Transcript Utvardering_finansiering

Utvärdering
finansiering 400 msek
Oktober 2010
Agenda
• Nuläge
• Låneupphandling
• Marknadsutsikter
Nuläge
Nuläge - Riktlinjer
•
Saknar tydliga riktlinjer avseende följande:
–
–
–
–
Riktlinjer för hantering av ränte- och finansieringsrisk (ränte- och kapitalbindning)
Användning av räntederivat för att binda räntan (=minska ränterisken)
Diversifiering av upplåningen (val av kreditgivare)
Säkerställande av konkurrens i upphandling av lån (och eventuellt derivat)
Nuläge - Nyckeltal
Portföljdata
Policy
2010-10-28
Nettoskuld
573 000 000
Bruttoskuld (exkl check)
200 000 000
Derivatvolym (% av skuld)
Ränta
0%
1,74%
Räntekostnad (12mån)
9 961 500
Räntebindningstid (år)
0,17
Räntebindning (<1år)
100%
Kapitalbindningstid (år)
0,17
Kapitalbindning (<1år)
100%
Antal lån
Nacka kommun har i dagsläget följande lån:
– Nordea, 200 msek, 3-mån stibor +60 bp
– Checkkredit (0-400 msek NSSU +50 bp, 400-600
msek, NSSU +50 bp), nyttjar idag ca 370 msek
– Inga räntederivat
2
Största långivare
Största långivare (andel)
Största derivatmotpart
•
•
Nordea
100%
Nordea
Kommentarer nuvarande låneportfölj (innan nyupplåning)
– Nuvarande marginaler ligger marginellt över snittet för vad andra kommuner
betalar
– Låg skuldsättning = låg ränterisk = rörlig ränta mest fördelaktigt
– Finns ingen anledning att i dagsläget betala för längre löptider
(=kapitalbindning)
– Checkkredit fungerar som back-up för att hantera löpande likviditetsbehov
Ränte- och kapitalbindning
 Ränte- och kapitalbindning är i princip samma sak i dagsläget, d v s befintlig lån och
checkkredit har en rörlig ränta och en kort löptid
Framtid
•
•
Nacka kommun kommer de närmsta åren bygga upp en allt större låneportfölj
givet planerade investeringar som inte fullt ut kan finansieras med det löpande
kassaflödet
En större låneportfölj kommer innebära ökade finansiella risker i form av ränteoch refinansieringsrisker
–
–
•
Ränterisk = risken för ökade räntekostnader när räntenivån stiger vilket påverkar övrig verksamhet
Finansieringsrisk = risken för att kommunen inte får låna eller åtminstone till en ökad
finansieringskostnad
Nacka kommun bör överväga längre ränte- och kapitalbindning för att skapa en
stabilitet i framtida räntekostnader och säkerställa tillgången till kapital
Förslag - Nästa steg
•
•
Tydliggör strategi för ränte- och kapitalbindning
Förläng räntebindningen genom att nyttja dagens låga räntenivåer
– Använd räntederivat för att skapa förlängning och spridning av ränteförfall
– Säkerställ konkurrensen genom att använda flera derivatmotparter
– Kräver derivatavtal
•
•
Överväg kapitalbindning, avvägning mellan risk (begränsad för kommuner) och
kostnad (högre kreditmarginal)
Ha en god framförhållning i upphandling av krediter och sträva efter att sprida på
flera motparter
Låneupphandling
Låneupphandling
•
Följande banker var tillfrågade:
–
–
–
–
–
•
Danske Bank
Nordea
SHB
SEB
Swedbank
Låneförfrågan innehöll följande:
–
–
400 MSEK
Lån med fast ränta alternativt rörliga lån (3-mån stibor) med kapitalbindning
Låneupphandling – Sammanställning
2010-10-27
1,52%
Danske Bank
Basränta Marginal
Total
1,52%
0,55%
2,07%
Fast lån
2,71%
Stiborlån
90 dagar
1 år
2 år
3 år
4 år
5 år
•
•
•
•
Nordea
Basränta Marginal Total
1,52%
0,65%
2,17%
0,75%
2,27%
0,85%
2,37%
NSSU
1,84%
1,94%
2,04%
SEB
Basränta Marginal
1,52%
0,35%
1,10%
1,25%
Total
1,87%
2,62%
2,77%
SHB
Basränta Marginal
1,52%
0,15%
0,40%
0,50%
0,60%
Total
1,52%
1,52%
1,52%
1,52%
Swedbank lämnade inte offert
Danske Bank och SEB lämnade offert på delar av det totala lånebehovet
Nordea har lägst ränta (NSSU) men den är inte jämförbar med övriga
offerter
SHB hade lägst offert avseende s k stiborlån med kort kapitalbindning (90
dagar).
– SHB hade även lägst offert vad gäller stiborlån med kapitalbindning, undantaget
1-årig löptid men SEB offererade endast på 100 msek.
Fast
2,07%
2,17%
2,74%
3,05%
Rekommendation
•
Vi rekommenderar att Nacka kommun accepterar SHB-offerten p g a:
–
–
–
–
•
Lägst bud (0,15 %), vad gäller stibor lån
Offererade på hela lånebehovet
Möjlighet att få in ytterligare en kreditgivare
Möjlighet att få kapitalbindning till låg marginal (jämfört med andra banker)
Villkor
– 3-mån stibor som räntebas (bättre transparens)
– Initialt kan kort kapitalbindning väljas (90 dagars) till 0,15 %
– Bör på sikt överväga kapitalbindning för att minska finansieringsrisken
•
Övriga rekommendationer
– Förtydliga riktlinjer för ränte- och kapitalbindning
– Policybeslut om att kunna använda räntederivat för att i närtid minska ränterisken
genom att binda räntan
Marknadsutsikter
Vår marknadssyn
•
Riksbanken kommer att fortsätta höja under resten av året för att ”landa” på 1,25%,
räntebanan har justerats ned och överensstämmer i dagsläget bättre med marknaden
•
Med utgångspunkt i den starka svenska ekonomin och en analys av räntekurvan så bedömer
vi att de långa räntorna har passerat botten (stark korrelation mellan reporänta, 3-månaders
stibor samt 2-års swappen)
•
De senaste årens utveckling har inneburit nya kapitaltäckningskrav, högre
upplåningskostnader för bankerna jämfört med tidigare och sämre konkurrens. Vi förväntar
oss därför ingen markant förbättring av kreditvillkoren
•
Däremot förbättras bankernas ekonomi och likviditet kontinuerligt, samtidigt som
konkurrensen åter ökar något, vilket, relativt sett, bör ge något bättre villkor i förhållande till
dagens nivåer.
–
–
•
Vi rekommenderar alla kunder att ha en god framförhållning vid ny-/refinansiering och att hålla
löpande kontakt med ett antal kreditgivare
Som kund bör man vara vaksam vad gäller skrivningar i låneavtal (inte minst avseende kapital- och
marginal bindning)
Vi förväntar oss en relativt lugn utveckling på räntemarknaderna med efterhand svagt
stigande långräntor. Utvecklingen av statsfinanserna i euroområdet kan dock åter komma i
fokus.
Kontaktuppgifter
Lars Olsson
Norm Finanspartner AB
Box 55940
102 16 Stockholm
Telefon 08-663 44 70
Mobil 070-670 22 70
e-mail [email protected]
Björn Marksell
Norm Finanspartner AB
Box 55940
102 16 Stockholm
Telefon +46 8 663 44 50
Mobil +46 70 612 24 50
e-mail [email protected]
Carina Bräck
Göteborg
Mobil 070-272 37 79
e-mail [email protected]
Web www.normfinanspartner.se
Paul Westesson
Malmö
Mobil 070-385 67 50
e-mail [email protected]
Web www.normfinanspartner.se