Transcript 2012年日本企業の台湾上場懇談会資料

台湾資本市場の優位性
台湾証券取引所
2012.03.07
1
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詳しい関連情報は、台湾証券取引所のウェブサイト
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2
大綱
一、Why listing in Taiwan
二、Achievements
三、Why TWSE outstanding
四、How to do business together
3
一、 Why listing in Taiwan
(一)台湾資本市場の優位性
(二)日本企業が海外上場を検討す
る要因
(三)日本企業の台湾上場のメリット
4
台湾資本市場の優位性
株価収益率が高く
投資に有利
回転率が高く
市場が活発
外資の関与度が高く
市場が国際的
産業サプライチェーンが完
備され
提携チャンスが多種多様
ECFAに伴う無限の商機
• 2011年末の台湾株式の株価収益率は15.75倍であり、
香港の11.67倍、シンガポールの9.45倍及び韓国の
13.51倍を上回る。
• 2011年度の台湾株式の回転率の平均値は119.87%であ
り、香港の56.25%及びシンガポールの45.38%を上回る。
• 近年、台湾証券取引市場において外資が所有する株式時価
の比率は約3割を占め、その比率は安定している。また、201２
年1月までの外資による取引金額の比率は２２．３０%に達して
いる。
• 台湾には多様な産業があり、特にハイテク企業は国際大手企
業のサプライチェーンであり、産業における重要な地位を占め
る。また昔からある産業については、各産業が同程度の比率
を占めている。
• 台湾にはChina Approachについて優位性がある。台湾と中
国の経済貿易取引は頻繁に行われている。また、近年は政策
が緩和され、ECFAの締結後、その効果及び利益が続いてい
る。
5
日本企業が海外上場を検討する要因-IPO
日本円の継続
的な上昇
台湾企業との川
上・川下サプラ
イチェーンの統
合
North
East Asia
Japan
China
リスク分散の強
化
South
East
Asia
Taiwan
第一上場18社、
指導申込中３８
社
中国大陸開発
の最も良い基盤
6
日本企業の台湾上場のメリット-TDR
（三）財務プランの柔軟性
が向上する
資金調達のルートを増やし、
企業と株主の財務計画の柔
軟性を向上させる。
二箇所で上場することによる
市場価格比較によって、企業
の市場価値を見出す。
（四）会社の市場価値を反映
できる
（一）台湾産業と連携し、互いに補完
して有利である
TDRを通じて台湾産業と連携す
ることにより、事業範囲を拡大が
期待できる。
二箇所で上場することにより、
知名度を向上させる。
（二）TDRの発行により
知名度が向上する
7
二、 Achievementｓ
(一) 第一上場会社
(二) TDR会社
8
第一上場会社の表現
沢山会社の株価もしくはP/Eは原株式株価を超過した
株価
P/E
F-茂林GLT
43.35
23.43
19.43
F-臻鼎ZDT
92.00
32.39
39.35
8.13
F-科納CoAdna
89.10
20.34
F-美食Gourmet
231.00
31.09
F-科嘉KO JA
47.55
7.46
F-IML
113.50
16.97
F-中租Chailease
37.35
12.66
F-貿聯BizLink
30.35
4.89
F-台南TAINAN
24.50
11.84
F-TPK
450.00
8.88
F-百和PAIHO SHIH
16.95
11.38
F-晨星MStar
205.00
17.70
F-福貞KINGCAN
71.00
11.36
F-康聯Coland
104.00
19.73
F-基勝KEYSHEEN
76.60
7.91
株価
P/E
F-再生Asia Plastic
71.70
10.04
F-亞德AIRTAC
163.00
F-慧洋WISDOM
註: :
同業中第一位
資料出所: TWSE , 2012.02.09
CAYMAN
同業中第二位.
9
ハイテク事業の資金調達の場となり、
他の産業も多種多様である
外国企業
産業別
総計(社)
上場済
指導申込
TDR
科学技術産業
8
25
14
47
その他産業
10
13
20
43
20種産業
18
38
34
90
5割超が
科学技術
産業
資料出所 : 台湾証券取引所(2012.02.29)
10
TDR上場の増加：多数は香港及び
シンガポールによるもの
図1：増加社数 (原上場場所別)
14
12社
12
10社
10
1
8
6
4
2
0
香港
3社 *
1
1
2
1
1
1
9社
6
1
1
1
9
3
4
3
NEXT?
マレーシア
原上場場所－香港が
最も多い
約8割
2ヶ所上場
南アフリカ
－ 香 港 ：
16社 47%
マレーシア
－シンガポール：
11社 32%
日本
－ タ イ ：
3社
9%
タイ
シンガポール － 日 本 ：
1社
3%
香港
－南アフリカ：
1社
3%
Nasdaq
注： * 政策実行までに合計5社のTDRは上場した。そのうち、福雷電及び東亞科は
上場廃止となった。
資料出所：台湾証券取引所による集計 (2012.02.22)
日本、
シンガポー
ル、タイ
－マレーシア：
1社
3%
－2ヶ所上場：
1社
3%
－
合
計
：
34社
11
TDR上場の増加：台湾、香港、シンガポール、中国
による資金の推移（続き）
図2：増加社数 (株主資金背景別)
14
12
10
8
6
4
2
0
台湾資金
香港資金、シ
ンガポール資
金、中国資金
日本資金
NEXT?
12社
10社
1
3社 *
1
4
9
4
9社
3
1
3
3
2
2
2
1
日本資金
5.3割
中国資金
シンガポール資金
－ 台 湾 資 金 ：
14社
41%
－ 中 国 資 金 ：
7社
20%
－シンガポール資金：
6社
18%
－ 香 港 資 金 ：
5社
15%
－ 日 本 資 金 ：
1社
3%
－南アフリカ資金：
1社
3%
香港資金
南アフリカ資金（台湾背景）
台湾資金
注： * 政策実行までに合計5社のTDRは上場した。そのうち、福雷電及び東亞科は
上場廃止となった。
資料出所：台湾証券取引所による集計 (2012.02.22)
株主資金－多数
は台湾資金によるも
の
－
合
計
：
34社
12
TDR上場後の成績は原株式より優れている
2010年度に渡って収益を獲
得
最終利回りは3.16%
• TDRは2010年度にわたって収益を得た。
• 2011年末の終値により算出した最終利回りは3.16%であり、
2011年末の台湾株式相場実際利回り5.65%と同等である。
株価収益率は原株式の
1.17倍
• 2012年2月21日の終値からみれば、TDRが表示した原株式平均株
価収益率は16.80で、原株式平均株価収益率14.34より高くなってい
る。
株価純資産倍率は原株式
の1.10倍
• 2012年2月21日の終値からみれば、TDRが表示した原株式平均株
価純資産倍率は1.91で、原株式平均株価純資産倍率1.74より高く
なっている。
今年の旧正月連休終了後
の平均上昇率は24%
• 今年の旧正月連休終了後の第1日（2012年1月30日）から2月21日
までの34社のTDRのうち、32社の平均上昇率は24%で、原株式の
平均上昇率21%より高くなっており、最高上昇率は68%である。
原株式の株価を超過したも
のは68%
• 2012年2月21日の終値からみれば、TDRが原株式株価を超過した
社数は23社、約68%を占めている。原株式株価を下回っている社数
は11社、割引率はすべて10%を下回っている。
回転率は原株式の2.3倍
• 台湾株式相場1月TDR日の平均回転率は0.64%で、原株式0.28%の
2.3倍となっている。
13
三、 Why TWSE outstanding
(一) TWSEハイテク事業のクラスター
効果、産業多様化
(二) TWSE SMEの素晴らしいパフォーマ
ンス
14
TWSEで主な上場会社はSMEｓ
TWSE会社規模はシンガポール及び深圳と相当する
TWSE
東京
ニュヨー
Nasdaq
ク
香港
Unit: 社、日幣兆円、倍数、%
シンガ
ポール
深圳
韓国
上海
上場社数
790
2,280
2,220
2,680
1,326
636
484
791
931
時価総額
48.40
253.82
900.46
293.51
172.37
45.65
38.17
76.03
179.92
平均
時価総額
0.071
0.112
0.405
0.109
0.13
0.072
0.079
0.096
0.193
株価収益
率
15.75
28.82
15.71
NA
11.67
9.45
18.32
13.51
18.74
取引回転
率
119.87
110.06
126.98
NA
56.25
45.38
145.59
182.23
134.01
註: TWSEの資料はを含まない。
資料 :台湾証券取引所、店頭売買センター、WFEウェブサイ(2011.12.31)
15
TWSEと東証の上場規模比較
単位：日本円（億）
600
500
500
400
TWSEはSMEに
適する
東証二部
TWSE
東証一部
300
200
100
20
41
0
会社規模-上場時の時価総額
為替レート ：台湾銀行ウェブサイト
JPY:TWDの為替レート ： 1:0.365 (2012.02.29)
USD:TWDの為替レート：1:29.38 (2012.02.29)
16
最近のIPO会社規模は多様化
時価総額の範囲：台湾ドル16.1億～1,155億元，約日本円43億元～3,119億元
Unit：TWD
証券番号
会社名前
2012.2.21上場株
式数(千株)
2012.2.21終値
2012.2.21時価総額
(日本円)
3673
TPK
235,271
491.00
1,155億(3,119億)
3697
KY晨星
529,408
192.50
1,019億(2,751億)
4958
KY臻鼎
669,929
89.90
602億(1,625億)
5871
KY中租
785,300
37.05
291億(˙786億)
.
.
.
.
.
.
5215
KY科嘉
47,250
51.30
24億(65億)
3665
KY貿聯
65,312
29.00
18.9億(51億)
5906
KY台南
66,323
24.30
16.1億(43億)
合計/平均
18社
資料出所：台湾銀行ウェブサイト
USD:TWDの為替レート：1:29.55 (2012.02.21)
242億(653億)
17
四、 How to do business together
(一) 中間協力機構との合作
(二) TWSEの推進段階が既にグローバ
ル化に
(三) Nike 理論
18
中間協力機構との合作
中間協力機構の紹介をお願い
ブランド、チャネル、コア技術、
または知名度を有する企業
台湾産業発展に有益する企業
発行会社
幹事
引受証
券会社 公認会計士 その他専門機構
弁護士
台湾産業と提携し中国に進出する
ような考え方を抱く企業
日本、ヨーロッパ、アメリカの企
業を積極誘致
TAIWAN+JAPAN = WIN WIN
19
TWSEの推進段階が既にグローバル化に
現
在
の
段
階
国際的企業による
TDR・IPO
シンガポー
ル・香港系
企業へTDR
発行の誘致、
海外上場の 台湾系企業
台湾系企業 がIPOに
を誘致し、
TDR発行
レッドチップ
企業、日米企
業及び中国系
企業のTDR・
IPOへの誘致
20
Taiwan — the Gateway to China and world
China
Japan
Strength of Taiwan
Excellent R&D Environment
 Skill in high tech, cloud computing and improvement
of manufacturing process…etc.
Educated and talent people
Legal Protection of Intellectual Property
Being in Taiwan, we are closer to China…(Dr Ng
Cher Yew, Chairman of Oceanus Group)
Prosperity in the future
21
ありがとうございました
22
別紙
23
外国企業による新規株式上場の背景分析
Unit：社
態様
指導申込
正式上場
合計
中国以外区域
13
5
18
中國区域(香港を含む)
25
13
38
純外資(香港資本を含
む)
8
2
10
台湾資金
30
16
46
ケイマン諸島
27
18
45
サモア諸島
1
0
1
英領ヴァージン諸島
2
0
2
バミューダ諸島
1
0
1
アメリカ
6
0
6
香港
1
0
1
2
0
2
主な運営地
資本金の出所
登記地
他の取引所で上場取得済又は、上場済み
24
資料出所：台湾証券取引所(2012.02.24)
外資の投資割合は順調に上回り
• 海外投資家の持ち株時価総額割合 (2012年1月末) : 31.38%
• 海外投資家の取引割合 (2012年1月末) : 22.30%
40
%
35
31.73
34.01 33.21 30.36
31.87
22.58
25
17.87 18.40
16.25
10.66
10
3.63
5.90
24.37
23.19
19.82 16.29
15
5
31.38
32.90
30
20
31.10
22.30
19.74
12.50
16.30
18.44
20.60
7.65
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
海外投資家の持ち株時価総額割合
2007
2008
2009
2010
2011
2012 一
月
海外投資家の取引割合
資料出所：行政院金融監督管理委員会証券先物局 ‘証券及び先物市場主要指
標’(2012.01.31)
25
中小型会社の活躍
大型
(台湾50指数)
中型
(台湾中型100指数)
小型
(その他)
上場会社数/%
50/ 6.33
100/ 12.66
640/ 81.01
平均時価総額
(日本円 億)
6,923.48
910.76
140.61
時価総額の占有率 %
65.66
34.34
=(17.27
+
17.07)
総取引量の占有率 %
53.87
46.13
=(24.43
+
21.70)
取引回転率 %
5.43
9.35
Source： TWSE collected and summarized (2012.01.31)
註：1.平均時価総額は（2012年1月31日各類型上場会社の時価総額）÷（上場会社数）、
TWD:USDの為替レートは29.62。
2.総取引量の占有率及び取引回転率は2012年1月の数値で精算します。
8.41
26
Chairman of Oceanus Group, Dr Ng Cher Yew, said in the interview by Business Times：
"Being in Taiwan, we are closer to China. See what happens is if you have any news
announcement - if you do it in Taiwan, it gets picked up in China.
"So that closeness is very important, where as if you do it in Singapore, you will not be
known. So being in Taiwan allows us to be known in China very quickly.”
Note: Oceanus Group Limited is the 1st
Singaporean company issued TDR (2009.11.06)
第一上場会社上場後の優良な成績
今年の旧正月連休終了直後の株式相場は上昇傾向!
証券コード
社名
引受価格
2012/1/18
終値
上昇（下
落）率%
2012/2/21
終値
上昇（下
落）率%
4984
F-科納
110
63.3
(42.45)
94.90
49.92
4958
F-臻鼎
52
70.4
35.38
89.90
27.70
3673
F-TPK
220
385.5
75.22
491.00
27.37
1590
F-亞德
88
130.5
48.29
164.00
25.67
3665
F-貿聯
56
23.2
(58.57)
29.00
25.00
1337
F-亞塑
95
68.2
(28.21)
83.10
21.84
.
.
.
.
.
.
8427
F-基勝
76
74.2
(2.36)
80.00
7.81
合計/平均
18社
92.99
90.41
(2.77)
108.4
19.90
28
TWSEハイテク事業のクラスター効果と産業多様化
台湾
その他
28.83%
日本
その他
38.88%
機器
24.00%
電子業
49.98%
プラス
チェック
工業
8.38%
その他
37.21%
金融保険
12.81%
香港
電子産業は著し
いクラスター効
果があり、且つ
株価収益率は香
港とシンガポー
ルより高く、そ
の他産業のパ
フォーマンスも
金融業 素晴らしい
30.55%
金融業
11.55%
化学
5.95%
その他
28.52%
情報/通
信業
9.14%
上海
交通運
輸・倉庫
業
4.55%
サービ
ス業
9.20%
消費品
製造業
11.48%
不動産
建設業
11.56%
金属、非
金属
4.95%
機械、設
備、測量
8.49%
註: 各産業の時価総額の割合。 資料出所：各取引所ウェブサイト，台湾証券取引所により統計整理(2012.01.30)
卸売/小
売業
10.48%
金融、保
險業
32.29%
掘削
21.20%
29