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DIPLOMADO EN GESTIÓN CULTURAL
FONDO MIXTO
DE CULTURA DE
BOYACÁ
MODULO DE EVALUACIÓN
EX-ANTE
PROYECTOS DE
INVERSIÓN PÚBLICA
Elsa Inés Delgado Rojas
DIPLOMADO EN GESTIÓN CULTURAL
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CONCEPTO
LA EVALUACIÓN EXANTE ES EL RESULTADO DE
ANÁLISIS EFECTUADO A PARTIR DE LA
INFORMACIÓN DE LAS ALTERNATIVAS DE
SOLUCIÓN PROPUESTAS
HAY DIFERENTES TIPOS DE EVALUACIÓN
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EVALUACIÓN FINANCIERA
 TAMBIEN LLAMADA EVALUACIÓN PRIVADA, O ANÁLISIS
COSTO /BENEFICIO PRIVADO, IDENTIFICA DESDE EL
PUNTO DE VISTA DE UN INVERSIONISTA LOS
INGRESOS Y EGRESOS ATRIBUIBLES A LA
REALIZACIÓN DE LA ALTERNATIVA, SE MIDE LA
RENTABILIDAD QUE EL PROYECTO GENERA AL
INVERSIONISTA PRIVADO.
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EVALUACIÓN ECONÓMICA O DE EFICIENCIA
 LLAMADA COSTO BENEFICIO ECONÓMICOSE PROPONE MEDIR
EL EFECTO QUE UN PROYECTO PUEDE PROVOCAR SOBRE LA
ECONOMÍA COMO UN TODO. EN ESTE CASO SE TRATA DE
IDENTIFICAR Y VALORAR LOS BENEFICIOS Y COSTOS DEL
PROYECTO EN MERCADOS IMPERFECTOS ES DECIR SE
INTRODUCEN CORRECIONES A LOS PRECIOS DE
MERCADOPARA OBTENER LOS LLAMADOS PRECIOS CUENTA,
PRECIOS SOMBRA O PRECIOS DE EFICIENCIA. INDAGA EL
APORTE QUE HACE EL PROYECTO AL BIENESTAR
SOCIOECONÓMICO.
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EVALUACIÓN SOCIAL
LLAMADA COSTO BENEFICIO SOCIAL, ES UNA
EXTENSIÓN DE LA EVALUACIÓN DE
EFICIENCIA. ANALIZA EL APORTE NETODE LA
ALTERNATIVA AL BIENESTRAR
SOCIOECONÓMICO PERO ADEMÁS PONDERA
LOS IMPACTOS DE LA ALTERNATIVA QUE
MODIFICA LA DISTRIBUCIÓN DE LA RIQUEZA
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COSTO DE OPORTUNIDAD
 ES EL VALOR QUE GENERA UN RECURSO EN SU MEJOR
USO ALTENATIVO.
 CADA EVALUACIÓN CUENTA CON SU PROPIO COSTO
DE OPORTUNIDAD
 EL CONCEPTO DEL BENEFICIO A QUE SE RENUNCIA O
SACRIFICA A FAVOR DE UNA ALTERNATIVA SE
DENOMINA COSTO DE OPORTUNIDAD
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PARA QUÉ LA EVALUACIÓN?
 EL PROPÓSITTO FUNDAMENTAL DE LA EVALUACIÓN ES VALORAR
LAS ALTERNATIVAS VIABLES DEL PROYECTO, COMPARARLAS
ENTRE SÍ SEGÚN CRITERIOS Y SELECCIONAR LA MEJOR
ALTERNATIVA
 LA EVALUACIÓN CONSISTE EN COMPARAR LOS
COSTOS QUE IMPLICA EMPRENDER EL PROYECTO CON
LOS BENEFICIOS QUE ESTE PUEDA TRAER SI SE LLEVA
A CABO
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CAMBIO DE VALORES REALES EN EL TIEMPO
 HOY HACEMOS UNA INVERSIÓN EN 100 RESES, ENTRE
INCREMENTO DEL PESO Y REPRODUCCIÓN
BIOLÓGICAEN PROMEDIO LOS ABREMOS
CONVERTODO EN EL EQUIVALENTE A 112 RESES
DENTRO DE UN AÑO, ( SE TRATA DE UN CRECIMIENTO
EN EL PESO DEL GANADO) EN TERMINOS REALES
NUESTRO RECURSO SE HA INCREMENTADO EN UN
12%
 100 UNIDADES DE HOY EQUIVALEN A 112 DENTRO DE
UN AÑO, INCORPORANDO LA EXPECTATIVA DE
CRECIMIENTO
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VALOR FUTURO
 HOY TENEMOS 100 UNIDADES DE VALOR, ESTAS CRECEN A UNA
TASA DEL 12% CUANTO TENDREMOS ACUMULADO EN UN AÑO
 100+12% DE 100 = 100*(1+12/100) = 100(1+0.12) = 112
 DADA UNA TASA (12%) Y UN VALOR PRESENTE, SE CONVIERTE
EN UN VALOR FUTURO AL MULTIPLICARLO POR EL FACTOR ( 1+r)
 cual es el valor de 100 dentro de dos años?
 100 *(1+0.12) = 112 y 112* (1+0.12) = 125.44
 juntamos los dos pasos 100 *(1.12)2 GENERALIZANDO

VF = VP * ( 1 + r)n
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VALOR PRESENTE
 EL EJERCICIO ANTERIOR NOS HA DEMOSTRADO QUE DADA UNA
TASA DE CRECIMIENTO AL LLEVAR VALORES DE PRESENTE A
FUTURO HAY UN INCREMENTO REAL POR EFECTO ACUMULATIVO
DE LA TASA
 AHORA HAGAMOS EL EJERCICIO CONTRARIO
 LOS 112 DEL AÑO 1 Y LOS 125 DEL AÑO 2 LOS VAMOS A TRAER A
VALOR PRESENTE. Y EL LUGAR DE MULTIPLICAR POR EL FACTOR
DIVIDIMOS:
 VF =112
VP = 112 *(1/1.12) = 112/1,12 =100
 VF=124.44 VP = 125.44* (1/1.12)2
=100

VP = VF * (1/(1 + r)n)
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FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
 INGRESOS Y GASTOS DE UN PROYECTO EN CADA UNO
DE LO9S AÑOS EN LOS QUE SE PRODUCE
 ES INCORRECTO SUMAR LOS INGRESOS DEL PRIMER
AÑO CON LOS DEL SEGUNDO AÑO Y CON LOS DEL
TERCER AÑO ETC.
 REPRESENTACIÓN GRÁFICA

40
40 40
40
40

0 1
2
3
4
5

100
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VALOR PRESENTE NETO
TAMBIÉN LLAMADO VALOR
ACTUALIZADO NETO

VPN = VPB - VPC
INTERPRETACIÓN
VPN >0
ACEPTA
VPN <0
RECHAZA
VPN =0
INDIFERENTE
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COSTO ANUAL EQUIVALENTE
 TAMBIÉN LLAMADO VALOR ANUAL EQUIVALENTE, HACE
REFERNCIA A UNA SERIE DE VALORES ANUALES UNIFORMES QUE
EQUIVALEN A UN CORRESPONDIENTE VALOR FUTURO O A UN
VALOR PRESENTE
 EJ: CONVERTIR EL VALOR PRESENTE DE $500 A UNA
SERIE EQUIVALENTE DE CUOTAS ANUALES
UNIFORMES DURANTE 5 AÑOS TASA DE i = 12%
 A= VP * (1+i)n *i
= 500*(1+0.12)5 *0.12 =

(1+i)n-1
(1+0.12)5 -1
= 500 (0.2774) = 138.7
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SERIE UNIFORME A VALOR PRESENTE
 UN PROYECO TIENE UNOS COSTOS ANUALES
CONSTANTES DE $100 DURANTE 3 AÑOS, CUAL ES EL
VALOR ACTUALIZADO DE ESA SERIE A UNA TASA DEL
12% ANUAL?
VP = A(1+i )n -1 = 100(1+0.12)3 -1

(1+i )n *i
(1+0.12)3
*0.12
= 100( 2.4018) = 240.18
EL CAE SIEMPRE SE DISTRIBUYE ENTRE LOS AÑOS DE
OPERACIÓN DEL PROYECTO
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COSTO EFICIENCIA
 SE UTILIZA PARA EVALUAR PROYECTOS DE SATISFACCIÓN DE
NECESIDADES DONDE NO ES POSIBLE VALORAR LOS
BENEFICIOS PERO SÍ CUANTIFICARLOS
 SE REFIERE A UN COSTO POR UNIDAD QUE CONSIDERA EL
COSTO DE OPRTUNIDAD DEL DINERO
 SE DEBE ESCOGER UNA UNIDAD QUE EXPRESE LA MAGNITUD
FÍSICA DE LOS BENEFICIOS DEL PROYECTO
 ESTE INDICADOR PERMITE COMPARAR PROYECTOS DEL
MISMO TIPO Y PRIORIZARLOS
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EJEMPLO
 INVERSIÓN EN INFRAESTRUCTURA

PROYECTO
VPCOSTOS
TAMAÑO/M2
COSTO / M2
A
400
700
571.4
B
800
620
C
950
1200
791.7
D
760
4200
181.0
E
1900
5480
346.7
SI EL PRESUPUESTO TOTAL ES DE 3.000 MILLONES
SI SE PRIORIZA DE ACUERDO AL COSTO TOTAL DE CADA PROYECTO EN
VP SE INVIERTE EN LOS PROYECTOA A,B,D,C
 SO $2.910 MILLONES Y SE ADECUAN 6.720 M2
 DE ACUERDO CON EL INDICADOR COSTO EFICIENCIA SE INVERTIRÍA EN
EL PROYECTO D Y E $2660 MILLONES Y SE ADECUAN 9680M2







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TASA INTERNA DE RETORNO
TIR
SE DEFINE COMO AQUELLA TASA QUE HACE
QUE EL VALOR PRESENTE NETO SEA IGUAL A
CERO, ES DECIR QUE EL
VPB = VPNC
LA TIR ES INDEPENDIENTE DE LA TASA DE
DESCUENTO DEL INVERSIONISTA Y DEPENDE
EXCLUSIVAMENTE DEL PROYECTO
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TIR
 PARA ESTIMAR LA TASA INTERNA DE UN PROYECTO SE REQUIERE
RESOLVER UNA ECUACIÓN POLINÓMICA, PERO PUEDE ESTIMARSE
MEDIANTE EL MÉTODO DE INTERPOLACIÓN LINEAL










TIR = R1 +
NPN1
* ( R2 - R1)
VPN1 + VPN2
R1 = TASA DE DESCUENTO QUE DA EL VALOR PRESENTE NETO +
R2 = TASA DE DESCUENTO QUE DA EL VALOR PRESENTE NETO VPN1 = VALOR HALLADO DEL VPN+
VPN2 = VALOR HALLADO DEL VPNDECISIÓN
TIR >(i de la espectativa de crecimiento)
SE ACEPTA
TIR <(i de la espectativa de crecimiento)
SE RECHAZA
TIR =(i de la espectativa de crecimiento)
ES INDIFERENTE
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EJEMPLO TIR
 FLUJO DE CAJA
 0
1
2
 -100 -200 +150
 INTERÉS
 VPN
 TIR = 15.83%
5%
61.54
3
+250
10%
29.98
15%
3.89
20%
-17.82
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PRECIOS SOCIALES
 PARA CUALQUIER AGENTE ECONÓMICO O INSTITUCIONALLOS
COSTOS ESTAN VSALORADOS POR EL PRECIO QUE DEBE
PAGAR NORMALMENTE EN EL MERCADO POR LA
ADQUISICIÓN DE LOS RECURSOS, PARA LOS AGENTES
ECONÓMICOS CONSIDERADOS INDEPENDIENTES SE DICE QUE
SUS COSTOS ESTAN VALORADOS A PRECIOS DE MERCADO
 HAY DIFERENCIADS ORIGINADAS POR INTERVENCIONES
INSTITUCIONALES Y OTROS FACTORES QUE IMPIDEN EL
REFLEJO DEL LIBRE JUEGO DEL MERCADO DENTRO DE ESTOS
SE PUEDEN CONTAR LOS IMPUESTOS Y LOS SUBSIDIOS
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PRECIOS SOCIALES
 EJ: EL RUBRO MAQUINARIA Y EQUIPO TIENE UN PRECIO DE
$5.000, DE LOS CUALES $1.000 CORRESPONDEN A
IMPUESTOS. EL PRECIO DE MERCADO PARA EL EMPRESARIO
ES $5.000PUES ESE VALOR DEBE DESEMBOLSARLO
EFECTIVAMENTE PARA ADQUIRIR EL RECURSO
 ¿CÚAL ES EL PRECIO PARA LA ECONOMÍA Y PARA LA
SOCIEDAD EN SU COMJUNTO?
 PRIMERO ACLARAMOS QUE EL EMPRESARIO Y EL ESTADO
FORMAN PARTE DEL MISMO CONJUNTO O SISTEMA Y CUANDO
SE HACE TRANSFERENCIA FINANCIERA ENTRE AGENTES DE
UN MISMO SISTEMASIN ADICIONAR NUEVO VALOR A LA
ECONOMÍAESAS TRANFERENCIAS SE ANULAN Y SU EFECTO
GLOBAL EN EL SISTEMA ES CERO
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EJEMPLO
 CALCULAR LA RAZÓN PRECIO DE CUENTA O FACTOR PRECIO
SOCIAL DE LA ANTERIOR MAQUINARIA
 RPC =
PRECIO SOCIAL

PRECIO DE MERCADO
 RPC =
$ 4.000
= 0.80

$5.000
 LA RPC ( RAZÓN PRECIO DE CUENTA ) ES UN FACTOR QUE SE
UTILIZA PARA CONVERTIR VALORES EXPRESADOS EN PRECIOS
DE MERCADO EN VALORES EXPRESADOS EN PRECIOS DE
CUENTA, PRECIOS SOCIALES O PRECIOS ECONÓMICOS . ASU
VEZ EL PRECIO CUENTA REPRESENTA UNPRECIO EN EL CUAL
SE LIMPIAN LOS EFECTOS DE DISTORCIONES DEL MERCADO Y
DE EXTERNALIDADES CON EL FIN DE REFLEJAR FIELMENTE EL
VALOR SOCIAL Y ECONÓMICO
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CALCULO DE UNA TARIFA
 UN INVERSIONISTA COMPRE UN CARRO PARA
ALQUILARLO, LA INVERSIÓN ES DE 40 MILLONES Y LA
VIDA ÚTIL ES DE 5 AÑOS. NO TIENE VALOR DE
RESCATE. Cuanto debe cobrar por el alquiler anual,
considerando un costo de oportunidad de 10%?
 CAE DE VP A ANUALIDAD
 A = 40 MILL. *(1+0.10)5 *0.10
= 10.55 millones

(1+0.10)5-1
 ESTA CUOTA INCLUYE LA RECUPERACIÓN DEL CAPITAL
INVERTIDO INICIALMENTE Y LOS INTERESES SOBRE
EL CAPITAL INVERTIDO.
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TABLA DE AMORTIZACIÓN
AÑO
1
2
3
4
5
SALDO
CUOTA
INTERÉS
RECUPER
SALDO
INICIAL
DE CAPITAL FINAL
40 M
10.55
4
6.55
33.45
33.45
10.55
3.34
7.21
26.24
26.24
10.55
2.62
7.93
18.31
18.31
10.55
1.83
8.72
9.59
9.59
10.55
0.96
9.59
0
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EVALUACIÓN EXANTE
EV-01 FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONSTANTES DE LA ALTENATIVA
EV-02 COSTO DE OPORTUNIDAD DE LA ALTERNATIVA
EV-03 CALCULO DEL VALOR PRESENTE NETO A PRECIOS DE MERCA
EV-04CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO A P/ MERC
EV-05 CALCULO COSTO ANUAL EQUIVALENTE A P/MERC
EV-06 INDICADOR DE COSTO EFICIENCIA FINANCIERO
EV-07 FLUJO DE CAJA A PRECIOS ECONÓMICOS O SOCIALES DE LA AL
EV-08 VPN A PRECIOS ECONÓMICOS O SOCIALES
EV-09 CALCULO DE LA T. I.R. ECONÓMICO O SOCIAL
EV-10 INDICADORES DE COSTO EFICIENCIA ECONOM. O SOCIAL
EV-11 COSTO ANUAL EQUIVALENTE A PRECIOS ECONO. O SOCIALES
EV-12 PONDERACIÓN EN EL USO DE LOS FACTORES DE ORIGEN
NACIONAL
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FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONSTANTES DE
LA ALTENATIVA
AÑO CALENDARIO
PERIODOS
2008
INGRESOS DE OPERACIÓN+
COSTOS DE OPERACIÓN INTERESES SOBRE CRÉDITOSCOSTOS
COSTOS DE PREINVERSIÓNCOSTOS DE EJECUCIÓNCRÉDITOS+
AMORTIZACIÓN A CRÉDITOSFLUJO DE CAJA A PRECIOS
CONSTANTES
2009
0
2010
1
2011 2012
2
3
2013
4
5
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EV-02 COSTO DE OPORTUNIDAD DE LA ALTERNATIVA
SE SELECCIONA LA TASA DE DESCUENTO O
COSTO DE OPRTUNIDAD CON LA CUAL SE
DESARROLLA LA EVALUACIÓN FINANCIERA
INDICAR EL CRITERIODE SELECCIÓN PARA LA
TASA ANTERIORMENTE INDICADA
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EV-03 CALCULO DEL VALOR PRESENTE NETO A PRECIOS
DE MERCA
AÑO CALENDARIO
PERIODOS
2008
2009
0
FLUJO DE CAJA
A PRECIOS CONSTANTES
FACTOR COSTO DE OPORT
VPN FINANCIERO
A PRECIOS CONST. DE MERCADO
FLUJO DE COSTOS
VP DE COSTOS
2010
1
2011 2012
2
3
2013
4
5
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EV-04CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO A
PRECIOS DE MERCADO
YA SE TIENE EL VALOR PRESENTE NETO A
PRECIOS DE MERCADO
SE DETERMINA UNA NUEVA TASA DE COSTO
DE OPRTUNIDAD DE MANERA QUE EL VPN DEL
FLUJO DE CAJA A PRECIOS CONST. RESULTE
NEGATIVO
EL SISTEMA CALCULA LA TIRG
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EV-05 CALCULO COSTO ANUAL EQUIVALENTE A
PRECIOS DE MERCADO
 DATOS DE ENTRADA
VALOR PRESENTE DE LOS COSTOS TOTALES
COSTO DE OPRTUNIDAD
No DE PERIODOS O DE AÑOS
DE LA ALTERNATIVA
CAE FINANCIERO
( EL SISTEMA LO CALCULA AUTOMATICAMENTE)
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EV-06 INDICADOR DE COSTO EFICIENCIA FINANCIERO
 DATOS DE ENTRADA
A:TOTAL COSTO FINANCIERO
MENOS VALOR DE SALVAMENTO
B: TOTAL DE CAPACIDAD DE LA ALTERNATIVA
C:INDICADOR DE COSTO POR UNIDAD DE CAPACIDAD A/B
D: TOTAL DE COSTOS FINANCIEROS
E: TOTAL BENEFICIARIOS
F. INDICADOR DE COSTO POR BENEFICIARIO D/E