,754
5,204
-28.3
912
-17.8
968
503
1,892
4,084
98
2012 2/
5,963
1.25
39,352
4.1
2.8
182,109
7,734
1,297
2,818
5,611
-35.5
969
-25.8
1,000
535
1,917
4,352
113
INDICADORES ECONÓMICOS SELECCIONADOS DE NICARAGUA 2008-2012 PARA EL SECTOR EMPRESARIAL
Pronóstico de
COPADES
Concepto
Carga o presión tributaria
Porcentajes del PIB
Gastos totales del Gobierno Central
Porcentajes del PIB
Déficit fiscal antes de donaciones externas
Porcentajes del PIB
Deuda interna pública
Millones de Dólares
Pago del servicio de la deuda interna pública
Millones de Dólares
Tasa de desempleo abierto global 3/
Porcentajes de la PEA
Tasa de crecimiento del medio circulante
Por Cientos
Tasa de inflación promedio anual del IPC Nacional
Por Cientos
Tasa de inflación acumulada del IPC Nacional
Por Cientos
Tipo de cambio oficial promedio anual
Córdobas por US$1
Tasa de devaluación nominal promedio anual oficial
Por Cientos
Tipo de cambio oficial al 31 de diciembre
Córdobas por US$1
Tasa de devaluación nominal acumulada oficial
Por Cientos
Salario promedio nacional
Córdobas
Tasa de ajuste del salario promedio nacional promedio anual
Por Cientos
Salario promedio nacional a diciembre
Córdobas
Tasa de ajuste del salario promedio nacional a diciembre
Por Cientos
Precio WTI promedio anual
Dólares/Barril
1/: Preliminar.
2/ Pronóstico COPADES. Abril 2012.
3/: Estimación de COPADES. No existen cifras oficiales continuas desde 2001.
Fuente: 2008-2011, datos oficiales; 2012, pronóstico de COPADES, abril 2012.
2008
17.6
23.2
-4.1
1,254
294
23.8
9.2
19.8
13.8
19.37
5.0
19.85
5.0
5,342
5,561
12.3
99.5
2009
17.6
24.1
-5.2
1,318
745
24.1
13.6
3.7
0.9
20.34
5.0
20.84
5.0
6,010
12.5
6,187
11.3
60.2
2010
18.2
23.2
-3.5
1,264
661
24.1
17.3
5.5
9.2
21.36
5.0
21.88
5.0
6,320
5.1
6,398
3.4
79.4
2011 1/
19.4
22.4
-1.3
1,170
573
24.0
16.0
8.1
8.0
22.42
5.0
22.98
5.0
6,615
4.7
6,719
5.0
95.1
2012 2/
20.1
22.7
-0.3
1,176
727
24.0
14.9
8.7
7.7
23.55
5.0
24.13
5.0
7,012
6.0
7,266
8.1
101.0
EL OCTÁGONO DE LA ECONOMÍA DE NICARAGUA EN 2012
Base de Tasas y Proporciones: Promedio 2004-2007 = 100.
Crecimiento del PIB Real
160
140
Índice de Tipo de Cambio Efectivo
Real con Estados Unidos
Déficit en Cuenta Corrente de la
Balanza de Pagos/PIB
120
100
80
60
40
20
Tasa de Inflación de Precios al
Consumidor Nacional
Remesas/Exportaciones
Domésticas de Bienes FOB y Valor
Agregado de la Maquila
0
Reservas Internacionales
Netas/Base Monetaria
Tasa de Devaluación Nominal
Déficit Fiscal/PIB
Promedio 2004 - 2007
Fuente: 2004-2007, con base en datos del BCN; 2012, pronóstico de COPADES. Abril 2012.
2012
PRONÓSTICO DE LA ECONOMÍA DE
NICARAGUA 2012
MUCHAS GRACIAS POR SU ATENCIÓN