Transcript Utolsó év (1000 £) - Partiumi Keresztény Egyetem
PARTIUMI KERESZTÉNY EGYETEM KÖZGAZDASÁGTUDOMÁNYI KAR NAGYVÁRAD
PÉNZÜGYI MENEDZSMENT
1.
ESETTANULMÁNY
Dr. Tarnóczi Tibor
Eredménykimutatás
Értékesítési bevétel Az értékesített termékek költsége Bruttó eredmény Működési költségek Működési eredmény Fizetendő kamatok Adózás előtti eredmény Adó fizetési kötelezettség Adózott eredmény Osztalékfizetés
Utolsó év előtti év (1000 £)
14 006 7 496 6 510 4 410 2 100 432 1 668 420 1 248 600
Utolsó év (1000 £)
22 140 11 618 10 792 6 174 4 618 912 3 706 780 2 296 800 2
ESZKÖZÖK
Befektetett eszközök Forgóeszközök
Készletek Vevői követelések Egyéb követelések Pénzeszközök
FORRÁSOK
Saját tőke
Jegyzett tőke (1 £/részvény) Eredménytartalék
Kötelezettségek Hosszú lejáratú köztelezettségek
Banki hitel
Rövid lejáratú kötelezettségek
Szállítói kötelezettségek Egyéb kötelezettségek Adó Folyószámlahitel
Mérleg
Utolsó év előtti év (1000 £) 12 956
8 600 4 356
2 418 1 614 268 56
12 956
6 874
3 600 3 274
6 082 3 600
3 600
2 482
1 214 248 420 600
Utolsó év (1000 £) 24 444
14 470 9 974
5 820 3 744 402 8
24 444
9 000
3 600 5 400
15 444 6 600
6 600
8 844
2 612 402 5 050
JAVASOLT AKCIÓTERV
• Pénzügyi szakértő hiánya az igazgatóságban és a pénzügyi kontroll szemmel látható hiánya a vállalkozás tevékenységében (pl.: a vállalkozás több alkalommal is túllépte a folyószámla limitjét).
• A megfelelő üzleti tervezés hiánya. A vállalati növekedés nem kontrolláltnak és nem előrejelzettnek tűnik. Nem nyilvánvaló, hogy a PL megpróbálta biztosítani a vállalkozás növekedésének finanszírozásához szükséges tőkét.
• Úgy tűnik, hogy a PL csak akkor reagál a fejleményekre, amikor azok felmerülnek, ahelyett, hogy már megjelenésük előtt feltárná a problémákat.
• Annak ellenére relatíve magas osztalékot fizettek ki, hogy a vállalkozásnak likviditási problémái vannak.
4
ROCE – a működő tőke (nettó eszközök) hozama
Megnevezés, képlet, számítás
Üzemi/üzle Saját ti tevékenysé tőke Hosszú g eredménye lejáratú hitelek * 100 2 100 10 474 * 100 4 618 15 600 * 100
Előző évet megelőző év
20,05 %
Előző év
29,60 % 5
Közönséges részvények könyv szerinti hozama
Megnevezés, képlet, számítás
Adózott eredmény * 100 Saját tőke 1 248 6 874 * 100 2 926 * 100 9 000
Előző évet megelőző év
18,16 %
Előző év
32,51 % 6
Értékesítési árbevétel arányos bruttó eredmény
Megnevezés, képlet, számítás
Bruttó eredmény Értékesíté si árbevétel * 100 6 516 14 006 * 100 10 792 22 410 * 100
Előző évet megelőző év
46,52 %
Előző év
48,16 % 7
Értékesítési árbevétel arányos működési eredmény
Megnevezés, képlet, számítás
Működési eredmény Értékesíté si árbevétel * 100 2 100 14 006 * 100 4 618 22 410 * 100
Előző évet megelőző év
14,99 %
Előző év
20,61 % 8
Készletezési időszak
Megnevezés, képlet, számítás
Készletáll omány * 365 Értékesíté si árbevétel 2 418 * 365 14 006 5 820 * 365 22 410
Előző évet megelőző év
63 nap
Előző év
95 nap 9
Beszedési időszak
Megnevezés, képlet, számítás
Követelésá llomány * 365 Értékesíté si árbevétel 1 614 * 365 14 006 3 744 * 365 22 410
Előző évet megelőző év
42 nap
Előző év
61 nap 10
Befektetett eszközök forgási sebessége
Megnevezés, képlet, számítás
Értékesíté si árbevétel Hosszú távú működőtőke 14 006 10 474 22 410 15 600
Előző évet megelőző év
1,34
Előző év
1,44 11
Általános likviditási mutató
Megnevezés, képlet, számítás
Forgóeszkö zök Rövid lejáratú kötelezett ségek 4 356 2 482 9 974 8 844
Előző évet megelőző év
1,76
Előző év
1,13 12
Likviditási gyorsráta
Megnevezés, képlet, számítás
Forgóeszkö zök Készletek Rövid lejáratú kötelezett ségek 4 356 2 418 2 482 9 974 5820 8 844
Előző évet megelőző év
0,78
Előző év
0,47 13
Tőkeáttételi arány
Megnevezés, képlet, számítás
Hosszú lejáratú kötelezett Saját tőke Hosszú lejáratú ségek hitelek 3 600 10 474 * 100 6 600 15 600 * 100
Előző évet megelőző év
34,37 %
Előző év
42,31 % 14
Megjegyzések a mutatókhoz
• A PL a tevékenységeinek nagyobb méretű bővülését tapasztalta. Az elmúlt év értékesítési bevételei az előző évhez képest 60%-kal emelkedtek. A profit, ugyanazon időszakra vonatkozóan, 135%-kal nőtt.
• Növekedett a ROCE mutató is, de a kamatráta növekedése miatt a ROCE még nagyobb növekedést okozott a ROE mutatóban, hatékonyan használva a tőkeáttételt. Ugyanakkor a tőkeáttétel szintje most elég magasnak tűnik.
• Az értékesítési árbevétel arányos bruttó eredmény mutató növekedett, ami hozzájárult az árbevétel arányos adózás utáni eredmény növekedéséhez.
15
Megjegyzések a mutatókhoz
• A likviditási helyzet számottevően gyengült, ami feltehetően egy kedvező pozíció volt, de most kifejezetten kedvezőtlennek látszik. Eléggé egyértelmű, hogy a bank folyamatos segítsége fontos.
• A készletek az elmúlt évhez képest lassabban forognak. Mindamellett a mutatóra a jövőbeni magasabb értékesítési szint várakozás miatt a készletnövekedési igény lehet hatással.
• A vevői követelések beszedési időszaka jelentős mértékben növekedett az időszak során. A mutatóra az értékesítés bárminemű növekedése hatással lehet az évvége felé.
16
A működési tevékenységből származó cash flow
Adózás előtt eredmény Korrekció Értékcsökkenés Kamatköltségek Növekedés a készletekben (5 820 – 2 418) Növekedés a vevőkövetelésekben (3 744 – 1 614) Növekedés az egyéb követelésekben (402 – 268) Növekedés a szállítói kötelezettségekben (2 612 – 1 214) Növekedés egyéb kötelezettségekben (402 – 248) A működés által generált cash flow Fizetett kamatok Fizetett adó Fizetett osztalék
Nettó cash flow a működési tevékenységekből 1000 £
2 800 912
1000 £
3 706 3 712 -3 402 -2 130 -134 1 398 154 3 304 -912 -420 -800 1 172 17
A befektetési tevékenységből származó cash flow
Tárgyi eszközök beszerzése (ld. megjegyzés)
Nettó cash flow a befektetési tevékenységekből 1000 £ 1000 £
-8 670 -8 670
A finanszírozási tevékenységből származó cash flow
Hosszú lejáratú bankhitel (6 600 – 3 600)
Nettó cash flow a finanszírozási tevékenységből 1000 £ 1000 £
3 000 3 000 18
Számítások a befektetési cash flow-hoz
• Be - nyitó nettó könyv szerinti érték • Az év során elszámolt értékcsökkenés • Be - záró nettó könyv szerinti érték • Be – növekedés az év során -8 600 2 800 14 470 8 670 Be – befektetett eszközök 19
A pénzeszközök változása
Nettó növekedés a pénzeszközökben Pénzeszközök az elmúlt év január elsején Pénzeszközök az elmúlt év december 31-én 1000 £ 1000 £
-4 498 -544 -5 042 20
Számítások a pénzeszközök változásához
Készpénz a pénztárban és a bankban Folyószámlahitel
Nyitó (1000 £)
56 -600 -544
Záró (1000 £)
8 -5 050 -5 042
Változás (1000 £)
-48 -4 450 -4 498 21
Akcióterv 1.
• A PL-nek gondoskodnia kellene egy pénzügyi szakértőről az igazgatótanácsba, hogy megfelelő kontroll alatt legyenek a vállalkozás pénzügyi és befektetési tevékenységei.
A cash flow kimutatás bemutatja, hogy a vállalkozás az elmúlt év során közel 8.7 millió fontot fektetett befektetett eszközökbe, de csak 3 millió fonttal nőttek a vállalkozás finanszírozásához felhasznált hitelei.
Az eredmény egy szükségszerű romlás volt a vállalkozás pénzügyi pozíciójában.
22
Akcióterv 2.
A PL nehéznek találhatja potenciális befektetőket találni.
– Noha a vállalkozás nagyon jövedelmező, a tőkeáttétel szintje meglehetősen magasnak tűnik és az likviditási válsággal szembesül.
– Mindamellett lehetnek olyan befektetők (pl. kockázati tőkések), akik még vonzónak találhatják a PL-t. Azok fel vannak készülve, hogy felvállaljanak egy ilyen kockázatot a tőzsdén a feltételezhető magas hozam reményében.
– Ugyanakkor a Keeble fivérek nem szeretnék, ha másik nagy részvényese lenne a cégnek, szeretnék kivédeni ennek az lehetőségnek a megvalósulását.
– Meg megszólítani a vevőket és a szállítókat, hogy esetleg ők készek-e kis befektetéseket eszközölni a vállalkozásba. Ugyanakkor ennek a megközelítésnek is lehetnek hátrányai. A vevők és a szállítók esetleg olyan módon kívánják felhasználni részvényeiket a vállalkozás jövőbeli politikájának a befolyásolására, ami alááshatja a cég autonómiáját.
23
Akcióterv 3.
A Pl-n kívülről jövő nagyobb tőkebefektetés hiányában szükséges arról gondoskodni a tevékenységek szintje még jobban összehangolásra kerüljön a pénzügyi lehetőségekkel.
– Ez azt jelenti, hogy a PL-nek sokkal erősebb kontroll alatt kell tartania a vállalkozás bővítését.
– Rövid távon, szükséges lehet a tevékenységi szint csökkentése vagy legalább a rendelések növekedési rátájának a csökkentése annak érdekében, hogy rendelések teljes mértékben teljesítésre kerüljenek.
– Bár ez a politika az értékesítések csökkenését okozhatja, de ennek alternatívája az lehet, hogy a cég a likviditáshiány miatt összeomlik.
24
Akcióterv 4.
PL-nek meg kell próbálni megtalálni belső pénzügyi forrásokat előállításának az útját, annak érdekében, hogy megkísérelhesse a bank kérésének a kielégítését, és a vállalkozás likviditása javuljon. Ha a vevőket és a szállítókat is érinteni fogja a PL likviditási gondja, akkor az meggyorsíthatják a vállalkozás összeomlását. A következő lépéseket kellene megfontolni: – Csökkenteni vagy megszüntetni az osztalék kifizetését.
– Értékesíteni a kihasználatlan eszközöket.
– Csökkenteni a készletszintet.
– Csökkenteni a követelések beszedési idejét.
– A jövőben vásárlás helyett lízingelni a befektetett eszközöket.
25
Belső források előállítása
Az elmúlt évi értékesítési szint megtartásával, a készletszintnek és a követelés beszedési időszaknak az előző évi szintre csökkentésével történő belső forrás előállítás.
1000 £ 1000 £
Készletszint csökkentése
Jelenlegi befektetés készletekbe Módosított befektetés készletekbe 22 410 * 65/365
A követelések szintjének csökkentése
Jelenlegi befektetés követelésekbe Módosított befektetés követelésekbe 22 410 * 42/365
Előállított belső forrás
5 820 -3 991 3 744 -2 579 1 829 1 165 2 994 26
Megjegyzés a belső forrás előállításhoz
• A táblázat számai azt érzékeltetik, hogy a folyószámlahitel bank által igényelt csökkentése lehetséges, ha a vállalkozás rövid távon visszafogja a növekedését.
• Lehetségesnek látszik további belső források előállítása is, mert a múlt évet megelőző évben mind a készletezési mind a beszedési idő elég hosszúnak tűnik, különösen a készletezési idő.
• Ha a készletezési és a beszedési időt is le tudnánk csökkenteni 30 napra, akkor 2 886 font, ha csak a készletezési időt tudnánk csökkenteni, akkor is 2 149 font többletforrás keletkezne. (Általában a beszedési idő csökkentése nehezebb.)