Update-2014-04-03

Transcript Update-2014-04-03

Drescher & Cie Kapitalmarkt-Update

Oberursel, den 3. April 2014

Agenda

1.1 | eingepreistes Basisszenario: „Alles wird gut“

  S&P-500 mit neuen All-Time-High Euro-STOXX-50 auf Höchststand seit 2008 „Krim-Krise“ mit politischer Verstimmung zwischen Russland und Westen und eher symbolischen Sanktionen vorbei?

USA und Westeuropa mit konjunktureller Beschleunigung 2014, durchschnittlich 10 bis 15 % steigende Unternehmensgewinne 2014.

Dieses Szenario ist realistisch, zugleich aber auch optimistisch, denn es ist anfällig für Störungen, Enttäuschungen und Rückschläge.

Fazit: Bei Aktienfonds aktive Stock-Picker bevorzugen, Risikobereitschaft und Anlagehorizonte überprüfen.

1.2 | ein kurzer Blick nach Japan

  Nikkei-225 verliert 9 % im ersten Quartal 2014 gleichzeitig gewinnt Yen gegen Euro knapp 2 % Folge: oft empfohlene „währungsgesicherte“ Japan-Aktienfonds verlieren rund 9 %, ungesicherte nur ca. 7 % Weil Außenwert des Yen und japanische Aktienkurse stark negativ miteinander korreliert sind, vergrößert Währungs absicherung das Downside-Risk.

105 100 000'S 16 15 14 95 90 13 12 11 85 80 10 9 75 8 2012 2013 Yen je US-Dollar NIKKEI 225 STOCK AVERAGE - PRICE INDEX(RECHTE SKALA) So u r c e : T h o m s o n R e u t e r s D a t a s t r e a m 4

2. | Inflation? Deflation? Irritation!

 Hohe Staatsverschuldung und extrem lockere Geldpolitik der Notenbanken sollten „zwangsläufig“ zu hoher Inflation führen.

 Austeritätspolitik, „Deleveraging“ führe in Europa zu Deflation. Entwarnung: Wirkliche (gefährliche) Inflation und Deflation entstehen nur, wenn es eine entsprechende breite Erwartung an die allgemeine Preisentwicklung gibt.

Dies ist in Europa nicht der Fall.

Konsequenzen:  Rentenpapieren steht weder eine (Deflations-) Hausse noch ein (Inflations-) Crash bevor.

 Gold muss ohne galoppierende Geldentwertung „auskommen“.

3. | Analyse der mittelfristigen Markttrends

Market Analysis by Moving Averages

„Lieber mit einem mittelmäßigen Fonds in einem steigenden Markt als mit einem guten Fonds in einem fallenden Markt.“

Seit 2002 Beobachtung und Bewertung von ca. 30 Aktienmärkten mittels eines eigenen Modells zur Analyse der mittelfristigen („sekundären“) Trends 6

3.1 | M.A.M.A.-Trendanalyse

Nachfolgende Ergebnisse basieren auf der Analyse bis zum Ende der 13. KW 2014 durchschnittliche Trendstärke: + 7 % (nach + 19 %) d.h. im Durchschnitt keine Aufwärtsdynamik mehr Ausbruchsignale („Break-Outs“): + 16 % (nach + 20 %) d.h. Ende März etwas mehr neue Hochs als neue Tiefs, aber sehr differenziertes Bild träger Trendfolger („COMA“): + 20 % (nach + 18 %) d.h. mehrheitlich sind die sekundären Aufwärtstrends intakt, aber schwach schnellerer Trendfolger („Delta“): + 27% (nach + 17 %) d.h. in der zweiten Märzhälfte verbesserte Bewegungsdynamik von 30 analysierten Aktienindizes sind 21 „long“ (d.h. 70 %) und 9 „verkauft“ (d.h. 30 %) Im März differenzierte die Ukraine-Krise die Entwicklung an den Aktienmärkten.

Die Aktienbörsen glauben an die „kurzen Beine politischer Börsen“.

3.2 | M.A.M.A.-Trendanalyse: im März 3 Verkaufs-Signale!

16. KW: Stoploss-Verkaufssignal RTX (Russland) 21. KW: Take-Profit-Verkaufssignal IPC (Mexiko) 23. KW: Stoploss-Verkaufssignal HSCE (China) bei 1.907 (- 17,3 %) bei 40.521 (+ 6,4 %) bei 10.187 (- 6,7 %) 24. KW: Stoploss-Verkaufssignal Hang Seng (Hongkong) 25. KW: Stoploss-Verkaufssignal KOSPI (Südkorea) bei 20.969 (- 2,7 %) bei 1.823 (- 9,7 %) 34. KW: Take Profit-Verkaufssignal SET Bangkok (Thailand) bei 1.338 (+16,8 %) 34. KW: Take Profit-Verkaufssignal Strait Times (Singapur) bei 3.089 (+ 2,1 %) 38. KW: Kaufsignal Hang Seng (Hongkong) bei 23.502 (- 12,1 %) 42. KW: Kaufsignal KOSPI (Südkorea) bei 2.052 (- 12,6 %) 43. KW: Kaufsignal CECE (Zentral-/Osteuropa) 47. KW: Kaufsignal HSCE (China) 11. KW: Stoploss-Verkaufssignal Hang Seng (Hongkong) 11. KW: Stoploss-Verkaufssignal HSCE (China) 11. KW: Take Profit-Verkaufsignal ATX (Österreich) bei 1.793 (- 8,1 %) bei 11.450 (- 12,4 %) bei 21.553 (- 8,3 %) bei 9.308 (- 18,7 %) bei 2.387 (+ 6,6 %)

3.3 | M.A.M.A.-Trendanalyse: relative Stärke

Aktienindizes mit höchster relativer mittelfristiger Stärke: Nach (positiver) Trendstärke: + 45% BSE Sensex Indien Marktbewertung eher günstig, Hoffnung auf besseres Umfeld + 38% TWI Taiwan Profiteur guter Konjunkturentwicklung in USA und Westeuropa + 35% CAC40 Frankreich jüngste Konjunkturdaten besser als erwartet + 31% Euro-Stoxx-50 Konjunkturaufschwung auch in Frankreich und Südeuropa

3.4 | M.A.M.A.-Trendanalyse: relative Stärke

Aktienindizes mit größter relativer mittelfristiger Schwäche: Nach (negativer) Trendstärke: - 38% RTX (Russland) - 29% Hang Seng (HK) - 21% - 16% Topix (Japan) ATX (Österreich) Rückzug internationalen Kapitals wegen Ukraine-Streit Rückzug internationalen Kapitals wegen Sorgen um Schuldenkrise Erholung des Yen (v.a. im Januar) hohes Engagement in Osteuropa (v.a. bei Banken)

4.1 | Das Konzept der „Drescher&Cie Timing-Uhr“ Kaufen

antizyklisch hohe Timing Notwendigkeit (Aktien Branchen, Einzelländer;

Vola über 16,5)

prozyklisch mittlerer Timing-Bedarf

(z.B. Aktien Europa; Vola 5 bis 16,5)

geringer Timing-Bedarf (z.B. Geldmarkt €) prozyklisch

Verkaufen

antizyklisch

4.2 | Das Konzept der „Drescher&Cie Timing-Uhr“ Kaufen

antizyklisch prozyklisch

M.A.M.A.-Trendstärke des Referenzindex -100 -75 -50 -25 0 25 50 75 100

prozyklisch

Verkaufen

antizyklisch

16 18 20 22 Volatilität (gemittelt)

4.3 | aktuelle „Timing-Uhr“

antizyklisch

Kaufen

prozyklisch

Europa (+10) Europa Nebenwerte (+21) Aktien Welt (+18)

antizyklisch prozyklisch

Verkaufen

4.3 | aktuelle „Timing-Uhr“

Asia ex Japan (+2) Osteuropa (-26)

antizyklisch

Kaufen

Goldminen (+12) Europa (+10) Europa Nebenwerte (+21)

prozyklisch

Aktien Welt (+18) Emerging Markets global (+5)

antizyklisch prozyklisch

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4.3 | aktuelle „Timing-Uhr“

Asia ex Japan (+2) Osteuropa (-26)

antizyklisch

Kaufen

Goldminen (+12) Europa (+10) Europa Nebenwerte (+21)

prozyklisch

Aktien Welt (+18) Emerging Markets global (+5)

antizyklisch prozyklisch

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15 US-Nebenwerte (+19) US-Technologie (+23) Biotech (+14)

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