Transcript Le sei regole d`oro per gli investimenti multi-asset

Investment View
Le sei regole d'oro per gli investimenti
multi-asset
Al momento di investire, una rigorosa analisi fondamentale e un'attenta valutazione del comportamento
degli investitori sono essenziali per individuare le opportunità offerte dai mercati globali. Queste
correnti trasversali che coinvolgono fondamentali e aspetti comportamentali devono essere
attentamente ponderate dagli investitori. La complessa ecologia dei mercati e la continua influenza
reciproca di tutte le componenti del sistema rendono assai difficile prevedere la direzione futura dei
mercati. È quindi importante seguire alcuni principi guida affinché il portafoglio possa destreggiarsi tra le
vicissitudini dei mercati finanziari e conseguire il proprio obiettivo di rendimento. Noi di NN Investment
Partners seguiamo un approccio di investimento multi-asset fondato su sei regole d’oro.
1.
Comprendere la propria posizione
L'ambiente che ci circonda è complesso, incapace di tornare automaticamente a un “equilibrio” non
percepito e in costante evoluzione. È quindi importante studiare il funzionamento dell’ecologia in cui
operiamo, seguire gli operatori sul mercato e comprenderne il modo di interagire. A tal proposito è
cruciale essere consapevoli di ciò che non si conosce. È importante cogliere la differenza tra incertezza e
rischio, e notare le evidenti limitazioni dell’ipotesi dei mercati efficienti, in quanto gli operatori del
mercato sono eterogenei e ogni tanto possono mostrare un comportamento irrazionale. Altrettanto
importante è essere consapevoli dei limiti dell'arbitraggio, della persistenza delle “anomalie” del
mercato e della falsificazione osservata sul fronte dei rendimenti normalmente distribuiti.
Questa consapevolezza aiuta a focalizzarsi sulla solidità, sia nell'ambito della ricerca di dati sia in quello
della costruzione del portafoglio. Le esposizioni del portafoglio dovrebbero essere bilanciate all’interno
della gamma di opportunità e tra le asset class più orientate alla “sicurezza” e quelle più attente al
“rendimento”. In quest’ottica, bisogna sempre ricordare di non sottovalutare il rischio e di non
sopravvalutare i benefici della diversificazione. E, da ultimo, bisogna sempre aspettarsi l’inaspettato.
2.
Ampliare il proprio orizzonte
È essenziale continuare a studiare il mondo in cui operiamo e sviluppare ricerche innovative volte a
esplorare nel miglior modo possibile tale ambiente. Non basta infatti comprendere appieno i
fondamentali sottostanti, ma è necessario anche sviluppare competenze rispetto alle emozioni e al
comportamento degli altri investitori.
Per farlo in maniera efficace è necessaria un po’ di creatività. Le informazioni devono essere reperite e
utilizzate in maniera innovativa. Inoltre, l'analisi dei dati ottenuti deve essere effettuata in modo
rigoroso e coerente al fine di eliminare le trappole comportamentali, consentendo al contempo alle
competenze degli investitori di fornire indicazioni sui dati non quantificabili – come cambiamenti nella
politica delle banche centrali o shock (geo)politici.
Pagina 2 di 3
Ciò comporta tra l’altro un ampliamento del nostro universo di investimento e un utilizzo efficace della
varietà delle opportunità di investimento, sia in termini di asset class sia nel corso degli anni.
3.
Adattarsi al cambiamento
Un approccio attivo è importante, ma sempre nei limiti della responsabilità individuale. È essenziale
promuovere una mentalità aperta rispetto all'economia e ai mercati, tale per cui sia possibile cambiare
idea nel momento in cui variano i dati o l'ecologia del mercato si è adattata. Quando, durante questo
processo, cambiano i premi al rischio, è opportuno assumersi dei rischi in presenza di opportunità
allettanti e lasciar perdere quando l’incertezza non è remunerata adeguatamente.
4.
Fare squadra
Tutto ciò non può essere fatto da un solo individuo: è essenziale ascoltare con attenzione tutti gli
stakeholder (clienti, autorità di vigilanza, membri del team, altri partner), definire un’adeguata
tolleranza al rischio e mirare a una soluzione di investimento prudente. Lo sfruttamento di tutte le
competenze del team di investimento e la promozione della collaborazione e dell’apprendimento tra i
suoi membri si innestano in un contesto fatto di obiettivi chiari e responsabilità individuale. Il lavoro di
squadra è cruciale.
5.
Adottare una disciplina rigorosa
È fondamentale accertarsi che le decisioni di investimento siano sempre coerenti. Per facilitare questo
compito, è utile adottare un solido processo indipendente dal contesto di investimento e sfruttare le
competenze e l’esperienza di gestori e strategist per definire un toolkit di investimento resiliente. Le
motivazioni di eventuali scostamenti dalla linee guida del toolkit devono essere discusse in maniera
articolata. I decisori dovrebbero essere sempre coinvolti personalmente.
6.
Semplicità
In un contesto caratterizzato da un complesso sistema di mercati, è utile puntare il più possibile sulla
semplicità senza compromettere l'efficacia. Bisogna identificare con precisione le fonti di rendimento e
capire come sfruttarle al meglio. La coerenza ha la precedenza sulla complessità, inoltre è essenziale
tenere sotto controllo liquidità e trasparenza ed essere sempre consapevoli dei costi.
Anche se nessuna di queste regole può ridurre l’incertezza sul futuro, siamo convinti della loro utilità per
metabolizzare eventuali shock futuri. Inoltre, il rispetto di queste regole potrebbe aumentare le
probabilità di sfruttare le opportunità create dall’incertezza. In bocca al lupo per entrambi i casi!
AVVERTENZA
Il presente materiale è destinato esclusivamente ad USO INTERNO dei Collocatori delle Sicav NN e dei loro Promotori
Finanziari e Private Bankers. Ne è vietata la diffusione e la consegna, anche solo per estratto, agli investitori finali.
Le informazioni contenute nel presente documento sono state predisposte esclusivamente a scopo informativo e non
costituiscono offerta o invito all’acquisto o alla vendita di titoli o alla partecipazione a qualunque strategia di trading. Le
informazioni sono state accuratamente verificate e selezionate, tuttavia non si rilasciano dichiarazioni o garanzie, espresse o
implicite, in ordine alla loro accuratezza o completezza. Tutte le informazioni possono essere modificate senza preavviso. I
rendimenti passati non sono indicativi di risultati futuri. I dati di rendimento rappresentati sono al lordo dell’effetto fiscale.
Eventuali simulazioni di rendimento riportate nel presente documento sono puramente a scopo illustrativo e non devono
essere considerate come promessa, obiettivo o garanzia di rendimenti futuri. Né NN Investment Partners Holdings N.V. né
Pagina 3 di 3
qualunque altra società o unità appartenente al Gruppo NN, qualunque dei suoi funzionari, amministratori o dipendenti
assumono alcuna responsabilità in relazione alle informazioni o indicazioni qui fornite. Ogni investimento in strumenti finanziari
deve essere attentamente valutato. Nessun investimento in strumenti finanziari è privo di rischi; il valore dell’investimento può
aumentare o diminuire anche su base giornaliera ed il capitale investito potrebbe non essere interamente recuperato. Si
declina ogni responsabilità per eventuali perdite subite a seguito dell’utilizzo di questa pubblicazione o dell’affidamento fatto
dal lettore sul suo contenuto nell’assunzione di decisioni di investimento. Questo documento e le informazioni in esso
contenute hanno carattere riservato e non possono essere assolutamente copiate, citate, riprodotte, distribuite o trasferite a
qualunque soggetto senza nostro preventivo consenso scritto. Qualunque prodotto menzionato in questo documento è
soggetto a particolari condizioni; prima della sottoscrizione il Collocatore deve consegnare all’investitore il KIID e gli eventuali
documenti informativi e d’offerta supplementari. Eventuali reclami derivanti da o in connessione ai termini e le condizioni di
queste avvertenze legali sono regolate dalla legge olandese.